印尼国有建筑商为何深陷财务困境？

印度尼西亚国有建筑企业近期频现财务危机，其中一家知名公司Wijaya Karya因未能按时偿还两笔债券本金，其股票自今年2月起已在印尼证券交易所暂停交易。这一事件再次引发外界对印尼大型国有建筑商财务状况的广泛关注。

据《日经亚洲》报道，印尼国会此前针对相关问题召开听证会，数据显示，七家国有建筑商的总负债高达约258万亿印尼盾（折合210亿新元），相较十年前增长了六倍。另一家国有企业Adhi Karya的负债也达到25.4万亿印尼盾，其总裁恩图斯在听证会上坦言，由于去年初发行的再融资债券市场需求疲软，公司在债务偿还上面临巨大挑战。他还指出，当前市场环境恶劣，公众对国有建筑商的信任降至低点，债务重组谈判异常艰难。

这些企业的困境源于多重因素。印尼前总统佐科执政时期大力推动基础设施和城镇建设，许多工程以“交钥匙”模式交由国有建筑商负责，即企业需先行垫资施工，政府随后支付费用。然而，政府长期拖延付款，导致企业资金链紧张。如今，随着利率上升和市场需求减弱，企业的债务负担进一步加剧，偿还能力受到严重威胁。

更为严峻的是，新任总统普拉博沃的财政政策调整可能加剧这一问题。为支持免费营养餐计划以及新设立的主权财富基金达南塔拉，公共工程部的预算从110.95万亿印尼盾大幅削减至50.48万亿印尼盾。这意味着政府对建筑企业的付款可能进一步延后，加重企业财务压力。

为应对危机，印尼国有企业部曾提出整合建筑企业的方案，但业内人士对此表示担忧，认为财务状况不佳的企业可能拖累其他运营相对稳定的公司。泛印证券分析师阿奎尔建议，政府在推进整合前应优先解决这些企业的财务问题。印尼大学国有企业专家托托也发出警告，如果债务问题得不到妥善解决，这些企业可能重蹈Istaka Karya的覆辙——该公司于2022年宣布破产，并在次年被清算。

当前，印尼国有建筑商的财务困境不仅是企业自身的问题，也对国家基础设施建设及经济稳定构成潜在风险，亟需政府采取有效措施化解危机。