青建国际：新加坡装配式建筑领航者，布局香港受益蓝海市场先机

近年来，装配式建筑日益受到国家层面的重视和关注，一系列配套政策的出台为行业的发展带来了新机遇。不过相较于国内市场仍然还处在起步阶段，海外发达国家及地区已有相当成熟的应用经验。其中部分企业在当地市场更是占据了领先优势，并不断开启向外扩张的步伐。来自新加坡的装配式建筑领航企业青建国际（01240.HK）便是典型。近年来公司积极布局香港市场，取得的成绩不俗，不妨就此来探讨其成长机会和潜力。

1、从新加坡到香港，MiC领先优势助力青建国际海外扩张

青建国际是一家在新加坡市场及香港市场深耕逾20年的承建商，其在新加坡市场有着超过10年的物业开发经验。

近年香港政府大力支持鼓励组装合成建筑法（MiC）[在新加坡则称为预制模块建筑技术（PPVC）]，青建国际作为新加坡PPVC建筑技术的先驱亦面临良好的发展机遇。

公司拥有多年丰富经验，实现了PPVC的设计、生产、装修、施工一体化。旗下青建国际（南洋）集团亦是新加坡第一家取得混凝土结构体系PPVC IPA（原则批准证书）以及完整版MAS（制造商许可证）的中资企业，在目前的新加坡PPVC建筑市场居于第一梯队。同时公司还在马来西亚和新加坡分别建立PPVC预制工厂，拥有专业的PPVC施工技术团队。

而在香港市场方面，受邀香港政府，公司将新加坡在PPVC的领先经验引入香港，旗下的青建智造(香港)有限公司目前可提供由混凝土/钢结构组装合成建筑方法所生产的先进及高质量模块。同时青建国际亦在内地及香港布局厂房能够制造高质量的产品满足市场所需。此外，在资质上，公司也相继获得包括香港政府的混凝土/钢结构MiC IPA等在内的多项资质。

值得一提的是，青建国际亦凭借在MiC领域的优势接连获得多个不同建筑类型的香港建筑项目工程，包括今年取得的均采用组装合成建筑法的医院项目、学校项目、体育设施项目、政府大楼项目，而同时也在本年8月和9月获得三个过渡性房屋项目等的建筑工程合约（其中一个为香港首个回收重用的过渡性房屋建筑项目）。据了解，目前青建国际在手的过渡性房屋建筑合约从单位数量及合约金额上都处于香港领先地位。

2、受益政策支持，兼具成长性与确定性

近年来，香港政府高度重视推动组装合成建筑法在香港的落地。从背景来看，香港本土建筑工人短缺，传统建筑方法往往容易带来更高的成本，同时随着居民对施工环境等重视，如何绿色化施工也日益受到关注。基于此，MiC能够显著提高综合经济效益，提升工人产值产能，降低劳工成本，其现场施工作业少，建造周期短、避免了长期施工对周遭环境的影响，同时也能减少工业意外，而采用低碳混凝土、低碳钢筋等新型环保材料，亦契合绿色节能安全建筑理念，受到政府的大力支持。

根据此前一份来自香港立法会的《新加坡"积木式"建筑方法的促进政策》文章提到，位于大埔的创新斗室及位于将军澳的消防处已婚人员宿舍，为香港首批应用组装合成法的工程项目。根据该两项工程的专项研究，组装合成法可提升100%-400%的工地生产力、缩短30%-50%的施工时间(即9-14个月)，以及节省6%-7%的建筑成本。

香港使用组装合成法的房屋项目案例

资料来源：发展局等(Development Bureau et al.) (2021)及建造业议会(Construction Industry Council) (2020)

早在2019年香港政府就将项目以MiC建成的楼面面积的6%，可获豁免计入该发展项目的总楼面面积内。而在今年8月，豁免提升至10%，这也将进一步鼓励MiC技术的应用。

此外，在2018年，香港政府亦拨款港币10亿元成立建造业创新及科技基金（基金）支持科技在香港建造领域的应用。而组装合成建筑法作为科技应用范畴之一亦成为重要的支持方向。

值得一提的是，在今年9月，香港为加快兴建公营房屋，香港房委会物色3个公屋项目，试行以组装合成建筑法兴建。相关观点认为，随着香港对公屋需求日益增多，同时香港此前亦将公共房屋和私人房屋比例由6：4调升到7：3加快公屋建设步伐，满足香港社会迫切需求，考虑香港还面临建筑工人短缺等问题，日后公屋项目无可不免采用组装合成建筑法，甚至于不排除政策面上对公共项目强制推行落地组装合成建筑法。对此，房屋署亦表示，将积极物色适合的项目，初步预计未来以相关技术兴建的单位可达2万个。

此外，从组装合成建筑法发展趋势来看，目前香港MiC模组主要采用钢结构，市场观点普遍认为混凝土MiC凭藉成本更低、同时在抗震、隔音、防火、防水、防潮等方面具有的显著优势，未来更具有推广意义，相较于钢结构前景更为可观。

由上种种，不难看出不论是政策推动还是市场现实需求推动，组装合成建筑法在香港都将面临着良好的发展和落地机遇期。而青建国际作为布局这一市场的先行者，公司拥有领先的技术经验和合规合法的专业技术资质，尤其是公司在混凝土MiC的技术更加成熟。公司布局方向迎合了行业发展的方向。

此外，青建国际亦在香港建立MiC工厂，能够有效及时响应和满足市场需求。公司积极布局政府民生项目，除参与中转房、公共房屋建设外，亦会参与私人发展商住宅项目等，积累了强大的资源禀赋，未来还将持续在香港收获市场红利，拥有确定性和成长性机会。

3、结语

当前，随着香港疫情管控放宽，经济活动恢复，同时内地稳经济背景下加码基建，种种利好下有望持续对港股市场的基建相关板块带来正面预期。目前港股估值已经处在历史低位，中长期来看，伴随南向资金的持续流入以及海外资金逐渐回流，港股具备长期配置价值。短期尽管仍然受到疫情、地缘局势、海外流动性收紧等因素扰动，不过在此时点，关注具有防御性同时拥有成长性和确定性成为重要方向。

基于此，青建国际作为手握充裕项目，具有良好的业绩释放预期，同时亦处在低估位置，或是市场难得的兼具成长性和确定性之选，后续表现值得关注。