星狮物流商产信托营收增长为何派息减少？

星狮物流商产信托（Frasers L&C Trust）在截至2025年3月的上半财年实现了营收和净房地产收入的增长，主要得益于英国和德国业务的良好表现。然而，信托每单位派息却出现明显下滑，同比减少13.8%至3分。

根据信托于5月7日开市前公布的财报数据，上半财年营收同比增长7.5%，达到2亿3233万元；经调整后的净房地产收入也增长1.6%，为1亿6126万元。营收提升的主要推动力来自于英国Ellesmere Port物流及工业项目的全面运营，该项目于前年完成技术性竣工。此外，去年3月收购的德国四处物流资产以及荷兰Maastricht Property于去年10月竣工后开始贡献收入，也为整体业绩增添助力。

尽管如此，信托在部分地区面临挑战。新加坡的亚历山大科技园（Alexandra Technopark）和澳大利亚柯林斯街（Collins Street）357号物业的空置率上升，澳洲不可回收土地税的增加，以及澳元和欧元兑新元汇率的走弱，部分抵消了增长成果。同时，高利率环境下，信托为发展项目及收购计划新增贷款，导致财务成本上升。

受上述因素影响，信托上半财年可派发收入同比下降13.5%，降至1亿1300万元，这直接导致每单位派息金额减少。信托表示，这反映了其商业投资组合在转型过程中面临的挑战，以及高利率和外汇波动带来的压力。为应对这些不确定性，信托采取审慎策略，努力平衡债务水平，同时关注每单位派息波动对投资者的影响，优先确保长期韧性和价值创造。

财务数据方面，截至3月底，信托总杠杆率维持在36.1%，加权平均债务期限为2.3年，利息覆盖率为4.5倍，过去一年贷款成本年利率为3.0%，其中69.7%的贷款为固定利率。信托还表示，已做好准备为2025财年到期的3亿9500万元债务进行再融资。此外，评级机构惠誉（Fitch Ratings）给予信托BBB+评级，展望稳定，显示对其财务状况的肯定。