这位50后博士，要到科创板敲钟了

天境生物的背后，站着一个豪华的投资天团。

作者 I 刘福娟

报道 I 投资界旗下天天IPO

又一生物医药企业计划回A上市。

投资界获悉，近日，在美国上市的天境生物（IMAB.US）宣布拟在上交所科创板上市。此外，天境生物首席财务官朱杰伦也对外表示，公司同时也在准备港交所IPO。

天境生物聚焦于肿瘤免疫和自身免疫领域的创新生物药研发，它的背后站着一位灵魂人物——臧敬五。生于1956年的他，如今已经65岁，他为人低调，先后在葛兰素中国、先声药业等多家知名企业任职。2016年，臧敬五决定创立天镜生物。2017年，天境生物与天视珍生物技术有限公司成功合并，天境生物驶入快速发展的道路。

去年，天境生物与高瓴牵头的财团达成4.18亿美元（约合人民币28.6亿元）的私募配售协议，缔造了近年来生物科技行业中最大的私募配售投资之一，震惊业界。站在这家公司背后，还有康桥资本、天士力控股、弘毅投资，厚朴资本、鼎晖投资、汇桥资本等一众大牌机构，颇为罕见。

从科学家到企业家

50后博士，执掌360亿市值

天境生物的故事始于一位50后博士——臧敬五。

臧敬五出生于1956年，他毕业于上海第二医科大学（现上海交大医学院），到欧洲布鲁塞尔大学攻读免疫学博士后又到哈佛大学进修。他还获得了美国医师执照，成为基础医学和临床医学教授。回国后，臧敬五在中科院和上海交大医学院共建的健康科学研究所担任首任所长。

除了在学术上的成就，他还曾担任葛兰素史克（GSK）全球高级副总裁、中国研发中心总裁，先声药业首席科学官以及百家汇创新医药总裁。

离开葛兰素史克后，臧敬五加入先声药业，担任首席科学家，同时负责先声药业创新药物平台百家汇项目。这个项目，也为日后臧敬五创立天境生物埋下了伏笔。彼时，先声药业的百家汇项目吸纳了来自全球生命科学领域的科学家、创业者、投资者合作，大家共同创业。

作为平台总负责人，任职3年间，臧敬五近距离的接触了很多项目，也见证了无数创新药项目的成败。在这个过程中，他看到自免疫学的创新突破——PD-1/PD-L1及CAR-T的成功，肿瘤免疫真正被用作治疗的手段。臧敬五意识到这是一个机会，可以将自己过往的知识和经验应用于产业，他萌发了自己创业的念头——成立一家公司。

离开先声药业后，臧敬五正式开始创业生涯。臧敬五是一个对“人生三境界”有着执念的科学家，因此，天境生物的前身为三境生物。2014年，由臧敬五领衔的创新药研发团队与泰格医药、百家汇精准医药控股集团共同创建，后经重组成为天境生物。2017年前后，三境生物与天世珍进行合并更名为天境生物。

在臧敬五看来，科学家创业要做到“心脑”并用。短短五年多，天境生物从一家早期创新药研发公司，做到现在多管线发展的上市公司，如今市值超360亿人民币。

冲刺“A+H+N”三地上市

天境生物凭什么？

创新药的研发之路道阻且长。

自创立起，天境生物就要做有Best-in-Class及First-in-Class潜力的创新药，方向聚焦在肿瘤免疫和自身免疫疾病领域。它建立了独有的商业模型——产品引进+自主研发，即建立快速面向市场的“中国管线”和具有突破性潜力的“全球管线”。简单来说，中国管线主要专注于从全球生物制药企业寻求针对试验用药物在大中华地区的开发以及商业化授权引进机会；而全球管线则主要专注于在美国地区推动公司自己的创新性或差异化生物药进入临床验证阶段。目前，中国管线五类，全球研发管线有六类。

TJM2是天境生物全球自主创新产品管线中，首个通过FDA临床研究审批的创新药候选药物。2019年早期，天境生物已在美国开展TJM2的I期临床试验(NCT03794180)。在试验成功的基础上，天境生物于8月下旬向中国国家药品监督管理局提交了类风湿性关节炎疾病的临床试验申请，并于11月8日获得批准。

产品引进方面，2019年7月，天境生物1.5亿美元获得由美国肿瘤免疫领域领先创新抗体生物医药公司MacroGenics开发的B7-H3单克隆抗体Enoblituzumab在中国大陆、香港、澳门及台湾地区的独家开发及商业化的权利，出手阔绰。事实上，Enoblituzumab代表了全球领先的B7-H3抗体药物，全球尚无此类药物获批。

与此同时，在单抗市场竞争激烈，双抗研发日益火热却仍存在研发挑战的情况下，天境生物正在提前布局第三批研发管线，试图率先开辟下一个新市场——“超级抗体”。去年9月，天境生物还宣布，公司已与艾伯维(ABBV.US)就高度差异化创新CD47单克隆抗体lemzoparlimab(TJC4)，达成超19亿美元癌症治疗协议。此次合作，被视为中国生物科技史上里程碑式的事件。

投资界获悉，lemzoparlimab由天境生物自主研发、用于治疗多种癌症的创新型CD47单克隆抗体，也是天境生物众多具有专利的创新研发管线中极具潜力的研究药物之一。当时消息一出，美股开盘时，天境生物股价高开15%达41美元，创历史新高。

2020年，对于天境生物来说经历了很多历史性时刻，成立香港办公室是其拓展全球版图的重要一环。与此同时，天境生物在美国加州圣迭戈设立研发中心，其将与位于马里兰州的美国总部一起。

这也体现在财务回报上，财报显示，天境生物2020年实现净收入15.43亿元，首次实现全年盈利。2021年，CD38抗体菲泽妥单抗即将申报上市，因此也启动了从研发型公司到全产业链商业化公司的转型。

近日，天境生物宣布将与拥有自主专利的mRNA生物技术公司嘉晨西海（Immorna）和人工智能新药设计研发公司星亢原生物（neoX Biotech）展开项目合作，通过颠覆性技术平台研发新一代创新大分子药物，进一步加强公司创新药管线的全球竞争力。这也是继今年3月与比利时Complix公司（细胞穿膜抗体技术平台）和上海亲合力生物（隐蔽抗体技术平台）合作后，天境生物对现有创新引擎的又一有力补充。

此次天境生物回A上市预计在2022年完成。公司董事会授权公司管理层代表公司与保荐机构中国国际金融有限公司签署上市辅导协议。此外，天境生物首席财务官朱杰伦向媒体确认，公司同时也在准备港交所IPO。值得注意的是，同时在纳斯达克、港交所上市的百济神州，也即将登陆科创板，有望成为首家A+H+N三地上市药企。

背后VC/PE云集

康桥是最大外部投资人，高瓴加持

天境生物的背后站着一众投资人。

IPO前，天境生物已经募集了来自中国及全球领先的医疗健康和生物技术资本超5亿美元（折合成人民币约32.3亿元）投资，吸引了康桥资本、天士力控股集团、弘毅投资、高瓴、厚朴资本、鼎晖投资、汇桥资本等机构的加持。其中，上市之前2.27亿美元（折合成人民币约15亿元）的C轮融资，当时还是中国创新药领域C轮最大融资之一。

上市9个月后，天境生物与高瓴牵头的财团达成4.18亿美元（约合人民币28.6亿元）的私募配售协议，这也是近年来生物科技行业中最大的私募配售投资之一，震惊业界。

2015年，三境生物（天境生物前身）成立，泰格医药和百家汇是三境生物的早期投资者。2016年10月，天境生物完成了1000万美元A轮融资，投资方为康桥资本。此后康桥资本又连续三轮投资，成为天境生物最大投资人之一。

2017年，康桥资本CEO、董事总经理傅唯建议臧博士将当时还叫三境生物的公司与康桥资本另一家被投企业天视珍合并，从而迅速建立起兼具研发能力和产品体量的平台型公司。为此，康桥资本愿意额外追加一亿美元投资。

因此，天境生物与天视珍合并后成立目前的天境生物，并顺利完成1.5亿美元的B轮融资，此轮融资由康桥资本领投，原天视珍股东天士力和韩国Genexine公司跟投。在B轮融资中，康桥资本CEO傅唯及合伙人蒋孟矫加入公司董事会，进一步协助天境生物优化公司治理并落地关键战略。

可以说，康桥资本是天境生物最坚定的助跑者。2020年，天境生物上市也让它的这一笔投资收获超10亿美元级回报，成为近年来全球医疗投资史上的经典案例。

2018年6月，天境生物完成C轮2.2亿美元融资，由弘毅投资领投，高瓴、厚朴资本、鼎晖投资、汇桥资本、新加坡经济发展局和公司原股东康桥资本和天士力跟投。弘毅投资与臧敬五也颇有渊源，早在2005年臧敬五担任先声药业首席科学官期间，他们就已经相识。

谈及天境生物与高瓴牵头的财团达成4.18亿美元（约合人民币28.6亿元）的私募配售协议。天境生物创始人、荣誉董事长主席兼董事臧敬五博士曾表示：“本次融资将大幅度增强我们高效执行公司重点战略的能力，并助力天境生物全力推进具有全球竞争力的创新管线，最终为全球患者带来诸多创新疗法的福音。”

就像此前跟康桥资本的合作，出于战略方面的考虑，私募配售投资中可以看到高瓴牵头的财团，除了有新加坡政府投资公司GIC，还包括其他知名亚洲和美国生物科技投资基金。这些都是在大健康领域有成熟布局的投资人，同时高瓴将有权提名一位代表进入天境生物的董事会。

高瓴在过去6年内，投资了160多家涉及生物医药的企业，总投资金额超过1200亿元。选择牵手高瓴，其中一个原因是看到高瓴对被投企业在资本和资源整合方面的支持。

“科学不应仅仅只是满足好奇心，也不应该只是停留在理论层面解决科学问题，更为重要的是，科学需要转化成有效的诊断和治疗手段来真正解决临床问题。”臧敬五表示。启动回A股上市进程，对于天境生物来说，又是一个新挑战。