原油、煤炭、化工...资源股的转折点来了吗？风电、绿能又何如？

铁矿 | 钢材 |焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 |

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

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铁矿

【日盘复盘】

期货:期货铁矿i2205收于843元/吨，期货铁矿i2209收于834元/吨，铁矿5-9价差9；现货:青岛港PB粉价格950-955元/吨;青岛港超特粉价格在650-655元/吨，折仓单约845。

【重要资讯】

1、人民银行传达学习国务院金融委专题会议精神：坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康平稳发展，提高国际竞争力。进一步加强部门间政策协调，及时回应市场关注的热点问题，稳定预期，提振信心，保持中国经济平稳健康发展，共同维护资本市场的稳定发展。

2、3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。

3、Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为11188.28万吨，环比增加174.71万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为271.53万吨，环比增加6.8万吨，库存消费比41.21，环比减少0.4天。

4、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；高炉炼铁产能利用率81.88%，环比增加2.10%，同比下降5.85%；钢厂盈利率81.39%，环比下降2.16%，同比下降8.66%；日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.30万吨。

5、Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15497.30，环比降217；日均疏港量272.44降3.81。分量方面，澳矿7467.37降144.44，巴西矿5107.57降101.23，贸易矿8933.40降140.1，球团492.75增9.19，精粉1081.48降5.1，块矿1990.76降36.30，粗粉11932.31降184.79；在港船舶数121条增14条。（单位：万吨）

【交易策略】

上周铁矿现货价格反弹，成交表现较为活跃。近期国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。基本面来看，部分地区启动复产，本期铁水产量环比回升5.64万吨至220.7万吨，增量主要来自于华北和华中地区，港口库存继续下降，叠加近期政策加码预期增强，市场信心得到提振，黑色系价格反弹，但短期仍需关注下游停工致消费走弱带来的影响，预计宽幅震荡为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

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钢材

【夜盘复盘】

期货：RB2205收于4947；HC2205收于

5127元。螺纹5-10价差收于106元，热卷5-10价差117元。05合约卷螺差180元。

现货：网价上海中天螺纹4920元（+20）。上海本钢热卷5080元（+50）。

【重要资讯】

1、唐山行政区域内所有道路（不含高速公路），自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知。开平区、丰南区、滦州市、迁西县全域实施严格封控管理。

2、长流程钢厂方面，目前唐山长流程钢企并未影响复产节奏，大部分钢企车辆进厂政策为48小时核酸证明和行程绿码。仅个别辖区钢厂已经禁止车辆进入。

运输物流以及仓储方面，唐山区域高速封闭状态，进入市区的主干路临时交通管制。唐山区域内大型仓储基本正常营业，出示48小时核酸证明以及行程绿码可进出园区。

因利润倒挂影响，唐山调坯型钢厂开工率从3月17日的76%已跌落至50%左右，此次疫情将影响开工率继续减少至10%以下，工角槽品种产量影响最大，日总型钢影响量可达5.6万吨。

3、泰安、临沂、烟台市多数银行机构普遍下调个人住房贷款利率。其中，工商银行泰安分行首套房贷款利率平均在5%左右，二套房平均利率在5.3%左右，分别比之前下调大约20个BP和30个BP。中国银行烟台分行首套房平均利率下调至5.1%，二套房平均利率下调至5.3%。

【交易策略】

周末唐山疫情爆发，据调研唐山地区钢厂铁矿库存正常，焦炭偏低，复产稍受影响，预计唐山地区管控时间大概两周左右。从全国看，疫情持续发散导致需求同步下滑。周末再有部分地区房贷利率下降，短期刺激市场做多情绪。

单边：短期区间操作，中期偏空看待。

套利：短期钢厂利润上行。风险：原料供给不及预期，钢材需求下滑等。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

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焦煤焦炭

【日盘复盘】

期货:J2205盘面收于3676.5元/吨，JM2205盘面收于3060元/吨。

现货:日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库:准一级焦出库价3610，测算焦炭仓单3881元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦3365元/吨，单一蒙煤仓单3365元/吨左右。

【重要信息】

1、【汾渭信息】俄罗斯联邦海关总署数据显示，1月份，俄罗斯炼焦煤出口量236.61万吨。从目的地来看，1月份，中国、乌克兰、日本、韩国为俄罗斯炼焦煤主要出口目的地，这四国合计占俄罗斯炼焦煤出口总量的85%，同比扩大17个百分点。

2、【统计局:1-2月中国原煤产量为68659.8万吨，同比增10.3%】国家统计局最新数据显示，2022年1-2月份，中国原煤产量为68659.8万吨，同比增长10.3%。

3、【汾渭信息】焦炭讯:疫情多点爆发的背景下，对市场运力形成阻碍，目前焦企多反馈当前汽车以及火运运力呈现紧张局面，铁路请车困难，汽运车流较少，影响部分焦企有累库现象，不过整体看焦企累库并不明显，下游钢厂高炉快速复产，刚需回升明显，随着市场情绪修复，短期市场参与者对后市多持稳中偏强预期。

【交易策略】

本周疫情扰动加剧，盘面面临回调压力，建议轻仓区间操作。目前国内煤焦刚需或有增加，但钢厂主产地河北、山东等疫情扰动加剧，钢厂生产节奏需追踪。焦煤供给难有增加，海运煤进口短期难有好转、蒙煤通关边际或均有好转，但力度及时间存疑。贸易商出口海外焦炭订单良好，后续需追踪其持续性。

市场研判：建议轻仓区间操作。

风险：向上：钢材需求超预期、钢厂大幅提产、蒙煤通关收缩、其余进口煤再次受限、焦企限产加严等。向下：蒙煤大幅通关，疫情等因素影响钢材需求走弱、钢厂提产不及预期，俄罗斯等海运煤大幅通、动力煤大幅下跌等。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

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镍及不锈钢

LME镍连续跌停至36915美元/吨，上期所06合约211540元/吨，折合美元价29100美元/吨，若以3月7日前的常规沪伦比（6.8-7.4）计算，沪镍主力合约对应美元价格29500-3200美元/吨，则LME镍经过周一的跌停后，周二有望开板形成价格指引。

内外价差恢复后，镍市场回归平静，但供需紧张的局面仍未扭转，价格仍将偏强：1.上下游产业情绪逐渐修复，铁厂询盘增加有望落实高价镍矿；2.印尼镍铁回流减少，价格同样坚挺；3.电镍现货持续紧张并短期内难有缓解，本周保税区大幅去库主要为转口贸易；4.硫酸镍企业因原料成本抬升而部分减产，价格回落后同样具有较强的补库情绪。内外价格回归后预计暂稳的镍价刺激下游补库情绪，价格保持坚挺，具体参照LME镍价格指引，待LME稳定后可轻仓试多沪镍。

不锈钢触及即期成本支撑线，近期主要随镍价波动，后市镍价暂稳后下游采购情绪将增强，不锈钢市场成交有望恢复。不锈钢社会库存整体小幅去库，但去库速度相对放缓，主因无锡疫情管控，钢厂跨省运输受阻，等待华东地区疫情过后，不锈钢需求或将迎来集中释放，价格将随镍价偏强震荡。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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铜

上周五伦铜上涨，收于10306美元/吨，涨52.5美元/吨，涨幅0.51%。宏观方面，乌方称俄罗斯正在对乌克兰城市使用更具破坏性的武器，包括“匕首”高超音速导弹。俄军方发出最后通牒，要求被围困的乌南部城市Mariupol投降。基本面方面，据知情人士周五(3月18日)透露，伦敦金属交易所(LME)的铜委员会建议LME禁止供应新的俄罗斯金属，若此举一旦实施，毫无疑问，将在金属市场上引发巨大冲击。据悉该委员会仅在LME发挥顾问作用，知情人士称，周五其以压倒性多数票建议不应允许新的俄罗斯铜进入其仓库。周五Vale被要求24小时内将巴西Parauapebas市Pera Jusante大坝的危险区撤离359名工人，否则执行罚款。3月14日劳工法院裁决规定巴西帕拉州的东南部Salobo矿的大坝水平以下的风险区域的1400多名工人紧急撤离。劳工法庭要求60天内遵守该裁决，否则执行罚款。该矿2021年产量为14.5万吨。国内现货市场非常混乱，深圳山东等地铜加工企业不少停产的，其他地区也反应需求下降影响到了整体的订单，而且防疫政策升级影响到企业收发货，后续防疫工作可能会扩大到其他省，继续影响到消费。但是供应方面更为紧张，冶炼厂停产减产，物流运输受到限制，某大型保税库也采取闭环管理，进口铜流入国内市场也受到限制。废铜货源非常紧张，实际精废价差打到0甚至是负数。供应端紧张的情况发酵，国内加速去库，现货升水难下。如果深圳上海的疫情得到缓解，铜能够流通起来，升水或能迎来拐点。盘面上来看，俄乌问题迟迟不能得到解决，加上国内供应端受到影响很大，现货升水高企，短期内铜价仍然做偏强震荡判断。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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锌

疫情导致供需双弱 内外价差带来成本支撑

【市场分析】

周五夜盘沪锌低开低走，表现较弱，和当前的基本面供需两弱实现共振，没有比较明显的矛盾，成本驱动为主。供应端由于内外比值不利于进口，不仅2月份锌精矿进口减少，而且进口加工费较低导致精炼处于亏损状态，抑制了国内产能的释放，当前165美元/干吨的加工费，相比盈亏平衡240美元/干吨还差一截，但是欧洲国家开始计划对能源进行补贴，供应端预期修复，法国Auby的复产，意义层面的影响大于实际的影响，欧洲采暖季即将结束，能源需求即将下滑，价格也有概率伴随天气转暖回落；疫情带来的运输问题导致需求也同样减少，尤其是天津、上海、佛山等地，地产和基建尚未在微观层面展现，表现较弱。

【交易策略】

在基建需求尚未有起色和地产依旧弱势的背景下，继续回归弱势基本面，短期以震荡的思路操作；套利方面，进口利润大幅修复，但是目前仍然亏损3700元/吨，前期远月内外盘反套回归做多进口利润或者锁定出口利润可以继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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铝

疫情导致产区物流受阻 加剧供不应求的紧张局面

【市场分析】

夜盘沪铝再度小幅增仓上行，维持强势，即将逼近万三关口。

最近库存持续去化，给多头带来积极的信心提振，而且供应端有疫情的扰动，潜在的干扰颇多：一方面山东省近期疫情较为严重，滨州市宣布从3月18日凌晨开始全面交通管制，运输一定程度上遭遇了限制，铝锭、铝棒等有一定程度的积压；欧洲TRIMET铝厂再度降低运行产能，大概影响8.5万吨左右，体现出前期的担忧开始落实到微观层面；澳大利亚禁止氧化铝及铝土矿出口至俄罗斯，开始影响海外俄铝的原料供应；供应方面，目前投产进度维持快速投产，但是投产前期电解槽是原铝的“需求方”，而不是供应方，3月份投产80万吨的规模，消耗大概2万吨铝液，目前运行产能攀爬至3940万吨以上，还在继续增加；最近氧化铝跌至成本线附近，支撑较强，内外比值拉动后期预计价格有上涨空间；需求方面，订单仍然较好，前期的出口比值带来的初级加工品的订单火热，预计后期出口会带动一部分铝锭的需求；建筑型材领域的订单一般，不温不火；综合考量，订单还是有的，只是周五短期价格持续大涨，下游需要缓口气；

【交易策略】

单边方面：目前需求对价格开始有了负反馈，但是由于库存还在持续去库，所以价格维持强势，尤其是最近宏观政策层面维稳的决心较强，只要库存维持一周5万吨上下的去库，那么逢低做多的策略会持续有效，关注前期高点的压力位及基本面需求负反馈带来的抑制；

套利：内外比值持续修复，目前绝对值仍然较大，伴随国内的快速去库存，前期锁定远月实物的出口利润可继续持有；目前库存去化明显，月间/期现正套的策略可继续持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

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沥青

【行情复盘】

BU06合约昨日收盘3693点（+3.47%），夜盘收3639点（-1.46%）

【重要资讯】

现货方面，华北地区终端施工尚未开始，中下游用户拿货积极性偏低，山东地区中石化主力炼厂周五沥青恢复生产，区内资源供应量增加。受疫情影响，部分炼厂前期合同执行不畅，带动厂库水平持续上升，部分贸易商低价释放少量资源。长三角市场沥青价格明显高于周边地区，加之需求较为清淡，多数炼厂出货一般，周五中石化主力炼厂沥青成交价格计划下调150元/吨，带动市场主流成交重心回落。（百川）。目前山东沥青现货3430-3520，华东现货3750-4000，华南现货3950-4130。

成品油基准价：山东地炼92#汽油+55至9532，0#柴油+115至8259。

【交易策略】

短期基本面供需双弱，炼厂库存升至历史同期高位，现货偏弱运行。中期原油价格维持偏强判断，沥青主力相对现货略有高位，相对原油依旧偏低，盘面预计震荡偏弱，但下方空间有限。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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原油

【行情复盘】

原油结算价，WTI2204合约104.7涨1.72美元/桶或1.67%；Brent2205合约107.93涨1.29美元/桶或1.21%。SC2205涨37.6至657.5元/桶，夜盘涨8.2至665.7元/桶。Brent首次行月差-0.28至2.8美金/桶

【重要资讯】

上周晚期，石油勘探三巨头陆续宣布将退出未来在俄罗斯的相关项目，其中哈利伯顿表示同时停止当下在俄罗斯的所有项目。地缘方面，也门胡塞武装周日凌晨袭击了沙特阿拉伯至少五个地点，其中包括沙特阿美的一家炼厂。乌克兰谈判代表18日表示，由于乌俄“相互排斥”的立场，双方谈判可能拖延数周。另据英国《独立报》：一名高级谈判参与者表示，伊朗核协议可能在48小时内达成。

宏观方面，圣路易斯联储行长Bullard称，他在上周美联储政策会议上提出了异议，因为他希望加息50个基点并实施缩表计划，并称支持今年加息至3%以上

【交易策略】

短期在地缘事件的复杂局势下，原油依旧维持较高的波动率。随着中国疫情、伊朗谈判等利空落地，在俄罗斯供应难以有效回归的状态下，原油低库存、低闲置产能的格局难改，中期预计偏强运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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燃料油

【行情复盘】

FU05合约昨日收盘3831点（+6.03%），夜盘收3745点（-2.24%）

LU05合约昨日收盘4998点（+9.37%），夜盘收4910点（-1.76%）

新加坡低硫380估价826.41美金/吨，高硫380估价589.21美金/吨，高低硫价差237美金/吨，低硫-柴油价差-179美金/吨。低硫3/4月差26.25美金/吨，高硫月差5.25美金/吨。

【重要资讯】

新加坡燃料油库存环比增加1.5%，升至2月中旬以来最高水平，主要由于出口量环比近乎减半至26万吨，发往马来西亚和印度的船货降幅明显。此外由于终端价格高企，加注端需求也有一定程度走弱。

【交易策略】

FU05内外价差4美金/吨，LU05内外价差-20美金/吨。成本端原油支撑较强，燃料油单边预计偏强震荡。海外柴油依旧强势，且炼厂检修季临近，低硫组分较为紧缺，高低硫价差预计依旧维持在200美金附近运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

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纸浆

【前日复盘】

期货市场：弱势震荡。SP主力05合约报收6768点，下跌-58点或-0.85%。

现货木浆市场：山东地区进口针叶化机浆现货市场供应量紧俏，业者交付前期合同，报盘暂时稳定。市场含税参考报价：昆河5300元/吨。进口本色浆现货市场可外售货源不多，业者交付前期合同。据闻市场部分含税参考价：金星6450元/吨。（卓创资讯）

现货文化用纸：山东寿光地区铜版纸市场实单寥寥，出货不畅。目前经销商含税出货市场价：雪兔120g以上卷筒5500元/吨左右。山东泉润纸业轻型纸交投有限，实单实谈。目前55g及以上木浆轻型纸出厂含税现金参考报价5700元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引中纸网消息：3月17日，美国森林和造纸协会（AF&PA）发布了2月包装纸和特种纸月报。报告显示，与2021年2月相比，2022年2月包装纸和特种纸发货量下降了-2%；与2021年同期的2个月相比，同样下降了-2%。其中运营利率为86.8%，较2021年2月下降-1.1%，较年初下降了-1.0%。2月底的工厂库存比上个月增加了+2000短吨，比2021年二月减少了-11000短吨。

【交易策略】

截至上周五，SP库存小计报收52.90万吨，周环比垒库+2.1%，年同比垒库+346.5%。SP05合约观望，场外6520点附近卖出看跌期权持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力05合约报收13400点，下跌-50点或-0.37%；日本JRU主力08合约报收248.1点，上涨+2.9点或+1.18%。截至前日12时，云南WF报收12750-12850元/吨，产地标二报收11900-12200元/吨，泰国烟片报收15500-15750元/吨，越南3L报收12800-12850元/吨。

NR相关：NR主力05合约报收11105点，下跌-40点或-0.36%；新加坡主力TF05合约报收171.6点，上涨+1.2点或+0.70%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨5-10美元/吨。烟片船货报收2030-2040美元/吨，泰标区内现货报收1750-1770美元/吨，马标现货或近港船货报收1745-1765美元/吨，泰混现货或近港船货报收1755-1765美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12300-12500元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价13900元/吨。华东丁二烯报价10500-10700元/吨。

【重要资讯】

援引欧洲汽车制造商协会数据：2月，由于汽车制造商继续面临供应链中断，导致欧盟乘用车销量同比下降-6.7%至71.95万辆，这是自有记录以来2月份销量最低的结果。2月，4个主要国家市场的业绩喜忧参半。其中，意大利和法国录得两位数的跌幅（分别为-22.6%和-13%），而西班牙和德国则出现增长（分别为+6.6%和+3.2%）。1月至2月，乘用车销量同比下降-6.4%至140万辆。同样，从四大国家市场来看，意大利的跌幅最大（-21.1%），其次是法国（-15.7%）。另一方面，德国（+5.6%）和西班牙（+4.2%）的市场继续增长。

【交易策略】

泰国降雨少量增加，上周日均产量加权降雨量报收2.37mm，累计同比增+35.8%，连续第2周环、同比增量。截至上周五：上期所RU库存小计报收25.36万吨，高于库存期货+1.13万吨，垒库速率相对增速+7.9%；NR库存小计报收10.11万吨，周环比垒库+1.1%。RU05合约少量试多，与14250点卖出看涨期权组成备兑策略；NR05合约少量试多，宜在11020点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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塑料

行情复盘：

上周五塑料上涨，L2205收于9044点，上涨1.72%或153点，夜盘塑料呈震荡走势，L2205收于9010点，下跌0.38%或34点。

现货市场：

上周五LLDPE市场价格小涨，华北大区线性涨50元/吨；华东大区线性部分涨50元/吨；华南大区线性部分涨50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8850-9350元/吨。

重要资讯：

1）上周PE累库存，总库存增加3.8万吨至105.5万吨，其中两油库存增加3.2万吨，煤化工库存增加0.5万吨，贸易商去库0.8万吨，港口累库1.2万吨。

2）1月PE进口113.5万吨，2月进口量108.3万吨，1-2月进口累计同比下降13.5%。

交易策略：

油制利润回升，但仍大幅亏损，PE估值仍旧偏低。近期PE检修明显增多，主要是油制检修增多，PE装置减产兑现增多，但库存累库，需求表现弱，短期震荡偏强。中期看，05-09投产基本已经结束，后续有装置集中检修，进口增量有限，中期逢低做多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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甲醇

【行情复盘】

上周五白天，甲醇现货变动不大，期货主力合约震荡为主，午后，追随原油震荡走高，盘面略有上涨，夜间，受发改委调控煤炭影响，多头大幅减仓跳空低开，原油继续上涨，甲醇期货震荡走高，最终报收3000（+0.03%）。

【现货行情】

生产地，内蒙南线报价2360元/吨，北线报价2350元/吨。关中地区报价2690元/吨，陕北地区报价2410元/吨，山西地区报价2550元/吨。

消费地，市场现货价格开始回调，鲁南地区市场报价2710元/吨，鲁北报价2590元/吨，河北地区报价2700元/吨。

西南地区，价格走弱，川渝地区市场报价2730元/吨，云贵报价2850元/吨。

港口，期货盘面弱势震荡，市场买气一般，太仓地区市场报价2895元/吨，宁波地区报价2950元/吨，广州地区报价2950元/吨。

【交易策略】

内地主产区市场报价企稳，下游市场刚需跟进为主，目前市场部分地区疫情形势严峻，部分路段高位封闭，运费价格持续高位，导致货物流通不畅，场内业者心态逐步转弱，市场成交气氛有限，加之近期由于甲醇价格涨幅较大，部分下游市场利润有所下滑，若后期成本面持续承压不排除未来下游装置有降负可能，需求有所减弱。不过，目前俄乌冲突局势前景不明，原油超跌反弹，且国内释放托底信号，同时，国内针对疫情出台相应措施，疫情后需求恢复预期加强，政治局释放经济维稳信号，对宏观有托底预期，坑口煤价企稳，局部地区探涨，甲醇生产成本支撑，且市场有交易疫情结束需求恢复逻辑，多空消息拉锯，操作难度较大，建议空仓观望为主。关注煤炭价格及下游市场需求恢复情况。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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动力煤

【行情复盘】

上周五白天，动力煤期货主力合约继续减仓窄幅波动，夜间，小幅高开后受发改委开会内容打压，盘面震荡下跌为主，最终报收826（+0.68%）。

【现货行情】

近日，国家发改委开展煤炭中长期合同签订履约专项核查，产地煤矿多优先保供长协客户。与此同时，前期贸易商站台囤货居多，港口依旧维持高调入，本周因大风天气封航相对频繁，调出受限，港口库存稍有回升，5500大卡市场主流报价1550-1600元/吨，个别报价探至1650元/吨，5000大卡市场主流报价1350-1400元/吨。终端方面，据市场消息称相关部门要求电厂将库存提升至1.5亿吨，电厂补库预期较强，同时非电企业实际需求进一步释放，下游询货采购增多，5000大卡有还价1300-1330元/吨，市场实际成交情况较前半周好转。

【重要资讯】

为进一步做好煤炭中长期合同签订履约工作，规范签订行为，签足签实合同，督促严格履约，保障发电供热用煤稳定可靠供应，近日，国家发展改革委印发通知并召开动员部署会，安排近期对各地和中央企业2022年煤炭中长期合同签订履约情况开展专项核查。

【交易策略】

周末，受降雪与销量下滑影响，鄂尔多斯地区煤炭产量降至240万吨，销量降至200万吨左右，坑口拉运持续火爆，部分煤矿开始上调坑口价格。港口地区经过降价后，现货报价企稳抬升，贸易商积极补库之后，终端招标现象开始回升。大秦线在130万吨，呼局批车数35列，港口调入140万吨，港口封航现象严重，库存被动回升至1630万吨左右。沿海电厂日耗同比继续好转，去库存速度过快，部分终端电厂加大采购力度。当前，政策风险较大，加上交易所频繁限制交易，期货参与者纷纷离场避险，盘面窄幅震荡，政策性风险加剧，暂时观望为主。密切关注政策调控。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PVC

行情复盘：

上周五PVC呈震荡走势，V2205收于9074点，上涨0.35%或32点，夜盘PVC下跌，V2205收于8992点，下跌0.9%或82点。

现货市场：

上周五PVC市场坚挺，现货报价在9050-9150，市场期现基差维持30-130区间，五型挂盘价格在8980-9100，盐湖、三联、新川9030-9060，宜化、金泰、中盐、北元9050-9100，中泰、天业9100-9180，三八型基差在320-400挂盘9400-9500天业品牌价格要高，乙烯法价格9550-9800不等，实盘商谈为主。

重要资讯：

1）1月PVC出口13.9万吨，2月出口11.5万吨，1-2月累计出口25.4万吨，累计同比下滑9.5%。1月进口2.6万吨，2月进口1.6万吨，1-2月累计同比下滑36.6%。

2）隆众资讯，乌海地区主流出厂价格出现下调，今日计划跌至4400元/吨，跌幅150元/吨。

3）隆众资讯，截止2022年3月20日，中国PVC社会库样本库存量在33.24万吨，较上期减少0.31万吨，环比减少0.92%。华东社会库存24.74万吨，较上周减少1.63%，同步增加8.03%。华南社会库存8.5万吨，较上周增加1.19%，环比减少22.45%。

交易策略：

PVC开工回升，春检较以往大幅减少，后期天津大沽二线开车，乙烯法开工仍有提升空间。成本端电石价格转跌，PVC成本支撑减弱，当前外购电石法PVC利润仍旧较高，PVC估值偏高，短期预计震荡偏弱。中期看，PVC一方面是供应端投产少，一方面是需求端地产竣工和基建预期都比较好，中期推荐逢低多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PTA

【行情复盘】

上周五PTA2205主力合约震荡偏强，日盘收于6026（+326/+5.72%）,夜盘收于6022元/吨（-4/-0.07%）。现货方面主港货源升水05合约加10，日内商谈价格在5920-6035元/吨。4月MOPJ商谈价格953美元/吨报盘（+46/+5.1%），PX估价为1173美元/吨CFR（+39/+3.4%）

【重要资讯】

截止上周五，国内PX开工率73.7%，周环比下降4.9%,TA开工率73.7%，周环比上升0.7%，聚酯开工率94%，周环比上升0.7%，长丝平均库存天数26.8天，周环比上升1.63天。

【交易策略】

上周五TA现货基差走强，加工费小幅向上修复，聚酯开工率继续上升，TA供需改善下库存去化，价格震荡偏强。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PP

行情复盘：

上周五PP上涨，PP2205收于8870点，上涨1.72%或150点，夜盘PP呈震荡走势，PP2205收于8832点，下跌0.43%或38点。

现货市场：

上周五国内PP市场价格稳中小涨，幅度50-100元/吨。局部厂价上调，贸易商随行高报，但下游接盘谨慎，实盘多侧重商谈。华北拉丝主流价格在8680-8730元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华南拉丝主流价格在8830-8900元/吨。

重要资讯：

1）上周PP累库存，总库存增加2.7万吨至59.4万吨，其中两油累库3.2万吨，煤化工去库0.1万吨，贸易商累库0.1万吨，港口累库0.1万吨。

2）1月PP进口37.22万吨、2月进口31.91万吨，1-2月累计同比下滑14%。1月PP出口5.42万吨、2月出口7.11万吨，1-2月累计同比增长46%。

交易策略：

上周油制利润变动不大、PDH利润回升，但仍大幅亏损，进口倒挂，PP估值仍旧偏低。近期PP检修装置明显增多，油制装置检修增加较多，PP装置减产已经在兑现，但库存累库，需求端表现较弱，短期PP震荡偏强。中期看，3-5月检修高峰，无累库压力，逢低做多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PF

【行情复盘】

上周五PF2205主力合约价格抬升，日盘收于7742（+272/+3.64%），夜盘收于7712（-30/-0.39%）。现货方面价格下移江浙半光1.4D主流7600-7800/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流7600-7700元/吨短送，山东、河北主流7700-7800元/吨送到。

【重要资讯】

截止上周五，江浙加弹综合开工87%,周环比下降3%，江浙织机综合开工70%，周环比下降6%，江浙印染综合开工79%，周环比下降3%。

【交易策略】

短纤加工费被大幅压缩，但终端需求未看到改善，外贸订单受疫情影响有流出现象，短纤利润回升还尚需等待终端出现起色。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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MEG

【行情复盘】

上周五EG2205期货主力合约价格抬升，日盘收于5311（+170/+3.31%），夜盘收于5230（-81/-1.53%）。现货方面上午基差05合约减75-95元/吨附近，4月下期货基差在05合约减25-33元/吨附近，日内现货成交价格5110-5210元/吨。

【重要资讯】

截止上周五，国内乙二醇整体开工负荷在68.14%，周环比下降1.19%，其中煤制乙二醇开工负荷在66.79%，周环比上涨2.94%。

【交易策略】

上周MEG一体化装置亏损缩窄，煤制路线亏损扩大，MEG开工率下滑，基差走弱，下游聚酯开工继续上升，EG供需改善，3月和4月整体累库的压力缩小。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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EB

【行情复盘】

上周五EB2205主力合约震荡整理，日盘收于9696（+200/+2.11%），夜盘收于9498（-198/-2.04%）。现货方面江苏苯乙烯自提价格9620-9720元/吨，环比上涨180元/吨，华南苯乙烯自提价格9650-9700元/吨，环比上涨150元/吨，京津冀市场苯乙烯自提价格8850-9200元/吨，环比上涨100元/吨。纯苯华东现货价格8300-8350元/吨，环比上涨195元/吨。CFR中国苯乙烯市场收盘在1310美元/吨（+30/+2.3%），环比持平。CFR中国纯苯市场收盘价1155-1180美元/吨（+12.5/+1.1%）。

【重要资讯】

上周苯乙烯生产企业总库存较上周增加0.08万吨至17.11万吨，华东主港库存总量下降0.30万吨在14.50万吨。华东主港现货商品量下降0.34万吨在9.84万吨；华东纯苯港口贸易量库存为12.9万吨，较3月9日减少2.7万吨，下降17.31%。

【交易策略】

上周苯乙烯基差走弱，非一体化装置亏损扩大，开工率偏低，苯乙烯出口气氛良好带动工厂库存回落，主港库存上周小幅去库，目前库存压力不大。下游硬胶产品利润回落PS亏所扩大，开工环比提升，EPS&PS成品库存上升至偏高水平。目前最大的制约是物流对需求可能带来的负反馈，短期可能偏弱势震荡。（以上观点仅供参，不做入市依据）