标普：予中国太平(新加坡)“A-”发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月22日，标普授予中国太平保险（新加坡）有限公司（China Taiping Insurance (Singapore) Pte. Ltd.，简称“中国太平（新加坡）”）“A-”长期保险公司财务实力评级和发行人信用评级，展望“稳定”。

标普认为，中国太平（新加坡）为中国太平保险集团（China Taiping Insurance Group，简称“中国太平”）的高度战略子公司。

标普认为，中国太平（新加坡）在集团的海外扩张战略以及中国政府授权集团支持“一带一路”倡议和服务在东南亚运营的中国客户方面发挥着非常重要的战略作用。中国太平（新加坡）受益于集团建立的品牌和资源，特别是在业务转介、承保、精算和风险管理等领域。

该集团对新加坡保险市场表现出了长期的承诺，反映在中国太平（新加坡）长期的经营历史中。中国太平（新加坡）于1938年在新加坡成立。2018年，集团向保险公司提供资本支持，以支持其向人寿保险领域的扩张，进一步强化了集团对中国太平（新加坡）的承诺。该保险公司的非寿险业务已盈利。尽管规模较小，但中国太平（新加坡）一直是该集团的利润来源，过去五年的平均派息率约为2.7%。

中国太平（新加坡）在新加坡非寿险市场上的竞争地位令人满意，这得益于公司适度的市场地位和稳定的收益。2018年，该保险公司以1.9%的市场份额在当地保险基金毛保费板块中排名16。中国太平（新加坡）的经营业绩一直良好，五年平均综合比率约为90%。中国太平（新加坡）的信用保险组合（占2018年总保费的14.1%）对其承保利润贡献很大，反映了保险公司在债券保险业务中的长期市场地位和保守的准备金业务。

标普预计，继中国太平（新加坡）在新加坡作为一家综合保险公司的扩张之后，其整体盈利能力将在未来两年内减弱。这是由于发展人寿保险业务的初期运营和扩张成本，而该公司非人寿保险业务的盈利能力可能保持不变。标普将2018年中国太平（新加坡）综合比率的下降归因于工人赔偿和医疗保险业务的经营状况具有挑战性。

中国太平（新加坡）的适度资本化（截至2018年， 1.49亿新加坡元）更容易因单一事件而波动。然而，在标普看来，相对于其承担的风险，保险公司的资本充足。与非寿险业务相比，中国太平（新加坡）发展寿险业务的计划对资本的要求更高，需要更长期的承诺，这将进一步侵蚀其资本缓冲。在必要时候，标普预计其母公司将为人寿保险业务的发展提供进一步的资本支持。截至2018年12月31日，该保险公司的法定偿付能力比率为236%。该公司没有任何未偿债务，也没有对再保险的重大依赖。

标普认为，中国太平（新加坡）的投资组合是多样化的。该保险公司的资产组合良好，板块有限，交易对手单一。截至2018年底，中国太平（新加坡）的投资组合为3.28亿新加坡元，其中42%为固定收益证券，15%为权益，16%为房地产，27%为现金及现金等价物。相对于调整后的资本总额，该保险公司持有大量高风险资产（如股票、无评级债券），以及大量的外汇风险敞口弱化了上述优势。截至2018年12月31日，高风险资产约占调整后资本总额的88%，保险公司未对冲的境外敞口总额约为1亿新加坡元。

中国太平（新加坡）的企业风险管理（ERM）框架符合中国太平的风险管理框架和当地监管要求。中国太平（新加坡）对其保险、投资和运营风险有充分的风险管理控制。标普预计，随着非寿险和寿险业务的发展，保险公司的风险管理将不断发展。中国太平（新加坡）有一个战略规划流程，并在其年度业务计划中规定其主要业务线的财务和运营目标，这需要董事会和中国太平的批准。

中国太平（新加坡）的管理与新加坡大多数获评级的非寿险公司一致，标普尚未发现任何缺陷。该保险公司具有审慎的战略规划，广泛的本地行业知识，并坚持集团的管理纪律和战略举措。该公司新的人寿保险业务还得益于聘用了一支具有本地行业知识的经验丰富的管理团队。

中国太平（新加坡）充足的流动性反映了其持有大量现金和流动资产。

中国太平（新加坡）的“稳定”展望反映了中国太平的核心实体的评级展望，以及标普认为该保险公司仍将是集团的一个高度战略子公司。