乐信逆势而上美国成功挂牌，带给互金出海哪些启示？

在美上市的几家中国互金企业在监管重拳下艰难喘息。以趣店为例，24 美元的发行价, 21 日收盘价跌至 12.44 美元，市值从 113 亿美元缩水至 41.37 亿美元，蒸发近三分之二。

形成对比的是，乐信凭借场景优势、业务情况以及政策合规在美成功上市，首日上涨比例接近 20%。但在整体环境下，乐信依然做了妥协，将融资规模从 5 亿美元降到了 1 亿多。

在监管政策推动的市场洗牌之后，电商分期成了“幸存者”。

现金贷是短期买卖，横向拓展业务可作为未来发展方向

互金属于重监管行业，即使当初采取闷声发大财的策略，在主营现金贷业务的多家平台赴美上市后，野蛮生长的现金贷还是触发了监管系统的“神经”。

12 月 1 日，央行联合银监会共同下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》中，对现金贷业务做了明确规定，包括：持牌经营、利率不得高于 36%、无消费场景的现金贷暂停发放、禁止现金贷通过 P2P 网贷募集资金，银行不得为无牌机构提供助贷资金等。

而根据乐信的招股书数据，旗下分期乐为核心业务，乐信全平台的电商营收占比在 60%左右，电商分期是乐信第一大营收来源。另外，乐信贷款产品的有效年利率为 25.3%（包括资金方利息、平台服务费等所有费用），低于监管红线。

自身合规性，是乐信在逆境中成长的最根本原因。

而从印尼央行今年 10 月初勒令暂停多家平台电子钱包业务的举措来看，整治现金贷或许就在不远处。乐信在中国“逃过一劫”，也给了出海分期电商吃了一颗定心丸。

印尼中央银行负责支付系统监管及政策的主管 Ida Nuryanti 称，金融科技服务不断增强的互联性，可能导致金融系统出现系统性风险。被暂停业务的几家平台，在近三个月过去后，依然在取得牌照方面没有任何新进展。电子钱包尚且如此，风险更大的信贷服务，将面临的监管力度想必不小。

对于遭遇过 1997 年金融危机的东南亚国家而言，对系统性金融风险的防范将是首要任务。

图片来源：网络

以中国互金出海的“重灾区”来看，截至今年 10 月至少已经有近 20 款国内互金 App 在印尼上线，包括印飞科技、RupiahPlus、唐牛分期、岩心科技（AKULAKU）、TunaiKita、DanaRupiah、Angel Cash、Wecash、Pendanaan、找饭金融、前隆科技、Advance.Ai、Easycash – Pinjaman dg HP。

其中，大部分公司做现金贷业务，30 天以内的借款期限，风控更好做，利润也更高。而依托消费场景展开信贷业务的只有唐牛、岩心、Wecash、Pendannaan、以及前隆科技。但是相较于乐信的 25.3%，这些平台的实际年化利率要高出很多，利润空间很大。根据清流 Club 之前的报道，AKULAKU 的商品分期服务，平均年化利率大约在 55%-70% 之间。

在印尼做消费分期的几家平台所依托的消费场景

AKULAKU 平台的做法，是中国互金企业规避监管风险可借鉴的一个很好的例子。

AKULAKU 进入印尼市场的时间比较早，2016 年 6 月开始在印尼推出互金业务，积累大量用户之后，利用长期积累的用户交易和还款数据，将用户导入其它业务实现横向拓展，包括信贷和分期等。

AKULAKU 提供旅游分期服务

目前，虽然印尼监管部门还未开始对现金贷进行治理，但据外媒猜测，金融服务管理局 OJK 可能会发布一系列调整措施，例如限制牌照的发放、规定利率上限等。毕竟，如果印尼政府，像泰国政府一样，在今年年初发布政策，就现金贷的实际收益（包括利息及其他全部收入）规定一个界限，导致现金贷业务完全不能覆盖风险，到时，所有的公司大概可以直接关门解散。因此，通过现金贷横向拓展业务，成为“守法公民”，是可以先走的一步棋。

消费分期？不得不提的是巴西

印尼，国内互金行业眼中的蓝海，已经成了红海。

2017 年 11 月，在 Google Play 商店的 Top 30 财务类app中，贷款/分期付款的 app 占到了 42%。

下载量Top 5 | 图片来源：Momentum Works

下载量 Top 5 中有 3 家中国公司，均做现金贷业务，另外 2 家是新加坡公司。另外，还有近 20 家国内公司，或已经取得一定市场份额，或在摸索中前行。

而放眼全球，像印尼人一样喜欢提前消费的，就要属巴西人了。

巴西人的消费习惯很奇葩，买双拖鞋也要分期。单从这一点，就能大概了解巴西人的购物习惯。

根据 Statista 数据，2017 年巴西电商市场的规模在 186 亿美元，2017-2022 年年复合增长率达到 11.1%，2022 年的市场规模将达到 316 亿美元。

根据巴西在线消费行为研究公司 Ebit 的数据显示，巴西人普遍喜欢通过分期付款进行购物，约占交易总量的 80%。从厕纸到整容手术，巴西人几乎买任何东西都会使用分期付款的方式。据统计，巴西家庭每月收入的 40% 要用来还分期付款的债务。

另外，根据 Ebit 的最新报告，2016 年，57.8% 的网络购物选择了分期付款的方式。对于想要在巴西做电商的平台而言，分期付款方案是基本服务。与中国的情况类似，巴西电商平台也会为用户提供免息期（仅限短期）。具体的付款解决方案，电商平台会选择支付服务提供商，根据两者商定的条款和费用来进行合作。

另一个可以看到的机会是手机分期。根据 Statista 数据，巴西拥有超过 1 亿的互联网用户，智能手机用户达到 7735万。

IDC 咨询公司预计，2017 年巴西智能手机的销量将达到 4000 万到 4200 万台之间，总销售额将会达到 110 亿美元左右。2016 年，联想、摩托罗拉、阿尔卡特等国产品牌手机在巴西市场占据近三成份额。

2016 年巴西手机市场各品牌出货量排行

分析上述数据我们可以发现，巴西与印尼的手机市场状况类似，智能手机用户近亿、出货量在千万级别、国产手机占据一定市场份额。在这种情况下，中国互金企业可以借鉴唐牛在印尼的做法，选择以手机分期作为切入点进入巴西市场。

但需要注意的一点是，巴西的监管环境历来比较严格，开展互联网信贷业务，如果通过成立新的信贷公司的途径，流程会比较复杂，从申请到开业需要几个月到几年时间不等，截至目前，只有少数几个公司获得批准。

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