「宁证期货」重点品种操作指南｜期市早餐｜220517

螺纹钢

5月16日，唐山普方坯出厂价报4580元/吨，上周末唐山钢坯累跌80元/吨。13家钢厂下调建筑钢材出厂价格20-130元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4931元/吨，较上个交易日下跌25元/吨。

评：4月宏观经济数据出炉，虽然较差但基本符合市场预期，现货价格继续回落，商家心态整体偏悲观。需求端4月份房地产投资、销售、新开工、施工等指标同比降幅全面扩大，基建投资增速回落。供应端4月份粗钢及钢材产量同比降幅收窄，生铁产量同比持平。数据显示当前国内钢材市场供需较弱，库存消化缓慢，对钢价走势压制影响明显。操作上建议区间操作为主。

焦炭

山东、山西、天津、河北等地部分钢厂对焦炭采购价格进行第三轮提降200元/吨。

评：产地焦企开工正常，生产良好，当前焦企仍有盈利，即产即销，出货顺畅。钢厂方面，钢厂焦炭库存呈现增势，现大多控制到货节奏，按需采购焦炭，考虑到钢厂成品出货压力较大且原料成本依然偏高，继续打压焦价意愿强烈。原料煤现货价格继续回落，成本支撑下行，地产利好提振盘面情绪，预计短期焦炭市场宽幅震荡运行，建议区间操作。

生猪

国家发改委价格监测中心和卓创资讯联合监测显示，本周全国猪料比价为4.35，环比涨幅2.11%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为35.84元。

评：随着五一节后提振效应的减弱，终端需求跟进不足，养殖端抗价情绪稍有松动。但随着南方调运政策的收紧，点燃养殖端看涨情绪。短期供需僵持，适重猪源有限，猪价整体继续上涨，预计行情稳中偏强。

棕榈油

周一国内天津地区24度棕榈油现货价格下跌80元/吨，广州地区24度棕榈油现货价格下跌80元/吨，江苏地区24度棕榈油现货价格下跌130元/吨。

评：国内现货资源收紧，市场消耗存货资源为主，进口成本高企，成交有限。印尼限制出口政策叠加葵花籽油的供应限制，马来高频出口数据依旧向好，一定程度支撑价格。上有压力下有支撑之下，预计棕榈油价格高位震荡运行为主，重点关注油价及印尼出口政策。

沪铜

菲律宾矿产和地质局的主管Wilfredo Moncano周一称，该国南部South Cotabato省级政府针对Tampakan露天开采铜金矿持续了12年的禁令已被取消。这意味着该开发受阻的铜金矿重启生产所面临的最后监管障碍已经被移除。

评：短期内中国疫情有改善趋势，虽然近期铜价因市场对于需求的担忧连续大幅下挫，全球经济目前仍面临较大下行压力，但中国经济活动恢复正常后，稳增长的货币政策以及对地产基建的支撑政策仍将持续。有色金属整体超跌反弹，近期仍关注反弹短多机会。

沪镍

新西兰政府制定了未来14年温室气体减排目标，作为其到2050年实现净零排放目标的一部分，称将在四年内初步拨款29亿新西兰元（约合18亿美元）资助农业、建筑、能源、交通等领域的一系列减排项目。

评：近期LME逼仓影响逐渐消退，空头逐步减仓，空头力量或逐步减弱。新能源汽车增长放缓，高镍价导致新能源汽车价格抬升，高镍价下对需求的抑制开始显现，后期存在库存回升的可能性，短期对镍料需求维持疲弱。中长期来看，镍价高位震荡或重心下移的可能性更大，策略上待镍价反弹后考虑逢高试空。

原油

欧盟内部至今未就俄罗斯禁运达成统一协议，德国仍计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油；沙特能源部长表示在2026年底、2027年初前将产能提高到1320-1340万桶/日；伊拉克原油产能将在年底前达到500万桶/日，目前伊拉克日产能为480万桶/日，计划到2027年底将产量提高到600万桶/日；据外媒报道，美国汽油期货有史以来首次突破4美元/加仑，全国平均汽油零售价格升至记录新高。

评：美国汽油继续创历史新高，供应紧张提振原油期货市场。整体上，需求端海外进入旺季，国内随着疫情数字下降开始有乐观修复情绪。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，阶段性原油低位偏多思路。

PTA

PTA产能利用率下降0.96%至74.81%；聚酯周度开工81.28%；涤纶长丝产销31.8%；库存，poy库存降至31.3天，前期33.3天；fdy库存降至30.8天，前期32天；DTY库存降至32.9天，前期35天。

评：供需均增，但聚酯增幅相对较小，在产业链各环节库存均偏高背景下，供需驱动仍偏压制。PXN偏高估，PTA加工费低估，原油偏多。pta在成本推动下，维持低位偏多思路。

沥青

5月16日重交沥青现货结算价：东北，4275元/吨；山东，4185元/吨；华南，4565元/吨；华东4650元/吨；5月排产为196.7万吨，同比下降32%。16日国内沥青总产量共计5.56万吨，环比增加0.51万吨或10.1%。周末云南石化间歇生产加之中油秦皇岛正式出货，加之金陵石化周末提产，带动整体产量增加。

评：利润缩窄和需求不佳等因素限制了开工率的提升，炼厂开工积极性不佳，维持低开工水平；需求端来看，由于疫情管控，动工与物流受阻，需求恢复缓慢，整体需求不足，部分地区刚需稳定，需求增加不及预期。原油震荡偏多阶段，沥青低位偏多。

燃料油

5月15日，新加坡380CST618美元/吨，180CST650美元/吨；5月13日新加坡燃料油现货市场公开窗口成2笔，贡沃尔公司从维多公司购买2万吨380cst高硫燃料油，每吨587美元。贡沃尔公司从中石油公司购买2万吨380cst高硫燃料油，每吨比新加坡报价高4.00美元。

评：就市场结构而言，当前低硫燃料油表现更为坚挺，在高硫油紧张态势由于俄罗斯供应回升而有所缓解的同时，低硫燃料油背后的支撑因素仍然较强。尤其是海外汽柴油市场维持强势，对低硫燃料油溢价处在历史高位区间，从而抑制了低硫油的供应增长。燃料油仍有支撑。

甲醇

下游烯烃华东MTO利润-246元/吨，利润下滑趋势；甲醇下游产能利用率78.4%，周下降0.5%；甲醇港口库存78.7万吨，周下降4.3万吨；江苏太仓甲醇市场价2765元/吨，上升5元/吨。

评：供应端开工下降，5月无新增产能，进口预期增加；需求端开工有所下滑，烯烃装置有降负检修预期，港口库存止增转降，在烯烃刚需消耗下，华东区域去库明显，内地企业库存下降。供应宽松预期，港口去库提振甲醇期价，预计短期甲醇价格震荡偏强，09合约下方支撑2750，建议观望或短线做多。

纯碱

纯碱基差126元/吨，下降67元/吨；截至5月12日，纯碱企业产量周度下降5.8%；纯碱企业库存87.7万吨，同比下降13.6%；浮法玻璃样本企业总库存7233.8万重箱，环比上升1%。

评：供应端，纯碱近期开工下降，后期有夏季检修预期，纯碱企业待发订单宽松，库存持续下降。纯碱下游刚需采购为主，浮法玻璃样本企业库存持续垒库，下游深加工企业多数订单不足，整体上产销一般，国内浮法玻璃现货市场整体偏弱，纯碱下游光伏本月有投产预期。预计09合约短期震荡运行，上方压力2930一线，建议观望或反弹做空。

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