从美国1930年代大萧条的经验看当前全球经济景气复苏的虚实

1930年4月美国股市自暴跌崩盘后的谷底回升近五成，景气程度恰似春燕已飞来，美国胡佛总统毫不犹豫的乐观宣布，美国股市的重挫对失业的影响将在60天后过去，而颇具讽刺的是，两个月后一群民众前往华盛顿的白宫，呼吁请求政府主管部门作出振兴经济举措，不料胡佛总统却说：“各位，你们晚来了60天，我们的经济萧条早已结束。”

当时的胡佛以为一年前的10月底股市崩盘的乌云已散尽，总体指标滑落速度已趋缓，因而有此乐观的想法，但事实上是，大萧条的序幕才刚要拉开，美国经济成长率自此陷入四年的衰退，从1930～1933年连续四年依序是-8.5％、-6.4％、-12.9％、-1.2％的衰退表现。

胡佛及其幕僚产生过度乐观的原因在于，他们并没有意识到这场危机的复杂性与严重性，随而着股市崩跌、财富缩水，消费紧缩、企业倒闭的接踵而至，胡佛以为采取施行斯穆特─霍利关税法（Smoot-Hawley Act），大幅调高关税就可以保护本国产业，未曾料到的是，此举反而掀起贸易保护主义的抬头，各国也对美国产的货物调高关税，以致于美国出口额的连年衰退，自1930～1932年依序是-17.9％、-17.3％、-22.5％的表现。此外，胡佛以为禁止移民可以降低失业率，结果一样适得其反，接二连三的重大误判让美国陷入了那场经济大萧条。

90年前的这一页大萧条的过往历史，多数了解的人并不陌生，我们今天会嘲笑当时的胡佛没看清楚大局，然而身处其间，我们未必会比他高明；恰巧的是，今天的美国特朗普政府不也就是如此吗？特朗普政府自2016年上任以来就假借国安之名、公平贸易之名来调高商品关税，掀起贸易争端，不就是斯穆特─霍利关税法（Smoot-Hawley Act）的再次重演吗？而前段时间，特普朗本人在其社交媒体账号上发文称，为保障伟大的美国人民的工作就业机会而禁止移民申请吗？

英国著名的历史学者保罗甘乃迪曾经说过："不同年代、不同国家所犯的错误，经常有着惊人的相似之处”。看看特朗普与胡佛的操作如此神似，此话大概不假，我们以当年的处境来检验一下当前的经济，我们就不得不戒慎恐惧，从而不敢的过于乐观了。

而目前全球经济景气程度到底如何呢？一个多月前的时候，相信大多数人是悲观的，但近日随着美股的稳步回升，许多专家又认为最坏的时刻已经过去了，美股道琼斯指数在今年2月20日升至29,219点，受到新冠疫情影响，连日重挫千点，并多次触发熔断机制，于3月23日跌至18,591点，短短一个月的时间跌掉一万多点，全球经济情绪指标自然是风声鹤唳，然而近几日美股又再次强劲回升，5月11日美股已涨至24,221点，较一个半月前的谷底反弹了近三成之多。这样剧本剧情的发展下去与90年前的那一幕是多么的相似啊！

然而，全球经济景气程度真的就这么快走出谷底了吗？股市的回升就能代表经济复苏吗？从长期而言，两者确实亦步亦趋，但短期而言，两者却未必是相辅相成的，如同1930年美股回升不代表经济步入坦途，胡佛很有信心，虽然信心很重要，但信心仍旧需要有实体经济来支撑，否则终究是场巨大的泡沫，1930年的美国情况正是如此。政府宽松的货币政策，虽可带动股市指数的回升，然而如若是缺乏消费、投资及出口这些有效的需求提振，一切的一切终究是梦幻泡影，近代英国著名经济学家凯因斯曾说过：“你可以牵一匹马到河边，但你却不一定能使他喝河里的水。有时马不但不喝水，还会吐水出来”，讲的就是这个道理！

我们再来看看全球各国最新的经济统计数据，在出口增长率方面，4月份韩国-24.3％、美国3月份出口-9.3％、日本、德国、中国香港、新加坡、中国台湾地区皆呈现衰退之势，刚刚公布的韩国5月上旬出口跌幅更是逼近五成。而全球前两大的进口国，美国及我国近两个月的进口额均出现衰退达一成左右；这个数据可以告诉我们，全球的有效需求正快速下滑，世界贸易组织（WTO）曾在4月份评估今年全球商品货品贸易量将可能会衰退12.9％，美洲、欧洲及亚洲各国则是无一幸免，从目前公布的统计数字来看，这份预测报告实非虚言。

而劳动力市场则更是惨不忍睹，美国失业人口在4月份升至2308万人，失业率由4.4％升至14.7％，创下二战后的最高纪录，依目前每周初次请领失业救济人数以数百万增加，4月失业率可能会升至25％，追平1930年代大萧条的水准。美国政府在新冠疫情期间的防疫措施严重不力与滞后，将以其全球排名第一的经济总量与地位，对世界各国的经济复苏产生极其消极负面的严重影响！

而从季度增长率来观察，美国一季度的季经济增长为-4.8％、韩国-5.5％、新加坡-10.6％、中国台湾地区-5.91％，皆创下自2008年全球金融危机海啸以来的最低纪录，经济增长是指实质GDP的成长，季度增长率系指本季度实质GDP与上季的变化转化成年增长率，以达到反应经济在两季度之间的转折，全球各国均出现惊人的衰退，反映全球的有效需求快速下滑，这是严重的警示信号。

以1930年代美国大萧条的经验告诉我们，全球经济衰退没那么快就平息过去，别看到飞来几只春燕就以为春天将至，面对扑朔迷离、复杂且诡谲多变的国际间情势，我们要以当初胡佛出现的误判为借鉴，万不可迷失在盲目乐观的情绪与具有迷惑的虚拟指数数字当中，应以审慎客观的角度做好可能出现情势的应对策略分析与准备工作之中！