华泰期货燃料油日报20200623：LU首日迎来大涨 注意回调风险
市场要闻与重要数据
WTI 7月合约原油期货收涨0.71美元，报40.46美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.89美元，报43.08美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2008收涨0.27%，报299.4元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2009收跌0.69%，报1715元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收涨9.76%，报2638元/吨。
欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议结束，欧佩克在其官网发表声明。声明中称，5月的整体减产执行率为87%，乐见减产执行率未达到100%的国家承诺在7月-9月进行补偿。伊拉克和科威特已经提交其补偿计划，其他未提交计划的国家将在下周一（6月22日）之前提交给欧佩克秘书长巴尔金都。此外，委员会对自愿在6月额外减产共120万桶/日的沙特、阿联酋、科威特和阿曼表示感谢。下一次联合技术委员会（JTC）会议将在7月14日举行，联合部长级监督委员会（JMMC）在7月15日举行。
俄罗斯能源部长诺瓦克：我们可能会在年底前看到原油市场的平衡。欧佩克+没有讨论8月的计划。
消息人士：哈萨克斯坦承诺在8月和9月均超额减产5万桶/日。
市场消息：联合部长级监督委员会（JMMC）草案声明显示，欧佩克+小组没有建议将创纪录的石油减产延长至8月。下一次联合部长级监督委员会会议将在7月15日举行。
伊拉克代表告诉欧佩克+称，将在6月份100%执行减产。
美国纽约市长白思豪：纽约市将于6月22日进入重新开放的第二阶段。预计纽约市至少有15万名工人返岗。
波罗的海整体干散货运价指数周一上涨3点，至1558点，为2019年12月6日以来的最高位，得益于巴拿马型船和海岬型船需求强劲。自5月暴跌至393点的低位以来，目前已飙升近300%。波罗的海整体干散货运价指数上周大涨68.5%，为有史以来最大周线涨幅。
投资逻辑
昨天低硫燃料油期货LU正式在INE挂牌，而在上市首日LU也迎来开门红，开盘后价格涨幅一度达到16%，最终截止夜盘收市主力合约LU2101录得2651元/吨，较挂牌基准价涨幅超过10%。经过首日的强势上涨后，LU定价已明显超过新加坡低硫燃料油掉期，甚至略高于10ppm柴油价格。相比较终端加油价格，昨日舟山低硫燃料油船供油价为333.74美元/吨（2358元/吨），也显著低于LU盘面。就高低硫价差而言，LU2101-FU2101达到754元/吨，同样高于外盘12月高低硫价差水平（约650元/吨）。目前我们认为LU盘面溢价背后的因素可能有：1）LU可能有潜在的品质升水（交割标准质量要求高于新加坡现货），盘面对其定价，但目前我们还不清楚这个品质升水的合理价差在多少；2）由于高硫燃料油占据了相当多的库容资源 ，低硫燃料油未来可能面临库容偏紧的问题，由于找库的责任是落在卖方头上，因此LU的库容矛盾可能对盘面存在利多效应；3）资金情绪将LU推升至偏高水平，如果这个因素占主导的话，考虑到当前LU2101价格超过我们估算的套利边界（约2515元/吨），那么将驱动套利方做空盘面，LU将面临一定的下行压力。但由于LU刚上市，且现在距离交割以及仓单生成器均较远，市场的运行逻辑还需要我们持续观察。
策略：单边中性，考虑将首日入场的LU多头头寸（LU单边、LU-FU、LU-SC）平仓
风险：无
评论