一夜市值蒸发千亿美元，尚乘数科股价“爆冲”势头转向，被指基本面难以支撑估值

说起近期热门的中概股，被打上“魔性”标签的尚乘数科应该占有一席之地。

上市不足一个月，股价暴涨300余倍，从7.8元发行价到2555美元，总市值最高达到4726亿美元，超越阿里巴巴、腾讯，达到京东和拼多多总和的2倍……尚乘数科引发了多方关注。

而在最近的一个交易日里，尚乘数科盘中闪崩暴跌，多次触发美股熔断机制。暴涨暴跌之下，尚乘数科的股东背景、业绩表现也成为焦点。有分析人士向北京商报记者直言，上市定价是成熟投资者博弈的结果，在上市后基本面没有发生明显变化的背景下，短期内实现200倍以上的上涨，只能用炒作和泡沫来解释。

暴涨暴跌成“妖股”

“如果在它上市的时候，投资5万美元，直接就变成1000万美元了，这也太猛了。”8月4日，有投资人向北京商报记者感叹到。

这里的投资对象，指的便是于7月15日登陆纽交所的尚乘数科。8月以来，尚乘数科因股价走势频频出现在大众视野中。上市当天，尚乘数科收涨107.82%，次日收涨71.5%。随后的3个交易日里，尚乘数科小幅下行，股价走势相对平稳。

直至7月22日，尚乘数科股价上涨234%，随后便一路高涨。8月2日，尚乘数科开盘价为930美元，日内最低价为668.01美元，最高触及2555.3美元，达到历史最高水平。同日尚乘数科收于1679美元。公司市值一度达到4000亿美元，超过阿里巴巴，成为市值排名第二的中概股。

不过，在最新的一个交易日里，尚乘数科暂停了暴涨势头，掉头向下，跌幅过大以至于多次触发美股熔断机制。8月3日，美股开盘后，尚乘数科一度继续大涨，涨幅超20%，随后盘中闪崩下挫，最高跌幅41%。

多次触发熔断，尚乘数科盘中最低股价触及975美元，最高价格至2117.8美元。截至当日收盘，尚乘数科跌34.48%，报1100美元每股，总市值回落至2035亿美元，一日内蒸发近千亿美元市值。

北京商报记者注意到，截至8月4日17时，尚乘数科盘前继续下挫，跌幅达到18.18%，股价报900美元。

尚乘数科也由此被业内称作“妖股”，更有从业人士戏称“波动幅度堪比虚拟货币”。而在投资人没有赶上挣钱“快车”的遗憾背后，尚乘数科股价存在的风险与泡沫也不容忽视。零壹研究院院长于百程告诉北京商报记者，一般来说，上市定价是成熟投资者博弈的结果，在上市后基本面没有发生明显变化的背景下，短期内实现200倍以上的上涨，只能用炒作和泡沫来解释。

“阿里巴巴、京东、拼多多等的市值规模，都是经历了很久的市场博弈后的结果。综合尚乘数科业绩表现来看，其对应3400亿美元市值也难以解释，股价合理性需要经历时间的验证。而对于一些流动性较差的股票而言，投资人在暴涨之下入场后便很难脱身。”于百程补充道。

对于股价波动走势产生的原因和保证股价平稳运行的具体举措，8月4日，北京商报记者也向尚乘数科进行了解，但截至发稿，未收到对方回复。而在8月2日，尚乘数科曾公开回应称，自首次公开募股日期以来，不存在与本公司业务和经营活动有关的重大情况、事件或其他事项，公司将密切关注市场是否存在异常交易情况。

基本面难以支撑估值

根据尚乘数科的招股书，公司大股东为尚乘国际，持股比例为88.7%，而尚乘数科与尚乘国际，均由尚乘集团分拆而来。2022年2月，尚乘数科完成新一轮业务重组，定位于亚洲最全面的数字化解决方案平台之一，并成为尚乘国际子公司。尚乘数科还在招股书中提到，李嘉诚家族旗下长和控股为尚乘集团创始股东，公司合作方有新加坡能源集团、小米集团等。

这也为尚乘数科增添了“李嘉诚概念股”的新标签。在博通金融行业分析师王蓬博看来，投资人看重尚乘数科，与其股东、合作方有着密切的联系。通过与其他知名机构建立深度的绑定与合作，让尚乘数科获得了更高的溢价能力。

不过，8月4日，长江实业在官网发布消息称，“长江集团旗下公司没有直接持有尚乘数科之股权，与该公司没有任何业务往来”。

另一方面，从业绩表现来看，尚乘数科业务涉及数字金融牌照及服务，数字媒体、内容与营销等多个领域，收入主要来自数字金融服务业务和“蛛网”生态系统解决方案业务。其中前者主要是保险经纪和技术相关服务，后者为付费会员提供平台访问权限和资源对接等服务。

在数字金融业务板块方面，尚乘数科定位于“以亚洲多行业稀缺的数字金融牌照，打造跨市场智能数字金融服务平台”。其所持有的金融牌照包括香港保险经纪牌照、虚拟银行牌照。同时，尚乘数科还持有新加坡数字保险技术平台PolicyPal的控股权，并于2019年12月参与提交了新加坡数字银行批发牌照申请，2020年12月，新加坡金融监管局对外颁发4张数字银行牌照，尚乘集团未在名单之中。

招股书显示，2019-2021财年，尚乘数科总收入分别约为1455.4万、1.68亿和1.96亿港元；期内利润分别为2154.4万、1.58亿及1.72亿港元。2021年4月30日至2022年2月28日的10个月里，尚乘数科营收约1.68亿港元，净利润为1.87亿港元。

而市值一度被尚乘数科超过的阿里巴巴，2021财年营业收入为7173亿元，归属于公司股东的净利润为1720亿元。于百程指出，从尚乘数科业务模式来看，尚未显现明显的颠覆性，2020财年收入迅速增长后，在2021财年增长又大幅放缓。

王蓬博称：“虽说有牌照的价值，又有股东做背书，具体业务营收表现也算理想，但它目前的这种优势，仍支撑不了现在的股价。这可能就是单独地炒概念，有点类似于被炒作的情形。”

投融资专家许小恒同样认为，尚乘数科股价不具备可持续性，业绩和市值严重不匹配，暴涨之余，市场对尚乘数科能否撑起近万亿元市值是有质疑的，市盈率已超万倍，基本面难以支撑估值。

北京商报记者 廖蒙