光大期货「燃料油」：新加坡高、低硫市场整体走弱

1、供应方面，由于来自欧洲和美洲的原油进口有限，当前新加坡低硫燃料油供应依然还是相对紧张的；而与此同时，供应过剩使得欧洲低硫燃料油市场承压，而高运费阻碍了这些船货运往亚洲。但市场预计将12月底和明年1月抵达亚洲的套利船货会增加。截至12月5日当周，新加坡燃料油库存录得2030.6万桶，环比前一周增加41.2万桶（2.07%）；富查伊拉燃料油库存录得1256万桶，环比前一周减少65.3万桶（4.94%）；ARA地区燃料油库存录得107.9万吨，环比增加7.3万吨（7.26%）。

2、需求方面，随着高硫燃料油低价格优势的显现，在航运、炼厂、发电等终端需求存在一定增长预期，尤其是随着脱硫塔的持续安装，高硫船用油在船燃市场的消费量有望进一步扩大。

3、油价方面，在当前海外经济衰退的阴霾之下全球石油需求依然疲软，对需求的担忧是近期驱动油价的主要因素之一。EIA最新月报再次将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日，市场对于需求的信心再度受挫。 同时从内盘SC的行情来看，相比外盘弱势更为明显，一方面反映了仓单的压制，另一方面也反映了投资者对于国内石油需求的担忧更为突出。11月国内汽油及航煤需求依然处于缓慢复苏之中，同时柴油需求旺季结束，消费逐步下降。随着年底的到来，国内炼厂买兴也十分疲软。预计市场信心的修复仍需时日，在供应没有出现扰动的情况之下，油价短期整体以宽幅震荡为主。

4、整体来看，上周，国际油价震荡下行，新加坡燃料油市场也震荡偏弱。从基本面来看，低硫燃料油市场相对坚挺，高硫燃料油市场继续承压。预计亚洲低硫燃料油市场12月上半月仍将受到支撑，部分原因是12月来自西方的套利交易减少，未来几周符合规格的燃料油供应有限。预计12月新加坡将从苏伊士西部进口130-160万吨低硫燃料油，低于11月的150-180万吨。低硫燃料油供应预计在未来几周内保持偏紧，随后在12月底至1月，供应会随着来自西方的套利交易量增加而边际转松。高硫燃料油供应过剩矛盾依然存在，俄罗斯燃料油出口依旧维持高位水平。短期内燃料油自身缺乏向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡。