新式茶饮融资的“冰与火”

7月20日，被娱乐内容屠榜的新浪热搜中，冒出一条“喜茶回应收购乐乐茶”的热搜词条，显露出一丝地不合时宜。

事件源于，自媒体 " 观潮新消费 " 近日一则报道称，喜茶和元气森林均欲收购新式茶饮品牌乐乐茶，估值 40 亿元，若简单从门店数来看，店均估值在5714万元。

针对此事，喜茶创始人聂云宸在朋友圈回应称：" 消息不实，此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。"

这则朋友圈内容被截图传播后，引起网络发酵。对于聂云宸的直白发言，网友纷纷表示，“不收就不收，还阴人家”“摸了人家的底，看了人家的商业数据，就说这样的话，不太地道吧。”“留点口德，以后还不知道谁收购谁呢……”等等。

随后，乐乐茶对外澄清表示，经营状况良好，并无被收购计划。

而收购传闻中的另一投资方元气森林，也对外表示，相关消息不属实，不予置评。

被落下的“乐乐茶”

在前述自媒体 " 观潮新消费 " 报道中，喜茶想收购乐乐茶是因为看上了乐乐茶的渠道。

每日商业报道（www.bivzw.com）注意到，乐乐茶于 2016 年 12 月在上海五角场万达开设了首家门店，作为专注 " 茶饮 + 软包 " 的新式茶饮品牌，2017推出的一款脏脏包风靡市场。

乐乐茶目前在同时布局线下和线上，其产品除了现制茶饮和欧包，还包括袋泡茶，去年还注册了 " 瓶瓶茶 " 商标。今年，乐乐茶还推出了咖啡品牌“豆豆乐”，并在上海白玉兰广场开设了首家门店。

乐乐茶与喜茶、奈雪的茶同属于中高端新茶饮赛道，产品定价在30元左右，不提供加盟，只做直营门店。但在发展节奏中，乐乐茶并未选择大规模快速开店。窄门餐眼数据显示，目前乐乐茶门店数为 72 家，不足喜茶的十分之一（812 家），仅为奈雪的茶的八分之一（579 家）。

之前，奈雪的茶在上市招股书提及，截至2020年底，乐乐茶的市场份额仅为 3.9%，而喜茶、奈雪的茶这个数字分别是 27.7%、18.9%

NCBD（餐宝典）的数据表示，目前乐乐茶已跌出最受欢迎茶饮品牌前十名，在最受欢迎袋泡茶品牌榜单中，乐乐茶也仅位列第 10 名，

此外，乐乐茶的融资情况略显尴尬。企查查数据显示，今年上半年茶饮品牌共发生融资事件15起，披露金额超50亿元，融资事件和披露金额均高于去年全年。

沪上阿姨、奈雪の茶、喜茶等较为知名的奶茶品牌均获得融资，此外上半年融资中还发生多起早期融资，如茶小空、椿风、茶生活等小众品牌都开始受到资本关注。

而乐乐茶的上一轮融资还停留在去年 7 月 26 日，龙柏资本为唯一投资方，该笔融资金额未披露。

当奈雪抢先上市、喜茶估值触及奶茶天花板，同为一线的新式茶饮乐乐茶如今知名度似乎还不如后起之秀茶颜悦色以及蜜雪冰城。

资本宠儿“喜茶”

上个月刚刚拿到5亿美元D轮融资的喜茶，刷新了中国新茶饮的融资估值记录，估值已奔向600亿。

每日商业报道（www.bivzw.com）注意到，即使未上市，喜茶也可称作新茶饮赛道的老大，其身后云集了著名的私募高瓴资本、鹅厂的腾讯投资、投资女王徐新所在的今日资本等知名机构。

2016年8月，喜茶获得IDG资本及天使投资人何伯权过亿元的投资，迎来史上第一轮融资，此后IDG资本多轮跟投。

2018年4月，喜茶获得4亿元人民币B轮融资，投资方为黑蚁资本和龙珠资本。其中，龙珠资本为美团点评旗下产业基金，龙珠资本创始合伙人朱拥华代表美团出任喜茶董事。

B轮融资后，喜茶上线了外卖服务，同时开始进军海外市场。这一年，喜茶新加坡的第一家店正式开业，在狮城掀起了新一轮排队热潮。

紧接着2019年7月，喜茶又获得由腾讯、红杉资本领投的B+轮融资，投后估值达到90亿元。

到2020年3月，喜茶在疫情下逆势完成C轮融资，由高瓴资本和蔻图资本联合领投，投后估值跳跃到了160亿元。

最新一轮融资中，黑蚁资本、腾讯、红杉资本、高瓴资本、淡马锡、L Catterton和日初资本的5亿美元，让喜茶的投后估值高达600亿元。

据《投资界》报道，一位接近喜茶的VC合伙人透露：在此轮融资中，“各家机构争抢还是非常激烈，各种托关系，想要从中分得一些份额。一旦能上车都是抓紧操作，生怕有变。”直到最终敲定名单，喜茶这一轮都未能挤进任何新的外部投资方，皆是老股东。

既然喜茶能够称霸新茶饮赛道，必然有它难以被取代的价值体现。中国食品产业剖析师朱丹蓬曾表示：“新式茶饮最大的价值是背后的流量、大数据与用户画像。”

喜茶最大的价值便在品牌。两年前，亦有喜茶的参投方亦曾向媒体表示，喜茶所获得的估值主要源于其品牌价值巨大。而这一价值，很大程度上来源于年轻人的追捧，“拿下年轻人”是其品牌价值最明显的表现。根据艾媒咨询数据，2020年Q2新式茶饮品牌中，喜茶的消费者认知度最高，占比43%。

即便新茶饮赛道融资火热，大笔大笔地资金不断进入，但在奈雪的茶上市首日即破发后，还是给资本泼了一盆冷水。奈雪的上市揭开了奶茶行业的真相：盘踞高端商圈和一线市场，卖着人均近30元一杯的现制新式茶饮们，并不赚钱。

即便喜茶已经占稳一线城市的市场，依然无法找到清晰的盈利路径。面对扎根下沉的蜜雪冰城和不断涌现的新品牌，在不断演化的新茶饮赛道中，喜茶想撑住600亿的“天花板”估值，也非易事。