美国15个月印钞30万亿后,越南经济或将成"韭菜地",可能倒退回原形

今年上半年，越南股市涨幅居全球首位，截至2021年6月30日，越南指数（河内HNX指数）上涨近70%，胡志明指数最大涨幅超过40%。与此同时，越南股市5月开户数创下新高。今年6月，越南股市每日交易额逾10亿美元，超过新加坡、马来西亚和菲律宾的总和。越来越多的越南散户变卖房产，取出银行的存款，把资金投入到股市。而在这一疯狂的市场情境背后，则隐藏着越南市场上泡沫的破灭，甚至被美元资本收割财富，越南经济或将成一片"韭菜地"。

越南股民正在看盘

事情的一个新信号是，7月12日在全球股市几乎全线上行的背景之下，越南股市闪崩，越南VN指数最多时一度杀跌近6%。金融股杀跌近10%，而一些商业权重股也出现了暴跌。一些分析师担忧，一场潜在的金融危机或正在离越南经济渐行渐近。

数据显示 ，今年前五个月，外国投资者净卖出近31万亿越南盾，是2020年同期的两倍。也就是说，正当越南投资者还沉浸在该国股市疯狂的涨幅中时，包括美元资本在内的全球投资者正在大幅从越南撤离，换言之，美元资本在越南上演了低买高卖的节奏，因为很多美元资本是在过去多年在越南市场起步阶段就涌入的，而留给越南市场的似乎是一地羊毛。

今年6月，伴随越南无力应对疫情，导致大批工厂关闭停工，越南制造业PMI数据来到44.1收缩区间，较5月的53.1急剧下降。而这个时候也是美元资本找准时机，在越南上演资本抽离的时刻。

据新越证券投资分析与咨询总监Le Ngoc Nam，2020年外国投资者对月度流动性的平均贡献仅为12.4%，2021年前五个月则进一步降至8.7%。显然，越南市场上陷入的美元抽离，再次佐证了BWC中文网多次分析提及的，美元资本在一些高外债，低外储，过度依赖美元债务的脆弱市场或将上演收割财富利差的现象，而越南是华尔街的主要目标之一。

按加拿大皇家银行预测，借贷能力有限的经济体受全球市场不确定性以及美元资本风险的冲击会非常大，而越南和印度就非常明显。事实上，越南经济过去的高增长都是巨额美元债务推动的，而当越南被美国列为汇率操纵国后，越南在与美国，甚至与全球多国的经贸就会变得更加被动，甚至此前的经贸顺差可能会因此发生变化。然而，越南经济却无法摆脱对美元资本的依赖。

据《西贡经济时报》报道，早在五年前，越南债务总额就超过了1250亿美元。达到该国GDP的63.6%。汇丰预测称，由于越南债务总额或带近65%的国际警戒值，越南因此被认为是最需要财政巩固的东南亚国家。

雪上加霜的是，路透社三周前报道，专家分析，美国可能将贸易大棒对准越南。美国贸易代表办公室(USTR)数周前已对越南汇率估值行为展开的301条款调查，或将导致对越南大幅加征关税。而在此之前，越南虾，木材都已成为美国商务部进行贸易打击的目标。路透社称，一度火爆的越南经济或正在成为牺牲品。这就不难理解，本文前面提及的，越南股市由全球最牛股市突然闪崩的原因了。

也就是说，越南经济没有宽广强大的外汇储备护城河，以及强大的综合国力保障，过去多年的高增长几乎都是美元债务和资本堆积的产物。这就给到包括美联储在内的一系列美元资本做空越南，收割财富提供了便利。自去年3月来，美国已经在过去的58周内总计印钞放水达30万亿美元的基础货币流动性（M1,M2,M3等）、资产负债表扩张、财政预算赤字和一揽子经济刺激方案。不过，放出去的水，始终都要收回，并在一些高外债，低外储的脆弱经济体上演财富收割的景象，这也美国将巨额赤字风险转嫁给非美元脆弱经济体的一贯定律。

投资经理Patricia Perez-Coutts称，“美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。”而数据显示，截至今年上半年，美联储资产负债表规模为8.1万亿美元，几乎是2019年底4.2万亿美元的两倍。此外，美财长耶伦前不久表示，美国国会必须在8月1日之前提高或暂停对美国债务总额的限制，否则可能会导致绝对灾难性的经济后果，甚至或可能诱发金融危机。因此，对于美元资本来说，在类似越南这样高外债，低外储收割财富利差，已成为美国经济转嫁债务风险的一个方法。

彭博社稍早前的一份报告，阿根廷、印度、越南、土耳其、斯里兰卡、乌克兰、巴西、巴基斯坦、埃及、及印尼等10国可能会面临融资成本上升。这意味着，美国或将赤字风险转嫁给上述至少10国。显而易见的是，越南再次入列被美元资本收割财富的潜在名单之列，这就进一步解释了，越南股市突然闪崩的另一个原因。

而国际货币基金组织(IMF)最新预计，美联储最早将在2022年底加息，可能会从明年上半年开始缩减资产购买规模。而一旦如此，则始于去年三月的膨胀美元盛宴或将面临终结。分析认为，对于高外债，低外储的越南经济来说，似乎难以避免地成为“韭菜地”。按日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。这意味着，按该外媒的这一分析角度，越南经济或存在倒退20年的风险，可能成为“玻璃之国”而倒退回原形。（完）