金融科技如何创新理财服务？看看建行“龙财富”

CFIC导读：

近日，为了履行国有大行社会责任，共享优质金融教育资源，树立全社会现代金融意识，由中国建设银行上海市分行主办的“金智惠民 建势前行——建行上海市分行财富论坛”在沪成功举办。

近日，为了履行国有大行社会责任，共享优质金融教育资源，树立全社会现代金融意识，由中国建设银行上海市分行主办的“金智惠民 建势前行——建行上海市分行财富论坛”在沪成功举办。

复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军，嘉实资本常务副总经理陶荣辉，上海市文联艺术促进中心主任顾坚核，中国建设银行上海市分行副行长孙维，中国建设银行上海市分行资深副经理、个人金融部总经理李莉，中国建设银行上海市分行个人金融部副总经理姜一意等领导嘉宾参加本次活动并发言。

以下为活动实录：

领导致辞

中国建设银行上海市分行副行长孙维在会议中致辞，回顾了2018年建行上海市分行的工作以及未来发展的方向。

中国建设银行上海市分行副行长孙维

孙维表示，2018年中国建设银行上海市分行在业务上保持了平稳的增长，在整体风险控制上继续保持了良好的水平，特别值得庆幸的是客户数量呈现快速的增长。2018年，中国建设银行的经营理念继续向一心一意服务客户、以客户为中心这个方向迈进，在做好传统金融业务的同时，也积极在转向了以科技驱动的科技企业转型。

为了贯彻落实十九大的要求，落实“房子是用来住的”的历史使命和政治任务，建行推出“住房租赁”战略。她表示，在房地产市场的发展中，包括中国老百姓住房改革的过程中，建行是一个创新者、缔造者。在新的时代，整个房地产市场正在发生深刻的转变，租赁会成为整个房地产市场发展的基调，建行在提供传统金融服务的同时，也希望给客户的不动产财富提供管理服务。

为了给市场传递 “长租即长住，长住即安家”的住房理念，建行成立了住房管理公司为客户提供租赁住房的融资业务，并推出存房业务，为客户闲置的资产提供运营管理服务。孙维表示，未来，在服务好实体经济的同时，建行启动了普惠金融战略，服务更广大的在成长中面临困难和有资金需求的客户，为亟待成长的中小企业提供金融的支持。2018年建行上海市分行的普惠金融的增长占据市场的56%。

最后，孙维提到，由于普通大众仍缺乏金融的常识，为了做到金融普惠，建行成立了建行大学，希望集社会各界的力量分享知识和经验，向社会传递金融的价值观、金融观，教育百姓识别和防范金融风险，获得长期稳健的收益。

龙财富发布介绍

中国建设银行上海市分行个人金融部副总经理姜一意在会议上介绍了“龙财富”平台的功能。

中国建设银行上海市分行个人金融部副总经理姜一意

姜一意表示，改革开放40年来，老百姓的财富日益增长，财富管理贯穿于日常生活中的点点滴滴，小到家庭中记录柴米油盐的帐本，大到成百上千万的投资，从最初的的开源节流，到实现财富传承。然而，大部人的财富管理需求远远没有得到有效的满足。她提出，建行目前服务的个人客户已经突破6亿，管理的金融资产超过了11万亿，为四千万中高端客户提供一对一的专属财富管理服务，即使四千万中高端客户也没有时间随时随地来享受服务。党的十九大报告提出，我国的社会矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活的需求和不充分、不均衡的发展中的矛盾，资源的有限性以及发展的不平衡、不充分制约了这样的追求。

姜一意认为，随着人工智能、云计算、大数据的快速发展，当财富管理插上金融科技的翅膀，通过金融+科技的力量，专业和智能的深度融合，梦想终于走进了现实。基于这样的目标，建行推出了“龙财富”平台，打造最佳的客户投资理财体验，运用互联网的思维+金融科技的力量，用最简单的方式满足客户的财富管理需求。

姜一意表示，“龙财富”平台主要在以下几方面为客户提供服务：

第一，了解财富。“龙财富”为客户提供财富的全景图，帮助客户精确地了解个人财富数量以及每日盈亏的变化，将所有的资金数据进行了归结和分类，以彩虹桥呈现，一目了然，动态更新。此外，“龙财富”还可以根据客户需求管理建行以外的财富，系统能实现自动的整合和更新，让客户更好的洞察个人财富全貌和动态。

第二，有效管理财富。“龙财富”平台提供“三位一体”的服务，着眼于整个生命周期，围绕消费、投资保障消费场景，满足不同阶段的收益性、流动性、保障性需求，实现当前有钱花、未来有保障、闲钱能保值和增值。在流动性方面，“龙财富”平台保证了收与支，保障日常消费需求，为客户提供收支日历，在满足日常开支的基础上帮助客户做好资金的安排。当流动资金不足时，“龙财富”提供资金变通和变现的方式，解决当下的燃眉之急，在流动性良好时，提供短期理财。她表示，“龙财富”依托建行的企业级的平台，在全面了解客户潜在需求的基础上，通过AI智能辅助专家决策，一方面从大类资产入手，从全面了解潜在需求的基础上，为客户评估和建议持仓的配置，提供一站式优化。在另一方面，建行推出了“龙智投”产品体系，满足客户的不同风险偏好需求，平衡现在和未来，为生活保驾护航，帮助客户从健康、意外、教育、养老做好保障规划，为家庭构建起一道监护防线。在智能交互方面，“龙财富”通过个性化的财富咨询、专属的业绩报告等方式，为客户的财富决策提供建议和依据，使用语音播报功能，让客户在上班的路上也可以一键收听。

第三，提供专业服务。“龙财富”依托完整的产品体系和投顾服务系统，提供最专业、最佳的服务体验。首先，“龙财富”整合了专业资源，构建了涵盖货币、固收类产品池，提供最佳的动态资产组合。“龙财富”通过运用金融技术的工具，大量先进的模型算法，有效地提升了决策的精准度和效率，依托建行近百人的团队，集结国内顶尖的专家智慧、经验，提供更可靠的策略建议。最后，通过线上线下的融合，提供全天候有温度的服务，依托全国建行1.4万营业网点，和6万的经理，提供线上服务支撑。

主题演讲

钱军：从改革开放40周年看中国今天的市场经济

复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军发表了题为“从改革开放40周年看中国今天的市场经济“的演讲，阐述了中国金融体系的功能与不足，以及未来发展的重点。

复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军

钱军认为，从宏观的角度来看，金融最核心的本质就是“风险和收益”。金融体系面临的挑战就是风险。他引用了 “明斯基时刻”，提到很多时候局部的危机很可能会迅速蔓延，一两个银行的问题可以波及到多个银行，蔓延到一定程度后，就会影响整个实体经济。在金融体系里，一旦银行感受到了风险了，就会变得谨慎并停止贷款，企业便得不到资金，慢慢发展成了全国性的金融危机。他表示，目前最重要的就是要保持金融体系的稳定性，防范局部金融风险。钱军指出，近20年里，有两次最具代表性的危机，分别是亚洲金融危机和十年前的美国金融危机。亚洲金融危机的核心教训之一是要关注资本的流动，不能放任资本的随意进出。资产泡沫是导致十年前美国金融危机的核心原因。钱军认为，对中国而言，最不容易判断资产泡沫的就是房地产。2018年对于中国的房地产市场是比较特殊的一年，很多房地产的企业有资金的问题，包括在一线城市的销售量有下降，2019年到中国的房地产市场会继续分化的趋势。

从另一个角度看，钱军认为金融的核心功能是资源配置，在经济发展中占据了重要的地位。金融体系就像人体的神经系统，能快速感受到实体经济里出现的问题，并且做出反应。例如，2018年房地产行业出现了问题，股价就开始下跌，在很多情况下市场的反映比实体经济还要快。如果好项目的价格被低估了，投资者可以增加投资，价格持续下跌，投资项目可能出现了问题，投资者可以选择撤回资金。因此，金融体系通过提供价格信号能有效地引导个人机构和政府去配置资源。

钱军指出，改革开放40年以来，政府投资是拉动经济的重要因素。政府投资、地方政府的财政状况也是了解金融体系的重要部分。金融体系的流行性不足的时候，国家会采取一些措施适当宽松的政策来增强流动性。过去40年，以银行为核心的金融体系支持了中国过去的经济增长模型，大规模的以政府为主导的投资以及劳动密集性产业拉动了GDP的增长。钱军认为，劳动密集型产业在产业链里的地位不够，它的毛利空间越来越小，因此未来四十年，行业要从劳动密集型产业转变成科技创新型，填补科学空白。他还指出，出口也是拉动经济增长的重要力量，中国加入WTO近20年，是让中国能够持续高速增长的一个非常重要的条件。

另外，钱军认为，在汇率和资本市场中，存在许多理解上的误区，中国是一个高速发展的发展中大国，汇率和资本是最重要的底线，要保证资金进出的稳定性，只要资本上面的双向流动是稳定的，其他的问题都好解决。

钱军表示，不管从银行吸纳社会财富，还是从银行为企业和政府提供融资的量来看，银行在中国金融体系的主导地位还是远远超过了其他板块。虽然房地产对经济也起到了强大的拉动作用，但它的大部分直接或间接的融资还是来自于银行。

复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军

钱军指出，银行在中小微企业的贷款上做得还不足。小微企业五花八门，既没有可抵押的资产，又缺乏担保，因此他认为给中小微企业贷款是一个世界性的难题。由于消费习惯的改变，消费金融已成为很大的一个市场。科技、消费和服务是未来GDP的最要拉动力。阿里巴巴的子公司“蚂蚁金服” 靠大数据，靠金融科技的力量来拉动消费和中小微企业贷款。“蚂蚁金服”的核心就是对小微企业的支付数据和店主个人数据进行分析，测量出贷款违约的风险。因此，他认为，要发展中国自己的科技行业，政府、私募基金和股市要共助新兴科技行业的发展，拓阔融资渠道。

国有银行近20年，之所以能够大幅度提高效率，是因为国有银行积极改制，不但在境内上市，还要积极去海外香港上市，去面对境外的投资者银行。他提到，从2008年到2014年，理财产品可分为两类，保本的理财产品要进银行的资产负债表，非保本理财产品，风险比较大，不进入资产负债表。2011年开始，银行大量发行非保本的理财产品，尤其是中小银行。钱军指出，中国的整个社会的负债水平比较高，包括企业和地方政府，其主要原因就是为了应付十年前全球金融危机所发放的四万亿的信贷刺激。当新增贷款大量的信贷涌到市场以后，压低了借款成本，变相鼓励企业和地方政府被多借钱、多扩张。因此，为了控制存贷比，四大行拉动贷款，中小银行为了与四大行竞争贷款，发行了大量的理财产品。

钱军认为，中国的股市规模发展还不够大并且仍存在很多问题，但上交所注册制的推出能帮助解决中国股市最核心的结构性问题。股市给投资者带来长期的收益，里面一定要有足够多的增长型企业。美国股市发展150年以来，给投资者带来收益靠的就是新兴行业的增长型公司和成熟行业的企业发放的现金红利。2018年中国A股震荡，中国的家庭财富尤其是沿海城市，主要积累在在房地产业。中国A股上市标准看重业绩门槛，是新兴行业的企业很难达的，导致它们无法在A股上市，最终转向了香港或美国。钱军表示，金融体系一定要有多个比较稳健的、可供大家长期投资的渠道，股市一定要是其中的一个，因此科创板注册制的任务重大，要让股市成为新兴行业的公司的融资渠道，为普通大众提供一个长期稳健的投资场所。

2017年底，以交易所为单位，以上市公司总市值为衡量，最大的两个交易所在美国，第三位是日本，第四位是伦敦，第五位是中国上交所，第八位是中国深交所。中国A股市场本身就是全世界第二大股市，但是，2018年中国股市跌了26%，排在世界第三。钱军表示，港交所对中国的金融体系而言也是十分重要，因为在香港上市的近三分之二的公司是来自于中国大陆的公司，比如腾讯。香港的股市对全世界的投资者开放的，而整个中国金融体系，资本项目上总体而言是关闭的。

钱军表示，上交所和深交所成立以来作出了许多重要的贡献。它让很多国有企业部分私有化，可以从市场上融资，也为民营上市企业提供了新的股权融资的渠道。近年来，许多企业在美国、新加坡、英国、德国等地上市，沪港通和沪伦通的理念让A股市场将慢慢进入国际新兴市场指数。他指出，2018年沪港通南下的资金比较稳定，但是来自香港的国际投资者的资金全年都在增长。

钱军指出，2018年股权质押引发的风险是中国A股市场下跌的技术性原因。几乎所有的公司都进行了质押，尤其是民营企业。质押的公司主要特点是公司现金流不丰富以及负债率高。这一类公司，去年在A股市场跌了26%，抛开业绩的原因，跌得最多的就是大股东质押比例最高的公司。他指出，当股价跌到一定程度，金融机构会以平仓的形式，以卖股票的形式收回资金，但过渡的平仓导致股票加速下跌。

最后，钱军指出，A股市场最大的问题是和中国的经济增长脱节了。在很多发达国家以及大量的新兴市场国家，股市被称作经济增长的晴雨表，而中国股市的长期收益和中国GDP长期增长之间没有任何关联性。将包括BAT在内的2000家在海外上市公司的成绩放在一起来看，海外上市的中国公司跟中国经济增长却具有很强的关联性。他认为，股市不代表中国经济增长，代表中国经济增长的是那些在海外上市的中国公司，这个就是中国股市最重要的结构性问题。

陶荣辉：2019年投资市场展望及投资策略

嘉实资本常务副总经理陶荣辉

嘉实资本常务副总经理陶荣辉认为，2019年经济可能还会继续下行，今年企业盈利情况可能会比往年都严峻，但是中国在国际上的竞争地位已经发生了本质上长期性的变化。在这么一个时间点上，更需要脚踏实地通过一些客观的数据，分析面临的挑战，共同度过寒冬，迎接春天的到来。

国际环境方面，陶荣辉认为全球化的红利已经开始退潮。过去30年中国经济的快速增长跟全球化的红利是密不可分的，中国在全球化的进程中处于重要地位。但从特朗普当选、英国脱欧、法国黄马甲等事件，还有中美贸易战都能看出全球化的红利在退潮，民粹主义成为新的趋势。全球化是基于每个国家按照自己的优势和资源禀赋做自己该做的事，通过贸易满足全球化的需求，这个过程中出现了分配不均，贫富分化的问题。美国纽约很繁华，西海岸是全世界高科技的天堂，但是美国中西部旧制造业中心的人民普遍不富裕，就业情况和社会安全出了很多的问题，产生了所谓锈带，这正是全球化的结果。陶荣辉认为，未来的经济可能不会再像过去那样高速的发展，另外国家间的“朋友圈”也发生了重构。美国和墨西哥、加拿大分别签约新的协议，意图取代世贸多边的协议，外加毒丸条款限制与中国的“非市场化”贸易。

陶荣辉表示，贸易战未来将对我国产生非常深远的影响。自去年美国副总统彭司讲话之后可以看到贸易战不光是贸易和经济的问题，还涉及到社会、政治体制等非常多的冲突。但随后双方领导人约定三个月之后对贸易战有一个说法，陶荣辉认为，贸易战在这个节点上多半能达成短期的和解，对市场的短期风险偏好是提升。但是长期来看美国在技术和科技上的全面封锁还无法解决，这是必须要面对的现实。陶荣辉认为，这也对中国的教育体制，包括创新的土壤提出了新的要求。很多美国高校对敏感专业的学生做了限制，这样的封锁可能需要有一个更加开放式教育体制的改革，包括在保护产权、鼓励创新的土壤的建立等各方面。

陶荣辉表示，2015年以来全球经济进入一个复苏共振，但是到去年为止，复苏的共振基本已经结束。中国的GDP、盈利、PMI等数据率先出现下滑，随后美国、日本的PMI也出现了向下的趋势。今年开始全球主要经济体的复苏共振可能已经结束。但是陶荣辉认为，未来制造业的产能将来会进一步发生转移，东南亚和印度将迎来历史性的机遇。

陶荣辉表示，过去30年的发展使得宏观杠杆率已经到了2.6倍，企业债务杠杆率是1.7倍，居民约是50%，看起来远低于美欧日居民杠杆率，但是因为中国居民的可支配收入比较少，如果把收入变成可支配收入，比例可能超过100%。真实的感受是六个口袋被掏空了，所以经历了2016年的房地产去杠杆，现在的居民杠杆率非常的高。唯一不高的是政府，政府杠杆率是30、40%，在国际上比是非常低的，但是有非常多通过政府投资平台形成的隐性债务。目前宏观2.7倍杠杆率是出于国际上公认的比较危险的水平，这也是中央开经济工作会议表示工作重点是防范重大金融风险的原因。所以说举在维增长的模式，其实是难以维继的。尽管虽然经济下行压力的变大，2018年去杠杆已经取得了阶段性的效果，进入稳杠杆的阶段。同时，自2015年以来的供给侧改革，使得国企利润水平保持在比较高的水平。去年民营企业出现比较大的困难其中有周期的因素，也有政策的因素。因为大部分的国有企业都是上游的，下游民营企业同时面对上游利润水平的上升和终端客户消费水平的下降，产生了困难。民营企业没有价格的定价权，上游价格保持在高位，下游价格没有定价权。利润受到非常强的挤压。2019年PPI和CPI的剪刀差会收窄，向滞胀、衰退过渡。但即使如此，化解重大金融风险对中央来说仍非常重要，资金有压力降非常正常，不代表接下来央行一定会大水漫灌，去杠杆依然是政策的重中之重。

嘉实资本常务副总经理陶荣辉

从2018年开始，可以看到需求端也开始出现裂口，中国第一次来到这样的节点，过去永远不用担心需求，政府只需要调节供给。当政府把房地产政策放宽松以后，有些地方还是没有需求，部分的一线城市，比如说北上广深，因为它有新增的人口和需求，当政策放松的时候可能会迎来需求的爆发，但对于大部分的地方需求已经不在了。当供给侧改革导致了需求端的趋势性的下滑，可能就必须要对需求端做手术了，比如可以看到的不断地强调减税，降负。需求端的裂口需要时间和财政政策来配合提升消费者的信心。

陶荣辉认为，从长期来看中国的利率会趋向于零，因为中国老龄化的速度非常快。从全国范围看，再过20年，65岁以上的老人在中国的占比会超过30%。为什么日本的利率保持在非常低的水平？因为老年人有钱，要想引导消费唯一的手段降低投资收益。从长期的视角看，需要更加理性的看待收益率，更加理性形成回报的预期。因为实体经济往下走，整个资产端的回报往下走，实体经济很难赚钱。既然实体经济没有回报，凭什么要求资产有那么多的收益？

最后，陶荣辉表示，2019年利率还会下行，权益会面临结构性的机会.目前美国经济仍然处在不错的阶段，仅是速度上放缓，很难说美股就此进入熊途，但是波动会变大。上半年加息有可能放缓，是因为油价下跌使美国没有短期通胀压力。在这样的背景下，陶荣辉认为股债可能都有机会，但是随着下半年的深入，还是要切换到美债上，因为股市的波动会越来越大。资产配置上，陶荣辉认为主要是人弃我取，人取我予。权益现在是深冬，但是深冬不可怕，意味着春天马上要来了，所以是布局的阶段。从结构上来说，A股比港股来得好。中资的美元债可以择优参与。汇率相对比较稳定，同时小幅的贬值在目前来说，对中国是非常有利的。中美打贸易战的背景下，人民币适度的贬值对中国是好事。美股上半年是有修复性的返盘，美国的经济上半年还会不错，但是下半年开始需要转到美债的配置上。风险方面要注重信用风险的蔓延和高估值的纳斯达克。

统筹：赵竟皓

图片：李雪嫣

文字：李雨琪、斯晶晶

本文来源：陆家嘴金融网