5.23美国原油库存增加国际油价出现回调

◆◆黑色品种

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螺纹钢：隔夜RB1910合约震荡偏强。原材料期现货价格整体保持偏强格局，多数钢厂挺价意愿强烈，螺纹钢现货市场报价继续上调。但随着RB1910合约大幅上涨后基差明显缩窄，上行空间或受到限制。

技术上，RB1910合约震荡偏强，1小时MACD指标显示红柱缩小；1小时BOLL指标显示开口向上发散。操作上建议，短线考虑3950-3840区间高抛低买，止损40元/吨。

热卷：隔夜HC1910合约弱势整理。热卷现货市场报价继续上调，目前热轧卷板现货市场处于供需面博弈阶段，供给资源较高，市场商家大幅让利意愿不强，钢厂也积极挺价，而需求面表现成交一般。

技术上，HC1910合约弱势整理，1小时MACD指标红柱缩小；1小时BOLL指标显示开口向上发散。操作上建议，短线考虑3720-3800区间低买高抛，止损25元/吨。

焦炭/焦煤：焦煤：炼焦煤现货市场偏强运行。受焦炭第三轮提涨的利好支撑，山西临汾地区低硫主焦再次上调，当地煤矿销售情况良好，原煤资源紧张。另外受环保检查影响，吕梁地区部分洗煤厂表示原煤日入洗量有所降低，生产有所影响。下游焦炭第三轮提涨落实范围进一步扩大，焦企市场心态良好，出货顺畅。随着焦炭提涨的落实，部分优质紧缺焦煤品种或将继续小幅上涨。短期焦煤市场或稳中偏强运行。

技术上，JM1909合约，隔夜低开高走，MACD红色动能柱继续缩窄。操作上，建议在1375附近买入，止损参考1355。

焦炭：焦炭现货市场偏强运行。第三轮提涨100元/吨陆续落地中。钢厂开工维持高位，需求较高。焦企出货顺畅，销售订单较好，心态乐观。焦炭库存多囤积港口，导致钢厂买货偏紧；港口报价上涨，询盘较前期活跃。预计短期焦炭期价或将延续偏强态势。

技术上，J1909合约，隔夜小幅回调，MACD红色动能柱变化不大。操作上，建议在2250附近买入，止损参考2220。

铁矿石：隔夜I1909合约震荡走高。进口铁矿石现货报价继续上调，贸易商出货心态较为坚挺，议价空间不高。目前部分钢厂库存处于较低位，有采购需求，采购积极性尚可。

技术上，I1909合约增仓上行，1小时MACD指标显示红柱走平；1小时BOLL指标显示开口缩小。操作上建议，700上方维持偏多交易。

郑煤：动力煤现货市场持稳运行。港口市场参与方观望和博弈仍在，主流报价持稳，下游询价积极性偏低，成交稀少。榆林地区受限产限供及煤管票不足的影响，各矿供给持续偏紧，销售平稳中略有转差，煤价整体高位企稳，个别煤矿稳中有降；内蒙古地区市场变化不大，鄂尔多斯销售相对良好，价格整体以稳为主。下游电厂库存高位，日耗小幅回落，补库需求难以集中释放。预计动力煤市场稳中略偏弱运行。

技术上，ZC909合约，隔夜震荡整理，MACD绿色动能柱继续扩大。操作上，建议在595附近抛空，止损参考602。

锰硅：锰硅依旧盘整运行，观望气氛浓烈，南北报价混乱，大厂现货偏紧。五月份钢招结束，个别厂家由于检修停炉产量有所影响，厂家整体的库存处于低位，在此基础上厂家有挺价意愿，预计短期锰硅或有所反弹，但需要注意的是锰矿价格阴跌不止的情况下，整体还是处于一个弱稳状态。

技术上，SM909合约，日内大幅反弹，MACD红色动能柱呈现扩大。操作上，建议在7280附近短多，止损参考7190。

硅铁：近期内蒙荣兴硅业检修，陕西三江检修，目前厂家多为常规性检修，主动停炉减产情况尚未出现。若没有环保检查或者大事件发生，硅铁依旧维持供需两高局面，短期内硅铁依旧维持震荡偏弱趋势。

技术上，SF909合约，日内冲高回落，MACD绿色动能柱继续扩大，下行压力仍在。操作上，建议在5850附近短空，止损参考5920。

◆◆有色金属

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沪铜：隔夜沪铜主力1907合约低开低走，因美元高位运行，有色板块普遍下滑。现货市场，市场货源表现并不宽裕，贸易商收货交付长单，盘面下跌吸引下游部分逢低买盘，下游逢低成交意愿持续改善。

技术面上，沪铜主力1907合约下滑，再次跌破47000元/吨关口，整体呈现偏弱走势。操作上，建议沪铜1907合约短期观望为主。

沪铝：隔夜沪铝主力1907合约弱势震荡，因挪威海德鲁公司表示，已获得巴西一联邦法院的许可，将全面重启全球最大氧化铝厂产能，一定程度上抑制了铝价进一步上行空间。现货市场上，低价位下贸易商接货非常积极，与中间商之间交投活跃，部分贸易商略显惜售。下游观望已久，因今日价格接近心中理想价位，采购积极性明显提升，接货量显著多于前两日。今日华东整体成交较好。

技术面上，沪铝1907合约连收4日阴线，MACD指标再次转弱，短期铝价或处于弱势格局。操作上建议沪铝1907合约可以考虑在14200元/吨附近空单介入，止损参考14300元/吨。

沪铅：隔夜沪铅主力合约震荡走高，延续区间盘整。期间未受美元指数表现坚挺打压，表现较为抗跌。而中美贸易战的不确定性仍主导市场，宏观面较为偏空。而现货方面，库存压力下降，下游接货能力有限，成交较昨日转弱。

技术上，沪铅主力于5日与10日均线交汇处运行，MACD绿柱转红柱，且受到16000关口支撑，预计短线仍将有望表现坚挺。操作上，建议沪铅1907合约可于16200-16000元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

沪锌：隔夜沪锌主力合约延续弱势，刷新2月15日以来新低20310元/吨，空头氛围仍占主导。期间美联储纪要显示官员坚定对加息有耐心，表示近期通胀下行可能是暂时的；美联储三号人物称当前不是考虑降息的时点，同时英国脱欧仍陷僵局，英镑兑美元刷新阶段新低，支撑美元指数表现坚挺使锌价承压。现货方面，市场挺价情绪较浓，下游买兴不振凸显市场供需矛盾，成交货量较昨日略有下滑。

技术上，沪锌主力合约承压于均线组下方，威廉指标持续于低位震荡，需关注布林线下轨支撑，预计短线反弹乏力。操作上，建议沪锌主力1907合约空头继续持有，止损参考20800元/吨。

沪镍：隔夜沪镍主力1907合约震荡偏弱，当前宏观面上仍处于偏空态势，但库存低位且进一步下滑对镍价存有支撑。现货市场上，俄镍由于近期进口货源流入，同时需求继续清淡，升水下调；金川镍因下游对于后期的悲观情绪，成交也一般。

操作上建议沪镍1907合约短期可以考虑在96000-98500元/吨之间高抛低吸，止损各1000元/吨。

沪锡：隔夜沪锡主力1909合约继续走弱，现货市场总体成交氛围一般，部分下游企业刚需补货。短期重点关注国内下游需求是否将如预期得以释放，以及中美贸易关系的进一步发展。

操作上，建议沪锡1909合约前期空单继续持有，若反弹至145000元/吨附近可考虑止盈。

◆◆农产品

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棉花/棉纱：供应端来看，USDA2019/19年度首次预估报告对整体棉价无上涨驱动，对美棉影响偏空，市场担忧后续销售订单的取消；国内19年国储性价比较好，部分挤压疆棉销售，从调研情况看前期南疆受灾地区相对有限。

需求端来看，纺纱利润负值，下游订单同比偏少，棉纱棉布成品库存继续增加，加上中美贸易战继续的担忧，产业维持原料库存低位，短期国内纱价将弱势运行，持续跟踪下游订单情况。

策略：本周美棉种植进度继续同比偏慢，中部地区种植明显较差，短期美棉低位65美分/磅支撑较好，预计郑棉短期震荡运行，单边建议观望，关注天气情况。

白糖：洲际交易所(ICE)原糖期货周三受大宗商品市场疲势拖累收跌，但勉力脱离上一交易日所及的七个半月低点。国内糖市：盘面价格逐渐下调，但糖厂挺价意愿仍偏强烈，现货价格保持稳定状态。进口糖许可证即将发放，叠加泰国糖出口继续增加，市场供应量增加对糖价有所承压。此外，今日巴西外交官和农业部在一份声明中表示：巴西与中国在世贸组织就蔗糖问题的协商中达成协议，中国同意在2019年5月反倾销税到期后不再延长征收期限，后市进口关税的放宽，给予远月合约一定的利空。需求不温不火状态，大多随用随采，预计糖价盘整为主。

技术上，郑糖1909合约大幅增仓，均线系统开始向下，技术指标偏空。操作上建议郑糖主力偏空思路为主。

鸡蛋：现货方面：周三鸡蛋现货价格报4191元/500千克，-91元/500千克。

鸡蛋09合约前二十名多单报52177手，-694手，空单报51620手，-564手，净多单557手，-130手，多空均有少量减仓，主流资金持仓维持低多状态。

考虑到生猪和能繁母猪存栏处于历史低位压制饲料需求、蛋鸡养殖成本有望小幅走低，未来需要持续关注禽流感疫情风险。由于市场整体看好8-9月份鸡蛋的价格和需求，在淘鸡利润和蛋鸡养殖利润走高的背景下，预计养殖户和企业补栏的积极性较高，但也要注意到2017年下半年至2018年下半年期间育雏鸡补栏水平偏高、按照蛋鸡养殖周期未来可淘老鸡数量相对可观，未来需要重点关注新开产蛋鸡与可淘老鸡数量差值对9月产能的影响，建鸡蛋09合约短期或继续回踩4290元/500千克测试支撑。

苹果：苹果产区供应小于需求的局面延续，储户惜售现象继续发酵，现货价格继续上调，客商正常采购，交易量尚可，其中陕西产区苹果基本清库，货主报价居高。目前库内苹果供货量较小，批发市场苹果价格高位运行，多种时令鲜果逐渐上市，但其价格亦居高不下，对苹果价格冲击相对有限。随着部分炒货客商跟进，近期价格仍维持稳硬趋势。操作上建议短期偏多思路对待。

豆粕：短期进口成本明显提高，盘面榨利缩减大半，而且近期豆粕库存压力较小，油厂有挺价情绪，预期豆粕期价保持偏强走势；全球大豆供应宽松，国内大豆压榨量提高将阻碍豆粕库存进一步下滑，猪瘟制约饲料需求，后市多空分歧可能发生，牵制上涨节奏，并且不能完全排除中美谈判结果导致盘面波动风险。近期交易因素相对复杂，继续关注中美贸易谈判、进口成本变化对盘面的影响，以及美国产区天气变化。

豆粕1909合约继续在5日均线上方偏强运行，关注在2800关口附近表现，建议依托2750元/吨短多交易。

豆油：国内需求疲软，大豆压榨量上升带动产出增加，豆油库存高企，棕榈油库存保持相对高位，在油脂供过于求局面下，油脂缺乏实质性利好因素驱动，与此同时价格处于低洼地带，而且中美贸易摩擦升级，在一定程度限制价格继续下探空间，整体保持在低位震荡运行。

豆油1909 合约回落，受市场氛围影响，短期期价上下两难，以震荡思维为主，建议暂时观望。

棕榈油：4月马棕库存下降，加之SPPOMA数据显示5月前15日棕榈油生产不如之前乐观，5月前20日出口环比增长，棕榈油短期出现反弹，但马棕库存处于近四年同期最高，而且国内油脂供应压力抑制，期价反弹遇阻回落，总体在底部震荡筑底。

P1909合约跌破4430元/吨支撑，走势再度转弱，但前二十名净空持续下降，期价下跌动能亦不强。操作上，建议暂时观望。

菜油：截至5月10日，沿海地区菜籽油库存报12万吨，环比上周减少1万吨，华东地区菜籽油库存环比增加2万吨、报34万吨，沿海地区菜籽油未执行合同报18万吨，环比减少2万吨；菜籽油厂开机率报5.6%、环比下跌3.45%。菜油仓单量报7260张，当日增减量-2715张，有效预报1491手。

菜油09合约前二十名多头持仓103497，+454，空头持仓110493，-1019，净空单6996，-1473，多头增仓而空头减仓，净空单量走低。加拿大油菜籽主力合约处于窄幅震荡状态，菜油09合约如重新站上7045元/吨，则建议轻仓做多，止损7020元/吨，目标7100元/吨。

菜粕：截至5月10日，福建两广地区菜粕库存报3.1万吨，环比减少0.8万吨，未执行合同报14.4万吨，环比增加1.1万吨，随着菜籽油厂开机率再度走弱、处于历史极低水平，五月水产养殖旺季即将开启而菜粕库存持续小幅减少，同时菜粕现货价格稳中有涨，显示贸易商近期提货积极性有所好转，未执行合同继续增加，显示市场看好未来需求。周三菜粕仓单量报810张，当日增减量-30张，有效预报0张。

菜粕09合约前二十名多头持仓175590，-4903，空头持仓199114，-7846，净空单23524，-2943，多空双方均明显减仓，净空单持续走低。

考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。中美贸易第九轮磋商，市场对我国未来持续进口美豆看法较为乐观。如果恢复进口美豆，未来豆粕供应预计偏宽松，虽然进口加拿大油菜籽受阻，但进口菜籽油和菜粕的渠道保持畅通，在生猪存栏量短期难有根本好转、饲料需求转弱的背景下，未来我国可能增加其他杂粕进口，对应9月合约，2019年我国新增进口印度菜粕供应来源。

菜粕09合约短期或有回调，下方支撑位2400元/吨。

玉米：供应方面，阶段性粮源见底，粮源大多转入贸易商库存，由于前期屯粮成本高，贸易商挺价意愿较强。此外，草地贪夜蛾入侵，危害农作物，农业农村部正在加强监测，后期继续关注其实质影响。需求方面，玉米饲用需求仍未见明显起色，饲企采购谨慎，随用随买为主。深加工方面，近段时间深加工行业玉米消耗量整体上呈现下降的趋势，玉米需求承压。政策方面，2019年首次国储拍卖即将开拍，对市场形成一定的压力。整体而言，短期内玉米期价或陷入盘整，中长期来看，玉米仍有上涨空间。

技术上，C1909合约下方考验1950支撑位。操作上，C1909合约建议暂时观望。

淀粉：淀粉受原料玉米价格的影响较大，原料成本基本占定价的90%，因此，淀粉价格跟随玉米价格波动而波动。此外，随着天气渐热，淀粉下游需求有望好转，预计短期内淀粉期价或陷入盘整，中长期来看，淀粉仍有上涨空间。

技术上，CS1909合约下方考验2400元/吨支撑位。操作上，建议暂时观望。

红枣：供应方面，市场上红枣整体供应充足，大部分货源已入库储存。成本方面，红枣的种植成本在8000元/吨以上，对红枣价格形成一定的支撑。需求方面，随着端午节的来临，红枣进入阶段性消费旺季，需求转暖。替代品方面，近日多种时令鲜果价格居高不下，对红枣价格冲击相对有限。整体而言，短期内受阶段性消费旺季以及时令鲜果大幅上涨的影响，红枣期价保持坚挺态势。

技术上，CJ1912合约上方测试10500元/吨压力位，下方考验9800元/吨支撑位。操作上，CJ1912合约操作上建议在10100元/吨买入，目标10500，止损9900。

◆◆能源化工

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原油：国际原油市场呈现震荡下跌，布伦特原油期价下跌1.19%至70.99美元/桶一线， WTI原油期价下跌1.7%至61.42美元/桶一线。经合组织下调今年全球经济预测，贸易局势陷入僵局，市场避险情绪升温，美国国债收益率上涨，美元指数升至近1个月高位；美国加强对伊朗及委内瑞拉实施制裁，美国和伊朗之间的紧张关系升级，伊朗声称做“最高水平”军事准备，中东地缘局势动荡支撑油市。据悉，OPEC考虑会议推迟至7月初召开，沙特希望继续减产，而俄罗斯要求放松减产，OPEC+内部对于下半年产量政策有所分歧；沙特内阁会议重申致力于让国际油市保持平衡和防止地区冲突；EIA数据显示上周美国原油及成品油库存均出现增加，这加剧短线原油震荡。

技术上，SC1907合约期价回测20日均线支撑，短线上海原油期价呈现高位震荡走势。操作上，建议490-512元/桶区间交易。

燃料油：EIA数据显示美国原油库存升至21个月高位，贸易局势和全球经济放缓忧虑对市场氛围有所压制，国际原油期价呈现震荡下跌；新加坡燃料油市场现货价格回落，亚洲380-cst燃料油现货呈现升水；波罗的海干散货运价指数回升；新加坡燃料油燃料油库存回落至两周低位。前20名持仓方面，净持仓为卖单6231手，较前一交易日增加183手，多空减仓，净空单小幅增加。

技术上，FU1909合约期价跌落短期均线系统，下方回测2750-2800区域支撑，短线燃料油期价呈现高位震荡走势。操作上，短线2750-2900元/吨区间交易。

PTA：亚洲PX价格呈现下调，按加工费500元折算PTA完税成本约在4970-5070元/吨，内盘加工费处于1400元/吨左右。聚酯装置开工负荷处于88%左右，涤丝产销表现一般，部分工厂继续优惠促销，江浙织机开工负荷76%左右，下游及终端工厂刚需补货为主。宁波台化120万吨PTA装置重启升温，四川能投化学PTA装置投料试车，目前PTA装置开工率处于89%左右，PTA厂家库存在4-5天左右。新增产能投产预期压制PX价格，下游聚酯工厂检修计划增加，需求偏弱压制市场，短线PTA呈现弱势整理；前20名持仓方面，净持仓为卖单151057手，较前一交易日减少20638手，持仓呈现增多减空，净空持仓出现回落。

技术上，PTA1909合约考验5400关口支撑，上方面临10日均线压力，短线PTA呈现弱势整理走势。操作上，反弹依托5550短空交易，目标5400，止损5600。

甲醇：前期国内甲醇装置检修陆续复产，开工率有所走高。但内地库存下降，市场挺价意愿较高。进口方面，多套国际装置复产，使得近期甲醇进口有增加的趋势。由于4月份伊朗船货装船进度放缓，进口货源到港部分延迟，但近期甲醇到港增加，港口甲醇去库存趋势再度受到遏制。从需求来看，近期部分烯烃装置复产，且部分烯烃新装置的投产进度加速，后期需求有望增加，但利润偏低或限制其原料采购。

从技术上看，MA1909合约短期建议在2490-2550区间交易。

乙二醇：华东地区乙二醇港口库存为117.7万吨左右，环比小幅下降；国内乙烯法乙二醇装置开工率为81.5%，煤制乙二醇装置开工率为49.5%；煤制装置检修力度加大，国内供应呈现下滑。聚酯装置开工负荷处于88%左右，涤丝产销表现一般，部分工厂继续优惠促销，江浙织机开工负荷76%左右，下游及终端工厂刚需补货为主。现货价格小幅回落，到港船货处于高位，港口去库存较为缓慢对乙二醇期价仍构成压制。前20名持仓方面，净持仓为卖单54894手，较上一交易日增加1865手，多空增仓，空单增幅高于多单，净空单小幅增加。

技术上，EG1909合约考验4300区域支撑，上方面临4400-4450区域压力，短线呈现低位整理走势。操作上，暂以4300-4450元/吨区间交易。

橡胶：目前国内产区进入割胶期，云南产区出现干旱天气而部分停割，目前部分地区开始有降雨出现，后期继续关注天气变化情况。进口方面，4月份越南出口中国同比大幅增加，不过随着海关对混合胶进口的监管加强，后市国内进口量或略有缩减。从库存来看，交易所库存和保税区外库存均持续增加，供应压力依然明显。需求面，近期国内轮胎厂开工情况整体保持较好，但从出口数据看，今年一季度出口下降幅度明显，需求面不容乐观。

从技术上看，ru1909合约关注12000附近压力，短期建议在11650-12000区间交易。

纸浆：近期国内三大港口木浆库存虽略有下降，但仍高于往年同期水平；同时，欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位。需求方面，目前下游纸制品需求仍未有明显好转，整体维持刚需，且环保检查日趋严格，加上美国对中国出口商品加征关税，对纸浆需求将产生不利影响。

从技术上看，SP1909合约短期建议在4830-5000区间交易。

LLDPE：中美贸易战加剧、塑料下游需求一般对连塑价格形成一定的压制，但装置检修增多，两油库存回落则LLDPE的价格形成支撑。

技术上看，L1909合约震荡走低，成交量与持仓量均大幅增加，短期形态转弱，主力持仓显示，多方主力增仓力度小于空头主力增仓力度，空方占优。指标MACD低位走平，绿柱收缩，KDJ指标中位走平。操作上，投资者手中多单可逢高减持。

P P：中美贸易战加剧、PP下游需求仍较一般对价格形成一定的压制，但生产装置检修增多，两油库存明显回落对PP的价格形成支撑。

技术上看，PP1909合约震荡走低，成交量明显增加，持仓量则有所萎缩，主力持仓显示多头减仓力度大于空头减仓力度，空方占优。指标MACD中位走平，绿柱收缩，KDJ指标小幅走高。操作上，建议投资者手中多单逢高减持，落袋为安。

沥青：国际油价高位震荡，委内瑞拉危机使得后期马瑞原油供应存在下降预期对沥青价格有所支撑。近期开工率有所下降且仍低于近年同期水平，而国内沥青综合库存小幅上升，并高于近年同期水平，主要因下游需求尚未明显恢复。

从技术上看，bu1912合约短期建议在3380-3450区间交易。

PVC： 中美贸易战加剧、下游需求一般则对价格产生一定的压制，但原油走势坚挺，装置检修增多，社会库存回落对PVC价格产生一定的支撑。

技术上看，PVC1909区间震荡，成交量明显回升，但持仓量略有减少。主力持仓显示多头增仓，空头减仓，多方占优。指标上，MACD小幅回落，绿柱走平，KDJ指标低位金叉，显示双方力量暂时平衡。操作上，建议投资者以区间交易为宜。

玻璃：国内玻璃现货市场表现一般，厂家以增加出库回笼资金操作为主。华北沙河厂家产销稍显分化，部分企业近期走货速度放缓，库存消化略显僵持，个别大型企业去库有力。