「期货早评」2022-3-1（黑色金属、有色金属、能化、大宗etc.）

铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

铁矿

【夜盘复盘】

期货:期货铁矿i2205收于709元/吨，期货铁矿i2209收于688.5元/吨，铁矿5-9价差20.5；现货:青岛港PB粉价格875-885元/吨;青岛港超特粉价格在540-550元/吨，折仓单约740。

【重要资讯】

1、为加强铁矿石现货和期货市场联动监管，近日国家发展改革委价格司、财金司与市场监管总局价监竞争局赴大连商品交易所开展联合调研。调研组与大连商品交易所召开专题会议，分析近期铁矿石市场运行情况，共同排查现货和期货市场异常交易行为，研究加强现货期货市场联动监管和市场建设等相关工作。参会部门与大连商品交易所一致表示，将持续强化现货和期货市场日常监管，着力加强穿透式监管，依法严厉惩处违法违规行为，切实维护正常市场秩序，保障铁矿石市场价格平稳运行。

2、冶金工业规划研究院党委书记、中国钢铁工业协会副会长李新创表示，从行业内近期反映看，2022年粗钢产量调控政策仍将延续，但具体调控的原则、区域、数量及进度，仍在深入研究。

3、2月25日Mysteel统计全国45港进口铁矿库存15886.57；日均疏港量293.79。分量方面，澳矿7583.09，巴西矿5335.1，贸易矿9232.3，球团473.15，精粉1143.55，块矿2048.33，粗粉12221.54；在港船舶数130条。（单位：万吨）统计全国47港进口铁矿石库存总量16436.57万吨，47港日均疏港量307.09万吨。

【交易策略】

昨日现货市场价格反弹，普遍涨幅在10-20元，受复产支撑现货表现相对较强。近期国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石价格变化，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。基本面来看，冬奥会结束后复产，铁水产量低位反弹，环比回升5.85万吨至208.85万吨，增量来自于华北地区，需求边际改善，考虑到当前整体库存仍处于历史较高水平，同时受政策因素压制，短期矿价涨跌均无驱动，关注650-800区间。（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

钢材

【夜盘复盘】

期货：RB2205收于4749；HC2205收于5015元。螺纹5-10价差收于171元，热卷5-10价差163元。05合约卷螺差266元。

现货：上海中天螺纹4750元（+30）。上海本钢热卷4950元（+110）。

【重要资讯】

1、目前就Mysteel了解，欧洲本土一些下游制造厂撤销俄罗斯和乌克兰的钢材原有订单并表示欧洲本土钢价上涨。欧盟热卷价格月环比上涨约90欧元/吨（100美元）。同时，欧洲也依赖俄罗斯和乌克兰进口原料，局势的不稳定性致使其价格上涨，板材价格随之上幅。

2、2月25日下午，山东省举行2022年春季重大项目集中开工活动，900个重大项目集中开工建设。这次集中开工的重大项目，涵盖产业升级、“七网”行动、生态环保、民生保障、平台建设等领域，总投资7345亿元，年度计划投资2317亿元。其中，新兴产业项目占比超过60%，过10亿元项目178个，外资项目39个。

3、据财联社记者统计，截至目前，已有超过10个城市下调了公积金或商贷首付比例，其中以三四线城市为主。2月25日，山西晋中市发布关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知（试行）。通知指出，将降低二套房首付比例，家庭购买第二套改善性住房需申请住房公积金贷款的，首付比例下调为不低于购房总价的20%。

【交易策略】

受俄乌战争影响，铁矿供给出现减量，市场炒作铁矿石供给问题，同时进入三月复产后，煤焦供需平衡偏紧，废钢财税40号文件即将开始实行，市场担心废钢短缺，同时热卷下游好于螺纹，卷螺差继续扩大，但地产需求仍然低迷，等待三月中旬数据验证。

单边：中线背靠电炉平电成本逢高空高螺纹。

套利：做多卷螺差，风险点：热卷需求不及预期，螺纹需求超预期等。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

焦煤焦炭

【夜盘复盘】

期货：J2205盘面收于3349.5元/吨，JM2205盘面收于2670元/吨。

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦出库价3010，测算焦炭仓单3236元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2805元，单一蒙煤仓单2805元左右。

【重要资讯】

【1、【汾渭信息】焦炭港口讯，钢厂落实复产叠加成本支撑较强，市场情绪进一步好转，同时钢厂焦化厂内持续降库，焦炭供需逐步转向偏紧格局，在市场持续看涨预期下，投机环节采购集港热情不减，且囤货待涨现象增多，影响港口继续增库，目前山东两港库存205万吨，较上周同期增加33万吨。

2、受俄乌局势的影响，黑海大部分港口发货受限，许多乌克兰港口被迫关闭，大部分独联体钢材出口订单被取消。据Mysteel了解，土耳其作为独联体最大的板材进口市场，进口热卷价格月环比上涨约90美元/吨，短期内仍会面临价格上涨。欧盟热卷价格月环比也上涨约90欧元/吨（100美元）。

3、国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》，报告提出经初步核算2021年全年国内生产总值为1143670亿元，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。全年粗钢产量103524.3万吨，同比降2.8%；钢材产量133666.8万吨，同比增0.9%。

【交易策略】

昨日盘面钢材走势偏强，且双焦基本面向好，3月双焦强现实强预期下仍为多配，主要在于3月取暖季、冬奥会临近尾声，下游钢焦企业逐步恢复生产，且钢材旺季来临、钢厂复产预期较足、煤矿两会安监严格、蒙煤通关低位；黑色系中煤矿利润千元附近，吨焦利润20元左右，长流程钢厂吨钢利润300-600元左右，后期双焦在黑色系中仍为多配。

风险：政策干预价格动力煤下跌蒙煤大幅通关钢厂提产不及预期钢材需求较差等（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

镍及不锈钢

周一镍价冲高回落，不锈钢受到支持。近期市场主要焦点在俄乌问题上，昨天俄乌进行了第一轮谈判，后面还会有第二轮，因为俄罗斯是三大原油生产国，原油出口受到制裁的影响，原油价格大涨，国际能源组织将在周二举行部长级会议讨论俄乌冲突对原油供应的印象，以及如何稳定能源市场，另外OPEC+周三举行会议，决定4月份产量水平。原油价格关系到整个经济的成本，受最近俄乌问题影响，市场对3月中旬美联储加息幅度的预期已经降到25个基点。回到镍市场上，镍价位于2.4万美元以上震荡，俄作为镍的主要生产国，镍出口是否受到影响也成为市场关注焦点。因为俄乌问题，俄罗斯主要银行被踢出SWIFT系统，原油和农场品出口受到影响的迹象已经开始显现。市场猜测俄会加大对中国的出口。镍价大幅上涨后对消费的冲击还是很大，国内现货升水出现明显回落。LME现货升水回落98，为379美元。估计短期镍价仍会位于高位震荡，等待俄乌问题进一步明朗。不锈钢价格大跌后遇到支持，新产能仍未投放是潜在的支持因素，估计不锈钢价格会于17500-18000元之间震荡。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铜

昨日伦铜震荡走势，收于9859.5美元/吨，跌0.5美元/吨，跌幅0.01%，减仓2093手至25万手。宏观方面，俄罗斯与乌克兰在白俄罗斯举行的谈判结束，双方在谈判中找到了未来可能达成共识的要点。乌方表示，和谈没有取得预期结果，得到了一些信号；双方主要讨论了停火问题，各方将返回磋商。下次谈判预计将在未来几天内在白俄罗斯与波兰边境举行。克里姆林宫此前称，俄罗斯总统普京认为解决问题需要达成以下条件，即承认俄罗斯对克里米亚的主权；乌克兰非军事化，去纳粹化；保持乌克兰的中立地位。当地时间28日晚，俄罗斯和乌克兰代表团的谈判刚刚结束，乌克兰首都基辅便响起多次爆炸声，随后城市警报声不断。基本面方面，由于欧美国家对俄罗斯进行金融制裁，欧洲的贸易商已经不敢接俄罗斯的货，市场担忧俄罗斯的铜会都运到中国来，内外比价疲弱，进口亏损580元/吨。市场成交一般，一方面是因为消费旺季尚未启动，而且广东等地的疫情也影响生产，另外一方面是现在的价格上，下游又陷入了观望状态，等待盘面继续回调到7w左右再行采购。废铜方面，市场对新政策不明朗，废铜贸易商基本上已经清理了库存，下游企业也不敢接货，观望态度浓厚，废铜市场呈现有价无市的局面。单边方面，俄乌问题成了影响市场的最主要因素，俄罗斯和乌克兰首轮谈判结束，取得了一些积极的信号，伦铜冲高回落。目前俄乌摩擦尚未结束，对铜的影响主要在供应端，市场担忧俄罗斯会把铜都运到中国，伦铜易涨难跌，沪铜会比伦铜弱势，沪铜运行区间可能在69500-72500元/吨之间，建议下游背靠69500附近采购。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

锌

欧洲电费上行 锌价再度震荡整理

【市场分析】

昨夜沪锌冲高回落，减仓下行，多头目前在没看到需求好转之前，也没有较大的意愿和安全边际去做多，经历过一段时间价格的下行，近几日有所反弹，但是整体上仍然是大区间波动，单边趋势短线来看没有明确方向，多空博弈分歧比较大。近几日欧洲能源价格大涨，一定程度支撑了锌的回落趋势，但是采暖季节即将结束，电费高位不可持续，目前锌的逻辑在于产业能源高成本的减产逻辑和国内宏观需求主导，3月即将进入开工验证阶段，后期需要重点关注库存、下游开工的变动情况，落实终端需求；目前现货成交持续走弱，由于能源高涨，部分下游的开工率居然出现下行的情况，从俄、乌、欧的表现来看，争端目前不断升级，能源价格持续走高，推动锌价抬升。

【交易策略】

均线缠绕在一起，近期受需求迟迟未到以及减产不及预期的影响价格承压，但是能源高价及后期政策需求乐观的情况下，大幅下跌的概率同样偏低，所以目前以区间震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铝

伦铝高位巨幅波动 国内弱势跟随

【市场分析】

昨日下午休盘期间伦铝再度暴跌，正如2018年纸擦戒律期间表现的类似，高位暴涨暴跌，日内波幅巨大。本轮沪铝受外盘带动较小，仅仅是弱势跟随的行情，导致最近进口利润亏损扩大至2600元以上，出口利润极度放大。夜盘沪铝低开低走，弱势下行，持仓量变动不大，说明资金目前观望的情绪较为浓郁，一边是国内需求短期的乏力，一边是暴涨暴跌的外盘情绪冲击，这个时候的赌单边行情容易受伤，对于这种事件性的冲击的逻辑，只能做一个快进快出的操作。

目前国内交易的逻辑一方面跟随外盘担忧俄铝生产受到影响以及物流贸易导致的地域货源紧张，其次就是担忧高能源成本影响了海外其他地区的生产，国内反而因为担忧俄罗斯铝锭进入国内而表现偏弱。目前国内铝锭库存持续累积，对于高价，需求端有一定的负反馈，目前社会库存累积至114万吨，综合来看，并未如预期中的累库偏少，和高价抑制也有一定的关系。目前复工表现一般，铝棒相关的建筑型材领域受地产行业的影响表现不是很好，由于天然气价格大涨和铝价高企，下游终端用户恐高、观望心理同样使得新增订单继续延迟；另外一边是订单往大企业集中，而且加工厂更倾向于采购铝棒来减少熔铸成本，所以最近看到铝棒出库很好；而且从精废价差的角度看，目前压铸行业的恢复非常差；受益于内外比值和海外的紧张，板带和型材出口订单目前预期表现很好（18年也是出口订单表现很好）；

【交易策略】

国内电解铝的投产速度同样较为惊人，地方保经济的决心强于此前的能控政策，高价抑制了终端的采购需求，需要继续关注高价抑制的需求能否实现再平衡，平衡缺口决定了下一步的走势方向，短期以俄乌战争导致成本抬升与产量缩减为核心交易逻辑，绝对价方面近期预计国内高位震荡；此外，能源价格高涨，有利于铝棒等下游加工费，可以适当做多加工费(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU06合约昨日收盘3476点（-0.34%），夜盘收3420点（-1.61%）

【重要资讯】

现货方面，华北地区个别地炼近期沥青恢复生产，预计下周将有成品产出，目前区内整体资源供应量仍偏低，多以执行前期合同为主；山东地区个别炼厂因价格优势，近几日出货尚可，带动库存水平下降，但区内整体刚需一般，中下游用户拿货积极性不佳，区内部分炼厂现货价格下调。长三角市场个别炼厂昨日沥青恢复生产，场内资源供应水平小幅增加，且需求持续清淡，多数炼厂汽运出货不佳，今日主力炼厂沥青价格下调50元/吨。（百川）。目前山东沥青现货3350-3400，华东现货3600-3700，华南现货3530-3650。

成品油基准价：山东地炼92#汽油+12至9342，0#柴油+107至7853。

【交易策略】

高波动率的原油对沥青成本指导有限，盘面回归供需定价。前期沥青大跌后，远月估值大幅走低，在原油定性认为偏强的情况下，可尝试轻仓逢低做多BU06单边。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

原油

【行情复盘】

原油结算价，WTI2204合约95.72涨4.13美元/桶或4.51%；Brent2204合约100.99涨3.06美元/桶或3.12%。SC2204跌22.6至599.2元/桶，夜盘涨19.3至618.5元/桶。Brent首次行月差-1.03至2.98美金/桶

【重要资讯】

俄乌冲突的深入对原油市场陆续产生了实质性的影响，BP计划抛售其在Rosneft的20%的股份，预计将带来250亿美元的损失，壳牌将退出其在俄罗斯的天然气合资企业，包括一个大型液化天然气设施，加拿大总理贾斯廷·特鲁多表示，政府计划禁止进口俄罗斯原油，种种迹象使得原油近端供应持续偏紧。另一方面，伊朗谈判有望尽快达成，美国方面计划再度联合多国释放6000万桶战略储备，花旗银行表示，在对俄罗斯支撑的情况下，美国页岩油产量增长是“爱国义务”。

【交易策略】

受地缘事件影响，俄罗斯能源产品风险溢价上行，原油短期供需依旧偏紧，中长期市场提出了一系列应对措施以保证能源供应，但实际效果还有待观望。本周OPEC将召开月度会议，需关注其对高油价的反映以及对供应端的增产计划。油价短期仍以地缘问题主导，预计维持强势，但波动依旧偏大，建议轻仓规避风险。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

【行情复盘】

FU05合约昨日收盘3399点（+0.15%），夜盘收3357点（-1.24%）

LU05合约昨日收盘4533点（+2.58%），夜盘收点4447（-1.90%）

新加坡低硫380估价761.43美金/吨，高硫380估价532.45美金/吨，高低硫价差229美金/吨，低硫-柴油价差-99美金/吨。低硫3/4月差22.75美金/吨，高硫月差3美金/吨。

【重要资讯】

2月28日新加坡燃料油现货市场公开窗口成交3笔，泰国PTT公司销售给中石油公司2万吨3月12-16日装船的380cst燃料油，每吨与新加坡价格持平。贡沃尔公司从托克公司购买了4万吨3月12-16日装船的0.5%船用燃料油，每吨比新加坡报价高17.00美元。贡沃尔公司从托克公司购买了2万吨3月17-21日装船的0.5%船用燃料油，每吨比新加坡报价高7.00美元。

【交易策略】

FU05内外价差-2美金/吨，LU05内外价差-17美金/吨。内盘燃料油估值低位。短期燃料油预计高位震荡，低硫受益于成品油端的利好，预计强于高硫运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

纸浆

【前日复盘】

期货市场：高位盘整。SP主力05合约报收6678点，下跌-8点或-0.12%。

现货木浆市场：东北地区俄浆市场供应量稳定，下游纸厂开工积极性一般，当地浆市交投略显清淡，市场偶有报价，含税参考报价：乌针6600元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场供应量紧俏，业者反馈短期供应短缺问题暂无改善。据闻市场含税参考报价：昆河5000元/吨。（卓创资讯）

现货包装用纸：华东地区白板纸市场价格主流盘整，当前华东地区白板纸含税现款现汇自提市场价：A级250g白板纸4750-4800元/吨；B级240g/250g白板纸4400-4650元/吨。西南地区白板纸市场价格区间震荡。当前西南地区白板纸含税现款现汇自提市场价：A级250g白板纸4800-4900元/吨；B级240g/250g白板纸4450-4650元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引新华财经消息：日前，计划投资200多亿元的广西建晖纸业有限公司林浆纸一体化项目正式落户广西藤县新材料产业园，据了解，这一项目预计实现产值170亿元以上，实现年利税15亿元，可提供就业岗位约3800个，并可带动上下游超万人就业，助力藤县打造“千亿工业强县”。

【交易策略】

2月，国内生活用纸产线开工率整体环比减产-7.2%。1月，美国流通中基础货币报收2.23万亿美元，同比增加+6.6%，连续第11个月边际减少。SP05合约宜观望，场外可尝试6850点附近卖出看涨期权。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力05合约报收13610点，下跌-260点或-1.87%；日本JRU主力07合约报收260.6点，下跌-1.4点或-0.53%。截至前日12时，云南WF报收13100-13200元/吨，产地标二报收12200-12300元/吨，泰国烟片报收15800-16350元/吨，越南3L报收13000-13100元/吨。

NR相关：NR主力05合约报收11510点，下跌-245点或-2.08%；新加坡主力TF05合约报收180.3点，下跌-1.4点或-0.77%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调。烟片船货报收2040-2050美元/吨，泰标区内现货报收1830-1840美元/吨，马标现货或近港船货报收1825-1835美元/吨，泰混现货或近港船货报收1815-1825美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12100-12200元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价13300元/吨。华东丁二烯报价8600-8800元/吨。

【重要资讯】

援引中新社曼谷消息：泰国南部地区连日出现大到暴雨，多地发生洪涝灾害。泰国总理巴育已下令要求相关部门抗洪救灾，帮助受灾民众渡过难关。陶公府23日以来连日遭到强降雨袭击，境内多地灾情严重，数百个村庄上万户家庭受到影响。暴雨造成该府一些河流洪水泛滥外溢，许多居民在救援人员帮助下疏散到附近的安全中心。在洛坤府，暴雨袭击了当地海滨地区，100多座房屋遭到破坏。风暴卷起的海岸巨浪导致多处海滩及海岸道路遭到严重侵蚀。北大年府官员称，连日强降雨引发的洪涝灾害，目前已造成该府约2800户家庭逾1.1万人受灾。

【交易策略】

合成胶方面，前期停产顺丁装置复产，顺丁同比涨幅降至+35%，缩小了与丁苯的价差。2月，日均波罗的海干散货指数报收1835点，较前值1761点环、同比回升。1月，美国流通中基础货币报收2.23万亿美元，同比增加+6.6%，连续第11个月边际减少。RU05合约卖出看涨期权点位可由14750点降至14500点附近，关注13570点近日低位处的支撑；NR05合约择机试空，宜在11740点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

塑料

行情复盘：

昨日塑料呈震荡走势，L2205收于8835点，上涨0.32%或28点。夜盘塑料走低，L2205收于8730点，下跌1.19%或105点。

现货市场：

昨日LLDPE市场价格小幅涨跌，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性涨跌20-50元/吨；华南大区线性跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8750-9050元/吨。线性期货低开震荡下行，市场观望气氛显清淡，石化多数价格稳定，贸易商多随行就市出货，然终端接货意向一般，实盘价格多商谈而定。

重要资讯：

1）中海壳牌40万吨/年低压装置2月26日停车，计划3月1日开车。

2）昨日两油库存修正为97.5万吨，今日两油库存100.5万吨，环比增加3万吨。

3）昨日停车比例4.41%，环比减少2.5个百分点，线性生产比例39.93%，环比增加0.9个百分点。

交易策略：

目前塑料处于高库存状态，供需偏弱，但油制利润接近亏损，下游利润中性，PE估值低。低估值，弱供需，短期震荡。中期看，05-09投产基本已经结束，后续有装置集中检修以及地膜旺季，进口增量有限，中期震荡偏强。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

甲醇

【行情复盘】

昨天白天，内陆产区甲醇厂家出厂价连续上调，鲁北地区采购积极，同时在化工高涨情绪带动下甲醇期货增仓上行，夜间平开后窄幅震荡为主，最终报收2879（+1.9%）。

【现货行情】

生产地，在需求恢复预期下，主产地厂家出货顺畅，厂家报价继续上调，西北南线报价2300元/吨，北线报价2290元/吨。关中地区价格走高，报价2510元/吨。

消费地，市场窄幅上调，鲁南地区市场报价2800元/吨，鲁北报价2700元/吨，河北地区市场价格走高，报价2530元/吨。

西南地区，市场成交价格变动不大，川渝地区市场报价2560元/吨，云贵报价2800元/吨。

港口，期货盘面增长走高，市场整体成交尚可，太仓地区市场报价2850元/吨，宁波地区报价2970元/吨，广州地区报价2850元/吨，市场整体氛围一般。

【交易策略】

目前俄乌冲突依旧紧张，国际油价大幅拉升，布伦特原油突破100美元/桶，带动整体能化品种期货大幅上涨，同时甲醇现货连续走高，甲醇期货受此带动增仓上涨。综合来看，市场有部分装置重启，但内地市场出货顺畅，报价坚挺，冬奥会结束，山东地区下游复工预期强烈，成交良好，短期内甲醇将继续偏强震荡为主。关注煤炭家及下游市场需求恢复情况。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

尿素

昨日尿素期货主力合约收于2464元/吨，+2.97%，持仓8.59万手，较上日-0.79万手，成交8.09万手，厂库基差为+116元/吨。现货市场，山东小中颗粒主流出厂2590-2640元/吨，临沂接货价在2660-2670元/吨附近。山西晋城小颗粒汽运报价参考2540-2600元/吨，运城小颗粒参考2480-2500元/吨。河南小颗粒出厂参考2600-2630元/吨，河北小颗粒主流出厂报价参考2620元/吨。

昨日主要地区现货市场以稳为主，价格窄幅波动，局部小幅提涨。部分前期停车、降负装置恢复，按隆众口径昨日国内日产量回升至15.36万吨，环比+0.65万吨，同比-0.43万吨。与此同时，首批淡储货源即将入市，将对市场供应端形成一定补充。需求方面，农耕备肥旺季叠加下游工业开工环比提升，市场刚需尚存。

前期连续走弱之后，昨日期货盘面有所反弹。短期来看，春耕旺季到来，下游需求释放或将有所加速，而海外不确定性的上升可能也将在情绪上对市场有所支撑，从而带动现货价格趋稳。当前主力合约贴水现货幅度较大，短期内盘面持续下行的空间或将相对有限，也不能排除出现反弹的可能，但节奏较难把握。操作上，我们建议投资者暂以观望为主，若盘面持续大幅反弹，且基差明显走弱，则仍可考虑择机适量布局空单。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

动力煤

【行情复盘】

昨天白天，动力煤期货受周末神华坑口外购涨价提振，开盘后增长上涨，震荡至收盘，夜间，平开后窄幅震荡为主，最终报收778.6（+1.57%）。

【现货行情】

近日，国际能源形势紧张，叠加周末国内某煤企外购价格上涨，贸易商挺价情绪浓厚，5500大卡市场主流报价1200-1250元/吨，5000大卡市场主流报价1060-1120元/吨。随着港口价格维持高位运行，产地发运到港有一定利润空间，贸易商发运积极性稍有提升，基本处于满发状态，批车难度较大，港口库存整体依旧维持低位运行。终端方面，下游客户询货以问价为主，暂持观望态度。

【重要资讯】

日前，内蒙古自治区人民政府发布关于促进制造业高端化、智能化、绿色化发展的意见，意见指出，培育新型化工产业集群。重点发展现代煤化工和精细化工产业，到2025年，现代煤化工、精细化工产值突破2000亿元，占化工行业比重超过50%。

【交易策略】

鄂尔多斯地区煤矿继续复工复产，产量恢复至280万吨以上的高位水平，销量增加至280万吨，产销两旺，坑口价继续坚挺。大秦线运量回升至130万吨以上，呼局请车激增，港口调入回升至130万吨以上，库存稳定在1430万吨。终端电厂日耗继续回升，库存出现比较明显的去库，部分区域电厂存煤可用天数偏低，采购预期加强，黄骅港库存偏低，神华上调坑口外购价之后坑口开始普遍涨价，对市场形成支撑。不过近期政策调控措施密集，多空因素交织，建议观望为主。密切关注政策调控。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PVC

行情复盘：

昨日PVC呈震荡走势，V2205收于8534点，上涨0.39%或33点，夜盘PVC震荡，V2205收于8504点，下跌0.35%或30点。

现货市场：

昨日华东PVC市场价格变动不大，市场各方看稳为主，贸易商现货价格坚挺在8600-8720不等，市场点价05平水至+100不等，三联、新川05-20/-30不等，金川、盐湖、宜化、榆社、金泰点价05+0/30不等，中盐、北元、鄂尔多斯、中泰、天业点价05+70/100不等，三八型点价+400上下现货价格在8940-9000，乙烯法价格9100-9400不等，实盘商谈为主。

重要资讯：

1）隆众资讯，昨日乌海、宁夏等地区电石出厂上调，乌海主流出厂价4200元/吨，上游企业相比有所降负荷生产，供应量减少。下游PVC提负荷积极性较高，企业调涨心态陆续加强，预计今日下游PVC采购价上调。

交易策略：

从估值看，PVC外购电石法利润较高，电石利润回升但仍处低位，PVC估值偏高。上周PVC开工持稳，并处于同期低位，但库存增加，需求端表现弱势，供需偏弱，上游电石端降负荷，电石价格止跌回升，出口转好，PVC存支撑，短期价格震荡，关注社会库存和基差。中期看，PVC一方面是供应端投产少，一方面是需求端地产竣工和基建预期都比较好，中期推荐逢低多。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PTA

【行情复盘】

昨日PTA2205主力合约延续下行，日盘收于5632元/吨（-76/-1.33%），夜盘收于5578（-54/-0.96%）。现货方面基差稳定，主港货源05合约减20元/吨，3月初货源在05合约减15-20有成交，3月中在05减10有成交，3月下在05减0-19有成交。3月MOPJ尾盘商谈价格889-901（+10.5/+1.2%）美元/吨附近，PX估价为1111美元/吨CFR,环比持平。

【重要资讯】

1、越南NSRP因炼厂火灾检修的70万吨PX上周末重启。福化工贸450万吨PTA装置负荷3月初计划降负至8成，目前负荷9成。

2、昨日江浙涤丝产销一般，至下午3点半附近平均估算在6-7成，直纺涤短产销50%。

【交易策略】

上周PTA装置重启开工率小幅回升，聚酯负荷提升至92%的同期高位，聚酯成品库存小幅回落。由于PTA加工费大幅压缩，亏损扩大，3月TA装置检修降负增多，聚酯开工预计稳中上行，TA供需预计改善。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PP

行情复盘：

昨日PP上涨，PP2205收于8669点，上涨1.51%或129点。夜盘PP走低，PP2205收于8606点，下跌0.73%或63点。

现货市场：

昨日国内PP市场向暖运行，幅度在50-100元/吨左右。原油走高，带动PP期货价格上涨，市场氛围向暖，现货价格跟随走高，价格重心继续上移。出厂价格稳中有涨，贸易商报盘上扬，下游终端谨慎接货，侧重实盘商谈为主。华北拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8630-8750元/吨。

重要资讯：

1）金能化学45万吨PP装置计划3月20日至4月25日检修，齐鲁石化7万吨装置计划3月2日至3月29日检修。

2）昨日两油库存修正为97.5万吨，今日两油库存100.5万吨，环比增加3万吨。

3）昨日PP停车比例4%，环比减少2个百分点，拉丝生产比例34%，环比持稳。

交易策略：

目前油制PP利润压缩至亏损，PDH亏损更甚，丙烯制PP也亏损，进口倒挂，多种生产工艺利润低位甚至亏损，PP估值极低。成本端表现强势，短期PP预计震荡偏强。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

PF

【行情复盘】

昨日PF2205主力合约延续下行，日盘收于7476（-136/-1.79%），夜盘收于7422（-54/-0.72%）。现货方面江浙半光1.4D主流7500-7700/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流7600-7700元/吨短送，山东、河北主流7600-7800元/吨送到。

【重要资讯】

1、昨日江浙涤丝产销一般，至下午3点半附近平均估算在6-7成，直纺涤短产销50%。

2、上周短纤开工率85%，周环比下降0.8%,纯涤纱开工率62%，周环比上升6%，短纤库存14.3天，周环比下降4.1天，涤纱厂原料库存21天，周环比上升5.8天，纯涤纱成品库存5.3天，周环比下降1.5天。

【交易策略】

短纤估值偏低，工厂开工相对偏高，库存高位回落；下游纯涤纱开工率提升迅速，成品库存偏低，涤纱厂原料库存上升。纱厂在补货后原料库存相对偏高，在订单没有明显好转的情况下后期的补货节奏可能放缓，进而对短纤的价格带来阶段性压制。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

MEG

【行情复盘】

昨日EG2205期货主力合约增仓下行，日盘收于4897（-108/-2.16%），夜盘收于4875（-22/-0.45%）。现货方面MEG基差稳定，上午05合约基差减90-100元/吨附近，3月下期货基差在05合约减50-55元/吨附近。日内现货成交价格4795-4870元/吨。

【重要资讯】

1、截止昨日,MEG港口库存94.5万吨，周环比增加3.6万吨。

2、新疆天业60万吨/年的合成气制MEG装置于近日开车重启，预计本周后半周出。；安徽红四方30万吨/年的合成气制MEG装置周末已恢复正常生产；该装置上周设备问题负荷略有下降。

【交易策略】

MEG基差平稳，港口库存延续回升，供需弱势下港口库存带来的累库压力仍需时间缓解，后期MEG新装置投产较多，累库的压力或仍将持续。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

EB

【行情复盘】

昨日EB2204主力合约震荡偏强，日盘收于9270（+6/+0.06%），夜盘收于9054（-216/-2.33%）现货方面基差走弱，成交不佳，江苏苯乙烯自提价格9240-9340元/吨，环比上涨75元/吨，华南苯乙烯自提价格9250-9350元/吨，环比持平，京津冀市场苯乙烯自提价格8800-8900元/吨，环比下跌25元/吨。CFR中国苯乙烯市场收盘在1270-1275美元/吨（+5/+0.4%）。CFR中国纯苯市场收盘价1090-1095元/吨（-17.5/-1.6%）。

【重要资讯】

昨日华东港口纯苯商业库存18万吨，较2月21日库存17.4万吨增加0.6万吨，环比增加3.4%；苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在16.11万吨，环比降0.99万吨；商品量库存在12.81万吨，环比降0.59万吨。国内苯乙烯工厂库存周环比下降1.6万吨至15.5万吨。

【交易策略】

昨日苯乙烯基差走弱，成交不佳。纯苯港口库存回升，苯乙烯主港库存小幅回落，苯乙烯非一体化装置亏损收窄。3月纯苯到港预计增多，港口库存有回升压力，前期支撑苯乙烯上涨的驱动减弱，目前苯乙烯库存和估值依旧偏低，但后期投产压力下预期偏弱，短期价格震荡。（以上观点仅供参，不做入市依据）