特离谱心都碎了，美股最后一点希望燃尽，十年轮回难逃宿命

8月15日凌晨，美股暴跌3%。美股是特离谱的心头肉，每当股市大涨，他就会时不时站出来吹几句，自己的政绩是多么的伟大。

美股是成熟市场，业绩是第一位的。搜狐二季度亏损5000万美元，业绩不及预期，股价随即大跌26%，京东二季度扭亏为盈，业绩超预期，股价大涨13%。

逻辑很简单，业绩好，股价涨，业绩差，股价跌。

那么现在美股整体业绩如何呢？

彭博数据显示，美股2019年一季度盈利同比增长1.3%，结束了连续5个季度两位数增长的趋势。

截至7月17日，金融数据分析公司FactSet表示，在已经发布二季度每股盈利指引的114家公司中，有88家给出负面预测，占比达77%，这一数字超过70%的5年平均值。

该机构预测二季度标普500指数成分股盈利将同比下跌3%，企业营收同比仅增长3.7%，为2016年第三季度以来的最疲软增速。

从历史角度看，美股业绩增速为负的时间段，表现都不太好。

来源：雪涛宏观笔记

1997年至2015年，美股经历过4次EPS（每股收益）同比增速下降阶段，每次市场都出现不同程度的下跌。

现在美股可能面临第5次业绩拐点。

美股近几年的大牛市和回购密不可分，企业的回购动力是否还充足？

从2009年开始美国股市回购额总额高达4万亿美元，占公司净利润的50%以上，大量的回购给了美股极强的支撑力，从走势上也看得出，每次指数大跌后都能拉回去，还屡创新高，回购功不可没。

2019年，回购开始放缓，二季度标准普尔500指数公司斥资2058亿美元回购股票，低于上一季度创纪录的2230亿美元。

就连巴菲特的伯克希尔都不想回购了，一季度回购17亿美元，二季度只回购了4亿美元。

还有个现象很让人惊讶，根据高盛的统计，过去12个月里净回购和分红的数量激增了30%，同期自由现金流的增长速度仅为10%。

这说明当前的回购规模是不可持续的，未来回购规模肯定走下坡路，而且现在已经初现端倪，所以回购这一支撑力量也会越来越小。

美股现在最大的倚仗就是美联储降息放水，这也是特离谱不断炮轰鲍威尔，要求降息的原因。

从美国经济的基本面来看，各项指标喜忧参半。喜的是就业数据依然强劲，美国7月失业率3.7%，接近50年低点。

然而就业率是个滞后指标，工厂活多了，才会招人，然后才导致失业率下降，所以对预测未来的参考意义不大。

再看看领先指标，美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI) 51.2，为2016年8月以来的最低水平。

这说明经济增长已经开始出问题了。此外，还有一个信号很让人忧心，美国3个月和10年期的国债收益率深度倒挂，一度达到36个基点，并且倒挂已经持续了两个月。

10年期国债收益率，代表长期利率，反应的是市场对该国家未来经济的预期，正常来说长期利率会高于短期利率，如果10年期国债收益率反而低于3个月国债收益率，说明市场对该国的未来经济比较悲观。

历史上，美债收益率倒挂是美国经济衰退的先行指标。美国1950年以来总计出现了10次收益率倒挂，其中有9次后来都出现了明显的经济衰退，并且包括2008年的金融危机。

7月底鲍威尔降息已经说明了对美国经济的潜在忧虑。

除美国外，英国、德国、加拿大等其他西方主要经济体国债收益率也出现了倒挂趋势，体现了市场对于全球经济步入衰退的一致性预期。

作为全球经济风向标的新加坡近期公布了二季度经济数据，GDP环比下滑3.3%，远低于预期；还有阿根廷股市汇市大崩盘，表面上是大选的事，其实根本上还是债务和经济问题。

整体来看，大环境比较糟糕，全球经济悲观预期渐浓，美国很难独善其身。如果美联储连续降息进入宽松周期，可能就是给美股添的最后一把柴火了。

等到美联储降息的预期消耗殆尽，美股的牛市也差不多到头了。从历史上来看，美股最长的牛市持续12年，最短的持续2年，这轮十年牛市，最终难逃宿命。