光大期货【燃料油】：新加坡高、低硫市场区间震荡

1、供应方面，当前低硫套利船货数量保持平稳，预计12月底来自西方的套利船货将有所增加，1月会进一步增加。截至12月14日当周，新加坡燃料油库存录得2008.9万桶，环比前一周减少21.7万桶（1.07%），回落至近两周以来低位；富查伊拉燃料油库存录得1278.2万桶，环比前一周增加22.2万桶（1.77%）。

2、需求方面，随着高硫燃料油低价格优势的显现，在航运、炼厂、发电等终端需求存在一定增长预期，尤其是随着脱硫塔的持续安装，高硫船用油在船燃市场的消费量有望进一步扩大。

3、整体来看，低硫燃料油市场相对坚挺，高硫燃料油市场继续承压。预计亚洲低硫燃料油市场12月上半月仍将受到支撑，部分原因是12月来自西方的套利交易减少，未来几周符合规格的燃料油供应有限。预计12月新加坡将从苏伊士西部进口130-160万吨低硫燃料油，低于11月的150-180万吨。低硫燃料油供应预计在未来几周内保持偏紧，随后在12月底至1月，供应会随着来自西方的套利交易量增加而边际转松。高硫燃料油供应过剩矛盾依然存在，俄罗斯燃料油出口依旧维持高位水平。短期内燃料油自身缺乏向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡。