强美元掀起全球货币贬值风暴！新兴与发达经济体无一幸免

当美元强势上行时，多数新兴经济体货币往往遭受重创，发达经济体货币则普遍无大幅波动，这一规律多年以来似乎已成为货币市场默认常态。然而，多数发达经济体货币正因本轮“强美元风暴”——即美元指数攀升至数十年来最高点，而受到剧烈冲击。

智通财经APP了解到，在美联储以一代人以来最激进的货币紧缩政策推动之下，美元走强使得其他国家货币汇率大幅走弱，推高了美元计价的进口商品成本，抑制财政扩张，同时助长了其他经济体的通胀水平。

这一次，发达经济体也难逃“货币贬值潮”

在能源危机和不断上升的消费价格拖累欧洲经济，借贷成本上升使得澳大利亚、加拿大和新西兰的房地产市场大幅降温之际，美元走强增加了这些发达经济体央行跟随美联储激进加息的压力，而这将进一步拖累这些国家趋于疲软的经济增长。然而，这些国家的货币影响美元走势的能力非常有限，这意味着短期内缓解美元相对强势的可能性很小。

虽然美联储超预期收紧货币政策对全球货币产生的负面影响并不令市场感到意外，但这是多年来首次美元相对全球发达市场货币整体大幅走强，而不仅仅是相对新兴经济体。

在这轮美元强势潮，遭重创的反而是发达国家货币

彼得森国际经济研究所高级研究员Maurice Obstfeld表示：“美元走强通常伴随着美国短期和长期利率上行，或者是全球市场压力，以及避险资金流向被认为安全避风港的美元。”“全球普遍收紧政策的金融状况导致各发达经济体增速放缓。”

据了解，美国对发达经济体的贸易加权美元指数今年飙升了10%，达到2002年以来的最高水平，而相对新兴市场的指数仅上涨3.7%，低于2020年新冠疫情以来的峰值水平。今日，衡量美元兑六种主要货币(欧元、瑞士法郎、日元、加拿大元、英镑和瑞典克朗)的美元指数(DXY)一度攀升至110.698，再度刷新二十年来的最高水平。

美联储加息后，美元兑发达市场货币汇率进一步飙升

尽管今年全球表现最差的一些货币来自斯里兰卡等发展中经济体，但巴西雷亚尔和俄罗斯卢布等大宗商品支撑的货币则表现相对出色，支撑了整个新兴市场货币。

日本庆应义塾大学教授、前日本央行理事白井早由里表示：“仅仅通过提高政策利率，其他经济体的央行不太可能阻止本币贬值。”

她还表示，这是因为美元走强不仅反映了人们对今年美联储激进加息的预期——从而提高对美国固定收益资产的需求，还反映了全球范围内高于预期的政策加息所引发的全球衰退风险，使得避险需求激增。

未来几日，随着欧洲央行正在考虑创纪录加息75个基点，同时应对创纪录的通胀率以及欧元兑美元汇率跌破1:1平价，市场开始期待美元强劲势头能否被暂时打压。另外，加拿大央行预计也将加息50个基点，澳大利亚联储前不久再度加息50个基点。

全球央行跟随美联储加息步伐，巴西、墨西哥等新兴市场已经处于全球紧缩浪潮前沿

在英国，根据一个商业游说团体的说法，英国已经处于衰退之中，英国央行有可能会在9月15日进一步收紧货币政策。因为英国央行面临着投资者信心丧失，投资者低迷情绪已经将英镑汇率推到了1985年以来的最低水平。

曾被视为避险货币的日元已经跌至25年来的最低点，这使得日本央行更难坚持独一无二的货币立场——即在全球央行开启加息进程、物价上涨的情况下仍然坚持大规模货币刺激政策。

美联储加息不停，全球货币跌势难止

有分析人士认为，由于美联储尚未结束加息进程，美元有可能继续走强；他们表示只有当美联储控制住了美国物价涨幅，全球央行才有可能在货币汇率问题上松一口气。

自从大约一年前美联储转向紧缩模式变得明朗以来，发达市场货币困境与新兴市场货币面临同样严峻的形势。在彭博追踪的31种主要货币汇率中，4种发达国家的汇率位列前10大跌幅之中，其中表现最好的10大货币中只有加元这一发达市场货币。

对于欧洲央行(其货币与美元的交易量最大)等央行来说，当前的能源危机使得其政策制定者清楚地意识到由于美元被用于全球大宗商品价格的计价，欧元正成为传递全球通胀的渠道。

“我认为，在能源供应受到冲击的特殊情况下，汇率更为重要，”欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel此前表示。

作为与美元交易量排名第二的日元，也受到了剧烈冲击。在突破144重要关口后，日元汇率距离146关口已经不远——1998年，正是146关口促使日本与美国采取联合行动提振汇率。这也提高了日本通胀率超过3%的可能性，远高于日本央行设定的2%目标。

尽管日本央行行长黑田东彦坚持认为，近期由供应推动的消费价格上涨不会持续下去，但随着日元贬值加剧能源和进口成本飙升，日本家庭和企业正变得越来越不安。

目前已有日本政府官员们警告日元走势已偏离正轨。“外汇市场突然剧烈波动是不可取的，”日本财务大臣铃木俊一在七国集团财长线上会议后表示。“外汇市场最近的走势出乎意料，”他强调他正以极大的程度关注日元疲软走势。

对许多国家来说，更大的担忧可能是，由于本国经济看起来比美国更加脆弱，本国加息可能无助于给本币大幅贬值降温。

英镑正处于跌破2020年3月低点的边缘，尽管掉期交易员预计英国央行的加息步伐将超过美联储，押注英国基准利率将在6个月内超过4.25%，届时可能将超过美国的4%水平。

虽然许多新兴经济体受到了利率上升和通货膨胀率冲击，但至少到目前为止，它们总体上比过去更好地经受住了美联储加息周期带来的剧烈冲击，这得益于外汇储备增加和先于美联储快速加息的一系列举措。

新兴经济体的外汇储备仍保持在总量的40%以上

智利和印度等一些国家进行了市场干预，以支持本国货币走势，这在政治层面上对于发达市场来说更加困难。

不少外汇交易员认为，缓解汇率压力的其中一种可能是美国经济放缓，从而削弱美联储货币紧缩步伐，进而导致美元下行。

美联储官员在9月20-21日的政策会议上选择的加息幅度，可能会受到9月13日公布的最新月度消费者价格指数(CPI)强烈影响。就目前而言，美联储已经暗示可能还需要很长一段时间才能放松政策，需要在一段时间内保持紧缩政策以抑制通胀。

新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示：“如果美元继续走高，对发达经济体的决策者来说，这个问题将变得更加尖锐。因此，即使国内资本市场继续暴跌、经济增长步履蹒跚，各大央行今年也将选择继续加息。”