「银河期货早评」21-09-27（有色、煤炭、原油、新能源化工etc.）

今日品种

铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 不锈钢 | 镍 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | PVC | PTA | PP

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

期货

品种

铁矿

【夜盘复盘】

期货：期货铁矿i2201收于702元/吨，01合约螺矿比7.83；

现货：青岛港PB粉价格818元/吨；青岛港超特粉价格在524元/吨，折仓单约725。

【重要资讯】

1、9月24日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。

2、Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.14%，环比下降1.52%，产能利用率65.71%，环比下降1.85%，剔除淘汰产能的利用率为71.53%，较去年同期下降12.69%，钢厂盈利率77.91%，环比下降0.61%。

3、Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12857.22，环比降118.52；日均疏港量281.80增7.57。分量方面，澳矿6273.05降141.84，巴西矿4062.24增41.41，贸易矿7528.00降53.9，球团387.00降21.51，精粉1050.58降32.19，块矿2002.31降66.33，粗粉9417.33增1.51；在港船舶数194条增17条。（单位：万吨）

4、据外媒报道，印度金达尔钢铁和电力有限公司（JSPL）已经通过竞争性招标获得了奥利萨邦Kasia铁矿。该铁矿总面积为194公顷，早期由Aditya Biria集团的Essel Mining矿业公司经营。由于它已经是一个正在运营的矿山，JSPL将不需要为开始生产寻求新的强制性批准。

5、预计2021/22财年（截至2022年3月31日）印度2021/22财年铁矿石产量将增加30%-35%。2020年拍卖的所有位于奥里萨邦的矿山都已经开始开采。此外，印度计划在本财年举行新一轮铁矿山拍卖。

【交易策略】

昨日现货市场价格震荡上涨，全天涨幅在22-40元，钢厂采购节奏放缓，由于近期到港下降，叠加钢厂有补库操作致港存下降，但压港量仍较高，处于历史高位，盘面价格在跌至80美金处获有支撑，期现价格触底反弹。从各地方限产政策来看，今年粗钢减量的可能性较大，对铁矿需求持续形成压制，本期铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，主要减量在华东地区，若全年按粗钢降2000万吨的产量计算，9-12月铁水日均产量将降至216.3万吨，需求仍将呈现弱势，因此铁矿供需将维持偏宽松状态，后期将呈现累库走势，若供应不出问题，价格难有向上驱动。套利方面，做多1月合约的螺矿比仍可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

期货

品种

钢材

【日盘复盘】

期货：RB2110收于5754元，RB2201收于5499元；HC2110收于5705元，HC2201收于5601元。螺纹10-1价差收于255元，热卷10-1价差104元。10月卷螺-49元。01合约卷螺差102元。

现货：上海中天螺纹在5820元（折盘面6000左右）。上海本钢热卷5740元。

【重要资讯】

1、财政部：1-8月全国发行地方政府债券48776亿元。其中，发行一般债券21020亿元，发行专项债券27756亿元；按用途划分，发行新增债券24763亿元，发行再融资债券24013亿元。

2、内蒙古自治区对部分钢铁企业实施停（限）产计划，截至9月26号，区域内11家样本钢厂已经有6家全部停产，占样本企业54.5%，2家钢厂部分停产，还有3家钢厂处于不确定状态。

3、广东省积极应对电力供应紧张局面，全力保障全省电力有序供应全省各市已启动有序用电预案，省内多地工业企业“开三停四”甚至“开二停五”错峰用电，对企业正常生产经营活动带来一定影响。

4、中钢协：2021年9月中旬重点统计钢铁企业产存情况：2021年9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1991.35万吨、生铁1784.88万吨、钢材1929.11万吨。其中，粗钢日产199.13万吨，环比下降2.62%；生铁日产178.49万吨，环比下降1.78%；钢材日产192.91万吨，环比下降0.24%

【策略】

近期能耗双控继续加码，涉及广东、东北等省市。能耗双控主要影响螺纹供应以及制造业开工，对板材需求形成压制，但部分地区对水泥的限制同样抑制螺纹需求，博弈点在于供应与需求的下降速度。昨日螺纹现货价格小幅反弹，涨幅在20-30元/吨，成交放量。本期mysteel数据显示，五大品种钢材整体产量大幅下降60.19万吨，五大品种库存厂库环比降34.97万吨，社库降29.65万吨。表观需求982.04万吨，环比降34.81万吨。从数据看，钢材消费环比下降，与中秋假期有关；受江苏能耗双控影响，钢厂大面积减产，致产量大幅度回落，减量主要体现在螺纹，整体去库加速。后期随着旺季的到来，成材端消费或环比改善，产量降幅将有望快于需求降幅，螺纹继续关注5400一线支撑。

2、套利：做多材矿比可持有。

3、期权：无

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

期货

品种

焦煤焦炭

【夜盘复盘】

期货：J2201盘面上涨，减仓72手收于3268.5元/吨，JM2201盘面上涨，增仓1665手收于2917.5元/吨。焦炭1-5价差279元。焦煤1-5价差418元。

现货：日照、青岛港焦炭现货稳中偏强运行。现贸易现汇出库：准一级焦出库价4000元/吨左右，对应焦炭01仓单4300元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦3950元，单一蒙煤仓单3950元左右。

【重要资讯】

1、【产地焦炭】山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题，暂未明确关停时间。

2、山西有钢厂开始对焦炭提降200元

3、【汾渭信息】产地焦煤讯，由于山东等地焦企限产影响，下游焦企对原料煤需求走弱，采购更趋谨慎，长治地区贫瘦煤出货放缓，近日贫瘦煤流拍现象增加，个别洗煤厂有降价出货现象，主流煤企价格暂稳，目前当地贫瘦精煤（S0.4 G15）挂牌价暂稳在2600-2640元/吨左右。

4、山东焦炭：近日山东部分焦企4.3米焦炉已关停，涉及产能80万吨（原计划2021年底关停），预计山东地区仅剩的100万吨4.3米焦炉也可能提前关停（原计划2021年底关停）。目前山东地区焦化企业普遍限产严格，同时部分钢厂高炉限产力度也有所加大。

【交易策略】

焦煤当下基本面受能耗双控政策影响出现漂移，山东地区保供政策部分焦煤转卖动力煤，一定程度影响焦煤供给；现货焦煤焦炭开始有下跌趋势。

单边：短线仍需关注动力煤缺口情况以及钢厂限产情况。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

期货

品种

镍

【昨日复盘】

上周五，LME镍收于19205，跌220，跌幅1.13%；库存164034，减576，镍豆继续去库。盘面表现为小幅的冲高回落。

【重要资讯】

1、据彭博社报道，印尼计划对镍设置出口禁令或征税，将限制含量低于40%的镍出口。

2、据市场消息，印尼华迪园区镍铁冶炼项目二（2条产线）于8月底送电，其中2#炉于9月19日顺利投产出铁。待正式达产后，预计每条镍铁产线月产量增加600吨金属量。

【交易策略】

单边：当前镍价受国内限产政策及宏观情绪的交替影响延续。300系利润的持续带来的镍需求的高位、国内镍仓单库存不断创新低、新能源之于镍豆需求达历史高位，最终表现为全球原生镍短缺带动镍显现库存连续下降等利多因素。当前能耗双控政策影响下，镍的供需转为双弱，而需求端下降更为快速，对镍价形成负反馈。在钢厂利润放大环境下，镍价的回落带动钢厂提前入场采购原料，且不锈钢厂复产预期再现，带动盘面小幅反弹。铬铁趋紧预期下，钢厂废不锈钢使用比例抬升，或将不利于后期需求的提升，且钢厂复产力度仍将受限，可尝试逢高试空操作。风险在于市场传闻印尼计划限制含量低于40%的镍铁出口之于镍价的干扰。

套利：短期钢厂入场采购原料，带动市场买兴，镍进口窗口再度打开，但这样的采购节奏缺乏持续性，结合LME镍连续去库的现实，保持内外正套思路（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

期货

品种

不锈钢

【昨日复盘】

上周五，不锈钢主力收于20920，跌415，跌幅1.95%；不锈钢指数持仓87884（-8606）。盘面表现为连续的减仓回落，受个别主流不锈钢厂复产预期影响，盘面高位回落。

【重要资讯】

1、2021年9月22日，青山宏旺10月304冷轧期盘：304四尺冷轧21700（0.55mm及以上），304四尺冷轧薄料21900（0.28-0.50mm）。较上次盘价上涨2500元/吨。

2、据市场消息，江苏两大主流不锈钢厂分别于9月15、16日停产，预计带动月度300系减产11万吨左右。

【交易策略】

单边：华东不锈钢厂的限产助推行情连续上涨，叠加前期华南不锈钢厂的停产，或带动9月国内300系产量下降30万吨以上的影响，降幅达20%左右。限产背景之下，江苏、广东、广西等省的300系生产受影响明显，而钢厂力保炼钢部分运行的情况下，后端的轧钢、酸洗环节先已停产，使得300系成材的供应快速下降。而华南主流不锈钢厂10月或有复产预期，叠加印尼不锈钢回国影响，则供给端或逐渐有所恢复，之于盘面形成负反馈，短期盘面或趋于弱势震荡，观望为宜。后期关注福建不锈钢厂生产动态，及冷轧产能停产状况是否超预期，一旦冷轧产能受限严重，则思路将再度切换。

套利：盘面的高位回落带动基差快速扩大，则做多基差（买现货空盘面）策略可考虑获利离场（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

期货

品种

铜

【盘面回顾】

上周五伦铜继续反弹，收于9355美元/吨，涨76美元/吨，涨幅0.82%，增仓1425手至26.1万手。

【重要资讯】

1、据海关总署数据显示，2021年8月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共23.63万吨，环比减少7.16%，同比减少49.74%；1-8月份累计进口220.39万吨，累计同比减少25.33%。

2、【美国港口人力缺乏致严重拥堵数十艘货船被困】美国主要港口由于劳动力短缺，导致出现严重拥堵。最新的卫星图像显示，60多艘集装箱船被困在洛杉矶和长滩港口外等待停靠。据《每日邮报》25日报道，等待停靠的船只数量在过去两个月里增加了两倍，达到62艘。负责跟踪船舶交通的南加州海事交易所称，这些货船包括42艘靠近停泊区和20艘在漂移区域的集装箱船。据港口官员说，港口拥堵是由于疫情引发的购买热潮，以及港口劳动力短缺。

【交易策略】

单边：近期海外制造业继续放缓，国内地产进入下行周期，美联储年内缩债预期比较强，宏观上利空铜价，铜价整体以逢高抛空为主。但是短期微观比较强，因产业节前备库，库存低等原因价格可能会有反复。基本面方面，近期因为疫情原因海运比较紧张，南美往中国发运的意愿比较低，更倾向于将铜发到美国，目前精废价差在1000元/吨以下，终端企业节前集中备库，市场整体以去库为主，国内库存已经接近历史低位，可能以去保税区库存为主，继续推荐进口窗口关闭后内外盘反套策略。

期权：继续持有卖出看涨期权，卖CU2111-C-72000，如果铜价突破72000元/吨，建议买入铜期货对冲。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

期货

品种

锌

【昨日复盘】

期货：隔夜LME锌震荡调整，收盘涨0.7%，收于3112美元/吨。隔夜沪锌高开震荡，主力合约2111涨0.92%，停盘前收于23100元/吨，沪锌指数持仓增加9724手至18.7万手。10-11价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-35。11-12价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于15。

现货：昨日0#锌主流成交于22930-23030元/吨，0#锌普遍对2110报升水130元/吨到升水150元/吨报价，1#锌主流成交于22860-22960元/吨。

【重要资讯】

1.广东省发展改革委印发《广东省坚决遏制“两高”项目盲目发展的实施方案》，严控重点区域“两高”项目。严禁在经规划环评审查的产业园区以外区域，新建及扩建石化、化工、有色金属冶炼、平板玻璃项目。珠三角核心区域禁止新建、扩建水泥、平板玻璃、化学制浆、生皮制革以及国家规划外的钢铁、原油加工等项目；禁止新建、扩建燃煤火电机组和企业自备电站，推进现有服役期满燃煤火电机组有序退出。完善绿色价格机制。对能源消耗超过单位产品能耗限额标准的用能单位严格执行惩罚性价格，对主要耗能行业的用能单位按照淘汰类、限制类、鼓励类和实施超低排放改造的重点行业实行差别电价政策。

【交易策略】

单边：在北方矿山季节性产出放缓的情况下，叠加北方炼厂冬储需求的逐渐释放，国内高寒地区精矿供应的最宽松状态已有结束迹象。同时国内能耗双控政策的向下扩散以及煤炭-电力供应不足造成的用电缺口使得限电政策再度向西南精炼锌端蔓延，本周云南和湖南地区因限电政策的影响，日均产量下降近700吨/天，与此前市场预期存在较大差距。需求端虽然同样面临能耗双控的限电影响，但基于沪锌的补涨需求以及限电题材的持续发酵，在西南地区电力供应缺口较大的情况下，供应端的收缩情况或继续超出市场预期，后续锌价或有继续发酵的空间，建议关注能耗双控对精炼锌的扰动情况。

套利：虽然供应端再度出现扰动，但能耗双控政策对下游消费的抑制作用也不容忽视。短期月差结构或已调整到位，暂时观望。

期权：沪锌11卖出ZN2111-C-24000期权合约(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

期货

品种

铝

【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡调整，收盘跌0.91%，收于2929美元/吨。隔夜沪铝低开整理，主力合约2111跌1.06%，停盘前收于22945元/吨，沪铝指数持仓减少4546手至53.7万手。10-11价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于15。11-12价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于35。

现货：昨日上海无锡地区成交在22910-22930元/吨之间，对当月盘面贴水20元/吨，绝对价格较周四下降405元/吨，华南价格在22930-22970元/吨。

【重要资讯】

1.神火股份9月26日在投资者互动平台表示，关于云南限产情况，公司已分别于7月30日、9月18日两次披露子公司云南神火受限电影响情况的公告。公司新疆区域产能生产正常，河南区域电解铝产能已全部转移至云南。目前影响利润的主要因素于价格和销量，量少价高或者量高价低也许会取得同样的经营效果。

【交易策略】

单边：供应端的政策性约束仍在继续兑现之中，在Q3考核节点临近结束的情况下，除此前公布的新疆昌吉，广西，陕西榆林等地区铝厂进入待减产状态以外，中秋节后云南地区减产规模进一步扩大的传言也有落实的可能。不过在Q3考核周期进入最后冲刺阶段后，能耗双控政策的外延效应也开始影响下游企业的生产情况。同时硅镁等其余原料价格的同步走高也在限制合金企业的开工意愿。在能耗双控政策对供需两端都起到抑制作用的情况下，单方面炒作供应收缩的逻辑已经有所钝化，短期沪铝或维持高位震荡状态。建议关注国庆节前下游的补库情况。

套利：虽然供应端的扰动持续得到强化，但需求端也存在收缩风险，暂时观望为宜。

期权：沪铝11卖出AL2111-C-24000期权合约(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

期货

品种

沥青

【行情复盘】

BU12合约昨日收盘3254点（+3.43%），夜盘收3250点（-0.12%）

原油方面，周五（9月24日）WTI2111合约73.98涨0.68美元/桶或0.93%；Brent2111合约78.09涨0.84美元/桶或1.09%。SC2111涨7.8至484.8元/桶，夜盘涨6.2至491元/桶

【重要资讯】

现货方面，周末山东地区个别低端报价有所上调，市场低价资源报盘有限，虽然降雨对于区内及周边刚需有一定的阻碍，但是华东及周边部分地区需求整体尚可，山东货源价差优势较大，资源流入明显，对于炼厂出货仍有一定的支撑；华南地区炼厂供应负荷有限，需求有所起色，部分炼厂装货速度较慢，价格看涨为主。（百川）。目前华东现货主流价3320-3420元/吨，山东地区2980-3270元/吨，华南地区主流区间3090-3320元/吨。

成品油方面，山东地炼汽柴油价格下调40-50左右，汽油价格7706元/吨，柴油价格6682元/吨。

【交易策略】

原油价格维持强势，国内沥青现货偏弱且近期成品油价格下调，对炼厂利润持续施压。沥青/原油裂解价差处于近3年来历史低位，短期来看，由于全球一次能源价格维持强势，国内成品油大概率偏强，支撑炼厂利润，轻重油品价差扩大，沥青/原油裂解预计底部盘整，沥青单边价格在原油的支撑下短期偏强震荡为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

期货

品种

纸浆

【前日复盘】

期货市场：弱势整理。SP主力11合约报收5830点，上涨-44点或+0.76%。

现货木浆市场：山东地区进口本色浆现货市场供应量相对紧俏，盘面未见明显波动，成交偏刚需。据闻市场部分含税参考报价：金星5950元/吨。华南地区进口阔叶浆现货市场横盘整理，下游按需采购，交投温和，市场阔叶浆含税报价参考：巴桉主流报价4600元/吨（卓创资讯）

现货包装用纸：西南地区箱板纸市场价窄幅探涨，目前交投氛围尚可，纸厂报价仍有计划上调可能。目前含税现款现汇自提市场价：AAA级别170g牛卡纸5550-5650元/吨，AAA级别200g5450-5550元/吨；AA级别170g牛卡纸5000-5100元/吨；A级别牛卡纸130g4400-4550元/吨；再生箱板纸130-140g4150-4250元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引中纸网消息：9月26日10时58分，广西太阳纸业有限公司1号机成功开机出纸。中国纸业网小编(微信号：zgzywwx)获悉，该条超大型生产线设备是由芬兰维美德提供的最新OptiConcept优化概念纸机，纸机网宽11.15米，成纸宽度10.515米，设计车速1800米/分钟，生产定量为50-110克不含磨木浆未涂布纸，设计年产能50万吨。

【交易策略】

上周国废黄板纸报收2430元/吨，同比上涨+13.4%，已是连续第4周边际走弱。SP主力11合约在手空单宜止盈，关注5750点近日低位处的支撑，场外6150点附近卖出看涨期权持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

期货

品种

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力01合约报收13270点，下跌-95点或-0.71%；日本JRU主力02合约报收201.0点，上涨+4.3点或+2.19%。截至前日12时，云南WF报收12300-12450元/吨，产地标二报收11750-11800元/吨，泰国烟片报收15950-16200元/吨，越南3L报收12400-12450元/吨。

NR相关：NR主力12合约报收10790点，上涨+70点或+0.65%；新加坡TF主力12合约报收160.2点，上涨+0.2点或+0.12%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价窄调。烟片船货报收1820-1840美元/吨，泰标现货或近港船货报收1680-1685美元/吨，马标现货或近港船货报收1665-1675美元/吨，泰混现货或近港船货报收1630-1635美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12100-12400元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价12900元/吨。华东丁二烯报价7200-7300元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex消息：泰国商业部指出，2021年8月出口增长+8.93%，由于受新冠肺炎疫情的影响部分工厂关闭，因此出口较上一个月略有放缓。1月至8月，出口总额增长+15.25%，预计全年增长肯定超过+4%的目标。

【交易策略】

上周泰国产量加权降雨量报收4.63mm，同比（相对）减少-2.5%，未形成增量趋势。关注台风“电母”对上游的影响。截至上周五：上期所RU库存小计报收23.92万吨，小计-期货报收4.00万吨，高于3.61万吨的历史平均水平，年同比（相对）增速+16.1%；NR库存小计周环比去库-7.5%，报收3.35万吨。RU主力01合约在手多单宜在13210点前期低位处设置止损，14500点附近卖出看涨期权持有；NR主力12合约宜观望，关注10640点近期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

期货

品种

PVC

行情复盘：

上周五PVC宽幅震荡，V2201收于10565点，下跌0.66%（-70点），华东基差为01+155。夜盘PVC上涨，V2201收于10765点，上涨1.89%（+200点）。

现货市场：9月26日，华东地区电石法PVC市场日内调涨多次，华东5型现汇库提主流成交区间在11100-11400元/吨，广州地区PVC市场交投尚可，普通5型电石料主流成交区间11250-11500元/吨。华北地区PVC市场货源紧缺，受原材料价格大涨支撑，市场成交活跃，价格连续上调，河北现汇送到11070-11400元/吨，山东现汇送到11200-11400元/吨。

重要资讯：

1）卓创资讯，截至9月24日华东样本库存14.72万吨，较9月17日增3.15个百分点，同比减少37.97个百分点，华南样本库存3.022万吨，较9月17日增12.59个百分点，同比增72.69个百分点。华东及华南样本仓库总库存17.742万吨，较9月17日增4.65个百分点，同比减少30.37个百分点。

2）隆众资讯，9月26日，电石价格大幅上涨，乌海地区主流价格上涨350-600元/吨至6200-6700元/吨，今日乌海、宁夏贸易价格继续上调，主流出厂价格在7000元/吨，内蒙古地区昨日有限电出现，中宁、中卫地区负荷有所提升，吴忠地区负荷下降。

交易策略：

受能耗双控影响，电石、兰炭均大幅上涨，PVC成本支撑强势，PVC本身供应也受到影响，开工低位。近期，江苏、山东、广东、浙江等地也在不同程度限电，预计对PVC下游需求会有影响，但影响程度未知。目前对上游的影响程度更大，外盘价格大幅上涨，短期PVC仍是易涨难跌，持续关注能耗双控对供需两端的影响。中期PVC国内外低投产+地产竣工周期利好内需，中长期看多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

期货

品种

PTA

【行情复盘】

上周五PTA2201主力合约增仓上行，日盘收于5158（+158/+3.16%），夜盘继续上行，收于5202（+44/+0.85%）。现货方面昨日PTA现货均价5120（+50/+1.8%），基差走弱，9月主港现货01合约减65-70附近，成交价格在5100-5150，10月下01合约减40附近商谈。上游方面24日PX估价916美元/吨CFR（+15/+1.7%）。

【重要资讯】

1、恒力石化225万吨PX装置25日开始停车技改，预计持续3周，技改后产能扩大至250万吨；福佳大化140万吨PX装置昨日开始检修，计划检修45天；福建联合计划11月中上旬检修2个月，PX产能85万吨，同时扩能到100万吨。

2、恒力石化因装置检修时间延长，10月PTA供应量再减10%，合计减量40%供应。

3、江浙涤丝昨日产销偏弱，至下午3点半附近平均估算在4-5成左右，直纺涤短平均产销72%。

【交易策略】

PTA装置大厂意外检修下供应端收紧，下游需求稳定负荷偏低，目前看上游供应端负荷下降程度大于需求端，下游利润尚可但订单情况不乐观，短期PTA价格在加工费低位下支撑较强，尚无累库压力，价格震荡偏强。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

期货

品种

PP

行情复盘：

上周五PP宽幅震荡，PP2201收于9304点，下跌0.44%（-41点），华东基差为01-200。夜盘PP小幅上涨，PP2201收于9369点，上涨0.7%（+65点）。

现货市场：9月26日PP局部小涨50元/吨，华北拉丝主流价格在9030-9150元/吨，华东拉丝主流价格在9130-9230元/吨，华南拉丝主流价格在9030-9150元/吨。

重要资讯：

1）上周PP小幅去库，总库存降0.7万吨至50万吨，其中两油库存降0.3万吨，煤化工库存降0.2万吨，贸易商库存降0.3万吨，港口库存与上周持平。

2）今日两油库存72万吨，较昨日下降4万吨。

交易策略：

能耗双控使得PP供需两端均存较大不确定性，假设榆林双控PP产量减量兑现，但需求端也受到双控的影响，10-12月仍有较大幅度的累库预期，上行驱动不足，当前煤制亏损、PDH亏损，估值仍旧偏低，短期或呈宽幅震荡走势。中期，装置投产较多，纤维需求退坡，共聚需求不好，出口回落，中期看空。（以上观点仅供参考，不做入市依据）