当我们围观巴菲特时，我们在关注些什么

摘要：看看巴菲特又说了些什么吧。

北京时间5月4日晚间，一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司股东周年大会再次召开，89岁的伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和95岁的伯克希尔·哈撒韦公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）再度面对公众回答股东提问，当然也留下不少金句。在大会现场和大洋彼岸围观的中国投资者，都在关注些什么呢？

关注点1——中国

中国的投资者，当然关注两位老人对于中国市场的态度。

巴菲特表示：“中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。”他认为，伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。

而芒格在回答一位中国投资者关于5G的问题时说，虽然他也不太清楚5G，但他知道很多中国的事情。伯克希尔也买过一些中国的东西，并认为该公司还将购买更多。

关注点2——接班人

早在2018年1月，巴菲特提拔了两名高管——格雷格•阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特•简恩（Ajit Jain）担任伯克希尔董事会成员。外界对于两人何时接班，颇为关注。

在大会现场有人问及，是否考虑邀请这两位也来上台主持股东大会？巴菲特表示，这是个好主意，因为他和芒格两个人主持的形式不可能一直持续下去。自己和芒格考虑过，让阿贝尔和简恩带到台上，四个人接受提问。只是这个形式还没有完全确定，原因是“因为我怕我和查理看起来在他们面前太寒酸，这两个人长得实在太好看了。”

这当然只是老爷子的玩笑，实际上，在本届股东大会上，在巴菲特的点名下，简恩和阿贝尔在现场亲自回答了投资者的部分问题。

关注点3——指数基金

巴菲特过往一直建议投资者，应该投资指数基金。现场有人提问，在找到下一个合适的投资目标之前，为什么不把伯克希尔的巨额资金投入到指数基金之中？

对此巴菲特表示：“如果把资金都投资指数基金，会让公司更容易受到股票市场的冲击，变得不够灵活。”

“未来如果条件也满足我们去用的条件，指数基金是非常好的选择，所以我们觉得肯定会有这样的机会，别人不愿意配置这样的资金，但我们愿意。” 巴菲特说。

芒格称，对于持有大量现金这点，他们做的显得更保守，这样做是合适的。伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误，在市场高点的时候进行大规模投资。

关注点4——比特币

过去几年，巴菲特对于比特币一直持否定态度。

此次大会上，巴菲特再次表示，比特币是一个赌博的东西，有很多欺诈与之有关。它没有产生任何价值，什么也做不了，就在那里。“这就像贝壳之类的东西，对我来说不是投资。”

他认为，比特币投机活动让他看到人们在拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事都是让人们在知道自己可能会输的时候进行投机，并对在这样的世界里赚钱充满信心。

他还认为，区块链非常好，但它不需要比特币。

关注点5——杠杆

而关于在中国一直很热的杠杆，巴菲特表示，杠杆投资与非杠杆投资相比，有时候会好，有时候会不好。

如果把非杠杆的投资来去跟杠杆化的普通股对比的话，他并不会觉得在今天的市场环境下会行之有效。如果去举债，是市场的7%到8%去举债，有可能会有一些破产的情况出现，在很多的情况下也会获得更好的回报。但伯克希尔·哈撒韦不会做杠杆化，当然做杠杆的话，公司之前赚的钱会更多。但是他目睹过一些更高智商的人他们因为杠杆化而把生意给做砸了。这些非常聪明的人用自己的钱，有很多年的经验，结果最后却一败涂地。

关注点6——变老

毫无疑问，两位投资大佬正在慢慢老去。一位11岁中国男孩问巴菲特：“你说过你越老对人性有更多的了解，你能不能讲讲你学到了什么？对人性不同的理解如何帮助到你做更好的投资？”

巴菲特说，随着年纪越大，身体状况肯定也是慢慢不如以往了。如果自己现在去考美国SAT，可能没办法拿到自己当时20岁时的成绩，这会是让自己非常难堪的一件事情。

但巴菲特也认为，人越老，阅历就更丰富，自己慢慢可读出人性的一些东西，肯定比年轻的时候要学得更多。但在成长道路上，在学习和生活中，都吸取了很多教训，这些是不能靠读书学到的。他说：“我们真正通过什么去学习呢？我们有时候是必须要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。除了我所有的缺点之外，我可能没有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察，比25年前、30年前还要多。”

芒格则提到了新加坡建国总理李光耀说过的一句话，“看看什么是行之有效的，然后去行动吧”。他认为，这是一个非常简单的宗旨。“你如果去践行这一点，你会发现这句话真的非常奏效，就是真正去找到行之有效的方式，也要去看其他人是怎么做事的，这些都可以帮助到你们。”

巴菲特还打趣称，他认为目前人生最重要的，是希望自己和芒格能够活更久。

关注点7——亚马逊

针对有关伯克希尔投资亚马逊的问题，巴菲特表示，购买亚马逊并不代表伯克希尔的价值投资理念有所改变。价值投资中的价值并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。

芒格补充称，他与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊，之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。他说，也许投资苹果是为了弥补他们错过的其他一些投资。

关注点8——个人投资

在回答最有趣的个人投资时，巴菲特讲述了一个关于他购买一家名为Atled公司的故事。这家公司有98股股票，巴菲特购买了1股。Atled是一家路易斯安那州的鸭子俱乐部。该公司买入了一些土地，然后可以捕猎鸭子。巴菲特说，但是有人朝着地上开了几枪后，石油冒了出来。该公司的股票也因此从每股100美元升至2.92万美元。如果直至今天还未出售该公司的股票，可能已价值数百万美元。

芒格则回忆，当他很小、很穷的时候，有一次他买的一只股票很快涨了30倍，但他在它涨5倍的时候就卖了，这是他一生当中最愚蠢的决定。“所以，大家应该觉得如果你们比我做得还好的话，你们真的应该自豪。”

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