市场机会 | 风格要切换到价值股？这些公司正全力回购自家股票

编者注：大佬坐不住了？李嘉诚、郭广昌连日增持自家股票！更有一家药企频频回购>>

2020年11月3日，恒生指数盘中重新站上25000点大关，为自9月3日以来首次重回25000点上方。

从行情角度看，港股过去数月均在震荡回调之中，市场关注的重点仍为ATMX等科技股，而银行、保险、零售等传统板块遭冷落。面对当下市场的分歧，大部分投资者仍然面临艰难抉择，无论是追涨科技股还是抄底周期股。

然而值得注意的是，面对整体较为低迷的市场，已有部分企业开始展开回购，这对逆向投资者而言是一个不容忽视的信号。本文将为投资者梳理部分已经开展回购、并且具备优异基本面的价值股。

复星国际：9月以来累计回购4.49亿港元

复星国际为香港上市的知名综合控股型企业，素有“东方伯克希尔”之称。

业务方面，复星国际业务版图分为健康、快乐、富足三大板块，旗下的投资版图涉及医药、金融、消费行业。其中较为重要的投资包括复星医药、青岛啤酒、网商银行、复兴葡萄牙保险、复兴联合健康保险、Wolford等在内。

资料来源：华盛证券

业绩方面，2015-2019年的5年间，复星国际营收从787亿元升至1429亿元，接近翻倍升幅。同期，净利润从80亿增长至148亿，年复合增长率达到16.6%，5年累计增长约85%。按照菲利普·费雪对成长股10年净利润要增长一倍的定义，复星国际是妥妥的成长股。

资料来源：华盛证券

根据华盛资讯统计，复星国际自9月以来频频在市场回购股票，26个回购日累计回购达4.49亿港元。此前，郭广昌曾在多个场合感慨“市场给复星国际的估值太低了”。

资料来源：华盛证券

长实集团：李嘉诚、李泽钜逆势增持

长实集团为香港最具规模的地产发展商之一，公司在香港的业务处于业内领先地位。在香港，每七个私人住宅单位中便有一个由长实集团落成。除此之外，长实还同时在中国内地、新加坡、英国及巴哈马群岛拥有稳固的业务根基。

整体来看，长江实业是一家全面及业务多元化的地产发展商，主要从事住宅及工商物业发展和投资、酒店及服务套房业务，以及物业及项目管理。

然而，长实集团最为人知名的是其大股东——李嘉诚、李泽钜父子。最近的增持也是李“超人”与其子携手完成。

根据华盛资讯不完全统计，李氏父子年内超80次出手增持长实集团！

最近一次，李超人带着李泽钜在10月28日、10月29日、10月30日及11月2日，以约36港元股价继续购入长江实业集团共81万股，此次涉资共2931.79万元。增持完成后，李嘉诚持股比重由35.7%增至35.73%，而主席李泽钜的持股比重则由35.77%增至35.79%。

资料来源：公开网络

业绩方面，长实集团过去5年的净利润增速表现尚可，股东应占净利从2015年的171.13亿快速增长至2019年的291.34亿港元，期间年复合增速达到14.22%。不过，长实集团在本轮疫情及香港政治事件的影响下业绩开始下滑，2020年中报显示公司的营收虽然有所增长，但股东应占净利下滑近60%。

资料来源：公开网络

从种种迹象来看，李嘉诚父子选择在此时增持，相信一方面是为维护短期股价，另一方面也是对公司业务的长期进展有相当的信心。李超人的商业眼光向来毒辣，当下的长实集团或许是困境反转的可选标的之一。

中国生物制药：公司回购+内部人士增持

中国生物制药是中国领先的创新研究和开发驱动型医药集团，业务覆盖新药研发、智能化生产及销售体系全产业链，公司的产品包括多种生物药和化学药，在肝病、肿瘤、心脑血管病、骨科、消化系统、抗感染及呼吸系统疾病等多个治疗领域有广泛布局

随着近期医药股普遍回调，中国生物制药股价自11.2港元高点大幅回调近30%，走势一路下行几无抵抗。

行情来源：华盛证券

在此背景下，不仅公司开始在公开市场增持股票，公司内部人士也开始频频增持以显示对业务的信心。

以下为近期回购及增持动态：

10月23日，中国生物制药耗资7526.28万港元回购950万股；
10月16日，中国生物制药涉资1293.58万元回购162.8万股；

10月30日，副主席兼执行董事谢炳增持250万股，总金额为1949.8万港元；
10月27日，副主席兼执行董事谢炳增持385.2万股，涉资3,000.4万元；
10月23日，谢炳增持605.4万股，涉资约4767.8万港元；
10月16日，副主席兼执行董事郑翔玲及执行董事谢炘于合共增持公司70万股股份；
9月17日-9月21日，执行董事谢炘合计增持1700万股，涉资约1.51亿港元。

与复星国际、长实集团在股价腰斩后才陆续回购有所不同，中国生物制药的核心股东及管理层在股价跌幅不足30%便已开始回购。分析来看，回购及增持行为或许不是因为股价超跌，而是出于对公司长期业务的信心而执行，原因在于中国生物制药的跌幅实在不算深，内部人士或是想趁股价下跌筹集更多长线筹码。

回购增持对股票行情有什么影响？

从统计数据及经验来看，相当多的案例中，即使管理层及内部人士已经出手增持，股价仍然继续下跌。这与市场空头情绪占上风有相当大的关系，导致股价往往陷入超跌困境中。

然而从长期来看，回购和增持无疑是股价低估的标志之一。原因在于没有人会比管理层及内部人士更了解公司的运转情形，倘若他们出手购买股票，一定是在情形对自己有利时才会如此行动，此时即便不是最低点，也已经处于底部区间。

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