新股前瞻︱新加坡Legion Consortium Limited四次递表，业绩下滑不改扩张野心

新加坡物流服务供应商Legion Consortium Limited在上市这条路上屡战屡败，屡败屡战，算上这一次，已经是第四次向联交所递表了。

智通财经APP获悉，6月4日，Legion Consortium Limited再次提交上市申请，保荐人依然是丰盛融资。在此之前，公司曾分别于2018年7月、2019年3月、2019年11月申请在联交所主板上市，但最终都不了了之。

该公司成立于1995年，主要提供货车运输、货运代理和增值运输服务。其中，增值运输服务包括露天仓储服务、装箱与卸货服务及物流堆场与客户指定提货或交货地点的货车运输服务。

目前公司员工148名，其中56名为送货司机，部分货车运输服务聘用分包商处理，现有车队包括56部原动机、500部拖车和3部平板货车，及2部正面起重机和2部铲车。2017-2019年，原动机使用率分别约为80.2%、78%及80%，拖车使用率稍高，分别为94.4%、97.5%及89%，2019年下降是由于拖车数量增加。

公司表示，为了迎合业务增长，计划以约320万新加坡元额外收购20部原动机，约50万新加坡元收购50部拖车，收购行动分阶段进行，计划从今年第三季度起每三个月购买3部原动机及10部拖车。另外，公司还打算并购一个提供仓库服务的物流公司，借此扩大增值运输服务。

存在关联交易

在其目前的收入结构中，货车运输服务是支柱业务，贡献一半左右收入，货运代理服务及增值运输服务分别占总收入约40%、10%。

2017-2019年，Legion Consortium Limited分别实现收入3670万新加坡元(单位下同)、4070万元、4370万元。

服务成本由员工成本、港口及仓库费用、车辆成本、柴油成本、物流堆场费用、货运代理成本等组成，成本大头是货运代理成本，占服务总成本超过四成，其次港口及仓库费用占两成左右。

该公司的客户来自不同行业，主要运输的货物包括工业材料、化学品和各种消费品，客户集中度也不高。过去三年，五大客户应占总收入约690万元、710万元及620万元，分别占总收入约18.9%、17.5%及14.3%，其中四大客户同时也是公司的供应商。

在五大供应商中，提供轮胎及轮胎安装服务的JH Tyres & Batteries Pte. Ltd.及提供汽车维修及保养的R&S Engineering Works Pte. Ltd.是公司董事会主席兼执行董事黄春兴控股的公司，黄春兴分别拥有这两家公司70%、60%的权益，因此构成关联交易。

2017-2019年的数据显示，Legion Consortium Limited向这两家公司支付的服务成本较低，平均分别占服务总成本的1.7%、2%，所以对整体运营影响有限。

期内毛利率基本保持稳定，分别为36.7%、35.4%、39%。随着毛利的波动，公司年内溢利分别约为600万元、360万元、610万元。经营活动所得现金流净额分别为550万元、720万元、760万元。

短期业绩受疫情影响

作为港口物流服务提供商，Legion Consortium Limited今年也不可避免受到了疫情的影响。根据未经审核财务资料，今年一季度，货车运输服务分部收益同比减少约15.5%，增值运输服务分部收入同比减少约34.2%，主要是2月减少，3月环比出现回升。另一方面，由于部分物资的需求增加，货运代理服务分部的收益同比增加约3.7%。

整体而言，公司表示，今年一季度来自货车运输、货运代理及增值服务的总收入同比减少约10.1%。

从行业格局来看，新加坡作为全球最大的转运枢纽，同时拥有亚洲最大的货运机场，物流行业发达，但同时竞争格局非常分散，竞争激烈。

据智通财经APP了解，在仅719.1平方公里的国土面积上，新加坡约有150-200家货车运输公司，1000-1500家货运代理商，可想而知竞争非常剧烈，尤其是Legion Consortium Limited主营的货车运输和货运代理分部，在这两个细分领域，该公司的市场份额仅占0.49%-0.5%。由于进入门槛低，规模效应不明显，市场集中度也难以大幅提升。

货车运输、货运代理及仓储市场的需求受当地人口对商品及服务需求影响，归根结底取决于人口增长和经济。作为出口导向型经济体，去年受国际贸易摩擦以及电子产业全球性低迷影响，新加坡经济饱受重创，GDP增速从2018年的3.5%降至0.7%，为2009年以来的最慢增速。

目前贸易摩擦依然没有缓和，加上疫情的影响，经济前景预期依然疲弱，新加坡贸易与工业部已将其对2020年新加坡经济增幅的预测范围从此前的“0.5-2.5%”下调至“-0.5-1.5%”。

据智汇报告估计，2020年，2020-2024年，新加坡集装箱货运、货运代理及一般仓储市场同比下降-2%至1%，之后有望反弹，2020-2024年的复合年增长率保守估计为1.8%-3.5%，金额将达到19亿新加坡元至31亿新加坡元。

尽管行业短期受冲击，但Legion Consortium Limited依然希望通过上市实施扩张计划。据称，发行新股所得的净额将用于策略性收购、扩充货车运输服务分部的车队及员工、增加及巩固货运代理业务等。

长远而言，行业增长的驱动力包括集装箱吞吐量的增长及仓库空间净需求的提升。“一带一路倡议”下的海上贸易活动增加，及电商日益普及有助于推动港口运输和仓储业增长。