金光置地收购价争议：证投会呼吁调高报价

新加坡证券投资者协会（SIAS）对印度尼西亚已故富豪黄奕聪家族提出的金光置地（Sinarmas Land）收购价格表达强烈不满，认为目前的每股0.31元报价过低，远低于每股净资产值0.851元。协会敦促黄氏家族提高出价，确保价格公平合理，以保护少数股东的利益。

SIAS会长大卫·杰乐（David Gerald）在5月5日发表声明中明确表示，协会不认可独立财务顾问对此次收购的评估结论，也不支持独立董事的相关建议。他强调，若收购价格未能调整，公司可能面临长期停牌风险，这将对小股东造成不利影响。

据独立财务顾问的报告，尽管每股0.31元的收购价相较于每股净资产值折价约63.6%，被认为“不公平”，但考虑到全球经济前景恶化对集团未来业务的影响，以及黄氏家族已持有70.3%的股份，竞购可能性较低，因此该价格被认定为“合理”。独立董事也认同这一观点，并建议股东接受要约。

杰乐指出，小股东目前面临两难选择：要么接受这一低价收购，要么继续持股等待买方提高报价，但必须承担公司可能长期停牌的风险。他还提到，买方已明确表示无意维持公司上市地位，也不会采取措施将公众持股比例恢复至最低10%的要求。不过，根据上市规定，除牌收购必须被认定为“公平合理”，且在特别股东大会上，至少75%的独立股东需投赞成票，这为小股东提供了一定保障。

此外，杰乐对独立财务顾问的估值方法提出质疑。报告中，金光置地每股价值被评估为0.35元至0.361元，这一结论基于控股公司市值相较子公司总值折价20%至22%的假设，同时未上市资产在重估后从12亿元降至7.579亿元，相当于经历了双重折价。他认为，若去除这两次折价，每股公允价值或可增加高达0.105元。

杰乐最后表示，小股东在收购过程中缺乏有效途径对独立财务顾问的结论提出挑战，即使这些结论存在争议。这凸显了当前机制在保护少数股东权益方面的不足，而类似的自愿无条件收购问题多年来一直困扰着投资者，至今仍未得到妥善解决。