新股申购策略报告：本批建议持续关注永新光学

上会节奏及过会率双双下滑，在审企业数创新低。IPO市场第29次批文安排了2只询价新股发行，环比减少1只，拟募资金额约为9.47亿元，环比大幅下降77%。8月份新股上会节奏再度放慢，截至8月22日，8月份上会企业数仅8家，而7月份累计有22家企业上会。近三周审核通过率也连续下滑，本周安排3家企业上会，1家获通过，过会率仅33.33%，创5月份以来单周新低。此外，7月中旬至8月22日1月有余，无一家企业新增预披露。同时，截至8月22日，今年取消审核家数已达到14家，超过2017年全年的10家，占上会企业比例为9.46%，高于2017年的2.63%。目前在审项目中处于已受理、已反馈、已预披露更新分别有11家、101家、153家，合计265家，为年初至今最低位。

再现五千万市值门槛新股。本批已招股的2只询价新股中雅运股份采用5000万元市值门槛，为今年已发行的第6只5000万市值门槛新股。值得注意的是，近5批次9只询价新股中，已出现3只5000万市值门槛新股，占比33.33%，明显高于前24批次的6.25%

A类网下预设份额均不低于50%，雅运股份B类网下份额预设为20%。本批采用询价模式的2只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，并将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面，A类获配占比均设置为不低于50%（含），在B类获配占比方面，雅运股份预设为20%，永新光学则设置为不低于10%。

根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本批2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为永新光学、雅运股份。

永新光学：国内显微镜领先制造商。永新光学是国内显微镜制造企业的领先者，参与制订国家、行业标准81项，掌握了一系列高端生产制造技术，其中光学镀膜技术、小球面镜片加工技术达世界先进水平。公司下游客户实力雄厚，涵盖世界知名企业，并被徕卡相机、蔡司评为优秀供应商，获得索尼的“绿色合作伙伴”称号，产品主要出口欧美、日本、新加坡等国家和地区。公司不断调整产品结构，高端相机领域的专业成像光学部组件的销售占比逐年提高，毛利率分别达到26.65%、31.78%和48.16%。2017年，公司出口至美国的商品金额为3,474.26万元，占主营业务收入的比例为6.96%，受中美贸易摩擦影响相对有限。

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