香港碾压新加坡，东方纳斯达克冉冉升起

新交所没落，港交所辉煌

随着香港交易所修改上市规则，接受同股不同权的公司，京东、阿里、网易、携程、美团、小米、腾讯纷纷在港交所第一次或第二次上市，港交所成为不折不扣的东方纳斯达克。

不久的将来，还有字节跳动、蚂蚁金服、蔚来汽车等有意在港交所上市。

6月28日是港交所上市20岁生日，这次的纪念日显得格外惊喜，因为近期港交所的股价屡创新高，年内涨幅超过35%。

如果从3月的低点开始算的话，港交所股票已经上涨了63.5%。

港交所股价的此次新高距离上次仅两年半时间，期间港股经历中美贸易战、香港社会事件和新冠疫情，而港交所在近期众多利好下扶摇直上，算是给脆弱的港股市场一剂强心剂。

纵观丑闻不断的新加坡交易所，对于志在取代香港成为亚洲金融中心的东南亚之星来说极度不利。

4月以来，新加坡交易所的股价从10.6新元跌至8新元，跌幅为32.5%。

红线：港交所股票价格 蓝线：新加坡交易所股票价格

新加坡有着亚洲最顶尖的交易所之一，吸引了很多企业前去上市。

不过近几年退市的公司数量比上市的还多，分析师认为这是一种危机。

Iceberg Research分析师Arnaud Vagner引用因会计问题在2018年退市的Noble Group称，新加坡交易所在走向灭亡。

过去10多年里很多退市的企业都受困于低流动性和低估值，而新加入的企业未能完全抵消这种影响。从2013年晚期到今年5月，新交所的上市企业数从776下降至715。

新交所上市企业总数

在中美就香港爆发冲突之际，新加坡被视为最大的潜在受益方。

不过新加坡交易所自身也面临着来自周边的挑战，比如泰国、马来西亚和印度尼西亚。

新加坡交易所曾和美国纳斯达克和特拉维夫交易所达成协议，旨在鼓励企业两地上市，然而目前为止收效甚微。

港交所的优势

港交所执行总裁李小加表示，"围绕立足中国、连接全球和拥抱科技这三条主线，是港交所未来三年的战略规划"。

过去的十年里，港交所经过不懈的努力在几个方面得到突破：

第一，收购伦敦金属交易所（LME）

LME是全球最大的商品交易所之一，上市交易的交易品种有：锡、铝、铜、铅、锌、镍、铝合金等，占全球市场比重80%，每年交易量超过超15万亿美元。

2012年6月15日，香港交易所以13.88亿英镑成功收购伦敦金属交易所，是港交所拓展国际业务的重大突破。

第二，开通沪深港通、债券通

这增加了港股的交易量，同时也实现了在人民币资本项目管制环境下中国与世界资本市场互联互通的突破。

2019年，港股通的成交金额达到7537亿人民币，交易量1339万笔。

第三，通过对上市规则的重大改革，实现了拥抱新经济，拥抱新科技的突破。

2018年4月30日，港交所修订后的《主板上市规则》生效。

新制定的《主板上市规则》新增内容包括容许未盈利生物科技公司、不同投票权架构公司来港上市，以及新设便利第二上市渠道接纳大中华及海外公司将香港作为第二上市的地点。

修订规则后，恒生指数的成交量和总市值不断上升。

恒生指数半年度成交量和总市值（橙色：总成交量；绿色：总市值）

大牛股港交所

2000年6月27日，港交所以介绍形式上市，上市价为3.88港元，2020年7月3日股价报345.4港元，增长8802%。

2000年底港交所市值为85.9亿港元，2020年第一季度为4202亿港元，增长4791.7%；2000年港交所收入为23.1亿港元，2019年为163.1亿港元，增长606%。

对于中国企业来说，基本上就是在美国和香港选择，无论文化圈还是交流沟通等各方面，香港都是更好的选择。

港交所上市条件门槛低、限制少、效率高、体制灵活、融资手段丰富、市场化运作程度高。

港交所的收入当中主要分类为5大部分，上市、交易、结算、数据和存管费用。

数据来源：彭博

交易费和结算费用常年占港交所营收的60%以上，是港交所的主要收入来源。

而这部分又直接跟港股成交量挂钩，所以成交量直接决定了港交所的净利润弹性。

也这是为什么，港交所与券商股一样具有牛熊市的周期属性，但更好的商业模式决定港交所比券商股更具长期价值。

今年第一季度，港交所营业收入为40.55亿港元，同比增长19.1%。

市场预计，港交所在今年第二和第三季度的营业收入分别为45.15亿港元和45.84亿港元，分别同比增长23.7%和37.1%。

数据来源：彭博

相对于全球其他其他证券交易所，港交所的市盈率仅次于伦敦交易所和迪拜交易所。

数据来源：彭博

从技术面来看，港交所股票正在走第5浪。

虽然接下来可能会走出ABC调整浪，但总体而言港交所是一只值得投资的股票。

免责声明

通过使用开盘叮叮社交媒体，您确认并同意本声明，开盘叮叮保留在没有通知的情况下改变，更改，取消或暂停其社交媒体和用户的权利。