桥水，达里奥（1）：事情是这样开始的

Ray Dalio（后文简称达里奥），国际顶级对冲基金“桥水基金”的创始人。

达里奥管理着近1600亿美元的资产；他是福布斯排行榜上全球最富有的人之一，身家约200亿美元。

达里奥追求理解经济运行规律，通过研究国家兴衰，思考世界变迁；恰逢又生活在美国，经历世界格局剧烈变动，投资兑现了他对宏观经济的理解。

达里奥严格按照系统思维体系思考，宏观经济背后的可验证逻辑转换为方法论体系，体系固化为产品，产品驱动着投资业绩。

达里奥，生于1949年8月，已经是一位72岁的老人。

01 事情是这样开始的

指责

2021年底，达里奥被美国媒体推上风口浪尖。

在一次采访中，美国媒体向达里奥提问：你怎么能在中国投资？中国有这么多RQ问题。

达里奥并不想陷入这类意识形态问题，模糊回答：他不是这类事情的专家。

他还补充：中国是一个自上而下的国家，他们正在做的事情表现得像一个严格的父母。

尽管如此，美国媒体和政客并没有放过达里奥。

其中，著名的参议员罗姆尼就公开批评：达里奥假装不知道中国可怕的侵权行为，达里奥和中国合理化串通投资，这是可悲的道德败坏。

罗姆尼义正词严，可能他已经忽略，他创办的贝恩咨询、贝恩资本等都在中国有广泛的生意和投资。

“指责”达里奥的，还包括桥水的CEO，McCormick。

是的，你没有看错，达里奥的团队核心成员公开批评他。

McCormick计划谋求竞选美国参议院席位，他不能让选民感到，他和达里奥对于中国持同样的观点。

2022年1月，McCormick离开桥水，颇有点“割袍断义”的意味。（McCormick这位大神的事迹，我们今后有机会再具体说。他横跨政府、军队、企业各界，是美国“政商门”套路的典型代表。）

赚着全球化的钱，骂着中国的街，拉着国内极端选民的票。

这就是美国政商界普遍情况。

达里奥创办的桥水基金，与中国的来往早、交往层级高、融入中国社会深，对中国的态度也多为正面。

希望有一天，达里奥也会获得类似“中国人民的老朋友”称号这样的高度认可。（目前差距还很大）

中国

为达里奥招来这次“指责”的，是2021年底，桥水在中国市场的一次成功募资。

2021年11月，桥水发布新产品，在短短一周时间内，合计募资人民币80亿元，其中有一家代销渠道半天时间就大卖了超过30亿元。

这次募资，也让桥水在中国的基金管理规模超过了百亿，成为中国最大的外资对冲基金管理公司。

然而，面向高净值个人客户发行产品，并不是桥水规模最大的业务所在。

桥水真正的大客户，是机构投资者。

据彭博社报道，桥水自1993年开始服务中国国有机构投资者，包括中国投资公司和国家外汇管理局。

目前，桥水为中国机构投资者管理着超过50亿美元的资金。

我们不知道，当72岁的达里奥看着桥水在中国的成就时，还会不会想起当年，他第一次来到中国时的样子。

1982年，达里奥刚刚经历了创业8年以来的最大打击——接近破产，作为创始人的他，失去了所有员工，他自己成为了桥水唯一留下来的员工。

钱都赔光后，从1983年开始，达里奥的桥水只能通过“咨询”类业务维持生存。

他撰写对市场的《每日观察》积累了良好的口碑。

此时，打开国门的中国急需了解以美国为代表的国际资本市场。

于是，在1984年，35岁的达里奥受中国国际信托投资公司的邀请，来中国交流。

在北京，达里奥受到热情接待，他学会了说“干杯”，同时一口将杯中茅台喝下。

1988年，中国人开始筹建自己的股票市场。

1989年3月，9家创始会员企业在北京香格里拉饭店签字，成立“证券交易所研究设计联合办公室”。与达里奥有往来的中国国际信托投资公司正是这9家创始企业之一。

一群中国的年轻人，或是从美国学成归来，或是在中国金融行业从业，或是从政府其他机构转型而来，组成“设计小组”，开始了筚路蓝缕的创业之路。

同年，达里奥收到邀请，再次来中国与这些中国年轻人交流。

达里奥感慨于这些年轻人在艰苦的环境中、为家国理想而奋斗的精神，还给他们捐赠了一笔小钱。

最终，这些年轻人不仅创办了中国的股票市场，还创建了中国的证券监管机构。

这些年轻人中，有的名字如今已是家喻户晓。

多年后，达里奥的《原则》一书中写道：我每次去中国，都会和老朋友交谈60-90分钟。我们讨论世界形势、当前形势与数千年的人类历史的关系，以及不变的人性。

除中国外，以机构投资者为主要客户的桥水，在全球范围内与多国政要都有深厚的关系，如新加坡、阿布扎比、澳大利亚、俄罗斯和欧洲国家等等。

这是后话。

回到达里奥与中国的话题中。

1995年，达里奥和他的妻子芭芭拉以及他11岁的儿子麦修共同决定，让麦修在北京待上一年，住在北京一户普通居民家里，上一所全中文教学的学校——史家胡同小学。

△图为达里奥与麦修在北京时的合影，来自网络

那时的北京，生活条件与美国差距很大。

麦修寄宿的中国家庭，每周只有两次洗热水澡的机会；小学校里，冬季开始很久后才能供暖。

史家胡同小学没有人会说英文，麦修也不会说中文。

也许，身处简朴甚至艰苦环境，学会与周边陌生环境打交道，正是达里奥希望儿子能学到的。

正如他自己的少年时代一样。

开始

如果把达里奥父母和他本人这两代人的经历拼接在一起，二十世纪里世界的跌宕起伏、沧海变迁的时代巨变就呈现在眼前。仿佛落日余晖，照射在一个中产美国家庭身上。光芒里，时代的命运让他们时而风和日丽、时而无限风光、时而激流险滩，让人不胜唏嘘。

从一个中产阶级普通家庭的孩子，成长为世界顶级富豪。这是达里奥70多年人生所实现的成就。

如今，实现这样成就的可能性已经微乎其微，时代变了。（我们将在本系列第2篇中，仔细分析这个问题）

当72岁的达里奥回想着自己的人生起点时，想起他的父亲、母亲和孩童时光，他嘴角一定是泛起微笑的。

达里奥的父亲是一名爵士乐手，依靠这门手艺，养活着全职太太和家里独子达里奥。

达里奥的父亲经历过大萧条，参加过二战和朝鲜战争。

出于对战争的厌恶，达里奥的父亲不惜通过作假，帮助达里奥免除了服兵役，从而避免了达里奥入伍参加越战。

那时达里奥还懵懂，没有意识到这影响了他一生的人生轨迹

他的人生轨迹，属于“交易”。

8岁时，达里奥就积极打零工赚钱。家庭并不需要他如此，但，这是他浓厚的兴趣所在。

12岁的时候，达里奥做高尔夫球场的球童。

正是拿着做球童的收入，达里奥做了第一笔投资——购买东北航空股票。

购买的原因很简单，这是他所知道的唯一 一家股票价格低于5美元/股的股票。

这笔投资，让达里奥赚了两倍。

从此他上瘾了，觉得在股市里赚钱很容易。

多年后，他才理解，那时，东北航空正濒临破产，另一家公司收购了东北航空，因此，股价实现了上涨。

要记录交易逻辑，迭代交易原则，这些达里奥后来的投资理念，也许就在那时就开始启蒙。

达里奥学习成绩一般，这并不是由于他不够聪明，而是他不愿意被强迫学习。

以高中平均只有“C”的成绩，达里奥上了长岛大学CW Post学院。

我查了一下，这个学校在福布斯大学排名中，位于第370名的位置。

然而，进入大学后，达里奥感到对所学东西的浓厚兴趣，自此开启了学霸模式。

1971年春，达里奥以很高的GPA成绩毕业，并被哈佛商学院录取。

从大学时代，到哈佛商学院，达里奥在大宗商品、证券交易所、证券公司等获得实习机会。

正式离开校园后，达里奥正式在金融行业就业。

这段时间里，他所服务的公司倒闭或被兼并，他本人数次换工作，仿佛一切都躁动不安。

终于，出事了。

1974年底，达里奥就职的希尔森公司年度大会上，达里奥雇了一名脱衣舞女郎，准备了一出恶作剧。

在达里奥演讲时，这个脱衣舞女郎脱掉外衣。

达里奥还对着他的老板，在脸上给了老板一拳。

达里奥被解雇了……

他在《原则》一书中，写道：（这出闹剧）现在看起来很愚蠢。

与希尔森公司的格格不入，让他觉得犹如回到高中，他向往大学，向往自由的工作氛围。

1975年，达里奥创办了桥水。

事情是这样开始的……

未完待续。

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