IPO观察第52期 | 2月过会率跌破90%，亚洲渔港因“三创四新”被否

本文来源：时代商学院 作者：孙一鸣

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作者 | 孙一鸣

编辑 | 李乾韬

一、审核发行概况

1.上会概况：3家被否，过会率达88.46%

2022年2月，A股有26家IPO企业上会接受审核，上会企业数量较1月减少8家，较去年同期减少6家。

这26家企业中，有3家企业上会被否，过会率为88.46%。其中，恒茂高科、亚州渔港、环洋新材被否。

今年前2月，发审委/上市委累计审核60家企业，其中55家过会，4家被否，1家被暂缓表决，审核通过率为91.67%。1月，有34家上会接受审核，1家被否，1家被暂缓表决，过会率为94.12%。

从板块分布来看，科创板方面，2月有8家企业上会接受审核，分别为永信至诚、中航无人机、甬矽电子、华盛锂电、丛麟环保、纳睿雷达、英诺特、凌云光。

创业板方面，2月有9家企业上会接受审核，分别为远翔新材、恒茂高科、天力锂能、建科股份、快可光伏、西测测试、汉仪创新、金禄电子、亚洲渔港。其中，亚洲渔港是今年创业板首家IPO被否的企业。审核审议结果显示，创业板上市委认为亚洲渔港未能充分说明公司的“三创四新”特征以及是否符合成长型创新创业企业的创业板定位要求。另外，恒茂高科上会也未获通过。

沪深主板方面，2月有7家企业上会接受审核，分别为东莞证券、阳光乳业、铭科精技、环洋新材、中海油、嘉环科技、望变电气。其中，环洋新材上会未获通过。

北交所方面，2月有2家企业上会接受审核，分别为凯雪冷链、七丰精工。

2.新股发行概况： 1家破发，总募资额同比下滑15.94%

新股数量方面，按上市日统计（下同），2月有17家企业登陆A股，同比下降50%。

募资金额方面，2月新股首发募资合计206.49亿元，同比下滑15.94%。

板块分布方面，科创板、创业板、上海主板、深圳主板、北交所分别有4家、6家、3家、2家、2家新股上市。

发行市盈率方面，17家新股中，有5家企业首发市盈率低于23倍，占比为29.41%；有7家企业首发市盈率超过40倍，占比为41.18%；有2家企业首发市盈率超过100倍，占比为11.76%，这两家企业分别为东微半导（429.3倍）、大族数控（108.4倍）。

首发日涨跌幅方面，17家新股中，有1家企业（大族数控，301200.SZ）上市首日破发；有3家新股首发涨幅低于10%，占比为17.65%；有7家新股首日涨幅超43%，占比为41.18%；有2家新股首日涨幅超1倍，占比为11.76%。

二、每月IPO热点

【A股】

【2021年IPO公司数量和募资规模创2000年以来新高】

上市公司协会统计数据显示，2021年共有524家公司进行了IPO，募资规模达到5437.73亿元，同比增长13.16%。IPO在2020年4800亿元的募资高点基础上，继续增长13%。此外，从单季表现来看，募资规模逐季增加的趋势十分明显。数据显示，2021年第一至第四季度的IPO募资规模依次为783.5亿元、1356.44亿元、1611.45亿元和1675.36亿元。（央视新闻）

【IPO在审企业逾800家！各交易所和投行“铆足劲”把好入口关】

2月12日消息，据数据统计，剔除终止审查与终止注册的申报项目，目前有867家企业正在A股排队IPO，还有2149家企业处于IPO辅导状态。

数据显示，在867家排队IPO的企业中，创业板占比近半，排队数量达到411家。此外，上证主板、深证主板、科创板排队企业均超过100家，北交所排队企业有72家。其中，633家企业采取注册制上市，占比超过七成。分行业来看，电子设备、生物医药、软件等行业募资金额居前。（上海证券报）

【IPO打新降温，约16%的机构投资者退出新股网下业务】

2月20日消息，今年以来，A股一共发行上市14家科创板企业，在这14家企业网下询价时，平均有416家机构投资者参与。注册制询价新规以来，平均只有423家机构投资者参与询价。而此前，参与科创板网下询价的机构投资者平均数量约有500家左右。也就是说，有约16%的机构投资者退出了新股网下业务。

对于这些投资者退场的原因，受访人士向记者分析原因可能有二：一方面，新股破发的现象越来越频繁，打新收益率有所下降；另一方面，网下新股报价入围的难度增加了不少，入围率降低，一些研究定价能力欠缺的投资者开始离场。(证券时报)

【弘业期货A股IPO恢复审查，曾因信永中和被查按下“暂停键”】

2月18日晚间，H股上市公司弘业期货（03678.HK）发布公告称，2022年2月18日，公司收到中国证监会发出的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，通知公司中国证监会已恢复A股发行审查。

此前，弘业期货于1月27日发布公告称，2022年1月26日，公司收到中国证监会发出的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》，通知公司由于中国证监会对信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（本公司有关A股发行的申报会计师）的立案调查，中国证监会中止A股发行审查。

招股说明书显示，弘业期货成立于1995年7月，注册资本为9.07亿元，经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售。弘业期货控股股东为苏豪控股，实际控制人为江苏省国资委。苏豪控股直接持有弘业期货内资股2.75亿股，占弘业期货总股本的30.37%。（期货日报）

【龙迅半导体重启科创板IPO，保荐机构变为中金公司】

2月19日消息，曾主动终止IPO的龙迅半导体(合肥)股份有限公司（以下简称“龙迅股份”）近日更新了上市新进展，其重新启动上市辅导，上市地点仍选择科创板。龙迅股份此次辅导机构从华安证券变更为中金公司，且在重新申请上市前进行了新一轮增资。(财联社)

【厦门农商银行撤回A股IPO申请，迄今已排队超4年】

近日，据证监会最新披露的沪市主板申请首次公开发行股票企业基本信息情况表显示，厦门农商银行已撤回IPO申请。资料显示，厦门农商银行于2017年递交招股书，迄今已排队超4年。

对此，厦门农商行回应记者时称，该行调整上市计划是基于股权优化目的，意在利用调整期着力梳理并优化股权，为下一步稳健发展和再次申请上市筑牢基础。

据不完全统计，近年来已有盛京银行、徽商银行、哈尔滨银行、广州农商行等多家排队银行撤回A股上市申请，目前尚未重回排队序列；威海银行则在撤回A股上市申请后转向港股市场。（证券时报）

【巨无霸来了！中海油A股IPO首发过会，“三桶油”将齐聚A股】

2月24日晚间，证监会发审委公告，中国海洋石油有限公司（以下简称“中海油”）A股首发申请获通过。据披露，中海油拟登陆沪市主板，拟发行不超过26亿股，募资不超过350亿元，用于多个油田开发项目及补充流动资金等。

资料显示，中海油是中国最大的海上油气生产运营商及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。该公司与中石油、中石化并称为“三桶油”。

2021年，中海油启动回A程序。2021年9月26日，中海油宣布启动人民币股份发行程序。2021年10月26日，该公司股东大会通过人民币股份发行相关议案；2021年10月28日，中海油向证监会进行申报。

【港股】

【前阿里巴巴高管卫哲联合发起的SPAC申请香港IPO】

2月16日，据香港交易所网站发布的上市前文件，特殊目的收购公司(SPAC)Vision Deal HK Acquisition Corp.已申请在香港上市。该公司计划聚焦于于专攻智能汽车技术并拥有供应链和跨境电子商务能力的中国公司。董事长卫哲曾担任阿里巴巴首席执行官直到2011年，该SPAC的发起人是卫哲、DealGlobe、楼立枢和创富融资。花旗和海通国际是联席保荐人。（同花顺）

【中国手术机器人制造商和华瑞博拟赴港上市，集资约2亿美元】

2月18日，中国手术机器人制造商北京和华瑞博考虑在香港进行IPO，集资约2亿美元(约15.6亿港元)。据悉，和华瑞博的估值在80亿至100亿人民币之间。目前，该公司正与中金公司和招银国际展开金融合作，计划最快于今年挂牌上市。

此前，天眼查APP数据显示，北京和华瑞博科技有限公司发生多项工商变更，新增股东美的投资有限公司等。注册资本由134万人民币增至158万人民币。据了解，和华瑞博成立于2018年1月，法定代表人为闫钧，经营范围包括技术开发、推广、服务等，定位于智能骨科手术解决方案提供者，其开发产品包括国产膝关节手术机器人等。2018年，和华瑞博获得了东方弘道、深创谷的天使轮融资。2020年1月，和华瑞博在协和医院完成了全国首例机器人辅助下全膝关节置换临床手术。（智通财经）

【路特斯科技计划IPO，正评估赴美或中国香港上市事宜】

2月21日，记者从路特斯方面获悉，国际超豪华跑车品牌路特斯正加速推进电动化进程，为路特斯科技上市做好充足准备。路特斯发言人James Andrew表示，路特斯科技专注于旗下纯电车型的研发，目前正在评估赴美或中国香港上市事宜(也不排除其他地区)，但其具体融资规模及估值有待确定。(财联社)

【法拉利家族持股游艇商Ferretti传3月来港IPO】

2月24日，法拉利家族持股的意大利豪华游艇制造商Ferretti SpA计划3月底在香港招股上市，集资4亿至5亿美元(约31.2亿至39亿港元)。据报，Ferretti计划公众持股量占比25%；该公司正与欧洲和亚洲的投资者会面，并寻找基石投资者。Ferretti于2019年曾试图在意大利米兰上市，因市况欠佳而放弃。

【香港首个SPAC IPO交易或已获得交易所批准】

2月25日，据媒体报道，由招商银行的海外资产管理部门支持的特殊目的收购公司(SPAC)Aquila Acquisition Corp.，已成为首家获准在香港进行首次公开募股(IPO)的SPAC公司。知情人士称，该公司周四获得了在香港上市的许可。这家SPAC将寻求通过发行股份筹集约3亿美元资金。对此，招银国际资产管理没有立即回应。香港交易所的一位代表拒绝就个别公司发表评论。（新浪）

【蔚来申请在港IPO，计划3月10日上市】

2月28日，蔚来汽车在港交所发布公告称，将以介绍方式赴港上市。据了解，介绍上市是已发行证券申请上市的一种方式，不会发行新股，只是公司股东将本身的旧股申请挂牌买卖，不会涉及融资。

根据港交所公告，蔚来已向香港联交所上市委员会申请根据以介绍方式上市已发行的A类普通股、根据股权激励计划将予发行的A类普通股（包括因行使已授出或可能不时授出的购股权或其他奖励而发行的A类普通股），以及可转换票据转换时及B类普通股或C类普通股转换为A类普通股后将予发行的A类普通股上市及买卖许可。

蔚来计划于2022年3月10日开始挂牌交易，股票代码为“9866”。至此，蔚来、小鹏、理想三家头部新造车势力齐聚港股，均实现美国、香港两地上市。

三、每月观察：港交所首单SPAC落地在即，初创企业IPO又添新途径

港交所SPAC IPO破冰在即。

2022年1月1日，港交所正式推出SPAC（特殊目的收购公司）规则后，一大批SPAC公司先后向港交所递交了招股说明书，港交所首单SPAC IPO随之正式进入落地阶段。这批SPAC的发起人不乏明星PE、资本大牛、名流富豪，其中包括春华资本胡祖六、阿里前CEO卫哲、“亚洲SPAC教父”王干文、“体操王子”李宁、莱恩资本、泰欣资本等。

SPAC全名为Special Purpose Acquisition Company，中文译名为特殊目的收购公司。SPAC本质是盲盒式私募股权投资+传统IPO。

具体而言，SPAC是专为收购目标公司而成立的上市公司，没有主营业务，融资后帐上只有现金，也没有任何历史遗留的法律或财务欺炸风险。区别于传统的买壳、借壳、IPO，SPAC造壳上市具有成本低、流程短、风险可控的特征。

香港引入SPAC是源于美国SPAC掀起的热潮，也与新加坡引入SPAC后对港交所形成竞争压力有关。

据了解，SPAC在美国已有三十多年的历史，2020年之后，短时间内取代了传统IPO，成为美股的主要上市方式。SPAC Insider数据显示，2020年，美国共有248起SPAC上市事件，历史上首次超越传统IPO事件数量，而且其占当年总上市事件数的比重高达59.47%；总募资额超800亿美元，同比增长512.7%。2021年，美国共有613起SPAC IPO，总募资额超1600亿美元，增速为94.94%。

此外，新加坡交易所SPAC上市机制自2021年9月生效以来，已于2022年1月迎来了三个SPAC的上市。港交所和新加坡交易所是直接竞争对手， SPAC上市成为双方在IPO领域的新一轮竞争。

据媒体报道，近期香港首个SPAC IPO交易已获得交易所批准。

据悉，2月25日，由招商银行的海外资产管理部门支持的特殊目的收购公司(SPAC)Aquila Acquisition Corp.（以下简称“Aquila”），已成为首家获准在香港进行首次公开募股(IPO)的SPAC公司。知情人士称，该公司周四（2月25日）获得了在香港上市的许可。这家SPAC将寻求通过发行股份筹集约3亿美元资金。对此，招银国际资产管理没有立即回应。

根据初步招股书文件，Aquila 计划专注于亚洲，特别是中国的“新经济”行业，例如绿色能源、生命科学和先进技术和制造业的科技型公司。根据上市规则，Aquila必须在上市日后24个月内公告并购，并在上市日后36个月内完成并购。

时代商学院认为，SPAC上市融资方式集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，并优化各个金融产品的特征，完成企业上市融资目的，是一条实现快速融资上市的低门槛新途径。

过去港股IPO是新经济企业比较好的退出渠道，但受宏观环境和流动性等因素影响，港股IPO市场热度自2021年下半年以来有所下滑。随着SPAC全新融资上市模式蔓延至港股市场，SPAC将成为PE机构的全新退出路径，部分难以通过传统IPO方式上市的中小型企业以及估值较高的新经济企业或转道先行通过SPAC模式实现IPO。

此外，在中美摩擦加大的背景下，国内企业赴美上市之路难度加大，港交所SPAC也有望成为国内企业海外上市渠道的一个新补充。

总体而言，以港交所为代表的交易所对于SPAC的推广和实践，利于支持创新型、成长型科技企业的融资需求，利于增强港股市场在全球的影响力，对A股市场影响暂时不明显，但整体上是利于我国多层次资本市场的建设。

值得一提的是，SPAC意味着通过金融创新手段充分发挥发行人和投资人的价值挖掘和创造能力，在这个过程中，公司股票的市场价值存在一定的不确定性。毕竟通过SPAC上市的公司通常没有达到传统IPO的要求，甚至有的公司还没有成熟的产品，只是有一个初步的想法，这样的企业上市之后不一定经得起市场的考验，最终埋单的还是投资者。

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