债基失守、权益产品难起，平安基金或面“股债双杀”

作者：赵长进

出品：资管科技

8月6日，平安基金发布公告，旗下平安盈盛稳健配置三个月持有债券（FOF）原定于当日结束募集，现将募集期延长一周至8月13日（含）。

就在6天前的7月31日，平安基金刚刚发布《关于平安瑞福一年定期开放债券型证券投资基金基金合同不能生效的公告》，其纯债基金平安瑞福募集失败。

虽然总管理规模并不小，但或源于大股东的关系，多年来保险系出身的平安基金始终存在固收类产品一支独大的现况，其权益产品难有表现，基金经理“一拖多”的现象突出，在今年债基疲弱的背景下，平安基金或面临“股债双杀”的尴尬局面。

债券产品“失守”

平安瑞福拟任基金经理是高勇标，据天天基金网，截至8月10日，其现任基金资产总规模为138.05亿元，任职期间最佳基金回报21.29%。

值得注意的是，6月3日，平安瑞福曾发布延长募集期公告，将原定募集截止日延长至7月29日（含），达到3个月顶格募集期。遗憾的是，尽管经历了一次发行延期，平安瑞福还是没能逃脱募集失败的命运。

但债基市场却呈现了另一番景象。根据Wind数据，截至二季度末，全部债基资产净值为5.21万亿元（不含未披露净值数据基金），单季增加2938亿元，增速近6%。其中，中长期纯债型基金增长最多，环比一季度增长了2304亿元，占比近八成。二季度新成立债券基金142只，成立规模为1741亿元，以中长期纯债型基金成立规模最大。

平安基金原名平安大华基金，成立于2011年1月7日，注册资金最初3亿元，中国平安集团控股子公司平安信托持股60.7%，新加坡大华资产管理持股25%，三亚盈湾旅业持股14.3%。2018年10月，公司注册资金增至13亿元，增资后，平安信托持股68.19%，大华资产和三亚盈湾分别持股17.51%和14.3%。同年11月，公司更名为平安基金。

天天基金网显示，截至8月5日，平安基金管理规模3807.11亿元，基金数量239只（非合并份额），基金经理30人。其中货币市场基金2238.04亿元，占比近59%，债券型基金1061.86亿元，占比近28%，指数型基金231.53亿元，三者合计占比超过九成。

其中债券型基金自去年6月底的1630.16亿元一路下滑，最低至今年一季末的974.76亿元。事实上，近年来，平安基金货币型、债券型等产品一直占比较高，这也是保险资金和保险系公募基金的特点，即懂得机构客户需求，稳健投资、以绝对收益和大类资产配置见长的投资特色。

但事物往往具有两面性。作为“代客理财”的公募基金，收益率和业绩才是最核心的竞争力，“保守”的投资风格在市场上缺乏亮点。

平安基金这一点在去年的权益大年表现得尤为明显，去年一季末，平安基金规模3935.61亿元，随后两个季度连续下跌至3288.56亿元，累计下滑647.05亿元。

Wind数据显示，截至今年二季度末，平安基金旗下纯债基金合计净赎回份额达87.24亿份。同期，平安基金旗下81只中长期纯债基金年内也累计遭遇净赎回44.56亿份。

平安如意中短债A、平安如意中短债E今年以来净赎回份额超过10亿份，长债产品中，平安添利债券A、平安惠轩债券、平安合意定开债净赎回居前。

权益投资落下风

据天天基金网，平安基金最新的股票型和混合型基金分别为134亿元和373.21亿元，较去年底分别增加了15.93亿元和70.9亿元，但从绝对占比来说，主动权益管理规模仍然偏低。

目前平安基金主动权益的明星基金经理是李化松，现任基金资产总规模226.17亿元，全部为混合型，平安基金超过六成的混合型基金由其负责。

天天基金网显示，李化松累计任职时间超过5年，先后在华宝兴业基金、嘉实基金等任职，2018年3月加入平安基金，现任权益投资中心投资董事总经理，目前在管基金9只（合并份额），其中7只基金为去年以来新发产品。

李化松2018年以来的历任基金中，平安智慧中国、平安转型创新（A/C）两只基金均是2018年8月10日接手的。但在2020年1月6日，李化松辞任了平安转型创新，保留了平安智慧中国。规模一直在清盘线5000万元上下徘徊，或许是李化松“放弃”平安转型创新的原因之一。自2018年9月底至2020年3月底，平安转型创新A/C的规模分别从0.53亿元和0.26亿元缩至0.35亿元和0.24亿元。

在李化松辞任平安转型创新的一个月后，他火速发行了新基金平安匠心优选（A/C）。同样的情况还发生在2020年6月份，李化松辞任2019年5月任职的平安安盈灵活配置，一个月后，平安研究睿远（A/C）发行并成立。平安安盈灵活配置2019年4月25日的规模为6.29亿元，至2020年6月底为3.13亿元。

李化松目前管理规模最大的基金为今年1月成立的平安稳健增长混合A（49.48亿元），截至8月10日，其近6个月收益为 -4.54%，低于同类平均，同类排名556|586。在其管理的9只基金（合并份额）中，仅平安科技创新3年封闭近6个月收益为正。

《资管科技》梳理Wind数据发现，截至二季末，平安养老2045五年、平安鼎弘（A/C/D）、平安鼎越、平安鼎信债券、平安中证500指数增强（A/C）、平安灵活配置等6只基金（合并份额）规模不足5000万元的清盘红线，其中平安养老2045五年规模仅1500万元。6只基金中，指数型和债券型各1只，其余4只为混合型。

此前一起“老鼠仓”还暴露了平安基金内部风控的问题。2015年2月至2016年8月，平安基金时任基金经理和基金经理助理的史献涛利用职务便利，趋同交易股票105只，趋同交易金额高达3.18亿元，但这些交易最终一共亏损了376.39万元。判决书中有部分证词显示，在相当一段时间内，平安新鑫先锋和平安智慧中国虽然基金经理是在当时的基金经理孙健名下，但其只是挂名，实际操作人是当时的基金经理助理史献涛。

基金经理“一拖多”严重、变更频繁

平安基金的基金经理“一拖多”现象严重。

除上文提到的李化松“一拖九”外，Wind数据显示，另一位全部为混合型基金的基金经理黄维虽然目前在管基金为5只（合并份额，下同），但其目前还有2只同时正在认购期的新基金：平安优势回报1年持有（A/C）、平安优势领航1年持有（A/C）。

以债券型基金管理为主的高勇标目前在管基金为8只，其任职回报最高的为2017年9月开始的平安惠悦（12.6%），同样以债券型基金管理为主的张文平和韩克在管基金各为10只，另一位基金经理张恒为11只。两位以指数型基金为主的基金经理成钧和钱晶目前在管基金分别为13只和11只。

“一拖多”从近期频繁的基金经理变更公告中亦可见端倪。

5月29日，苏宁离任2只债基，但同时另外4只债基增聘苏宁为基金经理。

6月，平安基金的基金经理变更如“走马灯”一般。6月8日，平安惠盈纯债（A/C）增聘基金经理张恒，与余斌共同管理该基金；平安合瑞定开债、平安惠利纯债增聘田元强为基金经理，与余斌共同管理；平安惠文纯债、平安惠涌纯债增聘基金经理段玮婧，与余斌共同管理；黄维离任平安匠心优选（A/C），由原共同管理该基金的李化松独立管理。

6月15日，余斌离任平安合慧定开债等9只基金，彼时，余斌仍管理着平安惠盈纯债等6只基金。6月24日，平安惠铭纯债、平安惠澜纯债（A/C）增聘基金经理张文平，张文平离任平安惠享纯债（A/C）；段玮婧离任平安合庆定开债，由张文平管理，彼时，段玮婧仍管理着11只基金。

6月30日，因个人原因，余斌离任6只债基，至此，余斌旗下已无在管基金；同日，高勇标离任平安惠澜纯债（A/C），由张文平独立管理。

最新的公告是，8月4日，苏宁离任平安惠润纯债，由高勇标独立管理。

过多的“一拖多”及频繁变更会对基金经理的精力和专注造成影响，在结构本就较偏的基础上，这对平安基金的发展势必带来挑战。