中航集团尚未重组主要公司注入资产可能性分析

中航工业将按照“市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开拓、产业化发展”的整体战略，分步实施集团公司的整体上市目标：

第一步，实行母子公司管理体制，将防务、飞机、直升机、发动机、航空电子等业务板块整合为专业化子公司，具备条件的子公司依托相关上市平台首先实现业务板块的整体上市。

第二步，实现研究院所的企业化改造，并随相关专业化子公司一体上市。

第三步，引入诸如社保基金、中投公司、各大商业银行和央企为主的国有控股机构，将中航工业整体改造为“纯国有”的股份公司。

第四步，在政策允许情况下，实现改制后的集团公司的IPO。

最后一步，也即未来的远景是，将来中航工业的各专业子公司发展壮大到能与国际同类企业并驾齐驱后，母公司将进一步放权，将自己定位为类似日本三菱、韩国现代或新加坡淡马锡的“战略管控与产业投资型控股公司”，不再进行具体业务的管理。

截止目前，中航工业五步走战略中，第一步已经完成大部分。如今中航工业各个专业化板块的上市平台已基本明晰，相关资产注入也在持续推进中。

中航集团所属大部分上市公司已经完成主要重组过程，目前未进行重组的公司仅余数家。

中航集团最优质的资产自然是两大战斗机公司沈飞和成飞集团，其中沈飞已经借壳中航黑豹实现上市，对于另一家战斗机公司成飞集团如何实现上市就需要高度关注了。

这里说说成飞集成，它发展锂电产业效果一直不尽如人意，如今成飞集成已经事实上剥离锂电资产（仅仅少量参股）。2010年中航集团曾设想沈飞成飞一起注入成飞集成，却因垄断原因被主管部门否决。如今沈飞已经成功上市，成飞集成有很大可能注入另一家战斗机公司即成飞集团。中航集团从未否定过不再把其做为防务资产平台。另一方面，成飞集成是成飞集团唯一上市公司，从中航集团的重组思路来判断，参考洪都航空注入集团资产的例子，因而，成飞集团注入成飞集成的概率很大。

中航集团另一块重要资产就是中航通飞。目前通飞公司经过多年运作，公司业务发展模式已经清晰，逐步进入正轨；此外，国家已经或即将出台利于通飞大发展的低空飞行等相关政策等等，从各种因素分析，中国的通用航空目前处于大发展的前夜，在行业面临爆发的大环境下启动整体上市，无疑是最好选择。

再来看看贵航股份，股权划转至中航汽车系统，表面上看很有可能注入中航系统的汽车类资产。然而，多年过去了，没有丝毫动静。而且，中航汽车已经有上市公司，如注入贵航股份会导致同业竞争。因而，贵航股份注入汽车相关资产的可能性可以排除。中航通用旗下原四家公司（贵航划给中航汽车系统前属中航通飞）三鑫卖壳、中航重机和中航电测定位都已明确，那么中航通飞如欲上市，借壳贵航股份应在情理之中。这是一种可能性。此外，不排除注入中航贵飞公司。

中直股份被定位为直升机上市平台。目前上市公司中主营业务为民用直升机整机和军用直升机零部件制造。按照业务板块整体上市的思路，未来军用直升机业务注入中直股份是可以期待的。

在中航集团整体上市第一步已经完成大部分之后，预计第二步即中航集团所属研究院所改制注入相关上市平台将加快提上日程。预期较大的板块为战斗机、运输机轰炸机、机电、电子等相关科研院所的改制注入，可关注已完成第一步资产注入的各上市平台的后续重组动作。