能源化工：美国经济数据引发经济担忧，油价回落

原油：美国经济数据引发经济担忧，油价回落

【行情回顾】

12月22日，NYMEX 原油期货02合约77.49跌0.80美元/桶或1.02%；ICE布油期货02合约80.98跌1.22美元/桶或1.48%。中国INE原油期货主力合约2302涨12.2至548.4元/桶，夜盘跌6.3至542.1元/桶

【重要资讯】

1．新加坡企业发展局（ESG）：截至12月21日当周，新加坡中馏分油库存增加21.8万桶，达到717.1万桶的三周新高。新加坡轻质馏分油库存增加212.8万桶，达到1581.9万桶的两个月高点。新加坡燃油库存增加131.4万桶，达到2140.3万桶的六周新高。

2．根据贸易商的计算，由于欧盟的禁运和价格上限，预计12月波罗的海港口的俄罗斯乌拉尔原油出口量将下降20%。

3．能源分析公司Vortexa：12月1日至21日期间，欧洲从俄罗斯进口的柴油量平均为85万桶/日，为3月以来最高水平。

4．美国至12月17日当周初请失业金人数 21.6万人，预期22.2万人，前值21.1万人。

5．美国至12月23日当周石油钻井总数 622口，前值620口。

【行情展望】

昨晚美国初请失业金人数增加依然缓慢，且美国第三季度GDP增幅上调至3.2%，强劲的劳动力市场数据和美国经济数据支持了美联储进一步加息以抗击通胀，昨晚美股下跌，美元走强，油价也出现回落。尽管短期国内需求修复预期提振油价，但海外需求偏弱情况下油价上方空间受限，警惕油价冲高回落风险。预计布油短期介于80-85美元/桶运行。建议关注反弹后布空机会。

沥青：沥青需求仍有支撑，警惕油价上方压力

【现货方面】

12月22日，国内沥青市场均价为3671元/吨，较上日上涨8元/吨，涨幅0.22%，原油价格上涨，提振沥青市场，山东地区部分地炼以及贸易商出货价上调50元/吨，带动山东市场主流成交重心上移。南方地区，部分项目赶工支撑需求，中下游用户按需采购为主，主力炼厂沥青价格暂时稳定。

【开工方面】

截至12月23日当周，全国炼厂开工率环比-2.29%至35.48% ，同比+3.25%．

【库存方面】

截至12月23日当周，炼厂库存率环比-0.59%至33.57%，同比-3.17%；东北地区炼厂库存率环比+0.37%至21.69%，华北山东地区环比-0.76%至37.93%，华南地区环比-1.88%为20%，长三角地区环比-2%至27.82%。社会库存率则环比-0.59%至13.38%，同比-12.34%。

【行情展望】

当前沥青供应水平偏低，部分地区多数炼厂低产或停产，供应资源偏紧。需求方面，华北和山东地区有远期合同支撑，出货暂无压力，但需求疲弱或限制其价格上涨；华东、华南和西南地区终端项目存赶工需求，下游按需采购，炼厂及贸易商出货尚可。当前现货供应偏紧，终端需求尚可维持炼厂产销平衡，库存压力不大对沥青价格形成支撑，当前沥青价格与油价之间联动较强，警惕油价上方压力，06合约3730元/吨以上偏空思路，运行区间参考3630-3730元/吨，裂解多单继续持有。

PTA：终端负反馈再次开启 PTA反弹承压

【现货方面】

昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围一般，个别主流供应商有出货，个别聚酯工厂有补货，基差波动不大。主港现货在05+70有成交，个别略高在05+75，12月底宁波方向货在05+60有成交，成交价格在5510~5520附近。1月中主港在05+50~55有成交。1月下主港货在05+35有成交。主港主流货源基差在05+70。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌2美元/吨至950美元/吨，PXN略压缩至317美元/吨；PTA现货加工费扩大至508元/吨，TA05盘面加工费481元/吨。

【供需方面】

供应：本周逸盛海南PTA装置负荷恢复，新材料PTA装置降负，其他个别装置负荷小幅调整，能投100万吨PTA装置重启再次延后，目前PTA负荷至63.5%（-0.2%）；

需求：本周长丝有新增检修，瓶片一套装置正在开启，聚酯负荷在67%（-0.9%）。工人到岗严重不足，本周江浙终端开工快速下降，加弹、织造、印染负荷分别为52%（-13%）、40%（-18%）、46%（-24%）。

【行情展望】

PX新装置供应增加偏慢，短期供需压力不大，且短期原油和下游PTA带动下偏强；但随着终端阳性工人增加，开始大面积停车放假，将逐步对PTA和PX形成压制。威联PTA新装置已投料生产，嘉通预计昨晚出料，后期新装置量逐渐体现，另外下游聚酯负荷偏低，PTA周度数据开始累库，供需压力在1月将明显增加。短期PTA在市场预期及油价带动下走势偏强，但随着中下游负反馈再次开启及PTA供需拐点出现，PTA反弹承压，关注油价走势。

操作上，TA05在5400以上偏空操作；节后关注空TA05多SC05套利，偏长线。

乙二醇：供需格局偏弱叠加市场情绪降温 EG走势偏弱

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心弱势整理，市场商谈一般。日内现货主流成交围绕3995-4020元/吨展开，场内买盘跟进谨慎，整体交投清淡。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈多在485-488美元/吨附近，场内贸易商多观望为主。

【供需方面】

供应：国内乙二醇整体负荷59.14%（+3.14%），其中煤制乙二醇负荷41.63%（+3.07%）。

【行情展望】

本周MEG供应明显回升，且下游聚酯负荷仍在下降，终端阳性工人增加，开始大面积停车放假，负反馈再次开启，12-2月MEG供需过剩压力较大，且一季度仍有盛虹和海南炼化新装置投产，MEG在基本面偏弱格局下价格仍承压。

操作上，EG05在4200以上滚动短空为主；EG5-9价差在-50偏上反套。

短纤：终端负反馈出现短纤反弹承压

【现货方面】

昨日直纺涤短期货上涨，现货报价多维稳，成交重心部分优惠缩小。下游纱厂及期限普遍有适度补仓，产销好转，平均在77%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7200元/吨，福建主流7150-7250元/吨附近，山东、河北主流7150-7250元/吨送到。

【供需方面】

供应：直纺涤短开机负荷小幅下滑。

需求：原料支撑，涤纱成交重心逐步跟进，销售清淡，因疫情影响，部分地区涤纱开机负荷继续下滑。

【行情展望】

短纤供需边际有所修复，但整体仍偏弱。短期负荷持稳；下游纯涤纱库存转移至中下游，且面对节后需求的不确定性，下游跟进乏力。近期短纤在市场预期及油价带动下走势偏强，但随着中下游负反馈再次开启及上游供需拐点出现，且上游高估值下反弹承压，预计短纤成本支撑减弱，短纤反弹承压。

策略上，PF05在7100以上偏空操作；PF-TA价差压缩组合继续持有；PF02/03盘面加工费1200以上可锁定加工费。

苯乙烯：装置检修及投产延后炒作 EB短期受到提振

【现货方面】

昨日苯乙烯盘面区间震荡。现货商谈清淡。远期贸易商出货仍然比较积极，月内基差持续走弱，全天交投活跃。现货：8290-8320；12下：8280-8320；1下：8270-8330；2下：8300-8400。基差：EB01-15~+0 / EB01+30~+35。

【成本方面】

昨日纯苯市场偏强运行，日内苯乙烯期货盘面偏强，加上欧美纯苯近期偏强运行支撑，市场对亚洲纯苯分流存有期待，不过中国市场充足的供应量限制了价格上行空间，截止收盘华东港口现货及12月下商谈在6500/6520元/吨，1月下商谈 6570/6580元/吨，2月下商谈 6660/6680元/吨；FOB韩国1月下商谈836对840美元/吨，2月买盘840美元/吨。

【供需方面】

供应：目前苯乙烯负荷回升至70.82%附近。

需求：近期工人阳性较多，影响下游EPS/PS工厂开工，短停装置较多，影响苯乙烯需求消化，整体行业利润处于亏损边缘，终端订单跟进缓慢。

【行情展望】

苯乙烯行业利润持续维持，部分检修装置重启，但受连云港装置投产延期（延迟至月底）和浙江石化检修消息带动，苯乙烯价格受到支撑。然而终端需求表现低迷，加上近期阳性工人增加，下游开工率受到影响。且12月出口至伊朗的苯乙烯延后装船，苯乙烯供需改善空间有限，苯乙烯上涨空间仍受限。原料来看，近期国内纯苯价格持续倒挂，预计纯苯进口预期或有所下降，对纯苯或有一定支撑，但纯苯港口现货供应依旧较为充足，价格上行仍有压力。

策略上，EB02在8300以上滚动做空；EB-BZ价差逢高做压缩。

PVC：上游提负，下游弱势，PVC上方压力仍存

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格偏弱整理，部分盘后报价下调，但成交仍然不佳，实际成交部分小幅商谈，下游采购积极性偏低，成交气氛整体偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6200-6300元/吨，华南主流现汇自提6180-6280元/吨，河北现汇送到5990-6050元/吨，山东现汇送到6150-6230元/吨。

【电石】

河南采购价上涨，其余价格维持稳定。PVC企业电石到货基本够用，采购量正常，电石企业出货状况不一，但暂时维持观望。。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4070-4220元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3950元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至12月22日， PVC整体开工负荷率73.31%，环比提升2.46个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.77%，乙烯法PVC开工负荷率75.23%。

库存：截至12月18日，国内PVC社会库存在23.72万吨，环比减少2.87%，同比增加82.32%；其中华东地区在19.02万吨，华南地区在4.7万吨。

【行情展望】

宏观方面，高涨的情绪似有降温。供需看供应端上游环比进一步提负荷，但在整体利润压力下开工同比维持偏低水平。需求端开工小幅下滑，多数企业维持正常运行至节前放假，关注集中放假时点。出口随着补库临近末端，且印度商对当前价格愈发谨慎，亚洲市场氛围转淡，FOB天津港价格小幅回落。社库已近2个月去化目前压力环比转弱，但同比看库存压力仍在。厂库方面同比绝对高位但结合预售订单看压力或有限，预计工厂挺价意愿偏强。预计短期PVC偏弱震荡为主，中期结合库存压力可找寻逢高空V2305合约机会，6400以上有空单可谨慎持有。

甲醇：港口库存微增，现货价格重心下移

【甲醇现货】

内蒙古市场价格僵持整理，主流意向和成交价格在1990-2050元/吨。山东地区甲醇市场延续偏弱格局，局部地区成交价格继续松动，日内综合评估在2310-2400元/吨。广东市场弱势松动，主流商谈区间在2580-2600元/吨。太仓甲醇市场难以止跌，价格在2580-2600元/吨。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至12月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.28%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨1.64个百分点。

库存：截至12月22日，65.2万吨，环比上涨0.68万吨，涨幅在1.05%，同比下跌2.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.6万吨附近。

【行情展望】

供需看年内逐步趋于宽松，目前甲醇开工处于偏高位，新装置鲲鹏及宝丰预计年前有投产计划；需求端目前传统下游开工波动不大，节前或面临提前放假；MTO/P开工小幅提负。库存方面新一周期厂库高位小延续回落但同比看仍有继续排库压力；港口库存微增。预计近月单边震荡为主，暂看2450~2650区间运行，建议观望。套利上05在强预期下相对偏强而01在弱基本面拖累向上乏力，1-5反套谨慎持有；中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会。

尿素：下游维持刚需拿货，盘面预计震荡整理为主

UR2305

【当前逻辑】

1．从供需面看，原料供应充足、尿素利润空间大或是尿素气头企业推迟检修的主要因素。另外，前期订单充足、企业库存无压等情况亦可作为企业持续生产的支撑。尽管12月份气头企业集中检修，但部分前期检修装置陆续恢复中，在此消彼长情况下，其对日产量影响有限，国内尿素日产量仍呈现出高位震荡；

2．外围因素看，除了需求的阶段性支撑以外，外围区域价格的相对高位，对主流地区而言也是利好支撑。并且目前企业库存的五成左右也主要集中在偏远的内蒙古、新疆等地，而这两个地区的价格水平对标主流而言，要高出主流地区的价格，再考虑到铁路的运输情况以及运输周期而言，外围货源的短时冲击有限，也是主流地区的一个支撑；

【观点与策略】

综合来看，后续市场的支撑，不同于之前的利好，层出不穷应接不暇，虽有预期但推涨能力有限，行情概率偏震荡下行。在目前价格渐跌破上一轮低点后，可能时间和情绪的双重作用下，会出现阶段性的行情。操作策略方面，建议单边波段操作[2300， 2700]，下边际等待新驱动因素出现后进场；UR和MA价差，以及05-09价差短期缺乏新的驱动因素，建议观望，仅供参考。

LLDPE：多数下游品种需求延续弱势，成本支撑或显乏力

L2305

【基本面情况】

1．供需端看，供应方面，国内聚乙烯生产装置多正常生产，供应量变动不大；需求方面，农膜需求持续放缓，其中地膜启动延后，其他下游品种整体需求仍延续弱势，对LL价格提振有限；

2．进出口方面，套利空间有限，到港货源减少，四季度进口整体量下降，同比三季度降2.35%。在远东中国，随着国内下游需求的走弱，商家接盘意愿度也有所减弱，进口量不断下降，12月预计进口量在108万吨左右，环比-1.82%。周内港口库存小幅上涨，截止12月14日，华北、华东、华南三大地区港口库存在40.86万吨，环比-1.63%。下游工厂原料库存维持低位，临近春节，贸易商积极出货去库为主，叠加本月进口货源到港量有减少预期，预计下周PE港口库存将有所减少；

【观点和策略】

综合来看，市场持续向好走高缺乏动力，预计近期市场或将延续偏弱震荡运行。操作策略上，LL单边建议观望为主，下方支撑位[8000， 8100]，此时空单进场无合适位置，05-09跨期尚未有显著驱动，同样观望为主，仅供参考。

PP：需求因疫情冲击减弱，盘面不排除持续下探可能

PP2305

【基本面情况】

1．供需面情况看，华东市场因为资源对冲盘面，可售资源不多，现货表现坚挺，随着盘面下跌，贸易商获利了结存让利出货预期；未来供需来看，随着浙石化一线重启聚丙烯产能利用率稳在80%上方，供应端承压，但因为东华能源4条线转产纤维，不排除区域性资源紧缺情况发生；需求端表现一般，部分工厂表示因为工人到岗率偏低，开工负荷下降，综合来看，未来聚丙烯市场仍存下行预期，华东区域市场跌幅或缓于其他地区；

【观点和策略】

预计未来的一个月叠加春节的临近，现货的需求都会出现较为明显的减弱。因此操作策略方面，单边建议观望为主，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA持续走弱，下方支撑[-50， 0]，仅供参考。