“一起教育”纳斯达克挂牌上市，逆行者or行业破冰者？

北京时间12月4日晚，一起教育科技在纳斯达克敲钟上市，股票代码为“YQ”。首日收盘价报10.57美元/股，市值达到19.83亿美元。

据公开披露数据，一起教育科技此次基础发行规模为2740万股ADS，绿鞋规模为411万股ADS。假设绿鞋执行，募资额达3.3亿美元。绿鞋发行后，一起教育科技完全稀释后总市值为23亿美元。这是有史以来中国赴美IPO教育公司融资额最大，也是纳斯达克交易所最大中国教育公司。

当IPO遇到疫情后发展机遇期

招股书显示，“一起教育”2018年、2019年营收分别为3.10亿、4.06亿元。今年疫情对在线教育利好，截至2020年前9个月“一起教育”净收入8.08亿元，同比增长277.48%。

而据网经社“电数宝”显示，“一起教育”此前累计进行5轮融资：分别于2012年12月、2013年9月、2014年7月、2015年2月、2018年3月完成500万美元A轮融资、1000万美元B轮融资、2000万美元融资、1亿美元D轮融资以及2.5亿美元E轮融资，累计融资额约为26.3亿元人民币，最近一次为2018年3月。

在九年多轮融资中，真格基金、顺为资本、老虎基金、H Capital、淡马锡、DST、中信产业基金等投资机构均在其中。其中，一起教育科技在2015年2月宣布完成D轮融资，金额1亿美元。参与上一轮融资的包括H Capital，淡马锡、DST和顺为资本等，由H Capital领投。

2018年3月，一起教育科技宣布2.5亿美元的融资，由新加坡淡马锡控股领投，中信产业基金、顺为资本等新老股东参与跟投。

网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾认为，“一起教育”此番上市，一方面是正是抓住了疫情下在线教育红利期，同时也是为未来愈加激烈的竞争补充“弹药”。

业内一般认为，全球在线教育可划分为3个阶段：

1.在线教育1.0阶段，发生在1998年前后，核心是教学媒介变换，纸质教学材料搬到线上，线下课堂转为线上课堂，快速推进教学资源数字化，教学内容方法没有变；

2.在线教育2.0阶段，是2005年前后，核心是教学资源重构，特点是互动、反馈和可视化技术更具有教育属性，智慧化要素增多，个性化教学取得突破，但教育底层逻辑和基础框架没有改变。

3.在线教育3.0阶段，始于2016年，核心是底层系统改变，人工智能、脑机连接、量子计算、存储硬件等技术取得突破，平行世界共识扩大，人类认知框架需要再构，与教育目标、教学定位、实现方式相对应的学什么、跟谁学、怎么学又有新的理解，教育智能化初现端倪，自适应学习成为可能。

正如17年前“非典”催生了在线教育1.0的构建，这次疫情将催生我国在线教育进入2.0阶段，并推进更深层次和更高质量的教育整体变革。

基础教育提供“互联网+”解决方案可行否？

基础教育在中国不仅仅是一个行业话题，更是一个社会话题，从幼儿教育、九年义务教育，一方面是家长对于基础教育的需求，另一方面是，学生一直在学学学、考考考，导致压力过大、厌学，甚至有观点认为，太过于刻板的书本知识扼杀了绝大多数学生的创新能力和创新精神，传统教育的教育方式和资源分配不当也会导致一系列弊端。

由于运用互联网这技术作为平台和传播工具，在线教育具备了传统教育所不具备的一系列优势：教育资源以及教学成果通过网络广泛传播；任何人可以在任何时间、任何地点、从任何章节开始学习任何课程；老师能全面、系统的随时了解学生的学习状态并给予相应指导；可根据系统记录的个人资料，针对不同的学生提供个性化学习建议；可远程管理学生咨询、报名、交费、查询、学籍、作业、考试等。

据公开资料，“一起教育”通过产品、技术、内容，实现校内校外结合，线上线下打通，为学生、家长、老师提供综合智能学习空间。“一起教育”采用“校内+课后”整合模式，拥有包括学校教育平台“一起小学”、“一起中学”；家庭教育平台“一起学”以及中小学在线学科辅导平台“一起学网校”、还有面向社会教育的“一起公益”。这与猿辅导（旗下产品有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课、猿编程）、作业帮（旗下产品有：作业帮、作业帮直播课、作业帮口算）的K12矩阵式布局类似。

行业竞争加剧至亏损扩大？

据资料，全球在线教育目前已形成了3个模式：

一是英国和北欧“资源引导型”模式，基本路径是“学习体系+资源重构+互联网技术”。

这些国家在其学习型社会体系基础上，及时加持互联网技术，并对学习资源进行再构，在2005年左右完成了全国性在线教育1.0任务，2015年前后基本实现2.0形态，目前这些国家学习型社会进入高级阶段，学习网络体系开启智能时代，知识经济也相应发展为成熟期。

二是美国旧金山湾区的“技术引领型”模式，基本路径是“互联网技术+资源聚集+学习体系重构”。

这个地区科技企业密集，研发人才众多、校企联动便利，一些工程师亲自领衔办学，呈现出明显的技术引领优势。如Alt school实行工程师驻校，与教师团队共同研发平台、工具和资源，每个学生的学习项目和作业都是个性化设计。

三是美国东海岸和加拿大的“深度融合型”模式，基本路径是“学习资源&网络技术”。

像麻省、纽约、长岛、多伦多几个典型地区，社会认知水平高，基础研究功底厚，教师专业能力强，强调教育内容和技术开发协同，2010年前后进化到2.0阶段，不但构建了完整的资源系统、方法系统、工具系统、评价系统和反馈系统，形成了高质量的教学资源库，线上线下混合教学已成为常态，而且系统完整地收集沉淀了十年以上的线上学习过程数据，为教育3.0智能化提供了基础。

而在国内，在线教育竞争激烈已经初步形成了四个“派系”：

1. 学而思网校、跟谁学、网易有道、新东方在线等已上市企业；

2. 猿辅导、作业帮、vipkid、掌门1对1等“独角兽”；

3. 编程猫、阿卡索等“千里马”

4. 字节跳动、腾讯、阿里、百度等互联网巨头。

据披露，2018年、2019年以及2020年前9个月，“一起教育”净亏损分别为6.56亿、9.64亿以及9.75亿元。在陈礼腾看来，一起教育亏损呈持续扩大趋势，持续亏损的原因主要是经营费用的不断上升，而这或与行业竞争加剧的现状有关。

那么，有了资本的加持，还要看能否如一起教育科技CEO刘畅所说：

We suffered and we enjoyed，we survived and we will keep going！我们痛苦过但也享受这个过程，我们活下来然后继续前行！

让我们拭目以待。