147年日本国民品牌一拆为二，东芝显露“日薄西山”疲态？

147年日本国民品牌——东芝公司，于2月7日宣布事业重整计划，与此前的一拆为三不同，最后尘埃落定的是一拆为二。

自2015年东芝通过西屋电气收购美国CB＆I公司的核电业务子公司埋下祸根，这几年来，这家百年老店连遭财务造假、负债高企、日本大地震、福岛核电等一个个重锤打击，此次分拆后，东芝能摆脱一蹶不振疲态吗？

不是一拆三，东芝重整改为一拆为二

东芝

2月7日，对于多数中国人来说，正好是虎年春节长假后首个上班日。对于日本百年老店东芝公司而言，这一天也不寻常，东芝将分拆为两家公司。日本国民品牌东芝公司，始创于1875年。

东芝公司于2月7日宣布，为了消减成本与重建管理，以及考量股东行动主义（activist shareholders）强烈反对下，已经决定分拆为两家公司，而不是2021年11月曾决定的三家公司。

将此前计划的一分为3，变为一分为二，日本东芝这家具有147年历史的百年老店指出，最新的一拆为二之决定，是考量财务要稳定而做出的。目前，日本东芝计划分割设备业务，包括半导体及硬碟部门；同时，要把基础建设与资产管理单位整合在一块。

据东芝公司的公告，东芝也将以1000亿日元，约合8.67亿美元的价格，将其在空调子公司“东芝开利”约60%持股中的5成5，回售给美国开利。另外，约2个月前，东芝公司还计划要成立另一家公司，即目前负责快闪记忆体业务的铠侠（Kioxia）控股公司。

日本东芝公司分拆为二，而非原先打算的一拆为三，并决定仅让生产功率半导体的装置部门独立，市场多解读此举系平息大股东的不满情绪，据了解，拆分目标预计将于2024年3月前完成。该信息发布后，东芝股价收高，小涨1.6%。

东芝常务执行董事石井秀明(右1)

刚过去的一年，日本东芝公司在中国的业务及投资动作，也受到外界关注。中国是全球经济增长的主要动力之一，东芝在中国的事业，在整个日本东芝集团也占据了极其重要的地位。

2021年6月18日，东芝开利空调新基地启动仪式在美丽的中国杭州成功召开，东芝中国总代表宫崎洋一表示，东芝空调新基地的落成扩大了产能，加强了高质量和高节能产品的供应能力。而今，根据东芝公司的最新拆分计划，其空调子公司东芝开利的部分持股，将回售给美国开利，会不会对东芝空调在中国的业务和产能有影响，有待观察。

而到了去年10月，成立于1991年的东芝大连，已于2021年9月底结束生产，东芝方面也宣布后续该公司将进入关闭和清算流程。东芝大连位于大连市经济技术开发区鞍山街6号，占地面积约13万㎡，主要生产和销售工业马达、广播发射机等产品。

客观地说，与去年11月日本东芝公司原计划将电力和能源部门、以及硬碟储存部门分拆出去的“一拆为3”相比，这次“一拆为二”，独立出去的主要是后者的部门，涉及面会小一点，对于东芝公司在华事业发展，应该不会造成太大的影响。

株式会社东芝代表执行役社长、CEO 纲川 智（Satoshi Tsunakawa）

与松下、日立等知名日企一样，东芝也是日本人心目中的国民品牌，也是中国人所熟知的日本品牌。作为一家具有147年历史的百年老店，东芝公司的业务影响了日本人日常生活的方方面面，其业务也是“包山包海”，大到核电设备、电梯，小到硬碟、半导体产品，简直包罗万象。

客观地说，自2015年这7年来，日本东芝连年不利，通过西屋电气收购了美国CB＆I公司的核电业务子公司，埋下了发展之祸根，一场“噩梦”开始了！并购后，西屋电气负债总额不降反升，2015年东芝爆发了财务造假丑闻，承认从2008年开始就虚报获利，随后公司就陷入财务危机，经营上也是频频出状况。

“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。”日本大地震、福岛核电等一次次打击下，东芝公司从此一蹶不振。2022年元月，拥有东芝约7%股权的第二大股东——新加坡3D Investment Partners就表示，不满东芝公司核心高层的表现，并反对1拆3计划，并要求召开临时股东会。该大股东认为，自己的股东权益受影响，而且无法解决东芝公司的营运问题。由此可见，东芝此番将“1拆3”，变为“1拆2”，也是为了安抚股东情绪的折中方案。

东芝公司CEO车谷畅昭（Nobuaki Kurumatani）宣布辞职

2021年4月14日，东芝公司CEO车谷畅昭（Nobuaki Kurumatani）宣布辞职，株式会社东芝代表执行役社长、CEO 纲川 智（Satoshi Tsunakawa）不得不兼职代理CEO之职务。

东芝总裁车谷畅昭，一鞠躬宣布下台，不少人觉得，他是因为私募股权公司CVC并购案才惹了一身腥。而此前一周，总部位于英国伦敦的欧洲私募公司CVC Capital Partners提出了200亿美元并购日本东芝的收购计划，就被东芝股东痛批贱卖。

总部位于中国香港的投资基金“绿洲管理”(Oasis Management)，在车谷畅昭下台的前一天，就对东芝发声别贱卖东芝了。这家也是东芝股东的香港基金认为，CVC开出200亿美元价格太低，且要求东芝下市的提议，远低于市场公允的价格，他们希望日本东芝别仓促行事，再找几个卖家问问看。随后，美国私募股权基金KKR、加拿大Brookfield Asset Management Inc均表示，有意与欧洲私募CVC竞购东芝。

值得一提的是，此前的2021年3月，美国加州公务员退休基金（CalPERS）与挪威银行投资管理（NBIM）都发声，力挺大股东Effissimo，要求东芝独立调查股东权益受损一事。

CVC并购东芝破局以后，东芝第二大股东新加坡的3D Investment Partners公开要求东芝进行策略评估，公开征求收购者。到了2021年6月，东芝董事长永山治遭外国股东赶下台，有56%投票反对他连任。

除了经营、策略上问题，日本百年老店东芝沉疴已久，东京证交所社长山道裕己（Hiromi Yamaji）就指出，希望东芝能够针对不断扩大的监管丑闻做出“迅速与适当”的揭露，包括必须负责的人士。他直言，东芝缺乏透明度是一大问题。

147年百年老店东芝已显露“日薄西山”疲态？

东芝开利台湾总经理路志强（左）

很多中国人记住“东芝”二个字，通常与彩电、空调、电梯等产品联系起来，事实上，在2017年11月，东芝的电视产品及品牌、营运等一揽子业务，已经被中国海信集团以129亿日元的价格收购了。而更早时，东芝的白色家电业务，已经卖给了另一家中国企业美的。

1960年，东芝生产了世界上第一个可显示电视画面的一级摄像管，被认为是日本“彩电之父”，也曾是日本制造业辉煌的象征。时过境迁，昔日风光无限的东芝，不光光卖了电视等支柱产业，连自己也面临“卖身”之囧境。

即使CVC收购不成，但国际资本对东芝的并购之心也一直还在，公司重整一拆为二这种罕见的拆分，是无法真正从实质上解决东芝眼下面对的挑战和压力的。一路路上“卖卖卖”的东芝，多年来一直用经营重组为托词，但“皮之不存毛将焉附”，都卖了，百年老店东芝公司存在的意义在哪里，能挽回疲态吗？

世界上第一台笔记本电脑，就是东芝1985年发明的，可后来与台湾华硕谈判，也将其个人笔记本电脑业务卖了，卖给了鸿海郭台铭并购的夏普公司。至于类似洗衣机、冰箱等东芝产品，也曾影响了很多日本人的日常生活，而今很多的业务也都卖了。

为了填补核电业务财务“窟窿”，东芝公司“砸锅卖铁”，来弥补亏空，东芝电梯子公司卖了，医疗机械子公司也被日本佳能买走了，可这一切努力，仍无法彻底从困境里走出来，最后，东芝股票被摘牌，直到2021年元月底，才重返东证一部交易。可很多人并没有如期待的那样，重生的东芝变成了一只浴火凤凰。

夏普收购东芝的笔记本业务

2015年，东芝走到了140个年头，这一年也是东芝迅速衰败的关键一年。

上世纪80年代，东芝公司曾多次成功转型，比如移师海外市场、多元化生产经营等，也取得了不少成就。然而，成功是不可复制的，进入新世纪后，东芝将转型的支点对准了核电，并开始染指全球核电业务。2006年东芝收购了美国的西屋电气，希望借助新一代核电技术，笑傲世界核电市场。2015年，东芝耗巨资通过西屋公司收购了美国CB＆I公司的核电业务子公司，没想到债台高筑，埋下了未爆弹。

也是在2015年，东芝PC部门爆发了财务造假丑闻，滥用“Buy-Sell交易”，先将零部件卖给了代工厂商，然后再作为成品收购回来，虚增利润。这个财务假账风波，让东芝的三任社长辞职下台，股价更出现了暴跌。

东芝的个人电脑，曾是公司的“金字招牌”，2011年与柳传志的联想洽谈收购时，联想曾开价1000亿日元，到2018年秋季被鸿海郭台铭此前收购的夏普公司收购时，仅区区40亿日元，与2011年相比仅剩下1/25，真是“落难的凤凰不如鸡”！

客观而言，除了核电，日本东芝这几年寻找转型突破上，左冲右突，但收效甚微，比如曾瞄准电动车的锂电池，但与宁德时代、LG等相比，差距愈来愈大。147年的百年老店东芝，已经日薄西山、百病缠身，疲态尽显，也绝非一拆为二可以根治的，至于东京证交所社长所指的透明度问题，也显示其公司治理的肌体是存在问题的。

田中久重夫妻

日本东芝，始创于1875年，至今已经有147年历史。东芝的创办人是个了不起的人物，他是日本江户时代末期至明治时代初期的著名发明家——田中久重。不少人以为，田中久重是将日本从一个闭关自守的社会转变为向世界开放的现代化国家的巨人之一。

在日本，田中久重有“日本的爱迪生”之誉，他的杰出成果很多，比如发明了“万年时钟”等。

1875年，时年75岁高龄的田中久重开始创业，创立了田中制造所，即147年东芝之前身。1904年，这家公司更名为芝浦制作所，以供应日本国内的重型机电制造为主业，到了明治维新之后，它已是世界性工业大厂之一。

1890年，公司又创立了日本第一家制作白热电灯泡的公司，后易名“东京电器”。1939年，东京电器与芝浦制作所两家合并为一，创立了“东京芝浦电器株式会社”，东芝（TOSHIBA）品牌名字就是由此而来。

发明日本第一只白炽电灯的藤冈市助

1984年，正式改名为株式会社东芝，到2001年7月，将公司总部从神奈川县川崎市迁移到东京都港区。

在147年历史中，东芝发明的东西很多，除了上述提及的，日本国产第一批商用微波炉、第一批电风扇、第一批吸尘器、第一批雷达，还有闪存等，都出自于东芝。

田中久重去世后，第二代继承人为田中重仪，他是个“婿养子”，也是个出色的技师。女婿入赘进门，是有日本特色的继承制度，事实上，松下公司也出现了“婿养子”继承人。

这147年来，光阴如梭，今天的日本东芝，已经很少见到了田中久重家族的痕迹了，也不是一家普通家族企业，更像是日本财团及国际资本联手控制的企业。

过去，东芝与松下、索尼、三洋一样，都属于三井财团体系的重要成员，其高管也是从内部提拔起来的，社长干二、三年，不行就鞠躬下台，卷铺盖走人，大家像是“混官场”一样，失去了修正错误的能力，也没有这种主动性，这才是百年老店东芝最要命的症结所在。

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