金光集团举牌入局，轻松掌握纸业话语权

从2021年伊始，国家多部门纷纷推出环保政策，如国家生态环境部表示，从2021年起，中国完全禁止进口固体废物，生态环境部将不再接受和批准固体废物的进口申请。（2020年国内废纸浆需求缺口为380万吨）。而发改委也发布了最强禁塑令，仅2019一年我国塑料制品的累计产量就达到8100多万吨，其中塑料吸管就3万吨。在此背景下从2021年春节起，纸张涨价的力度较为明显，以白卡纸为例，从原来的6500元/吨，一路水涨船高飙升到13000到14000元/吨，增幅达到80%，中小型企业纷纷选择停机保价。然而，在这轮涨幅当中，受益最大的莫过于印尼金光集团（下文简称“金光集团”）了。

因为在年前金光集团刚刚完成对A股上市公司博汇纸业（下文简称“博汇”）的全面收购，成为博汇纸业的实际控制人。从2019年开始，金光四次举牌，触及博汇股票的举牌线，累计拿下博汇纸业20%的股份，成为博汇纸业的第二大股东。在2020年由于博汇过快扩张，恰逢其时全球纸张需求量大跌（其年因疫情，欧美亚洲基本采取居家办公而导致办公商用聚会等纸张需求量大幅度下降），因此企业外部债务过大，无法继续良性发展，金光集团再次乘虚而入，强攻收购。博汇纸业实际控制人因无法继续承担债务，选择出售其持有的100%股权（总资本的28.84%），金光集团从而成为博汇集团的实际控制人。当时纸价及股价并不高，按照本次收购，金光集团仅付出了31亿的真金白银，年后因为各国开始逐步开放疫情管控，人们生活部分恢复正常，带动一系列产品的涨价，全球通膨显著，金光集团已经从本次收购中豪赚55亿。而由于今年的纸价大涨，金光集团更是赚了个盆满钵满。

兼并收购背后的借壳上市

金光纸业隶属于印尼金光集团，由印度尼西亚华人黄奕聪先生于1962年创立，其为印度尼西亚财团。金光集团四大核心产业为纸浆和造纸业、金融业、农业及食品加工业、不动产业，从1992年开始在国内投资，如今，金光集团已在中国拥有了世界最大的铜版纸生产企业、中国最大的工业用纸生产企业、中国最大的无碳复写纸生产企业、亚洲最大的生活用纸企业和中国最大的纸浆生产企业。

金光旗下的金红叶公司生产唯洁雅、清风、真真等五个品牌的生活用纸。目前三大品牌市场份额已超过中国生活用纸市场总量的16%，居全国第一。

现时国内四大白卡纸龙头市占率合计达到77.51%（金光纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、太阳纸业）。金光纸业是白卡纸市场占有率达34%的行业老大，而博汇纸业是市占率21%的行业老二。此次收购完成后，意味着金光纸业将占据白卡纸近60%产能，成为行业的龙头老大，真正的市场主导者。

由此可见，金光集团在中国纸品市场的地位举足轻重。集团的一举一动都会牵动整个市场的波动。要知道外资谋求A股上市例子数不胜数，可是成功的却寥寥无几，我国《证券法》为了保护中小投资者和维护金融稳定，不仅上市门槛超高，对盈利、现金流、营收等都有严格限制，而且还要求公司必须具有可持续盈利能力。这次金光集团绕过了一系列繁复详尽的集团财务审查，直接借壳上市，真可谓老道。

金光集团真的财大气粗吗？

乍眼看去，或许很多投资者会认为金光集团是一家投资前景不错的优质企业，然而据外媒报道今年4月金光集团APP（即金光纸业母公司）在中国的债务高达十亿美元，其中以中国银行为主要债券银行的四家银行已组成联合小组与APP中国公司谈判。

自2003年金光集团已两次在资金市场“测试水温”，包括2006年宣布在香港或中国首次公开招股，及其子公司金东纸业2009年募股申请。两次的集资活动最终亦无疾而终。国际金融机构表示，金光可能想借中国投资者对公司的认知不足之机筹集资金。至于这两次的集资为何不疾而终，是证监局看透了金光的野心，还是金光空手套白狼的手段还不够熟练，我们无从得知，但是金光需要钱，并且看中了A股这块大肥肉是无可置疑的。引述国际金融评论亚洲版 IFR Asia 报导「中国债市的投资者不太了解、甚至很大机会会忽视APP（即金光纸业母公司）那具争议的歴史」，因APP(中国)获北京的评级机构、大公国际资讯评估有限公司评定为AA+ 级。

2019年金光发行公开发行公司债券，总额不超过50亿元，期限三年。而公司公告表示本次债券募集的资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还借款。让人怀疑的是，同年金光就开始对博汇进行追击，完成收购，并在2021年乘风之势豪赚55亿。这一招空手套白狼真是高！不仅集团一分钱没出，扣除成本利息后，起码赚了20亿还取得了博汇股份，掌控博汇的固定资产、市场份额，更在A股占有一席之地！

这其实不是金光第一次这么做，早在2012年，金光通过与一家已经在新加坡股票市场上市的小型林业公司交换股份，将其印度尼西亚煤炭资产在新加坡交易所上市。反向收购将使金光集团能够更轻松地筹集扩张资金。并逐步涉及到当地纸业价格、房地产、支付移动等行业。新加坡政府已经对此给出警示，要求金光严格遵守上市公司的有关政策规定。

这是对于本次金光上市的重要警示吗？相信金光要做的很有可能不仅是获利这么50亿，它欠的钱实在太多了，市场的不稳定性也不能以销代债，这一波韭菜要怎么割？有没有可能这是另一波的暴雷？我们实在不敢往下猜想！

亚洲能满足金光的胃口吗？

金光集团涉及的不仅仅是亚洲市场，还在欧美各国开设分公司，比如旗下设立于北美的子公司Paper Excellence卓越纸业（下文简称“卓越”），由其唯一所有者Jackson Widjaja黄杰胜于2007年创立。（Jackson Widjaja黄杰胜是金光集团董事长黄志源 Teguh Widjaja 的儿子）。卓越纸业现时是加拿大第二大纸浆和纸张生产商。

其在加拿大、美国、巴西并不直接开建厂房，而是通过打压股价、提高纸浆价格从而收购当地公司工厂。国内经历的2020纸价猛跌后又在2021大幅上涨，其实加拿大也在经历着，自去年夏天以来，作为纸张和瓦楞纸箱原材料的纸浆价格上涨了 30% 至 40%，使用纸浆的纸制品价格全面上涨 7% 至 15%，包装材料价格上涨 10% 至 20%。耐人寻味的是，卓越纸业并没有停下收购的脚步，在2021年5月，收购了加拿大Domtar公司（Domtar Corporation是北美最大、全球第二大的未涂布自由张纸综合生产商。），其时间线几乎等同于金光对博汇的收购，大发疫情财！趁着2020年疫情原因，纸品价格下降，不断进攻当地优质企业，并在完成收购后，提高原材料纸浆价格，从中赚取差价，不仅在北美薅了一把资本主义的羊毛，现在来到我国不仅要薅羊毛还要割韭菜！是可忍孰不可忍！

下一步卓越又会走向哪里？我们是否可以卓越为鉴，洞察金光的行为预测呢？保护国内市场经济的稳定，保障百姓人民生活的有序进行?

祖国发展到现在这个地步，国家人民走得都很不容易，辛苦建立的经济，难道就要这样眼睁睁被打着“华裔商人”名号的财团收割吗？届时又会有多少的暴雷？树、浆、纸期间又会涉及到多少的产业和就业机会？对经济会产生多大的影响？当我们的目光被股市、楼市、车市吸引了，背后的浑水又是如何兴风作浪？莫看只是一张小小的纸，背后又有多少的手段在耍着。仅呼吁有关部门尽快对此进行调查，维护国家和人民的利益！