宏源今日早评0214：美国公布基建计划 节前A股或将平稳收官

美国公布基建计划 节前A股或将平稳收官

1、股指期货行情

2月13日，三大期指走势出现较为一致，小幅高开后早盘股指震荡上行，临近午盘开始回落，最终录得中等涨幅，IC涨幅略低。主力IF1803合约收3904.60 ，上涨36.20 点（0.94%），成交量为12481手，持仓量为25380手；主力IH1803合约2837.20 ，上涨35.60 点（1.27%），成交量为9058手，持仓量为12862手；主力IC1803合约收5688.00 ，上涨22.40 点（0.40%），成交量6464手，持仓18235手。IF总成交量为17186手，总成持仓量为40070手，成交持仓比为0.43 ；IH总成交量为10193手，总成持仓量为23522手，成交持仓比为0.43 ；IC总成交量为12505手，总成持仓量为29785手，成交持仓比为0.42 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现价差IF、IC负价差扩大，IH维持正价差变化不明显。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为，价差与现货价格比-0.22 %；IH主力与上证50指数的期现价差为6.5，价差与现货价格比为0.24 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-35.4，价差与现货价格比为-0.54 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约以增仓为主，IF、IH主力多头增仓幅度小于主力空头，表现为净空，IC主力多头增仓幅度大于主力空头，表现为净多。具体看，IF1803合约前二十大多头增仓1614手，前二十大空头增仓1794手，新增多单与新增空单之差为-180手；IH1803合约前二十大多头增仓1101手，前二十大空头增仓1108手，新增多单与新增空单之差为-7手；IC1803合约前二十大多头增仓1523手，前二十大空头增仓1271手，新增多单与新增空单之差为252手。

结论及投资建议

周二三大期指走势出现较为一致，小幅高开后早盘股指震荡上行，临近午盘开始回落，最终录得中等涨幅，IC涨幅略小；期现负价差有所扩大，IF、IH主力空头增仓明显，IC主力多头增仓明显；现货市场，上证盘间收复3200点，与前天一样维持地量成交，预计春节前仍将保持低成交，大金融板块涨幅居前；外盘美股延续反弹，幅度较小，欧指小跌，整体波动率有所下降；美元指数回落，人民币兑美元小幅贬值；夜盘商品涨多跌少，纽约原油止跌震荡；昨日央行开展1年期MLF操作3930亿元（无逆回购操作），中标利率3.25%，与此前持平，2月15日有2435亿MLF到期，央行此举属正常操作，有助于节后平抑资金面波动，对A股市场情绪上有一定利好作用，事实上，MLF作为投放基础货币的重要手段，余额一直在持续增长；美国时间2月12日，白宫正式公布1.5万亿基础设施建设计划，对稳定美股市场起到一定作用，美股对A股的拖累也将减弱，从国内情况看，A股未出现实质性利空，信贷数据显示需求端不弱，经济走势平稳，资金面也未明显收紧，操作上建议保有低仓位多单，等待节后反弹。

橡胶节前多空少动节后再战

要闻：18年1月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计69.7万吨，环降低17%，但1月份在下游企业备货需求和贸易套利需求下，进口量仍然大大高于往年，同比增长36.7%。17年12 月美国进口轮胎外胎同环比双降至1922万条，同比下降9.6%，环比下降2.8%。其中，从中国的进口446.4万条，环比大增 50.8%，但同比仍下降21.2%。其中，乘用胎同比降24.5%，环比降11.6%。卡客车胎同比降7.0%，环比增59.7%，是美国轮胎自中国进口量走出冰点的推动力。

期货报价：沪胶主力（1805）报价12450（-75）；沪胶（1809）报价12830（-75）；东京期胶报价189.3（-0.6）；新加坡近月RSS3报价172（5.3），新加坡近月TSR20 报价144.3（0.1）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11400（0）；泰#3烟片胶（上海）报价14100（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1690（0），泰国STR20现货报价1490（-30）。主力合约-SCR5全乳胶基差-1120（-70），STR20#内外盘价差50（0）。

合成胶现货价格：丁二烯10500（0），顺丁上海12900（-100），丁苯（1502）山东13700（0）。全乳胶-顺丁价差-1500（100），全乳胶-丁苯（1502）-2300（-100）。

原料价格：海南生片10500（0），泰国合艾白片44.99（0）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存24.63万吨（1.07）；上期所总共库存43.2万吨（0.56）；注册仓单38.9万吨（0.4）。半钢胎开工率70.65%（-0.37%），全钢胎开工率67.87%（-0.4%）。

技术分析：1805合约弱势震荡，夜盘弱势震荡。从日线图看，K线有企稳迹象，触及5日均线压力位，MACD继续死叉，均线呈空头排列，仍处跌势之中。成交量、持仓量均减少，仓差-7880。前20名会员持仓，多单97884（-2622），空单136836（-1032），净多单38449（-1034），净空单77401（556）。从周线上看，K线在均线下方，MACD在零轴下方粘合，出现死叉的信号。

小结：橡胶昨日弱势震荡，现货受国内节前补货和泰国提前停割表现相对抗跌，期现价差进入合理区间，去化空间逐渐缩小，导致多空双持仓减少明显，特别是空单止盈离场。基本面总体偏弱，高库存继续是压制反弹的巨石，轮胎开工率节前下滑明显，外加因天气和环保影响户外运输、开工停滞，需求淡季更难以消化天胶库存。节后关注国外停割季供应压力的缓解和节后需求阶段性的复苏，预计行情可能有所反弹。若期现价差拉开，空头可能会趁机入场大举加仓，建议采用逢高做空的思路。今日日胶可能底部震荡，沪胶可能与之形成共振。预计今日行情可能在12300-12500平台偏弱震荡，向上看12800、13000压力位，向下看12200、12000支撑位，建议节前多看少动。最后祝大家狗年行大运，新年期市节节高！

豆粕留多单持仓过节

资讯要点：

1. MPOB报告称，马来西亚棕榈油1月产量达到158.6万吨，环比下滑13.5%，同比增加24%，库存也下滑6.8%至250万吨。最重要的在于其出口环比增长6%至150万吨，为市场对棕榈油的信心提供素材。

2. 阿根廷干旱延续，大豆持续上行。

3. 国内一级豆油现货均价5560（0）元/吨，四级豆油均价5460（0）元/吨；豆粕现货均价2873（0）元/吨；棕榈油24度现货价格至5142（7）元/吨；大豆进口均价3388（0）元/吨。国产菜油价格7638（0），进口菜籽油6248（0），菜粕价格2284(0)。这会儿怎么可能有现货报价。

4. 国内大豆港口库存626.55（2.8）万吨；豆油商业库存148（-2）万。棕榈油港口库63.18（-2.8）,豆粕库存96.42（-0.3）万吨，进口油厂菜籽库存44.6（8.6）万吨，菜油库存22.5（-6）万吨。

Ø 小结：

豆粕近两日连续上行，风险偏好较高的投资者可以留有前期布局的豆粕多单，风险偏好较低则可以将前期布局多单部分离场。

商品期货基差表