不止数字：过去24小时特别解读 （2021.11.19）

作者｜孙斌 编辑｜寒彦 制作｜小面包

真相无外乎数据，而数据却未必是真相的全部，透过对数据的梳理，我们希望尽可能整理出更具规律性和互有联系的市场板块信息，以供您投资参考。

——过去24小时特别解读

头盘

一边享受，一边泪流。转眼，《甄嬛传》开播也已经十年。

那位在后花园中默念“逆风如解意，容易莫摧残”的嬛嬛，昔日还凭借该角色入围第41届国际艾美奖最佳女主角的候选名单。不过，未能得偿所愿。

从29岁到39岁，早已不是刚出道时只能在《情深深雨濛濛》中替赵薇伴舞的她，不仅一路角色转换由阿房宫里的芈月太后、陕西泾阳县城中的周莹老板，再到身处魔都干上房中介的房似锦小姐。而其代言的品牌也换了一茬又一茬，从纳爱斯的超能洗衣液到蓝月亮，之后便是达利食品的豆本豆、化妆品欧珀莱、水星家纺、雅培奶粉、蒙牛未来星、好奇纸尿裤、妙可蓝多，欧派家具、爱仕达厨具。当然，还有大力神灯。

估计贵为天子的四郎都没想到，一部甄嬛娘娘角色更替史与她的广告代言史，恰恰应和了过往10年中国商业的沉浮——有多少企业曾经不可一世如日中天，又有几个在此刻正对着市场和投资者大呼“臣妾做不到！”

24君这代人，还真不如90后、00后们的各种微表情管理，弹脑门自然做不到滴，对林林总总的符号语言，亦似懂非懂。然而，乐视在2021年2000万买断《甄嬛传》独家网络版权的神操作，倒是记忆犹新。

十年弹指，贾跃亭和甘薇女士到底是技术性离婚还是就此一别两宽各生欢喜，最终还得看FF是否能真正翻身。虽然贾布斯的法拉第借用SPAC成功海外上市，但2021 Q3巨亏十八亿后其又被做空公司盯上了梢。

倒是24君家中那台乐视TV，还在安静的窝着，每次哪怕想准点看《新闻联播》，必先忍受各种开机广告。乐视承诺的二零几几的会员早已不再，但翻翻内核，呵，你甚至不知晓它如今究竟是属“鹅”还是归“猫”。之前好像曾经姓过贾，一度又随了孙，后来跟上马。24君清晰记得，去年那会儿，乐视TV还在强制更新首页，分分钟用满屏的红包促销炸弹虐死观者。而如今，它只会在双十一那几天才突然变卦，悄悄挂上的红色好像在说：你买吧，你买不买？

买不买，个人说了不算，因为24君的京东页面上，至今还欠着张618的白条——臣妾做不到啊！

看来，大家知道今天24小时要先说啥了。

壹

阿里京东同发季报 股价表现阴阳两端

市场复苏并不明显 电商承压来年苦战

11月18日美股盘前，阿里巴巴发布第三季度财报，期内实现营收2006.9亿元，同比增长29%，低于雅虎分析师一致预期的2046.3亿元。不考虑大润发母公司高鑫零售的并表影响，收入同比仅增长16%。若只以这16%的增速来看，乃阿里集团自2014年赴美上市并公开财务数据以来的历史新低。

利润方面同样承压。三季度，阿里集团实现净利润33.77亿元，去年同期则为265.24亿元，非公认会计准则下的净利润为285.24亿元，同比下降39%。

财报发布后，阿里股价在美股盘前跳水，开盘跌约9%，之后震荡下跌，当日收盘报143.6美元/ADS，跌11.13%。 较今年10月4日创下的138.43美元不过咫尺之遥，而距2020年10月末的319.32美元历史高点，则已大幅退步五成五。

阿里集团CEO张勇称，从市场整体看，GMV（交易总额）和消费增速持续环比放缓，三季度社会消费品零售额同比增长5%，网上实物零售额增长8%，而去年同期增速为19%，线下消费增速刚刚恢复至两年前的水平；经济环境的考验叠加市场竞争的加剧，影响了阿里国内零售业务的表现，平台的实物商品交易总额同比仅录得单位数的增长，尤其是服装和配饰类目增长放缓。

张勇表示，市场整体放缓和竞争加剧两个因素对业绩的具体影响很难量化，但总体上阿里反映的就是市场大局的表现。

或许是偶然，也可能故意，反正京东在同一天也发布了三季度财报：同期京东营收2187亿元，同比增长25.5%，与市场预期持平；调整后非公认会计准则下盈利40亿元，去年同期盈利56亿元。当日，京东美股涨近5.95%。而88.1美元的收盘价，较今年2月录得的108.29美元历史高点，只回撤了18.7%。

有媒体评论：一边是miss（低于预期），一边是beat（超出预期），正因为有了对比，好的坏的都被放大。所以，无论逍遥子将多少原因归罪于外部环境，分析师们都会不客气地说：“就核心电商板块，你们本季度的表现不如同业。”

此前，阿里在2021财年年报给出的指引是2022财年实现营收9300亿元，即同比29.65%的增长。而在这一季财报亮相后，阿里下调 2022财年的营收增速为20%-23%。“这意味着下半年百分之十几的业绩增速，”一名分析师在电话会上指出。

阿里集团CFO武卫则称，这一推算是合理的，营收放缓来自GMV增速放缓，本季度网上实物零售市场整体仅增长了个位百分点，而阿里作为其中最大的市场主体，市场整体的放缓对阿里影响最大，而且“接下来几个季度可能都是这样”。

嗯，这是提前打招呼让外界降预期。当然，也不排除先抑后扬未来某一时刻甩个“惊喜”用以收复估值和股价。

数据显示，报告期内阿里电商业务最核心的广告和佣金收入（客户管理）仅增长3%，在集团收入中的占比从45%下降到36%。武卫称，过去几个季度客户管理收入增速低于GMV的增速，主要原因是为商户提供扶持政策，如果加回扶持政策的影响，客户管理收入和GMV增长可以基本同步。

没错，电商旧秩序正在加速崩塌，而阿里原本的超额收益几乎消失殆尽。

市场此前普遍担心《个人信息保护法》、《数据安全法》以及《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》等数据隐私政策落地对在线广告业务的影响。而张勇就说，目前看起来个人信息保护相关法律法规的生效不会对业务产生实质性影响，但是相关规定生效时间还比较短，需要时间去评估影响。

在一季度利润环比大幅下滑近四成后，尚在整改中的蚂蚁集团2021年二季度利润环比增长录得逾四成，但主要原因是投资印度在线外卖平台Zomato带来的账面利润增加。财报显示，2021年6月至9月，蚂蚁集团为阿里巴巴贡献了10.09亿美元的季度利润，约合人民币65.04亿元。

都说如今的阿里正愈来愈“京东化”——含蓄的表达是双方都去对方的核心领地里去竞争。所以，自然要看下东哥的那份家业。

三季度京东方面的净亏损主要受投资公允价值变动影响。由于中概股以及港股市场低迷，京东三季度的投资亏损约为46.4亿元。另一大因素是新业务和物流亏损。财报显示，京东产发、京喜和海外业务及技术创新等新业务收入57.3亿元，经营性亏损20.7亿元。值得注意的是，当季新业务收入中还包括出售开发物业的5.8亿元收入。

京东物流尚未披露完整的三季度财报数据，但集团财报显示京东物流报告期录得经营性亏损7.3亿元。京东物流和集团的关联交易规模也同时增长，分部间去重的收入增长18.4亿元至110亿元，主要包括京东物流向京东零售提供的物流服务，以及京东产发向京东物流提供的物流租赁服务。

今年一季度，京东将利润表的分部结构重新划分为京东零售、京东物流和新业务三个分部。京东零售同比增长23%至1981亿元，京东物流同比增长43%至257.5亿元，新业务同比增长33%至57.3亿元。

三季度，京东整体的经营利润率其实也出现了明显下滑。财报显示，当季，其经营利润为26亿元，低于去年同期的44亿元，即仅为去年同期的59%；而经营利润率更从上年同期的3%大降为1.2%。只是，仅单论零售业务经营利润率，系4%，较上年同期不过小挫0.2%。

第三季度，京东整体用户的平均购物频次同比提升23%——切记，这是一个关键数据；同时，消费者对于食品饮料、生鲜、母婴在内的商品消费频次均在提升，特别是大商超品类的用户人均单量在持续增加——这又是一个关键点，3C京东时代正在远去。

京东CFO许冉在财报会上称，京东在拓展新的经营模式，包括全渠道、小时购等，公司财务模型可能会受到一定影响，例如全渠道模式会用到线下合作伙伴仓储并与其利润分成。整体毛利率下降是因这些新业务增长导致。短期内，经营模式和品类组合的变化会影响财务，但长期来看公司对于京东零售利润率的预期没有变化。

至于宏观环境对京东业务增速的影响，京东集团总裁徐雷也给出了回应：下半年宏观的消费相对疲软，包括芯片等上游的供应链比较紧张、原材料的价格陆续上涨，再加上国内多地的疫情，对整个零售市场都带来多重挑战，预计这一情况会延续到明年上半年，并在四季度和明年一季度传导到消费端。

春江水暖鸭先知，经济学家们请务必关注京东还有之前阿里对中期经济走势的研判。高频数据，不会骗人。

贰

广告停止增长 头条君也跳不动了

种牙也要集采 大牙茅又开始怂人

2021年“双十一”，京东销售额增长29%，达到创纪录的3491亿元。三季度，京东整体用户的平均购物频次同比提升23%。同期，阿里成交额为5403亿元，增长8.5%。

截至9月30日，京东年活用户为5.52亿，同比增长25%。相较拼多多和阿里仍有较大增长空间。

大哥显出疲态，小弟倒是后劲十足，市场看在眼里。11月19日，京东港股高开339港元，京东集团涨近5%，阿里巴巴开盘跌超10%。至下午三点，京东港股涨幅拉高至8.17%而阿里港股跌幅仍在10.06%。

与此同时，据阿里社区团购业务“淘菜菜”近日公告称，因互联互通受到阻碍，暂时关停贵州业务。一名阿里内部人士11月17日对媒体表示，由于淘菜菜微信小程序近7个月内无法更新，无法实现发券、促销等运营手段，导致当地市场份额落后，因此决定暂停贵州地区的运营。

淘宝特价版和淘菜菜都是阿里针对下沉市场获客和增长的战略性业务，而微信和微信支付在下沉市场用户基础较手机淘宝和支付宝显然更为普遍。因此，淘菜菜和淘宝特价版迫切希望通过切入微信小程序和微信支付从下沉市场拉新拓客。

针对阿里此次因平台互通原因关停业务，腾讯方面暂未回应。除了腾讯方面“拆墙”进展缓慢外，阿里用户规模和交易总量最大的淘宝和天猫App目前也仍然未接入微信支付。阿里方面称，目前正积极进行技术筹备，将以用户体验为导向，以安全为底线，分阶段、分步骤实现接入多种支付方式。

9月9日，工信部有关业务部门召开行政指导会，对互联网平台互相屏蔽网址链接问题提出具体的监管要求。进入11月，除了微信支付、支付宝打通银联云闪付；腾讯计划影视二创内容在抖音传播外，平台间互联互通并无更多进展。

另在今早，另一位巨头字节也传出坏消息：面对广告业务，连字节都跳不动了。

11月18日，字节跳动商业化产品部召开全员大会。会上正式确认，其国内广告收入过去半年已停止增长。这是自2013年开启商业化以来，该公司首次出现此种情况。

据媒体核实，当下字节跳动旗下的抖音和今日头条两大核心产品，均停止了增长，其中今日头条甚至处于——亏损边缘。

目前，字节跳动内部正在进行组织和战略复盘，认为确实存在业务和组织臃肿问题，强调业务创新和提升管理，淡化短期目标，争取长期突破。

11月初，字节跳动刚刚完成CEO交接，巧合的是，梁汝波上任的“第一把火”，就烧向了组织架构调整。据了解，梁汝波将字节跳动分为抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok六大板块。

本次调整的最大看点是，将头条、西瓜、搜索、百科以及国内垂直服务业务并入抖音。一位接近该公司的人士透露，今年以来，抖音等相关业务增长明显放缓便已经是一个公开的秘密，“主要是短视频目前国内用户数量的天花板已经在这了，依靠强营销打造起来的抖音，肯定存在边际效益递减。”

令字节跳动忧心的事情还不止于此。由于迟迟无法上市，字节在今年承受了来自投资人的巨大压力。“尤其是今年下半年来，字节跳动整体的估值已经大大缩水，此前的教育、游戏等板块均收到了巨大冲击。”一位市场人士透露称，目前在外部股权市场上，公司估值已较前期高值接近腰斩。

这一点上，倒和阿里股价相仿。

准备初尝从天黑数砖到天亮滋味的，恐怕还有各种茅。

11月17日，四川省药械招标采购服务中心发布《川药招〔2021〕258号关于开展部分口腔类高值医用耗材产品信息采集工作的通知》称，为贯彻落实国家关于常态化推进药械集中带量采购工作，拟自11月18日起分阶段开展相关产品信息申报工作。

川省当前发布的种植体信息采集文件，并不是今年政策层面唯一一次提出可能将种植体纳入集采的相关文件。早在8月，浙江省宁波市医保局就约谈种植牙供应商并发布了《关于进一步明确医保历年账户支付种植牙项目的方案》，向社会公开征求意见。由此，引发口腔行业热切关注，A股民营医疗龙头通策医疗还因此股价大跌。

随后，在9月22日，国家医保局对于《关于规范种植牙材料费用，并将其治疗和服务费用纳入医保的建议》给予回复。文件明确提出，各省(区、市)对眼镜、义齿、义眼等器具均不纳入基本医保支付范围，但未来会规范口腔类医疗服务价格项目，指导地方将种植体纳入平台挂网范围，并可能有耗材和诊疗项目纳入医保支付范围，同时探索将牙科项目纳入商业保险支付范围的可行路径。

在政策导向和市场竞争的催化下，口腔世界正酝酿大变局。

正畸、种植牙是国内规模最大、增长最快的口腔医疗细分领域。正畸医疗服务潜在市场规模为2200亿元，种植牙按照1万元/颗均价测算潜在市场规模为1600亿元。随着口腔医院推出惠民的低端种植牙项目，将价格拉低到5000元/颗，市场规模面临大幅缩水之忧。当然也有利好的一面，中国种植牙的渗透率仅为25颗/万人，俄罗斯、巴西为100颗/万人，西方发达国家为200颗/万人。若是降低价格，市场渗透率有机会向上跃升。

截至2021年1月，中国现存有效隐形正畸产品注册证125张，由104家公司持有。同质化竞争，几乎一模一样的隐形正畸解决方案决定了各企业面对的竞争格局，只能是越来越走进红海深处。

就在昨日，“牙茅”通策医疗跌超6%，而截至今天收盘，通策续跌2.43%，但盘中还是摸到了近期208元的新低。

投资者们肯定是不乐意的，毕竟较今年6月25日创下的421.99元高点已然腰斩。但那位牙茅当家人吕建明先生倒依旧保持上嘴唇一碰下嘴唇舌尖嘴利的特质。他对股民说：“您没有办法，我更没有办法，不跌到30不回购。”

叁

榨菜涨完饺子涨 食品端提价已成风

官司请到深圳打 佳兆业只能下下策

一头是陷于集采中的牙茅，一头是涨价中的“榨菜茅”。当然，紧随其后的还有三全。

11月18日晚，三全食品对部分产品价格进行上调。其公告称，经公司研究决定，对部分速冻米面制品及速冻鱼糜制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调，调价幅度为3%-10%不等，新价格自2021年12月1日起按各产品调价通知执行。

由于“宅经济”退潮，速冻食品上市公司前三季业绩表现不理想。三全食品2021年三季报显示：营收和净利润双下降，前三季度实现营收50.8亿元，同比下降2.39%；归属母公司股东净利润3.86亿元，同比下降32.42%。

今年前三季度，速冻食品行业7家上市公司4家营收和净利润同比增长，3家业绩下滑，其中1家企业营收和净利润同比均下滑，2家净利润亏损。而2020年同期速冻食品行业上市公司只有1家业绩下滑，且无一亏损。

事实上，目前食品涨价潮已向整个行业扩散。除了“榨菜茅”、三全食品以外，据不完全统计，此前包括克明食品、祖名股份、加加食品、海欣食品、天味食品、恒顺醋业、安井食品、洽洽食品等公司宣布提价，覆盖调味品、速冻食品、休闲零食、饮料等多个细分领域。

谈及涨价主因，多受原辅材料、人工、运输、能源等成本持续上涨所致。

你想提价，也得看终端的接受能力，否则容易造成反噬。更重要的，提价的幅度需考虑到“量”与“价”之间的关系。与提价相比，类似金龙鱼更倾向于通过加强公司管理等综合手段应对成本上涨压力。青岛啤酒、重庆啤酒则通过调整产品结构，增加高端产品占比来应对原材料的昂扬斗志。

截至11月19日收盘，三全食品微涨0.93%，而那个标出888元五年沉香-礼盒装，并被网店将礼盒装炒到1521元的涪陵榨菜，跌幅1.07%。

回头咱们看看今日的贵州茅台，全天倒涨了2.03%，股价已站上了1828元。

今日突然感觉能做到的，竟然是房地产业。从有关信源看，央行对于各大商业银行已提出明确的加大开发贷时间表，但该信息目前尚未经证实。

另据恒大地产珠三角公司微信公众号，珠三角公司位于广州、佛山、肇庆、阳江、清远、惠州、河源等15个区域的63个在建楼盘已全面复工复产。

阳光城则在互动平台表示，针对近期公司面临的集中偿债压力，公司已积极与相关投资人沟通相应展期计划。2022年一季度前到期/回售的三只美元债已向投资人提出进行交换邀约进行展期。境内债方面，“20阳光优”、“18阳光04”、“20华济建筑ABN001”三笔债券展期12个月的兑付方案已分别于11月3日、11月5日、11月5日经相关投资人表决通过。公司将继续积极采取措施化解压力，保障债券持有人的合法权益。

午后，恒大概念股走高，恒腾网络涨近6%，恒大汽车涨1.97%，中国恒大涨1.52%，恒大物业涨0.5%。港股内房股拉升，雅居乐集团涨13.72%，富力地产涨9.23%，融创中国涨8.77%，龙光集团涨8%，碧桂园涨6.2%。

A股房地产开发板块同步持续走强，万通发展此前涨停，广宇发展、华联控股、阳光城、招商蛇口跟涨。招商蛇口、阳光城双双拉升封板，华联控股、保利发展、金地集团、泰禾集团等大幅冲高。

怎么样，若是已服下速效救心丸，你也可试一把。只是，小心那药也是“五年沉香”。

佳兆业方面，中国东方资产管理股份有限公司起诉佳兆业的内情尚未可知，但11月16日，在涉及佳兆业理财产品违约兑付沟通上，集团总裁麦帆称，潜在诉讼可能波及锦恒财富的账户，佳兆业争取深圳集中管辖，旨在防止资产因诉讼频发不断遭遇查封。

麦氏表示，目前深圳市政府已经介入，如银保监、住建局、人民银行、公安、国资委、经侦等单位已经介入，而资产处置中，由原来18个项目增加至25个项目，其中包含10个深圳旧改项目。

有着“旧改之王”之称的佳兆业在深圳的旧改项目95个(总货值6141亿)，立项14个(货值1102亿)，过专规9个(货值802亿)，主体阶段1个(货值49亿)，另有前期项目71个(货值4188亿)。已供地即将预售4个(货值163亿)。

11月18日，广州市卓佳房地产开发有限公司的股权结构发生变更。该公司原由广州市业兴投资发展有限公司持股100%，现由平安信托有限责任公司持股100%。

广州业兴投资是佳兆业大湾区实业发展有限公司持股100%的全资子公司。也就是说，佳兆业大湾区实业将自己全资持有的的孙公司广州卓佳，转让给了平安信托。

另在11月18日晚间，针对当天股价跳水式跌落53.91%的异动，祥生控股集团发布公告称，董事会并不知悉导致股价波动的原因，也不掌握根据条例必须公布的内幕消息。该集团称，董事会确认公司运作一切正常，现有债务并未出现任何违约、控股股东并未质押任何股份。

祥生控股集团是一家浙江房企，其项目及土地储备主要分布在杭州及长三角城市群。

2020年11月18日，该公司在港交所挂牌，上市发行价为5.59港元/股。根据财报，2020年，祥生控股集团权益合同销售额为781.7亿元；按照市场机构克而瑞公布的房企权益销售排名，该集团为TOP40房企。

根据中期财报，截至6月末，祥生控股集团剔除预售款后的资产负债率为79.4%，净负债率为96.6%，现金短债比为1.23，踩中一道监管“红线”，为“三道红线”监管要求下的“黄档”房企。

11月3日，评级机构标普将祥生控股集团的主体信用评级从“B”下调至“B-”，同时，将其美元债券的长期债项评级从“B-”下调至“CCC+”。11月8日，标普发布报告称，应祥生控股集团要求，上述评级均撤销。

截至19日收盘，祥生控股回涨7.55%。不过，1.71港元的表现较9月3日最高点时的6.32港元，整整削去了73%。

肆

诉讼实在赔不起 百名独董大逃亡

徐翔也会被人欺 文峰股份或要黄

房地产打的是下半场，而北交所主题基金打的是今天的上半场。

11月19日上午10点，汇添富北交所主题基金已销售8亿，华夏基金也接近5亿元，广发基金部分渠道销售规模达2.15亿元。截至10点50分，广发、易方达、华夏、汇添富北交所主题基金均售罄。随后，南方、万家、嘉实、大成基金产品也超募。

北交所主题基金均为混合型产品，风险收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。部分基金将该产品风险等级定位R4级别。

在费率上，只有嘉实基金设置了两档费率，认购额小于1000万元的费率是1.2%，大于1000万是每笔1000元。其他7家公募，除了华夏是基金小于50万元费率为1.2%之外，其余都是小于100万费率为1.2%；除了嘉实之外的7家只要金额大于500万，都是每笔1000元。

根据募集说明书，上述基金投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%，均以封闭期和开放期滚动的方式运作且不上市交易；首个封闭期为两年，在封闭期内，基金不办理赎回业务。

多数基金封闭期内基金股票资产占基金资产的比例为60%至100%，其中，港股通股票不超过股票资产的20%，每个封闭期结束前的两个月至开放期结束后两个月内不受上述比例限制。不过，嘉实、大成旗下产品设置的港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%。

除了上述北交所主题基金，近期也陆续有公募基金申报了“专精特新”主题基金，此类产品投向也能是北交所个股。目前，投资于精选层公募基金产品共有31只，来自13家基金公司，这批公司运作经验或可作为观察北交所基金的窗口。安信证券表示，三季报数据表明，基金持有的精选层市值从二季度的8.38亿元升至9.96亿元。

在关注北交所半日售罄的主题基金同时，A股首例集体诉讼——康美药业证券虚假陈述责任纠纷案件一审结果出炉，涉案的独立董事因连带责任可能将身负巨额债务。判决一出，A股独董高风险争议再起。

近期的公告显示，自11月12日康美判决后数日，已有众多家上市公司超过100名以上的独董相继辞职。

在康美案中，22名被告包含了时任5名独立董事——江镇平、李定安、张弘、郭崇慧、张平。前3人在康美药业2016年报、2017年年报、2018年半年报签字，被判承担10%的连带赔偿责任；后2人则因只在康美药业2018年半年报中签字，被判承担5%的连带赔偿责任。

比例看似不高，但因康美药业判罚金额巨大，这一结果也就意味着这5人都可能因要身负一两亿的债务，同时据证券时报测算，相关独董如上诉主张自己无责，则每人需预交的诉讼费就高达121万。即便最低的郭崇慧、张平，也需预交诉讼费约59.75万。

新加坡管理大学教授张巍表示，康美的一审判决实际折射出A股独董制度急需要改革，在连带法律责任加剧之下，兼职独董们的权力、责任、利益已无法匹配，连带赔偿风险的加剧可能会带来“辞职潮”，独董制度若不改革可能会逐渐没落，于公司治理无益。

自2001年8月证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度指导意见》，A股独立董事制度建立已有20年，但多年来屡遭“花瓶”指责，也时有出现泄露上市公司内幕信息的案例，证监会曾多次发文指出独立董事独立性不够的问题。

“独立董事都是兼职，过去对于一些人而言，当独董就是一份轻松的外快，一年津贴8万到10万元，还可以同时多赚几份。虽然大家都是会计师、律师、大学教授、行业专家这样的的高知人士，但实际履职投票多数只是流于形式，上市公司造不造假，独董也很难知情。”一位曾在上市公司任独立董事的会计人士称。

也有金融机构人士认为，最终会没落的不是独董制度而是“花瓶”独董制度，“先是独董辞职潮然后是独董身价看涨，之后真正的独董制度时代才会来临，这没啥不好，权力若被制衡，发展才能健康”。

其他信息面，昨日24小时点击的利欧股份在11月18日晚收到深交所下发关注函，要求该公司补充披露TBCA的具体情况，包括但不限于基金规模、组织形式、出资方式、出资进度、存续期限、退出机制等，并说明投资SpaceX的具体安排及进展情况，是否需履行其他审批程序，是否已签署相关协议，投资是否存在重大不确定性等。

深交所还要求利欧股份补充披露TBCA的收益分配安排，其他合伙人情况等；并要求说明此次交易是否达到信息披露标准，是否存在选择性信息披露的行为。上述补充资料须于11月22日前提交。

嗯，只给你一个周末来说清楚。而在17、18两天分别大涨9.88%及10.11%后，今天利欧股份只聊胜于无微涨0.34%。

另在11月18日深夜，市场传闻，“对于文峰股份资产收购方案，公司第二大股东郑素贞（徐翔母亲），以及昔日‘私募一哥’徐翔，坚决反对”。徐翔本人证实了上述说法确为母子二人本意。这是徐翔出狱后面向公众的首次发声。

此前的11月18日晚间，文峰股份发布一则资产收购方案。

公告显示，11月17日，江苏文峰汽车连锁发展有限公司与江苏文峰科技发展有限公司在南通签订了《江苏文峰汽车连锁发展有限公司与江苏文峰科技发展有限公司之股权转让协议》。

根据协议，文峰股份全资子公司江苏文峰科技发展有限公司拟购买控股股东江苏文峰集团有限公司下属全资子公司江苏文峰汽车连锁发展有限公司所持有的南通文峰炜恒汽车销售服务有限公司、南通恒仁行汽车销售服务有限公司、启东文峰恒隆行汽车销售服务有限公司和徐州文峰伟杰汽车销售服务有限公司100%股权。交易金额为5.38亿元。

文峰股份是“徐翔概念股”之一。截至2021年三季度末，徐翔母亲郑素贞，直接持有文峰股份2.75亿股股份，占上市公司总股本14.88%，位居公司第二大股东之列。

对于为何坚决反对这起收购方案，徐翔对媒体表示，“标的资产估值过高，质量平平，文峰股份大股东涉嫌掏空上市公司利益。在青岛中院尚未甄别清楚冻结的资产前，不希望文峰股份通过这种不合理的收购方案，损害上市公司利益，损害股东权益。所以，明确、坚决的反对此次收购方案”。

不仅是徐翔反这起资产购买方案。文峰股份发布收购方案后，上交所也连夜下发问询函。

就此次收购方案，上交所的问询函主要围绕六点展开：关于标的公司评估方法不一致；关于标的公司被控股股东资金占用；关于标的公司业绩大幅下滑或连续亏损；关于标的公司股份质押及对外担保；关于上市公司支付能力；关于同业竞争。

落地凤凰不如鸡，过去的徐帮主，现在竟然任人欺负而只得求助于监管当局，也是有趣。

伍

工信部干预锂电布局 企业们心神不宁

中概股持续下跌模式 有公司四分之一

11月19日，特斯拉（Tesla）中国称，其国产Model 3后轮驱动版售价上调1.5万元人民币至25.09万元，国产Model 3高性能版则未涨价。

特斯拉中国官网显示，国产Model 3后轮驱动版续航从原先的468公里（NEDC工况）提高至556公里（CLTC工况），百公里加速则由5.6秒降至6.1秒。前述车型目前预计交付时间为明年一季度。

美东时间18日周四，媒体援引知情者消息称，苹果正在加快开发自有电动汽车，并且将重心放在全自动驾驶、而不是部分自动化上。

苹果的造车项目此前被媒体曝光称为“泰坦计划”，至今并未被苹果公之于众。这一神秘项目据称早在2014年启动，迄今已有七年。消息人士透露，在泰坦项目新领导人——苹果科技副总、智能手表Apple Watch软件负责人Kevin Lynch的领导下，工程师们现在将重心放在全自动驾驶上。Lynch在争取，让汽车的第一个版本就搭载全自动驾驶系统。

媒体称，苹果内部的目标是在四年内推出自动驾驶汽车，比一些工程师今年早些时候计划的五到七年内汽车问世时间更早。但这个目标并非一成不变，2025年汽车能否问世取决于苹果能不能完成自动驾驶系统。如果不能，苹果可能推迟发布汽车，或者首先出售一款技术含量相对较低的车。

同在11月18日，工信部发布两份规范性文件征求意见稿，拟引导锂电池行业优化布局，提升质量。工信部称，上述文件旨在引导行业技术进步和规范发展，不具有强制性。《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》提出，锂电池企业应减少单纯扩大产能的项目，加强技术创新，降低生产成本，申报新建产能时，上年实际产能利用率应超过50%。

上述两份征求意见稿发布后引发震动，行业担忧主管部门意在控制锂电池产能。当前，锂电池企业纷纷激进扩产。宁德时代（ 300750.SZ ）近期在答复深交所问询函时称，行业对锂电池需求乐观，公司按当前市占率测算，到2025年设计年产能至少应达到520GWh。

接近主管部门的人士称，企业不必过度解读，《规范条件》是年度引导性文件，不是强制要求，企业可自行决定是否申报进入行业规范公告名单。

另在11月19日，中国银保监会发文调整保险资金投资债券信用评级要求。与此前相比，最新文件对不同偿付能力充足率的保险公司可投债券范围进行了差异化的规定，这有助于拉开不同信用主体的评级序列，与中国央行评级体系改革举措遥相呼应。

银保监会官网刊登的通知指出，保险公司上季末综合偿付能力充足率为200%（含）以上且具备（或受托人具备）信用风险管理能力的，取消对所投资非金融企业（公司）债券的外部信用评级要求。

保险公司上季末综合偿付能力充足率为120%（含）以上且具备（或受托人具备）信用风险管理能力的，投资的非金融企业（公司）债券的主体和债项，应具有国内信用评级机构评定的BBB级（含）或相当于BBB级以上的信用级别。

而在前保监会2012年发布的“保险资金投资债券暂行办法”中则规定，险资投资有担保和无担保非金融企业（公司）债券，均应具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别。

国际方面，近期对中国房企的境内融资监管明显趋松，但并未驱散市场对于行业发展及债务风险的担忧。惠誉（Fitch Ratings）预计，2022年的中国房地产销售将同比收缩10%至15%，未来三个月或出现更多违约或债务重组事件。

惠誉大中华区房地产评级联席主管郑俊英等指出，尽管2021年中国房地产销售预测将与2020年持平，但预计2022年的行业销售会在2021年的高基期下收缩10%至15%。

继越来越多华尔街投行押注美联储将以快于预期的速度加息，花旗集团也加入了摩根士丹利的行列，看好可以从美联储更快加息中获利的交易策略。

11月19日，对冲基金潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）创始人兼CEO阿克曼表示，“我们正处于由美联储推动的典型泡沫中”。

“每个指标都在闪烁红色警报，”阿克曼说，他提到了房地产、艺术品市场和股票市场的价格飙升。阿克曼认为，美联储将被迫更快地收紧政策。并补充称认为，没有太多理由将利率维持在目前的低水平，并认为宽松的货币政策并没有让人们重返劳动力市场。

另在11月18日，荷兰半导体设备制造商ASML表示，公司预计2021年和2022年在中国的营收均为20亿欧元左右。

回看盘面。

隔夜道指跌0.17%，标普500指数涨0.34%，纳指涨0.45%。道指成分股思科跌超5%，苹果涨近3%。特斯拉竞争对手Rivian跌超15%。英伟达涨超8%，梅西百货涨超21%，两公司第三季度财报超预期。

热门中概股大多继续下跌，掌门教育收跌近25%，唯品会跌约18%，哔哩哔哩收跌逾17%，阿里巴巴跌超11%，雾芯科技跌超9%，知乎跌超8%，拼多多、新东方、虎牙跌超5%，百度跌超4%，蔚来汽车、理想汽车、好未来、微博跌超3%，腾讯ADR、小鹏汽车、爱奇艺跌超2%，而京东收涨约6%，贝壳涨逾2%。

美国10年期基准国债收益率在欧股盘前曾降至1.58%下方，刷新最近三日盘中低位，到纽约尾盘，10年和30年期美债的收益率都下降不到1个基点，2年期收益率升逾0.4个基点。

美元指数跌离96告别16个月高位，到周四美股收盘时，美元指数处于95.60下方，日内跌逾0.3%。

比特币（BTC）在美股午盘一度跌破5.7万美元至5.67万美元下方，创10月13日来盘中新低，美股收盘时处于5.8万美元下方。

大宗商品中，虽然传出美国呼吁其他国家释放战略油储共同打压油价的消息，但国际原油反弹，摆脱周三所创的10月初以来低谷，但美油未能收复80美元关口。

周四ICE英国天然气期货收涨0.33%，报239.80便士/千卡，抹平周三多数跌幅。

刚结束两日连跌的纽约黄金和白银期货回落。COMEX 12月黄金期货收跌0.5%，报1861.40美元/盎司，脱离周三所创的6月11日以来主力合约收盘高位。期银收跌1.1%。

伦锡连涨两日，自10月20日以来首次收盘站上3.8万美元，报38453美元/吨，刷新10月20日所创的历史新高。伦铜和伦镍结束三日连跌，分别走出将近六周和将近两周来低谷。

国内黑色系商品夜盘普跌，日间收跌逾3%的热卷收跌3.27%领跌，日间跌超5%的铁矿石收跌1.72%，日间涨近0.2%的螺纹收跌1.43%；煤炭三兄弟中，日间涨近0.9%的焦炭夜盘收跌2.78%，日间跌超2%的焦煤收跌1.71%，日间涨逾2%的动力煤收跌0.48%。

韩国将于11月22日解除对波音737 MAX飞机的禁令。

陆

内房股全线拉升 玩的就是心跳

车展日车股皆跌 真是冇面畀你

富时中国A50指数期货盘初跌0.29%，上个交易日凌晨夜盘收跌0.42%。

恒指低开1.52%，恒生科技指数跌1.6%，阿里巴巴跌超10%，盘中跌幅创2019年上市以来最大，该公司季度净利润同比下降39%，并下调2022财年收入指引。京东集团涨近5%，该公司营收同比增长25.5%，双十一销售额增速超阿里巴巴。碧桂园服务复牌跌近12%，拟折价配股募资逾80亿港元。

哔哩哔哩港交所公告，本公司的Z类普通股今日上午九时正起短暂停止买卖，以待就本公司拟发售可换股优先票据的定价刊发公告。

港股在线教育板块普跌，新东方跌超5%，新东方在线跌3.2%，思考乐教育跌2.8%。

港股内房股拉升，正荣地产涨7.35%，龙光集团涨近6%，华润置地涨超5%，中国奥园涨4.89%，碧桂园涨3.6%，富力地产、万科企业涨3%，合景泰富集团涨2.63%，融创中国涨2.12%。

沪指开盘报3519.28点，跌0.04%；深成指开盘报14569.93点，跌0.06%；创业板指开盘报3385.83点，涨0.06%；科创50指数开盘报1424.76点，涨0.06%。

粤水电开盘涨停，公司拟斥资41.5亿元加码光伏及储能项目。齐翔腾达开盘跌停，因控股股东齐翔集团涉嫌内幕交易等违法违规行为，中国证监会决定对齐翔集团进行立案调查。

物流板块开盘走高，韵达股份涨停，申通快递、圆通速递、新宁物流、顺丰控股等涨超5%，消息上，“双11”期间全国快递业务量达68亿件，同比增长18.2%。

白酒概念持续走高，迎驾贡酒涨近6%，贵州茅台涨超2%，泸州老窖、五粮液、酒鬼酒跟涨。

天下秀再度拉升封板，佳创视讯、国光电器、世纪华通、当虹科技等冲高。数字货币板块异动拉升，金固股份触及涨停，东方国信、卫士通、神思电子跟涨。

煤炭概念开盘下挫，金能科技跌超4%，郑州煤电、陕西黑猫、平煤股份跟跌。

中粮糖业低开低走一度跌超7%，公司所属甜菜制糖企业遭受自然灾害，经济损失将影响本年度净利润1.8亿元-3亿元。

氢能概念股冲高，京城股份涨停，中泰股份、美锦能源、厚普股份、全柴动力等跟涨。

盐湖提锂板块持续走强，西藏珠峰触及涨停，达成三连板，西藏矿业、西藏城投、华友钴业跟涨。

煤炭概念开盘下挫后拉升回暖，美锦能源涨近9%，宝丰能源、陕西煤业、兖州煤业跟涨。

油气股异动拉升，上海石化涨停，春晖智控、恒泰艾普、潜能恒信、新奥股份、通源石油跟涨。

广州车展首日，港股汽车股齐挫，理想汽车现跌4.87%，长城汽车跌3.78%，北京汽车跌3.5%，小鹏汽车跌3.25%，东风集团股份、恒大汽车跌2.5%，吉利汽车跌2.28%，比亚迪股份跌1.65%。

汽配股活跃，苏澳传感、中捷精工涨超13%，海泰科、圣龙股份、长华股份、金固股份此前涨停，美力科技、德迈仕、香山股份、旭升股份等继续冲高。港股广汽集团短线走高，涨7%，报8.19港元。

午后，券商板块异动，湘财股份直线冲板，广发证券、长城证券、东方证券、东兴证券、财达证券、中银证券等跟涨。

港股石油股走高，上海石油化工股份涨近10%，中国石油股份、中国海洋石油、昆仑能源跟涨。

光伏板块午后大幅走高，隆基股份水下拉起，现涨近3%；东方日升20cm涨停，中利集团涨停；天合光能、中信博等纷纷大涨。

港股融创中国盘中涨超11%，现报15.72港元，融创中国控股股东完成配售融创中国和融创服务9.52亿美元股份。

沪指收报3560.37点，涨1.13%，成交额4406亿元；深成指收报14752.49点，涨1.19%，成交额6726亿元；创业板指收报3418.96点，涨1.04%，成交额2720亿元；科创50指数收报1444.78点，涨1.46%，成交额527亿。

两市超3300股飘红，成交连续第21个交易日破万亿。以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入逾121亿元；以买卖成交额口径，北向资金净买入近83亿元。

新华社消息，11月18日，国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调围绕市场主体有效实施宏观政策，推进改革开放，保持经济平稳运行。

李克强说，要持续推进“放管服”改革，优化营商环境，维护公平竞争，对各类市场主体一视同仁，让他们各显身手、尽显身手，带动更多就业和居民增收，促进消费扩大；在保持政府投入力度、推动重点建设的同时，要用改革的办法调动社会投资积极性，发挥好国内巨大市场优势、释放内需潜力。要进一步扩大对外开放，完善进出口支持政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，支持发展跨境电商、海外仓等外贸新业态。抓住RCEP生效实施的契机，深化和扩大国际合作。发挥自贸试验区等开放平台作用，更大力度吸引外资。

而有专家针对本次会议的各方观点及领导人相关讲话得出四个结论：一、可以实现今年如GDP这样的主要目标，但非主要目标就比较困难；二、经济出现新的下行压力，四季度要针对性出台调控政策；三、当前主要政策依旧围绕财政政策展开，货币政策仍以稳为主尚未有动作；四、出口至关重要，人民币汇率将在合理均衡水平上基本保持稳定，但不排除适当小贬可能。

今年5月2日，杭州市西湖区龙门坎村一位村民在茶山上发现并拍摄到一只豹子，由此牵出杭州野生动物园三只金钱豹外逃事件。至目前，仍有一只金钱豹下落不明。

11月19日上午，杭州市富阳区人民法院一审开庭审理此案，杭州野生动物园管理人员张德全、马敬华、张彦峰，饲养员韩祥、丁增泉、王国泉等因重大责任事故罪，分别被判处二年至一年二个月不等有期徒刑，并宣告缓刑。　

今天是2021年11月19日。1980年的11月19日，中国大陆诞生了第一支时装表演队。四年后还是这一天，中国首支南极考察队乘“向阳红10号”正式出发。而到了1999年的11月19日，中国神舟飞船系列中的第一艘神州一号在酒泉升空。

当然，11月19日之所以被全世界很多人记住，是因为在1863年的今天，亚伯拉罕·林肯发表了最著名的“葛底斯堡演说”。在这场演讲中，林肯说出了那句——of the people，by the people， for the people，民有、民治、民享。

主菜

壹

卖表年入超100亿

江诗丹顿、劳力士经销商闯关A股

事实：11月14日，盛时钟表集团股份有限公司（以下简称“盛时股份”）在证监会官网预先披露更新了招股说明书，公司拟于上交所主板上市。

盛时股份是国内头部的腕表全渠道流通服务商，亦是斯沃琪集团、历峰集团、劳力士集团等在中国本土最重要的合作伙伴之一。其获得授权经营的中高端腕表品牌超过40个，涵盖宝玑、欧米茄、江诗丹顿等一干知名腕表品牌。

解读：盛时股份的前身为上海新宇钟表服务有限公司，2020年12月3日完成股份制改革。成立初期，亨得利控股的全资子公司——亨得利中国持有新宇钟表70%的股份，新宇钟表为亨得利控股的附属子公司，现盛时股份董事长兼总裁张瑜平即为亨得利控股创始人。

2020年，中国腕表行业市场规模达到823.3亿元。目前，在中国腕表市场占有率超过1%的流通服务商共有6家，分别为：盛时股份、飞亚达、周大福、东方表行、瑞星时光、英皇钟表珠宝。

盛时股份实体门店达395家，还拥有约300个批发客户，这些批发客户拥有的销售网点数量近2000家，直接拥有和间接覆盖的实体门店居于行业领先地位。此次募投项目将新建71家门店，同时更新改造103家门店。

2018年-2020年，盛时股份分别实现营业收入91.1亿元、95.21亿元、103.79亿元，2019年、2020年营收增幅分别为4.52%、9.01%；同期净利润分别为5.71亿元、6.63亿元、5.78亿元，2019年、2020年净利增幅分别为16.05%、-12.72%。2021年上半年收入为63.13亿元，净利润为6.59亿元。

虽然盛时股份营业收入有所增长，但净利润的下滑却也暴露出了很多问题。盛时股份的主营业务毛利率分别为21.2%、22.19%、23.08%和24.72%。

就2020年腕表线下零售毛利率为何下降，盛时股份在招股书中并未说明。但从其销售费用增加超60%可看出，2020年受疫情影响，其销售支出剧增导致净利润与毛利率下降。

此外，2020年政府补助的大幅缩减一定程度上也影响了盛时股份的净利润。2018年-2020年，盛时股份的政府补助金额分别为7113.17万元、1.05亿元和2631.28万元，全部为与收益相关的政府补助，分别占当年利润总额的9.14%、11.74%和3.4%。

贰

高瓴减持凯莱英套现7亿

格力改“炒股”浮盈超百亿

事实：11月18日，刚刚接下“神秘大单”的凯莱英（SZ.002821）披露公司通过港交所聆讯，即将成为继药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药后，又一家两地上市的CRO/CDMO。

解读：2020年2月，凯莱英曾抛出一份专门针对高瓴资本的定增方案，该方案中高瓴资本拟以现金认购不超过1870万股凯莱英股票，价格为123.56元/股，总额不超过23.11亿元。发行后，高瓴资本将成为凯莱英持股5%以上股东。

2021年4月，高瓴资本所持有凯莱英股份解禁。凯莱英半年报显示，高瓴资本在二季度减持其股票共计220.26万股，约占其持有凯莱英股份的50%。以解禁后凯莱英二季度股价中位值约340元/股计算，高瓴资本套现约7亿元。半年报公布后，8月16日凯莱英股票跌停。

与此同时，盾安环境11月15日晚间披露，格力电器计划以30亿元资金，通过受让、认购的方式，共计取得该公司4.1亿股。交易完成后，格力电器将成为该公司持股比例38.78%的控股股东。

披露数据显示，格力电器取得盾安环境上述股份的综合成本，约为6.96元，相较于当前股价折价40%以上。按照静态计算，如果交易完成，格力电器一举浮盈超过10亿元。

盾安环境并不是格力电器入股的第一家上市公司。公开信息显示，最近几年来，格力电器先后斥资近百亿，入股三安光电、闻泰科技等上市公司。由于紧贴市场热点，格力电器的投资，获得了极为可观的回报。仅在闻泰科技、三安光电，目前浮盈已经超过120亿元。

最近几年，格力电器仅入股上述上市公司，动用的资金就超过90亿元。如果加上收购珠海银隆，则累计投入已经超过百亿元之巨。

叁

一字跌停

齐翔腾达急于撇清造假与雪松实业有关

事实：11月19日盘前，齐翔腾达（SZ002408）公告称，接到控股股东淄博齐翔石油化工集团有限公司通知，齐翔集团于2021年11月17日收到中国证监会《立案告知书》。因齐翔集团涉嫌内幕交易等违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规的规定，中国证监会决定对齐翔集团进行立案调查。开盘后，齐翔腾达股价闪崩跌停。

解读：齐翔集团有限公司成立于1998年7月2日，前身为齐鲁石化公司直属集体企业，于2004年7月2日整体改制成为民营企业。公司现有从业人员729人，拥有8个全资（控股）子公司、1个分公司和1个工厂制企业，总资产5亿元，年销售收入12亿元。

受到上述消息影响，今早9：25集合竞价时，齐翔腾达被近20万手卖单封死跌停板。截止早盘收盘，卖单数涨至67万。

天眼查显示，齐翔腾达的股权十分集中。截至今年三季度末，控股股东齐翔集团对公司的持股比例高达46.47%，董事长兼总经理车成聚持股比例为3.84%。股权再往上追溯，雪松实业集团有限公司、车成聚分别持有齐翔集团80%、20%的股份。

齐翔腾达急忙撇清造假与雪松实业的关系。公司在互动平台表示，齐翔集团被证监会立案调查所涉及事项属于雪松收购其股权前发生，与雪松控股集团及上市公司无关。

雪松对齐翔腾达的股权收购完成于2016年末。彼时雪松控股通过旗下的君华集团进行邀约收购，最终完成对齐翔集团及上市公司的控股。若以此推测，公司的内幕交易等违法行为或将追溯到五年前车成聚掌舵的时代。

尽管车成聚失去了齐翔腾达的控股权，但目前仍任上市公司董事长兼总经理。

我是作者孙斌，感谢大家捧场哦～

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