好未来财报：持续收缩降成本，非培训业务已占四分之一收入

21世纪经济报道王峰报道 好未来（NYSE：TAL）日前公布截至2022年5月31日的2023财年第一季度财报。

报告期内，好未来营收2.24亿美元，同比下降83.8%；净亏损4380万美元，去年同期净亏损1.02亿美元，亏损同比收窄超一半。

财报表明，好未来仍处在艰难转型期，相较于一些转型到非K12业务的教育公司已经扭亏为盈，好未来业务过度聚焦于K12人群，因此业绩修复周期更长。不过，凭借品牌效应和雄厚的业绩基础，好未来的营收规模仍位居行业头部。

对于好未来的利好是，主营业务已经梳理清晰，且本季度末账上现金高达28.9亿美元，比上季度增加1.9亿美元，足够支撑此后的运营和新业务探索。

值得注意的是，好未来的主营业务转型为学习服务和其他、学习技术解决方案和内容解决方案。学习服务和其他业务贡献总营收的70%，非培训业务已占到好未来整体收入的25%以上，这主要是教辅资料和To B的智慧教育业务。

本季度财报的发布，揭开了一个隐藏近一年的“秘密”，即2021年7月“双减”出台当季度的好未来财务状况。“双减”之后，好未来长时间没有发布季报，此后只是公布了2022财年第一、第二季度的合并数据。本季度财报披露了去年第一季度数据后，自然可以推算出去年第二季度，即“双减”当季数据业绩。

结果显示，好未来在2021年6-8月营收达到创纪录的14.4亿美元，但归属于好未来的净亏损也达到惊人的8.27亿美元，折合人民币超过50亿元。可见，盲目“烧钱”营销抢占市场已近乎疯狂，如果没有“双减”，整个行业的浪费和低效将极为惊人。

业绩震荡仍在探底

本季度，好未来营收2.24亿美元，同比下降83.8%。在教育行业，这处在什么水平？

新东方在一天前刚刚公布了截至2022年5月31日的季报，营收为5.24亿美元。新东方传统的出国考试、咨询和大学生国内考试培训业务一直稳健增长，料将在营收中占比较大。相比之下，好未来业务聚焦于青少年人群，因此，营收规模还不到新东方的一半。

那么，同其他公司相比呢？

其他在美上市公司中，网易有道一季度营收12亿元，高途2022年第一季度营收7.25亿元，一起教育科技营收2.3亿元（均为人民币），可见好未来仍保持教育行业头部位置。

值得注意的是，好未来本季度营收同比大幅减少的同时，环比也在大幅减少。上季度，好未来营收5.41亿美元，本季度则减少58.6%。这不禁让人担心，好未来的业绩滑坡是否还未见底。

缩减规模、优化结构可能是好未来营收环比减少的原因，这可以从三个指标发现：

营收成本。本季度营收成本从上季度的1.98亿美元减少至8856万美元，说明好未来可能在进一步退租校区、裁撤教师。

好未来6月15日发布的2022财年年报显示，全年裁员5.47万人，占上一财年总人数的77.15%；退租教学服务中心169.65万平方米，占上一财年总面积的89.85%。

截至2022年2月28日，好未来学习中心所在的城市数量缩减至40个。好未来总裁兼首席财务官彭壮壮在7月30日2023财年Q1财报会上说，截至2022年5月31日，好未来在30多个城市和地区拥有100至150个学习中心。这说明，好未来仍在退出部分城市，收缩阵线。

学习中心的萎缩更为惊人，截至2021年2月28日，好未来在国内110个城市建立了1098个学习中心。目前的100-150个学习中心，最少只相当于峰值的十分之一。

一般和行政管理费用。本季度一般和行政管理费用从上季度的2.12亿美元减少至1.11亿美元，说明员工人数可能进一步减少。

营销和市场费用。本季度营销和市场费用从上季度的1.03亿美元减少至6003万美元，势必影响收入规模。

好消息是，凭借着出色的成本压减，本季度末好未来账上现金高达28.9亿美元，比上季度增加1.9亿美元，足够支撑此后的运营和新业务探索。

新业务进展顺利

好未来的主营业务也在发生一些变化，多条新型业务线步入良性发展轨道。

好未来的主营业务转型为学习服务和其他、学习技术解决方案和内容解决方案。本季度，内容解决方案较为抢眼。

彭壮壮在7月30日财报会上说，2023财年Q1，内容解决方案业务贡献总营收的10%以上。尽管由于季节性因素，某些季度业绩可能会出现波动，但预计内容解决方案业务在2023财年将对好未来总收入的贡献更大。

内容解决方案业务很可能在接下来的Q2表现更好，因为进入暑假，校外培训被禁止，众多家长转向给孩子购买教辅资料在家自学。

彭壮壮提到，用户学习习惯正快速改变。而且，用户对高质量数字化内容和多元领域内容存在强烈需求。因此，随着家长孩子关注到书籍和数字内容的需求有益于自身时，他认为这是一个长期且广泛的趋势。

彭壮壮还提到，当前，在具体产品方面，深受用户喜爱的一款产品是智能教辅。

今年4月以来，学而思上线了多款智能教辅产品，分别是“小蓝盒”“大白盒”“小橘盒”，习题之外可以扫码观看学而思名师讲解视频。学而思智能教辅产品主打“普惠”特色，智能教辅盒子上线价不超过300元。

据悉，好未来正在招兵买马，组建自己的带货团队。在其官方微博上，好未来置顶了校招岗位需求，其中，除了课程顾问、考研主讲、教学教研等常规岗位外，好未来还开放了教育主播岗位。

在学习技术解决方案方面，好未来已为多所学校、学习机构提供了全套的技术产品和服务，包括在线课堂、内容生产平台、教师备课系统，排课系统、学情分析等。彭壮壮介绍，2023财年Q1，学习技术解决方案贡献总营收的15%左右。

学习服务和其他仍将是未来一段时间好未来最主要的业务。

2023财年Q1，学习服务和其他业务贡献总营收的70%。其包括在线和线下课程，具体包括培优小班、学而思网校、出海业务Think Academy 和其他学习服务业务。

好未来在迭代现有课程（包括创新思维、科学实验、编程和人文美育等课程）的同时，也推出了一些新课程，如国际象棋课、口才课和自然科学课等新课程，并将继续探索拓品的可能。

彭壮壮介绍，部分素质课程的留存率与过去几年的学科培训的留存率接近，而其他课程则低于转型前的留存率水平。

2023财年Q1，出海业务（为海外K12学生提供多样化课程的Think Academy）实现了三位数的同比增长。除了已在新加坡、英国和美国设立线下学习中心外，好未来也开始在加拿大等地开展业务。

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