平均收益率飙升至12%！亚洲高收益美元债市场“发不起”了？

今年以来，在美债收益率飙升，债券基金大量资金外流以及投资者风险厌恶程度上升等多重影响下，亚洲以美元计价的垃圾债收益率大幅上升，达到创纪录的水平。

周一，据媒体报道，目前ICE BofA 亚洲高收益美元债券指数的平均收益率约为19.8%，接近十多年来的最高水平。即使不包括大部分处于困境的中国地产债，10月中旬亚洲垃圾债券的平均收益率约为12%，高于2021年底的5.5%。

B级亚洲债券收益率约为16.7%，这使得许多公司很难、甚至已经不再发行新的美元债，转向寻求其他资金来源。此外，亚洲货币大幅贬值令企业需要拿出比预期更多的现金支付即将到期的美元债务。Dealogic数据显示，发行垃圾债的亚洲公司明年将偿还600亿美元债务，2024年将偿还560亿美元。

与此同时，亚洲债券基金遭遇大量资金外流。据晨星数据，截至8月底，亚洲高收益债券基金资金流出约30亿美元。

摩根大通资产管理亚洲固定收益团队负责人Shaw Yann Ho表示，尽管今年亚洲货币贬值，但对许多借款人来说，最好的选择可能是在国内市场抛售债券。她表示，公司也在考虑银行贷款和私人信贷交易，作为另一种融资渠道。

亚洲开发银行数据显示，亚洲大多数国家的本币债券数量目前正在上升，中国二季度未偿还国内债券总额比一年前增长13%，而新加坡本地债券市场增长8%，泰国为9.5%，印度尼西亚为4%。

除了亚洲外，欧美地区垃圾债收益率也大幅飙升，例如，邮轮运营商皇家加勒比上个月发行的再融资债券收益率分别为8.25%和9.25%，加拿大油气服务公司Enerflex的债券收益率高达12%-13%。

在欧洲，9月份成功发行大规模债券的两个借款人——证券公司Verisure Holding AB和意大利Lottomatica SpA——息票率分别为9.25%和9.75%。去年年底，欧洲垃圾债市场收益率低于3%。

Lucror Analytics分析师Peter Low表示，当前高收益市场并非所有公司都能进入，比如那些更依赖宏观经济或现金流能力较弱的公司。而拥有稳固商业模式的公司仍能进入债务市场，但可能需要支付更高的息票。

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