伟星新材：拟收购新加坡排水系统公司

（关注原因：中长期，公司泰国工业园投产，拟收购新加坡排水系统公司“捷流公司”，布局排水排污市场，并协同发展国际化业务）

1、三季报业绩增长，泰国产业园投产

1）10月27日晚公告，公司21年前三季度收入40.3亿，同比增长25.02%；归母净利润7.7亿，同比增长5.3%；经营活动产生的现金流量净额9.1亿，同比增长34.9%；

2）2021年9月，泰国工业园正式投产。泰国工业园是公司在海外的第一个生产基地，主营PPR、PE系列管材管件，其顺利投产有利于公司更好地开拓和服务东南亚市场；

2、公司拟收购新加坡排水系统设计与集成公司“捷流公司”

1）10月27日晚公告，公司拟通过 “新加坡子公司”以自有资金1,700万新加坡币（8,707万人民币）收购“捷流公司”100%的股权；

2）捷流公司：总部位于新加坡，专业从事排水系统设计与施工服务的集成系统运营商，亚太地区领先的排水管理专家，也是全球虹吸排水领域的技术领导者。

其广泛参与整个东南亚、澳大利亚等屋顶和建筑物雨水排水系统的设计与服务；经典项目包括北京鸟巢体育场、上海浦东机场、新加坡樟宜机场、新加坡演艺中心（榴莲）、新加坡体育场、澳大利亚悉尼机场、黄金海岸希尔顿酒店、马来西亚宾城南海湾、印度尼西亚纳穆棉兰机场、印度新德里机场等各国标志性建筑；

在中国市场获得了40项鲁班奖、10多项詹天佑奖；在新加坡获得了SGBP、BIZSAFE、STEVIE等多项管理奖项。

3）“捷流公司”财务情况：截至21年4月底，总资产8,384万，净资产5,122万元；2020年收入6,618万，净利润-1,305万，经营活动产生的现金流量净额-470万元(未经审计)；

如果按净资产来看，公司收购估值为PB=1.7倍=8707/5122；

标的公司最近的利润亏损，主要系：受全球新冠疫情影响，业务拓展受限，项目延迟开工较多；2021年以来，随着疫情的逐步控制，其业务拓展正在逐步恢复，稳健向好。

4）收购的目的：公司希望通过本次收购，有效融合捷流公司出色的系统集成设计能力与公司强大的产品制造与市场营销实力，做优做强排水排污市场，进一步打开未来排水市场尤其是国内高端住宅项目和大型公建市场发展空间；同时进一步完善公司集成系统设计与服务能力，提升核心竞争力，强化竞争优势和专业力，加快国际化战略布局，推动公司持续健康快速发展。

3、“捷流公司”与公司业务协同度高，有助于业务互补和国际化布局

1）业务互补。捷流公司主要产品包括虹吸雨水排水系统、压力雨水阳台排水系统以及混合排水系统等，在排水领域技术领先，并有着较高的品牌美誉度和市场影响力；公司在给水领域具有较强的竞争优势。本次收购，对于公司完善给排水产品链具有良好的互补性。

2）优势互补。捷流公司在排水领域具有20多年的技术和品牌积累，具有出色的系统集成设计与研发能力，公司在产品制造与市场营销方面具有雄厚的实力。本次收购，对于公司提升系统集成设计与服务能力、实现盈利模式创新升级具有非常重要的意义。

3）国际化布局的需要。捷流公司总部位于新加坡，业务涵盖新加坡、马来西亚、泰国、中国、印度尼西亚、澳大利亚等多个国家及地区，在东南亚一带具有较强的品牌影响力和市场竞争力；公司泰国工业基地已经投产，海外营销团队与渠道正在逐步完善过程中。本次收购，对于公司进一步做强东南亚市场、加速全球市场拓展和国际化战略布局具有良好的推动作用。

4、其他中长期看点，公司防水、净水等新产品拓展逐渐加速

1）上半年公司防水业务的销售收入增速为90%左右，净水业务的销售收入增速为80%左右，说明新品类拓展逐渐加速；

2）目前公司推进全屋净水销售，其主要优势在于渠道驱动：一是能够与管道配套销售，购买管道时提前规划净水设备的安装位置，具有先发优势；二是地暖系统通常与全屋净水配套设计，以减少结垢、提高地暖的散热效果，所以产品配套优势明显；三是客户导入全屋伟星产品，费用会相对优惠，产品和服务相对系统、更有保障，亦能减少消费者的后顾之忧；

（部分资料来自网络信息、投资者调研）