暴跌88%！3000亿房地产巨头爆雷，更大的风暴将至？

福建千亿富豪最担心的事，还是发生了。

一则债务违约公告，再度将销售额超3000亿的房企巨头推上风口浪尖。7月3日，世茂集团公告，一笔7月3日到期的10亿美元公募债券，未能进行本息偿还，已构成违约。而这或许只是世茂集团债务危机的“冰山一角”，截至2021上半年末，世茂集团的总负债规模高达4636亿元。另外，据瑞银的报告测算，世茂集团的表外负债规模或超过1200亿元。

受债务危机的影响，资本市场正在抛弃世茂集团。在停牌前夕，世茂集团的股价报4.42港元，相比最高点的累计跌幅达88%，总市值仅剩168亿港元。

世茂集团背后的掌门人—许荣茂，在中国地产界的影响巨大，据胡润研究院发布的全球百富榜“疫情版”显示，2020年，世茂集团许荣茂家族以财富1050亿人民币蝉联福建首富，还一度被称为中国“豪宅之父”。

3000亿巨头债务爆雷

房地产的巨额债务危机，再度拉响警报。

这一次爆雷的是，销售额超3000亿的房企巨头—世茂集团。7月3日晚间，世茂集团突然公告，一笔7月3日到期的10亿美元公募债券，未能进行本息偿还，已构成违约。

据公告显示，截至7月3日，该笔债券本金及未付利率总计约为10.24亿美元（约合人民币亿元），票面利率为4.75%，起息日为2017年7月3日。

值得警惕的是，这笔违约的债务是在新加坡交易所上市，是世茂集团首次在境外债券市场违约。

对此，世茂集团表示，对于尚未支付的其他境外债务，一直在与相关债权人持续讨论，以期达成解决方案。若未能达成，相关债权人可能有权根据债务条款要求加速债务偿还，或对世茂采取执行措施。

言外之意是，还债的钱是没有的，可能会被境外债权人清算。

第一笔境外债务违约后，或将会引爆世茂集团在境外的所有债务。截至目前，世茂集团存续的美元债有8笔，总金额约57亿美金（约合人民币380亿元），都将在2023年至2027年陆续到期。

基于违约的风险，世茂集团的债券已经遭到了市场的抛售，截至目前，其美元债的价格已经暴跌至10-20美分的区间。

面对如此高风险的债务，国际评级机构已经放弃了对世茂集团的债务评级，其中，穆迪、标普、惠誉先后撤销了世茂集团的发行人违约评级。意味着，世茂集团在境外发行债券的通道已经关闭。

更大的风暴将至？

世茂集团在境外违约之前，中国境内的债务早已爆雷。

今年4月、5月，世茂集团的私募债、公司债相继到期，均未如期兑付。其中，一笔5亿元的私募债已于4月22日到期，但世茂集团没钱偿还，最终无奈展期一年；另外，今年5月，一笔4.75亿元的公司债也宣布延期一年。

进入7月，世茂集团仍将面临巨额债务到期的危机，其中，金额9.5亿的“20 世茂 G2”又将于7月7日到期。根据世茂集团的公告显示，该债券本金兑付日调整为2024年7月7日，即展期2年。有分析人士指出，这一延期方案被债权人接受的难度较大，不排除被债权人强制执行的可能。

而这些债务，或许只是世茂集团债务的“冰山一角”。

据Wind数据显示，截至目前，世茂集团及旗下公司的境内公司债、中期票据、ABS合计多达21只，总金额约242亿元。

另外，作为房企巨头，世茂集团还拖欠供应商的大量款项。据其财报显示，截至2021年6月末，世茂集团的应付账款及票据高达1082亿元。

上海票交所披露的商票逾期名单显示，截至今年5月，世茂集团的上百个子公司或项目上榜，涉及几十个城市，几乎遍布世茂集团有项目的地方，单个主体金额从几百万到1亿多不等。

世茂集团更大的地雷，可能埋藏在资产负债表以外。美银证券警告称，世茂的表外债务、信托负债更令人担忧，包括其管理陷入困境的福晟项目的合资平台带来的不确定影响。另外，据瑞银的报告测算，世茂集团的表外负债规模或超过1200亿元。

当前，世茂集团的巨额融资存在于表外，大多以信托方式存在。公开资料显示，世茂方面涉及违约或展期的信托产品就涵盖了中信信托、中诚信托、重庆信托、国通信托、民生信托等。

此前，一度闹得沸沸扬扬的“米哈游数亿资金踩雷”便是世茂集团的信托项目。

受债务危机的影响，资本市场正在抛弃世茂集团。在停牌前夕，世茂集团的股价报4.42港元，相比最高点的累计跌幅达88%，总市值仅剩168亿港元。

在一连串爆雷的影响下，世茂集团的2021年年报至今都未能披露，其股票已经被监管停牌超过3个月。

福建“首富”的至暗时刻

世茂集团背后的掌门人—许荣茂，在中国地产界的影响巨大，据胡润研究院发布的全球百富榜“疫情版”显示，2020年，世茂集团许荣茂家族以财富1050亿人民币蝉联福建首富。

许荣茂一直都是富豪榜的常客，早在2001年，他以60亿元身家首次进入《福布斯》排行榜前5位；2016年，许荣茂家族以500亿元的资产位列2016胡润百富榜第21名。

但许荣茂为人格外低调，曾严肃拒绝《福布斯》在富豪榜写下自己的名字，也极少接受媒体的采访。

复盘许荣茂的“房地产版图”，其在超一线城市的布局尤为激进，也一度赚到了丰厚的利润。北京最早的一批高档外销公寓，像紫竹花园、亚运花园、华澳中心等都是许荣茂建起来的。目前，北京的豪华住宅市场，徐茂荣掌舵的世茂集团几乎占据了半壁江山。

早在1999年，许荣茂便开始大举“抄底”上海房地产。当时，许荣茂的眼光非常毒辣，瞄准了上海富人群体，在黄浦江建起了一大片豪宅，大名鼎鼎的"世茂滨江花园"横空出世，世茂一战成名。在北京、上海的豪宅市场的成功，使得许荣茂一度被称为中国“豪宅之父”。

由此，世茂集团开创了“滨江模式”，许荣茂谙熟资本运作，将世茂的盘子迅速做大，一度成为福建领袖级房企。

福建人骨子里面的“爱拼才会赢”，许荣茂将这股拼劲发挥到了极致，世茂集团也开启了疯狂的加杠杆。

世茂集团开启了全国扩张模式，并将喊出“2024年达到千亿”的口号。2012年至2021年上半年，世茂集团的总负债规模由899亿元一路攀升至4636亿元，累计增幅高达416%。

然而，成也萧何、败也萧何。正是这种拼搏、冒险、断臂求生的精神给世茂集团带来了高杠杆、高风险的现状，使得他们在国家政策调控后进退两难，最终面临巨额债务违约的风险。