回顾昨夜惊魂时刻：什么是WTI？为什么会出现“负油价”?

2020年，基本上每天都在“见证历史”。

在见识过史诗级熔断后，今晚“活久见系列”再度更新：原油遭遇疯狂抛售潮，油市正式迈入“负油价时代”。

原油期货价格雪崩式下跌，历史上首次收于负值

21日零点后，美油期货正式开始刷屏。

纽约商品交易所5月交割的WTI原油期货合约在其最后一个交易日出现暴跌逾300％，收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。

此前，芝加哥商品交易所（CME）曾表示，WTI 5月原油期货价格有可能为负，特意对交易软件重新编程，以使得负值的交易可以在清算中执行。

这件事儿究竟有多离谱呢？大概就是，现在买油不仅不花钱，对方还要倒贴你钱……

先简单科普一下WTI原油。

作为现代社会最为依赖的一次能源，原油既有商品属性也有金融属性。除了基本的供需，库存影响之外，金融市场的力量，地缘政治的影响，都会成为影响油价的主要变量。

虽然在全球范围内有着众多的原油期货，但是真正能够流通并被广泛交易当做基准价格的只有三个原油期货，分别是：

美原油，WTI（WEST TEXAS INTERMEDIUM）基准油。所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。美国作为 长期居于世界第一的原油消费国，加上纽约期交所（NYMEX）在全球的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。

Brent原油，就交易量来说，WTI与同样是轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油相比较，其现货交易量逊于布伦特原油，1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，也跻身于国际原油价格的三大基准。

中东是全球石油产量最大的基地，他们的基准油是阿联酋的高硫“迪拜（Dubai）”原油。它往往可以反映亚洲对原油的需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。

市场评论认为，下一份结算的原油期货合约为布伦特原油6月份期货合约，将在10天内进行结算。当前报价为25.54美元/桶，或为新冠肺炎疫情的下一个受害者，甚至可能跌至负值。

疫情影响、产能过剩…原油如同“烫手山芋”

究竟为什么会出现“负油价”呢？

简单来说就是“将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值”。当前影响油价的最主要因素不是生产成本，而是库存。

这里就不得不提原油的存储与运输。WTI原油通常是通过管道来运输，而布伦特原油比WTI原油更适合海运运输，因此在某种程度上不太受直接储存担忧的限制。

由于新冠疫情的影响，美国大部分地区仍处于禁售状态，而该合约期货的买家是那些像炼油厂或航空公司那样实际接收交割的实体，这些机构的储油设施是满的，换句话说，已经不会再有买家为这一合约的期货支付费用了。

如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。

美国能源部的数据显示，位于俄克拉何马州库欣（Cushing）的储油罐的储存量目前达到69％，高于四周前的49％，美国储油设施迅速被填满。

除了疫情的影响外，5月合约到期也是本次暴跌原因。

原油期货价格是按照每月进行计算，在每月底会对近月的交易进行结算。4月21日，美国原油5月期货协议将过期。一般而言，相邻月份的油价差价不会过大，但WTI5月原油期货及6月原油期货价格在当地时间4月20日上午9点半，换月价差竟达到了50％。部分购买原油纸（即原油类期货，而非原油）的投资者提前对5月期货进行平仓，防止协议过期后原油纸“升水”损耗过大（即持有相同量原油额外付出的资金）。

此外，有分析认为也不排除市场上部分原油买家故意压低5月原油期货价格，逢低购买原油的行为。

据证券时报文章，在新冠疫情影响下，国际原油市场遭遇前所未有的冲击。市场何时回暖，关键要看需求何时恢复。这仍存在很大不确定性。

美银美林表示，美国石油市场需要几周时间来达到重新平衡。若需求不能回升，预计WTI原油6月份期货合约价格也将转负。

21日，美国总统特朗普表示，美国将储备高达7500万桶石油，用于国家战略石油储备。油价下跌是短时期的。油价反映了金融方面的问题，并非原油局势，同时表示将考虑有关停止进口沙特石油的意见。

（新闻来源：财联社、证券时报、中国日报、新浪美股等）

本文源自蓝鲸财经记者工作平台