连亏7年，香港迪士尼还能撑多久？

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3月21日，香港迪士尼乐园度假区公布2021财政年度业绩，总入场人次回升至280万，较去年上升64%，本地游客客入场人次较上个财政年度增长117%，而乐园年票「奇妙处处通」的会员人数亦较上个财政年度增长55%，两者同属历史高位。

然而，香港迪士尼2021财年净亏损还是高达24亿港元，这也意味着自2015年起，香港迪士尼已连续7年亏损。

香港迪士尼的起源

全城梦醉 今迎迪士尼

1998年，受亚洲金融危机影响，香港经济衰退，香港特区政府希望借发展旅游业，以带动相关行业增长，实现经济复苏。

1999年，香港特区政府宣布与迪士尼公司达成协议。按协议，特区政府动用224.5亿港元，负责开拓土地，兴建地铁、运输网等基础设施，最终注册资本32.5亿港元，控股57%，迪士尼公司注资24.5亿港元，占股43%。

2003年，香港特区政府与迪士尼携手启动动土仪式。

2005年，香港迪士尼正式开园，这是继东京迪士尼之后的亚洲第二座迪士尼乐园，由于其南面东南亚，北靠内地的地理优势，香港迪士尼乐园也被大家寄予厚望，开业当天，一张香港报纸头条这样写道，“全城梦醉，今迎迪士尼”。

根据媒体报道，在当时公布的远、近景经济效益评估中，预计该乐园开业第一年游客560万，开业后5年至15年，每年1000万客流；并预计，该乐园开业第二年便可收支平衡，未来40年，将为当地经济带来800亿至1480亿港元的净收入，资金回报率高达25%，比投资铁路公司及机场10%的投资回报率还高。

造梦乐园 梦碎现实

香港迪士尼开业后，并没有迎来预期中的收益，公开资料显示，香港迪士尼乐园开业第一年游客520万人次，与预期客流相差40万，第二年由于拒客事件，入园人数暴跌，下降为400万人次，直到2011年底，香港迪士尼始终处于亏损状态。

直至2012财年，香港迪士尼才改变这一现状，首次扭亏为盈，根据其财报显示，2012财年实现盈利1.09亿港元；营业额较上年上升18%，达42.72亿港元，为全香港营业额最高的旅游景点。

迪士尼乐园方面认为，适时地扩建、强劲的销售及市场推广策略，加上有效的成本管理，是度假区实现盈利的主要原因。比如，两个全新园区“反斗奇兵大本营”及“灰熊山谷”分别于2011年11月及2012年7月开幕，新园区带动2012财政年度的年票会员数增长超过40%。

得益于两个全新园区的营业，随后的两年，香港迪士尼乐园盈利一路高涨，2013财年盈利翻倍，达到2.42亿港元；2014财年盈利上升36%达3.32亿港元。然而好景不长，2015年，香港迪士尼又开始由盈转亏，当年亏损1.48亿港元，并由此亏损至今。

作为乐园中的霸主

为何常年亏损？

▶ 内地游客是关键

纵观香港迪士尼的发展历程，在香港迪士尼盈利的三年间，正是内地游客高速增长的阶段，以扭亏为盈的2012财年为例，香港迪士尼乐园的入场人次达到创新高的670万，其中内地客占比45%，香港本地客占33%，其余22％的游客来自菲律宾、马来西亚、新加坡及中国台湾等。此后两年内地游客量占比也同步增长，2014财年，总游客数量达到了750万人次，其中内地旅客占到48%。

在香港迪士尼由盈转亏的2015财年，由于“占中”事件导致赴港游客人次数骤跌，香港旅游业整体下行，迪士尼游客数量也下跌至680万，其中内地旅客占比也下滑到41%。

2016年，上海迪士尼的开业进一步加剧了香港迪士尼内地游客量的下滑，两个迪士尼乐园的发展可谓冰火两重天，据迪士尼官方宣布，上海迪士尼开业首年就实现了1000万客流的目标并获得盈利，成为迪士尼在全球市场成长最快的乐园之一，游客量和盈利额也逐年攀升。而在2016年，香港迪士尼全年整体入场人次610万，内地游客占比跌至36%，一路亏损。

▶ 运营成本高

香港迪士尼主题乐园人工费用、营销推广、设备折旧以及扩建等各项费用支出费用巨大，例如人工成本，相对于上海迪士尼，香港迪士尼用人成本更高，根据迪士尼官方数据报道，2020财政年度，香港迪士尼平均聘用超过5300名全职及1800名兼职演艺人员，成为香港在旅游及家庭娱乐事业中最大雇主之一，并且自2005年开业以来，香港迪士尼累计创造逾27万个就业岗位，由此可见在人工成本上的开销之大。

并且香港迪士尼为了扭转态势，进一步吸引游客，曾在2017年宣布启动扩建计划。按当时计划，扩建横跨2018至2023年，6年中几乎每年都会有新项目落成启用，包括主题园区和游乐设施在内，总成本达到109亿港元。根据香港迪士尼2018财年显示，乐园营运成本及费用开支为46.66亿港元，同比增长11%，主要因园内新酒店和主题乐园开幕增加开支。

而疫情则让香港迪士尼雪上加霜，2020财年，香港迪士尼历经闭园三次，其中最长一次闭园时间高达近5个月，2021财年，因应特区政府相关防疫要求，加上疫情对业务的影响，香港迪士尼的主题乐园于全年约四成的日子关闭，而度假区酒店的服务也有所调整，目前全靠香港境内客流支撑，为确保流动资金得以持续支援营运,香港迪士尼已按需要动用由华特迪士尼公司提供的周转信贷。

香港迪士尼乐园度假区行政总裁莫伟庭表示，随着入境旅游未来逐步复苏，香港迪士尼对前景保持审慎乐观。

目前来看，短期内疫情恐怕无法结束，香港迪士尼还需要继续熬过这个“冬天”，未来香港迪士尼能否走出低谷？让我们拭目以待。

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