九大投行高阶面试："为什么中国的科技公司都选择在美国上市？"
众所周知，IPO和M&A为投行大佬们的核心业务
熟练讨论IPO乃斩获九大投行offer必经之路
据知情人士透露，小米公司正在考虑2018年上市
明年小米上市后估值预计达690亿美元
这意味着小米将成为2018年科技行业最大规模的IPO
上市地点可能为香港联交所或纽约股票交易所
而无独有偶中国的科技大佬们百度、阿里、京东等
纷纷选择去美国上市
当你进入高盛/大小摩superday离offer就差一步之遥
这时，你的面试官拿出杀手锏问你
“为什么那么多中国的科技公司都选择在美国
进行IPO？而不是在国内呢？”
准备了那么多deal的你还是没料到还有这一手
今天WST就来为大家解答下这个问题
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先从公司为什么要上市开始吧
首先从公司的角度来说，股票上市发行后，公司估值会迅速倍数上升，企业价值也迅速提升，这样就有利于公司扩大生产规模，上市还能扩大知名度，增强企业在同类竞品中的竞争力，企业还会有持续融资的能力，各种私募公募找上门投钱，最后使得企业盈利、从而股价上升，形成良性循环。当然，上市还有利于规范企业规章制度，整顿企业内部受公众监督。
从创始人、投资着的角度来说，上市后企业估值提升，股东手中的股份都实现了手中资产迅速增值，通过上市股票也能折现。对创始人来说，个人财富剧增；对于投资者来说，上市股票折现后的巨大收益可能再转向下个投资目标，实现杠杆赚钱。
对于多数企业而言，最终目的当然不是上市，上市是企业发展的一个重要里程碑，是企业取得阶段性胜利的象征。而由于高科技领域竞争压力大、节奏快的特征，绝大多数成功的高科技公司，无论是苹果、谷歌、Facebook，还是国内的BAT（百度、阿里巴巴、腾讯），都离不开资本的助力和推动，因此他们都选择上市来推动企业发展。
那么为什么大多数国内科技公司、互联网公司会选择到美国上市而不是在国内呢？
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为什么中国的科技/互联网公司
大多都选择在美国上市？
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在中国大陆上市的局限太多
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国内上市门槛高，要求多
对中国企业来说，在国内上市理应是首选。但是面对《公司法》中规定的中国企业上市要求，很多企业只能望而却步。这些要求原本是针对国有大型企业，因此定的门槛比较高。
《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：
① 公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％
② 在A股上市要求公司在最近三年连续盈利，连续三年净利润累计超过3000万；创业板上市要求公司最近两年连续盈利，净利润不少于1000万
③ 公司有3年以上的营业记录
④ 公司无形资产占总资产的份额不能超过20％
⑤ 如果在A股上市，公司的注册地必须在中国境内
1.在发展初期很难达到盈利的条件，融资难
互联网、科技领域是极度烧钱的，成熟后爆发式盈利的。在公司发展初期想要在国内找到投资是很渺茫的，银行贷款更是不用考虑啦。银行一般是不会给这些没有实体资产的公司进行大规模贷款的。基本找银行贷款就是以下这种情况：
没有融资，连5000万股都困难，更别提盈利3年了。没有大量资本注入，前期发展就缓慢怎么可能做得到3年连续盈利呢？京东这样的大企业也都是从去年第四季度才开始盈利的。
2.达到盈利条件的后期发展缓慢，被限制
在A股上市的暴风影音，之前的市场占有率很高，是一家优秀的科技公司。为了上市，在最应该扩张的时候缩衣节食，只为盈利能达标。放弃了科技研发，最后虽然成就了上市，但现在还有几个人用暴风影音？
3.上市要求公司的注册地必须在中国境内
当然注册地也有一定要求，A股要求公司必须在中国境内注册建立，可是现今巨头公司最开始都是在海外注册的，比如BAT（百度，阿里巴巴，腾讯）实际上是在开曼群岛注册的。
PS.开曼群岛英国是世界第四大离岸金融中心，由于开曼政局稳定，无外汇限制，不收直接税，外国公司纷纷来岛上从事金融业务，堪称“避税天堂”。
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国内上市审核过程漫长，度日如年
在中国现阶段，公司上市采取的还是审核制。由企业向中国证监会提出上市申请，中国证监会再对企业的上市资格进行审核，符合条件的给予上市。但是申请上市的企业众多，准许上市的名额又有限，先来后到总要排队呗~
光是审核，A股就可能要耗上半年，更别说上市前，公司还得进行重组改制活动。据统计，已通过证监会核准并在排队的企业每年近400家，还有源源不断提交申请的企业。
时间就是金钱啊，互联网、科技公司成长速度是非常快的，如果让阿里巴巴这样的互联网巨头等上一两年再上市，肯定错过了许多机会。
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美国上市局限少，估值高，周期短
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美国上市政策较宽松，周期短
1.美国上市门槛低
不同于国内的审核制，美国上市政策采取的是注册制度，对需要上市的公司不设盈利门槛，因此适合处于迅速发展急需融资的互联网、科技公司。只要你的公司业务高速增长，占据很大市场份额，即便亏损也能上市。例如，京东、优酷在国内就上不了，因为根本无法满足连续三年盈利的条件。美国上市可以允许公司有一个好故事好概念，只要公司过去几年持续发展，即使亏本，市场愿意为这些买单，所以才会有当初没有明确盈利途径如今“最有可能突破万亿美元市值”Amazon的上市。
2.美国上市周期短
而且在美国上市周期也比国内短，对比如下：
在美国上市快的话甚至4个月就能搞定，对高科技企业来说每分每秒都是钱钱钱啊，商机稍纵即逝。要是在中国，等你IPO完成（最快一年，等了两、三年的一点都不奇怪），机会早就溜走了。
3.在美国上市估值高
美国对于科技、互联网公司普遍看好，并会给予高估值，也知道如何给科技股估值，毕竟经验多多，而且在美国再融资比较方便。
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在美上市没有风险，创始人仍对公司有控制权
首先，科技企业往往存在同股不同权的情况，这种制度只能在美国上市，而中国内地、香港、欧洲都奉行的是同股同权，这样就有个风险：你的公司可能会变成别人的，而且概率很大。
在美国上市，无论NASDAQ(纳斯达克)或者NYSE(纽约证券交易所)，都不要求上市后的新股东必须获得对应比例的投票权，也就是你上市不影响你对公司的控制权。
科技、互联网公司往往需要大量融资，不断的稀释创始人的股权，导致创始人有可能不再具有股权份额的控制力。比如Facebook，扎克伯格的股权不管有多少，他都是公司的实际控制人；马云只有阿里巴巴8％的份额，但对阿里仍然具有绝对控制权。这就防止了当年乔布斯被踢出苹果的情况。
WallStreetTequila
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