最前线｜最多筹资10亿美元，计划9月赴港IPO的海底捞面临三大挑战

多次“被上市”的海底捞离赴港IPO越来越近了。

彭博援引知情人士消息称，海底捞将于8月23日进行香港上市聆讯，其筹资可能达10亿美元。据“IPO早知道”消息，海底捞9月中下旬正式在港交所上市，上市定价区间90亿~120亿美元，本次IPO的主承销商是高盛和招银国际，基石投资者的角逐已经进入最后阶段。

此前市场多次传闻海底捞要上市，但均被官方否认。一直到今年5月17日，成立24年的海底捞终于向港交所递交了上市申请，并公布了招股书。

招股书显示，海底捞2017年总营收为106.37亿元，较上年同期的78.08亿元增长了36%；净利润11.94亿元，较上年同期的9.78亿元增长了22%。

据中国饭店协会发布的《2018中国餐饮业年度报告》显示，海底捞在中国火锅餐饮集团20强中排名第一。

火锅被称为中式餐饮里的最佳赛道，海底捞正在卯足劲保持赛道最前的位置。截至今年5月，海底捞在全球范围内有320 家门店，同时还计划2018年开设180家至220家新店，相当于在目前的规模上再复制出一个海底捞。

“IPO早知道”消息，业内人士表示：“海底捞提出五年内要做到500亿的规模，其实并不是一个很大的挑战。”而且“目前海底捞在中国大陆地区开到1000家店也没问题，并且利润不会受到影响。”

虽然有市场头部企业、营收超百亿、即将IPO等力量加持，海底捞未来版图计划的实现仍然面临着风险：1）食品安全监管；2）扩张成本压力；3）同行模仿程度日益提高，新的营销模式与其形成竞争。

食品安全监管是餐饮行业的头等大事，但往往也是最容易出问题的板块。在这一问题上，海底捞已有过相关经历。

去年7月，海底捞就被一篇《暗访海底捞：老鼠爬进食品柜火锅漏勺掏下水道》的报道推上风口浪尖。今年2月，海底捞位于新加坡的门店因为食品清洁问题被责令停业整顿；6月份，海底捞又陷入“苍蝇门”。

食品安全出问题不只是受到行政处罚，也可能因此给企业品牌信誉和持续盈利能力造成不可逆的负面影响。

另外，海底捞打算2018年开设180至220家新店，大量扩张门店势必将给其带来资金压力。海底捞的成本主要集中在原材料和人工上，公开信息显示，2017年其原料成本占比约40%，员工成本占比约29%。门店扩张，相应成本随之增加，这是海底捞不得不面临的问题。

在内部压力之外，海底捞还面临着竞争日益激烈的市场环境。据Frost & Sullivan报告，2017年，中国有60万家火锅餐厅，2022年预计达到89.6万家。

海底捞的护城河是强大的人才管理系统和严格的供应链管控。但随着市场玩家越来越多，一方面，海底捞的竞争模式会有越来越多的商家去模仿和复制；另一方面，新的营销模式也将会不断推出，与海底捞的高水平服务模式形成竞争。

例如，正在快速成长的呷哺呷哺也有较强的上游供应商控制力，而且它还开创了吧台式小火锅的就餐方式。在中国火锅餐饮集团20强榜单中，呷哺呷哺位列第二，紧随海底捞。

作为火锅行业的头部企业，海底捞目前仍然占据着竞争优势，但它也面临着实实在在的发展风险。令人感兴趣的是，其一年开设180到220家新店，五年内做到500亿规模的目标实现之后，会是全国各地皆海底捞吗？