2022年7月27号晨会纪要观点

股指国债

股指期货

A股主要指数昨日午后高位震荡，成交量略有下降。截至收盘，沪指收涨0.83%，深指涨0.95%，创业板指涨0.31%。四期指收涨，上证50涨0.61%，沪深300涨0.79%，中证500涨1.23%，中证1000涨1.13%。北向资金净流入72.57亿，创七月以来新高。昨日中房协主办房地产纾困项目对接商洽会，针对房地产市场风险事件出台的措施加速落地，有助于市场修复信心。工信部召开新闻发布会，称将加快“十四五”重大工程和行动实施，推动制造业高质量发展，稳增长基调得到确认，提质增效升级的表述提振市场信心和新能源等赛道板块活力。整体上看，A股回调逐渐企稳，但短期波动仍将持续，叠加海外市场影响和疫情反复，或需要一段时间整理；中长期则仍有上升空间。技术面上，中长线价值明确，结合低估值以及疫情修复逻辑，在稳增长政策发力下，建议轻仓介入多IC合约。

美元/在岸人民币

周二晚间在岸人民币兑美元收报6.7616，较前一交易日贬值117个基点。当日人民币兑美元中间价报6.7483，调升60个基点。在决策层多次降温之下，市场已下调对美联储本月加息100个基点的预期，但本月铁定加息75个基点，将于本周落实；且从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力尚存。目前来看，为应对逾40年新高的通胀，美联储加息节奏仍明显快于其他主要经济体，这意味着美元将在中、长期保持上行态势，美元指数在高位压力作用依旧较强，需观察持续时间的长短，人民币汇价在我国经济持续恢复的背景下总体呈震荡上行趋势。近期需关注国内疫情防控形势及外汇政策层面的变动。

美元指数

美元指数周二收涨0.69%，报107.24，美元止步三连跌重回107关口上方。IMF周二再次下调全球增长预测，避险情绪提振美元。此外，美联储本周的加息预期也帮助支撑美元。目前人们普遍预计美联储将在周四加息75个基点。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.99%报1.0118，欧元因为能源危机和经济衰退风险继续承压。英镑兑美元跌0.14%，报1.2028。美元指数持续回调对英镑构成了有力的支撑外，英国央行的加息预期也是支撑汇价持续反弹的重要因素。不过，美联储7月份的加息预期和英国政治不确定的担忧情绪限制了汇价的反弹空间。

综合来看，美元指数中长期或维持震荡上行趋势。在全球经济衰退风险加剧之际，加息节奏仍明显快于其他主要经济体给美指带来一定支撑。今日重点关注美国6月耐用品订单月率及德国8月Gfk消费者信心指数。

国债期货

周二期债主力合约尾盘大幅拉升，上涨0.15%，DR007涨5.93个基点至1.577%，低于七天逆回购利率。目前来看期债主力合约短期内仍以震荡格局为主。本周重点关注7月政治局会议和美联储议息会议，或会国债期货走势产生影响。海外方面，各国纷纷加息以对抗通胀，下调经济增长预期，海外市场情绪谨慎，对国际金融市场也会带来一定扰动。

昨日央行实现净回笼资金20亿元。近日隔夜利率来到了1%附近，市场利多国债情绪高涨，目前来看资金面仍有望延续宽松状态，后续货币政策仍有宽松空间，但国债上行空间有限。在基本面好转和资金面收紧趋势前，预计国债利率仍会在低位运行。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.77%附近，低点预计在2.7%附近，高点预计在2.85%附近。操作上，预计风险总体可控，在多空因素的影响下，短期内国债以震荡思路为主，建议高卖低买区间操作为主，做多同时适时止盈。

• 农产品

花生

周二花生偏强运行。三大油脂上涨幅度较大，拉动油脂盘面走高，花生随之走强。从花生自身基本面看，市场交投清淡，产区余量见底，贸易商出货意愿不一，种植面积下降的预期对花生价格形成底部支撑；花生油终端需求清淡，油厂开机率低，不过部分油厂维持停机不停收的状态。盘面上，花生2210合约偏强震荡，收涨0.84%。技术上，1小时MACD指标显示DIFF从下方穿过DEA，形成金叉，两线有向上突破0轴的趋势。近期花生期价和油脂整体环境相关性高，操作上，建议暂且以偏强震荡思路对待。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二触及一年最低水平，但最终收平，市场押注头号生产国巴西下一年度供应充足，且担心全球经济陷入衰退，交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收平，结算价每磅17.47美分。欧盟收紧货币政策，加息幅度超预期，受此影响，原糖价格跟随下跌。加之巴西中南部甘蔗进入压榨高峰期，加之乙醇折糖价格相对低于糖价，引发市场对巴西中南部提高制糖比例的预期。国内糖市：截至2022年6月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨（上榨季同期产糖1067万吨），累计销售食糖601万吨，产销率62.87%，略低于上年同期的64.05%。截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年度食糖供应减少基本成定局。白糖现货价格稍有所松动，部分糖企及加工厂现货报价有所下调。受外围因素影响，短期糖价进入跌势。操作上，建议郑糖2209合约短期偏空对待。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，此前美国农业部周度作物生长状况报告显示，美国棉花的优良率下滑，交投最活跃的ICE 12月期棉上涨3.42美分或3.78%，结算价报94.48美分/磅。国内市场来看，截至6月底棉花商业库存为372万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。需求方面，纺织服装出口额仍有一定增长，但国内纺织需求相对欠佳，中间商对棉花原料销售以自身库存为主。下游纯棉行业平均开机率在五成附近，且处于持续下滑状态，需求仍维持疲软状态。下周美联储新一轮加息将兑现，若超预期加息，大宗商品仍承压，棉花价格仍有下跌。另外收储政策提振仍相对有限，关注国内外棉联动作用。技术上，目前棉价经过一轮深跌后，短期存技术性修复可能较大。操作上，建议郑棉2209合约短期暂且观望。棉纱期货2209合约短期观望为主。

苹果

据Mysteel统计，截止到2022年07月21日当周全国苹果冷库出库量约为14.87万吨，环比上周走货节奏加快。山东产区库容比9.43%，相比上周减少1.18%；陕西产区库容比4.66%，相比上周减少1.13%。周内山东产区看货客商增多，季节性淡季影响有所减弱，前期要价未成交的货源周内陆续成交，冷库走货加快；陕西产区苹果进入清库，客商调货积极性尚可，库内成交氛围较好。总体上，受到早熟品种同比价格高、加之替代品水果价格上涨的影响，对产地富士苹果市场形成利好作用。操作上，建议苹果2210合约短期暂且观望。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2022年7月21日当周 36 家红枣样本点物理库存在8483吨，较上周减少79吨，环比减少0.92%，本周库存小幅减少。近期产区红枣减产消息发酵，销区市场客商心态不一，部分客商开始适当囤低价货源，部分持观望态势，整体红枣走货略显好转，持有高成本货源的客商仍保持相对惜售情绪。操作上，建议郑枣短期暂且观望。

豆一

隔夜豆一上涨了0.81%，上周东北大豆价格维持稳定，贸易商前期所收高价货源低价出货意向一般，贸易商以出库存为主，暂无继续收货迹象，对后续市场保持相对理性的态度。本周中储粮进行两次拍卖，拍卖加码，并且成交率不高，对行情的支撑作用减弱。上周安徽大豆价格下滑相对明显，贸易商库存多已处理完毕，另外鉴于大豆质量变差，价格有所下调，淮北及涡阳市场大豆价格下滑0.03-0.05元/斤。山东大豆余粮较少，大豆显有购销，价格暂无调整。湖北监利白螺镇、尺八镇、天门张港镇早熟大豆上市，监利大豆水分在12.5%-14%，净粮报价在3.85-3.90元/斤，张港早豆水分在18%左右，净粮价格在3.55元/斤，湖北早豆上市量不大，周边市场消化为主。盘面来看，豆一延续反弹，空头离场，短期下跌动能减弱。

豆二

隔夜豆二上涨了0.38%，美国农业部网站7月25日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年7月24日当周，美国大豆生长优良率为59%，分析师平均预估为60%，前一周为61%，去年同期为58%。大豆开花率为64%，前一周为48%，去年同期为74%，五年均值为69%。大豆结荚率为26%，前一周为14%，去年同期为39%，五年均值为34%。美豆的优良率继续下调，限制美豆的产量。盘面来看，豆二高开低走，短期维持震荡。

豆粕

周二美豆上涨了2.54%，美豆粕上涨了4.43%，隔夜豆粕上涨了0.75%，因担忧炎热天气将持续更长时间影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续下降，市场有所担忧。从豆粕基本面来看，据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年7月22日当周（第29周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.17天，较上一周小幅减少0.03天，减幅0.35%。近期美豆仍受宏观经济形势低迷影响，全球大宗商品普跌，加上天气预报称下周中西部地区将迎来有利降雨，市场对美豆丰产预期增强，受此影响，美豆及国内豆粕双双下调，下游饲料企业避险情绪浓厚，大多维持随采随用节奏。美豆自高位回落改善国内远期压榨利润，上周国内进口商至少购买13船美国大豆，国内远期供应得到补充的同时也增强了企业在盘面的套保需求，期现共振为国内粕类市场带来阻力。国家粮食交易中心定于7月29日进行50万吨进口大豆拍卖，近期拍卖成交率始终不高，显示国内进口大豆供应并不紧张。盘面来看，豆粕高开低走，短期天气升水影响美豆及豆粕价格，不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。

豆油

周二美豆上涨了2.54%，美豆油上涨了0.63%，隔夜豆油上涨了0.3%，因担忧炎热天气将持续更长时间影响作物生长。当前正值美豆生长关键期，天气因素对最终产量的形成影响显著。加上美豆优良率继续下降，市场有所担忧。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量略降至 170 万吨，豆油产出略微减少，下游贸易商提货速度加快，豆油库存继续下降。监测显示，7 月 18日，全国主要油厂豆油库存 89 万吨，比上周同期减少 3 万吨，月环比减少 6 万吨，与上年同期基本持平，比近三年同期均值减少 20 万吨。本周大豆压榨量维持在 170 万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑。棕榈油方面，印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。不过因敖德萨港遭遇导弹袭击，引发乌克兰粮食通道能否顺利的疑虑，油脂再度大幅反弹。盘面来看，豆油高开低走，不过在基本面的影响下，反弹力度预计有限。

棕榈油

周二马盘棕榈油上涨3.89%，隔夜棕榈油上涨了-1.15%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1-20日马来西亚棕榈油单产下滑7.55%，出油率增加0.36%，产量下降5.82%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878,879吨，较6月同期出口的990,958吨下滑11.3%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落的利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量继续增加，库存上升。7 月 20 日，沿海地区食用棕榈油库存 24 万吨（加上工棕 33 万吨），比上周同期增加 5 万吨，月环比增加 8 万吨，同比减少 3 万吨。其中天津 5.5 万吨，江苏张家港 5 万吨，广东 6 万吨。印尼贸易部官员表示，由于棕榈油库存高企，该国正考虑取消已经实施数月并造成印尼棕榈油出口受限的国内销售规定，此前要求棕榈油出口商必须在印尼国内销售其出口量的30%。这意味着印尼在进一步放松棕榈油出口政策。不过因敖德萨港遭遇导弹袭击，引发乌克兰粮食通道能否顺利的疑虑，油脂再度大幅反弹。盘面来看，棕榈油高开低走，反弹受阻，关注反弹的持续性。

生猪

消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供应端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育肥的生猪也需要出栏，增加市场的供应。近期政策面，不断释放调整的信号，给市场一定的压力。期货盘面来看，猪价在20000关口有所反复，多空较为博弈焦灼，关注此一线的争夺情况。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收高逾2%，因美玉米优良率继续下调。隔夜玉米2209合约收涨0.46%。美国玉米优良率继续下跌至61%，低于去年同期，且天气预报显示，在近期降雨后，中西部地区转为炎热干燥，继续给玉米市场带来支撑。另外，重新开放乌克兰黑海港口谷物协议出现新的威胁。国内方面，近期主产区高温湿热考验持粮主体储粮能力，出货积极性增加，深加工企业开工率整体低迷，饲养企业以替代为主，下游采购需求疲软，现货价格表现不佳。不过，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，虽然数量不是很大，但对市场价格仍有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，玉米市场继续减仓反弹，下跌预期减弱，关注其反弹持续性，暂且观望。

淀粉

隔夜淀粉2209合约收涨0.00%。据Mysteel调查数据显示，截至7月20日玉米淀粉企业淀粉库存总量116.6万吨，较上周增加0.9万吨，增幅0.78%，月增幅4.06%；年同比增幅13.92%，库存压力较大，且目前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签单的意愿。同时，在原料玉米看弱的情绪中，淀粉价格难有表现。不过，随着后期下游行业刚需补货节点的临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价随玉米低位反弹，暂且观望。

鸡蛋

2022年6月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81亿只,环比增加0.25%，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡蛋现货价格止跌回升，养殖端延淘情绪较高，淘汰量持续较低。同时，玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡养殖成本预期回落，成本支撑力度预期减弱，期价受其拖累走低。不过，随着南方市场出梅，市场盼涨情绪持续发酵，各环节积极补货，鸡蛋现货价格呈现季节性上涨，或对盘面有所支撑。期现呈现强现实弱预期的格局。盘面来看，鸡蛋期价再创新低，整体仍处于空头趋势，关注4200整数关口支撑情况。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二上涨，因美豆优良率再度下调。隔夜菜粕2301合约收涨0.67%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23年度的油菜籽产量为1840万吨，比上月预测值高出45万吨，也远远高于去年的1259.5万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。且美豆压榨及出口也表现不佳，拖累美豆价格。不过，美豆优良率再度下滑，且美国中西部地区将出现炎热天气，不利于大豆作物的生长，增加美豆天气升水预期。国内方面，6月油菜籽进口总量仅5.4万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过国内市场通过直接进口菜粕来弥补其供应缺口，菜粕直接进口量持续处于同期高位。且下游采购仍不积极，库存水平仍然处于同期高位。同时，国内大豆短期供应充足，油厂开机率尚可，豆粕库存维持高位，蛋白粕整体库存压力较大。盘面来看，受美豆走强提振，菜粕小幅反弹，不过持仓减少，关注反弹持续性。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二上涨，受美国谷物市场上涨的外溢支撑。隔夜菜油2209合约收涨0.35%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23年度的油菜籽产量为1840万吨，比上月预测值高出45万吨，也远远高于去年的1259.5万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼正在考虑取消棕榈油出口的国内销售规定，使得油脂市场再度承压。国内市场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。且油脂公司菜籽油拍卖成交情况较为乐观，对期货市场有所提振。盘面来看，菜油市场维持反弹趋势，不过，豆棕走势较弱，或对菜油有所拖累，以短线反弹思路对待。

• 化工品

LLDPE

截至7月21日当周，聚乙烯企业平均产能利用率在 77.13%,较上周+1.15%。国内企业聚乙烯总产量在 45.85 万吨，较上周增加1.29 万吨。其中 HDPE产量为 20.08 万吨，+2.02 万吨；LDPE 产量为 5.13 万吨，+0.27 万吨；LLDPE 产量为 20.64 万吨，-1.0 万吨。PE 下游各行业产能利用率在 45.6%，较上周+0.3%。其中农膜、管材、包装膜开工率上升，中空企业平稳，注塑、拉丝开工率回落。聚乙烯生产企业库存有所下降。截至 2022 年 07 月 20 日，中国聚乙烯生产企业样本库存量报 43.12 万吨，较上期跌 2.12 万吨，环比跌 4.69%。夜盘L2209合约窄幅整理，显示其上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。

PP

截至7月21日当周，聚丙烯产能利用率环比下降 0.40%至 78.21%，国内聚丙烯产量 55.45 万吨，较上周减少 0.28 万吨，跌幅 0.50%。较去年同期增加 0.92 万吨，涨幅 1.69%。聚丙烯下游行业平均开工率较上周上升0.29%，较去年同期低2.67%。其中塑编较、注塑、BOPP较上周上升0.14%，PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP则有所下降。聚丙烯总库存量有所下降，报 81.79 万吨，较上期下降 3.18 万吨，跌幅 3.74%，生产企业库存有所下降，然而由于市场成交不畅，贸易商库存有所累积，库存未明显向下游转移。夜盘PP2209合约窄幅整理，显示其上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。

PVC

截至7月21日当周， PVC 生产企业开工环比减少 2.98%在 77.19%，同比增加 2.41%；电石法环比减少3.75%在 75.91%，同比增加 2.27%；乙烯法环比增加 0.61%在 83.80%，同比增加 8.45%。PVC 制品企业开工继续低位运行，硬制品行业开工偏低运行，软制品企业开工变化不大。受房地产市场低迷影响，终端对型材与异型材需求有限，型管材企业短期仍以交付即有订单与积极促销为主。截至 7 月24日，国内PVC社会库存环比减少2.48%在36.2万吨，同比增加154.30%，样本库存库容八成以上均达到高仓库；华东地区环比减少2.41%在29.1万吨，同比增加171.08%。夜盘V2209合约窄幅整理，显示其上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。

EB

截至7月21日当周，国内苯乙烯产量在 25.641 万吨，较上期涨 0.73 万吨，涨幅2.92%。工厂开工率周平均 69.83%，涨 1.98%，环比上周涨 2.92%。苯乙烯下游三大行业需求稳中有升。其中，ABS/EPS供应与库存双双减少，而PS供应增加，库存减少。受苯乙烯工厂产能利用率增加，下游需求不足等因素的影响，本周苯乙烯生产企业库存有所上升。至2022年7月21日，中国苯乙烯工厂库存量107765吨，较上期增加11592吨，环比增加12.05%。目前苯乙烯工厂库存仍处于近年来的低位水平。预计下周苯乙烯的库存基本平稳。夜盘EB2208合约高开震荡，显示显示其上有压力，下有支撑。操作上，建议投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。

原油

国际原油期价呈现震荡回落，布伦特原油9月期货合约结算价报104.4美元/桶，跌幅0.7%；美国WTI原油9月期货合约报94.98美元/桶，跌幅1.8%。IMF将今年全球经济增长预期下调至3.2%，美联储即将召开议息会议，市场预计加息75个基点，美元指数出现回升。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，美欧商讨制定俄罗斯石油价格上限的措施，伊朗核问题谈判进展缓慢，俄罗斯宣布下调北溪管道输气量，伊拉克北部油田遭火箭弹袭击，供应忧虑支撑油市；美国将额外出售2000万桶战略原油储备，欧美央行加息前景导致经济衰退及需求放缓忧虑抑制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2209合约考验10日均线支撑，上方趋于测试60日均线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

IMF将今年全球经济增长预期下调至3.2%，美国将额外出售2000万桶战略原油储备，国际原油期价震荡回落；新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差回落至307.43美元/吨。LU2209合约与FU2209合约价差为2168元/吨，较上一交易日上升226元/吨；国际原油呈现震荡，低高硫期价价差大幅回升，低硫燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2209合约多单减幅大于空单，持仓转为净空。技术上，FU2209合约测试3200区域压力，下方考验3000区域支撑，建议短线交易为主。LU2210合约测试5150区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

IMF将今年全球经济增长预期下调至3.2%，美国将额外出售2000万桶战略原油储备，国际原油期价震荡回落；国内主要沥青厂家开工上升，厂家库存回升，社会库存呈现减少；华东地区炼厂间歇生产，山东炼厂供应平稳，下游按需采购为主，低价资源需求尚可，现货价格持稳为主。国际原油呈现震荡，终端需求有所增加，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2209合约多空增仓，净多单小幅增加。技术上，BU2209合约期价站稳4000关口，上方测试4300区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

IMF将今年全球经济增长预期下调至3.2%，美国将额外出售2000万桶战略原油储备，国际原油期价震荡回落；华南液化气价格稳中有跌，主营炼厂持稳，珠三角码头成交小幅下调，二级库让利刺激出货，市场购销氛围清淡；国际原油呈现震荡，成本端有所支撑，而燃烧需求放缓限制上方空间；山东醚后碳四价格回落，华南国产气价格持平，LPG2209合约期货较华南现货贴水为140元/吨左右，与宁波国产气贴水为90元/吨左右。LPG2209合约多单增幅大于空单，净多单增加。技术上，PG2209合约测试5400区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

天然橡胶

国内外主产区处于割胶期，近期降雨量环比将处于中偏高水平，对割胶影响小幅增强。国内云南版纳高温，原料产出正常，收购价格上涨；海南进入全面开割状态，胶水存上量预期。近期青岛天然橡胶库存小幅减少，依旧处于僵持当中，考虑到价格止跌的情况下，下游工厂采购可能小幅缩减，预计短期青岛地区库存有小幅累库的可能。需求方面，上周轮胎厂开工率环比下降，在成品库存高位压力下，短期仍存停产或降负安排，开工率存继续下降预期。夜盘ru2209合约小幅收涨，短线关注12230附近压力，若突破则有望进一步向上挑战12400一线，但不宜过分追涨。

甲醇

近期国内甲醇检修及减产企业增加，恢复装置仍较少，产量有所下降，但本周检修及减产企业减少，同时有部分企业恢复开工，或将导致供应量增加。目前下游实际需求仍较一般，企业库存虽小幅下降，但考虑到部分检修装置或将重启，而下游需求未有向好预期，预计整体库存或有所累增。港口方面，上周甲醇港口库存整体窄幅累库，华东港口进口船货抵港环比增量，烯烃刚需消耗下，库存窄幅累库；华南地区少量进口船货补充，下游刚需平稳，库存小幅减少。近期国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比下降，虽青海盐湖装置重启，但延长中煤榆林一期装置停车，传统下游整体需求相对平稳。夜盘MA2209合约减仓收涨，短期关注2560附近压力，建议在2460-2560区间交易。

尿素

近期国内尿素装置停车/检修较多，因停车企业多数在月底恢复生产，短期产量预计继续下降。需求方面，近期苏皖、华北等地农业需求推进，农业补肥有所增量；工业复合肥及板材行业需求不温不火，原料行情仍存波动预期，复合肥下游接货情绪难以提振，企业生产负荷暂未有提升计划，产能利用率处于较低水平；胶板行业未见起色，整体采购量较去年年同期减少。部分主流企业出台保底、买断等政策，短期厂家出货顺畅，企业库存明显下降。UR2209合约短期关注2225附近压力，建议在2100-2225区间交易。

玻璃

目前国内浮法玻璃开工率持稳，但日熔量下降，因有企业热修，据悉近期有2-3条线有放水计划，但同时前期点火产线有可能会在近期出玻璃，整体上减量或将多于增量。需求方面，近期终端整体需求疲乏，下游订单一般，除了个别深加工企业订单稍有增加外，多数变动不大。上周玻璃企业库存小幅下降，但市场需求端并无改善，深加工市场仍以按需采购为主，多数企业产销情况较为一般，预计库存将持续保持高位。夜盘FG2209合约小幅收跌，短线关注1490附近压力，建议在1420-1490区间交易。

纯碱

近期重庆湘渝、甘肃金昌等个别前期检修的企业陆续恢复生产，整体开工及产量有所提升，本周海化、发投、南碱、中盐化工等计划检修，整体开工和产量预计呈下降趋势。近期下游需求改善状况不明显，提货积极性不高，碱厂出货一般，纯碱企业总库存继续增加。浮法玻璃价格持续下调，原料高价抵触心态叠加局部地区降产热修现象并存，需求仍有下降预期，预计纯碱企业出货量小幅下降。夜盘SA2209合约小幅收涨，短期建议在2550-2620区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至351元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在71.29%。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在80.53%。短期国际原油价格下跌，削弱PTA成本支撑，预计短期期价偏弱震荡。技术上，TA2209合约下方关注5350附近支撑，上方关注6000附近压力，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下跌0.22%至46.83%；截至2022年7月25日，华东主港地区MEG港口库存总量116.29万吨，较上一统计周期+0.56万吨，主要港口小幅累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在80.50%。短期国际原油价格下跌，削弱乙二醇成本支撑，叠加港口去库能力有限，预计短期期价偏弱震荡。技术上，EG2209合约上方关注4400附近压力，下方关注4100附近支撑，建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下滑至1310元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨51.44%至136.17%，产销气氛持续升温。短期国际原油价格下跌，削弱短纤成本支撑，预计短期期价偏弱震荡。技术上，PF2209合约上方关注7450附近压力，下方关注6950附近支撑，建议区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡收跌。供应方面，上周纸浆主流港口样本库存量为 180.1 万吨，环比-1.6% ，主要港口持续去库；近期部分国外浆厂因意外出现停产，进口供应再度缩紧。需求方面，周内浆价高位运行，下游纸企维持刚需补库。8月外盘浆再度高价报出，预计短期期价偏强震荡。技术上，SP2209合约上方关注7000附近压力，下方关注6650附近支撑，建议区间交易。

• 有色黑色

焦煤

隔夜JM2209合约震荡整理，焦煤市场偏弱运行。受终端消费低迷影响，焦煤价格有不同程度下调，焦企生存空间仍被严重挤压，焦钢厂亏损严重，目前产业利润仍主要集中在煤矿端，焦化厂打压意愿较强。原料煤矿方出货压力增大，成交冷清。焦炭四轮提降落地后，焦企亏损加剧，限产力度加大，减少采购。市场悲观情绪持续发酵。技术上，JM2209合约震荡整理，1小时MACD指标显示红色动能柱收窄，关注均线支撑。操作建议：可尝试以区间震荡思路对待，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2209合约震荡整理，焦炭市场偏弱运行。焦企亏损严重，开工下滑，生产积极性差，多以按需采购为主。山西晋中灵石低硫主焦下调300元/吨，焦化厂利润略有修复。港口焦炭现货偏弱运行，港口贸易价格倒挂，贸易集港积极性差。终端需求难以改善，钢厂营收情况惨淡，据Mysteel调研数据来看，超过9成的钢厂处于亏损状态，供应端或将进一步收缩。秦皇岛钢坯价格小幅回落，主流钢厂有第五轮焦炭提降预期，市场情绪持续低迷。技术上，J2209合约震荡整理，1小时MACD指标显示红色动能柱收窄，关注均线支撑。操作建议：可尝试以区间震荡思路对待，注意风险控制。

锰硅

昨日SM2209合约低开高走。锰硅现货价格弱稳运行。锰矿持续沉降，需求明显不足，钦州物流受限。硅锰期货不稳，现货成交价低，报价涨跌互现，市场信心不足。厂家减产力度加大，原料锰矿、焦炭等弱势运行，行业利润缓慢修复，但短期需求不理想，硅锰库存较高。终端消费一般，钢价下滑，钢厂亏损严重。技术上，SM2209合约低开高走，一小时BOLL指标显示开口收窄，MACD指标显示红色动能柱小幅扩大。操作建议，可尝试在7135-7220区间低吸高抛 ，止损各40点。

硅铁

昨日SF2209合约低开高走。硅铁现货价格偏弱运行。兰炭价格下调，成本下移，厂家生产暂稳，市场报价平稳，成交情况一般。金属镁市场弱势运行，价格延续跌势，下游仍有下跌预期。7月钢材价格下滑严重，铁水粗钢产量降低，钢厂亏损严重。宏观表现较弱，基本面共振下行，铁合金需求疲软，硅铁走势偏弱。技术上，SF2209合约低开高走，一小时MACD指标显示红色动能柱小幅扩散，短期或将持续区间震荡整理格局。操作建议，可尝试在7650-7730区间低吸高抛，止损各40点。

动力煤

动力煤市场弱稳运行。各区煤矿稳定增产。国有大矿以长协保供为主，暂不对外销售，民营煤矿市场成交冷清，库存压力明显，煤价有下行压力。港口方面积极兑现长协，市场煤成交一般，贸易商出货意愿较强，加上煤矿价格下调影响，报价开始跳水，市场看空情绪较浓。多地持续高温，电厂日耗持续攀升，以长协煤为支撑，库存维持相对高位，非电企业开工下滑，市场煤成交较低迷。沿海电厂持续招标，以中低卡煤为主，国内煤价回落，进口煤优势或将减弱。操作建议：观望。

沪铝

临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，IMF下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨。多项经济数据回暖，预计下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复基础。国产铝土矿紧张程度持续，因利润空间有限，部分企业压减产能，氧化铝产量持续减少。部分电解铝生产企业出现亏损减产，部分企业处于检修，产量增速放缓，但供应压力犹存。LME库存持续去库，而沪铝库存结束十连降，出现小幅累库。需求因淡季原因持续疲软，消费复苏较为缓慢，下游加工龙头企业开工率持续下滑。夜盘沪铝主力合约期价震荡整理，涨幅0.56%。操作上，建议在17700-18100区间内交易，止损各50点。

沪锌

临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，IMF下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨。多项经济数据回暖，预计下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复基础。海内外锌矿供应紧张，冶炼厂复产缓慢，精炼锌产量持续下降。沪伦两市锌库存双双回落，伦锌库存位于逾两年低位。下游企业开工仍有所好转，随基建需求的提升，消费端有好转预期。夜盘沪锌主力合约期价高开低走，涨幅0.22%。操作上，建议22700上方偏多交易，注意风险控制。

沪铅

临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，IMF下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨。多项经济数据回暖，预计下半年我国经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复基础。矿端持续偏紧，加工费维稳运行，部分冶炼厂进入常规检修，预计原生铅产量将有所下降，废电瓶价格持续上涨，再生铅利润较低，再生铅产量增幅有限。当前下游铅蓄电池市场消费继续向好，终端需求受政策支撑有所好转。铅锭社会库存接连去库。夜盘沪铅主力合约期价震荡下行，跌幅0.46%。操作上，建议观望为主。

沪铜

隔夜沪铜2209承压回落。欧洲央行加息50基点，以及美联储加息100基点可能性下降，美元指数承压；不过IMF下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，近期铜价大幅回落，市场逢低采购增加，库存下降明显，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜2209合约关注5日均线支撑，主流空头增仓较大。操作上，建议多单继续持有，止损57500。

沪镍

隔夜沪镍2208大幅回落。欧洲央行加息50基点，并推出新的债券购买计划TIP，美元指数承压；不过IMF下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长；而印尼镍产品出口大幅增加，其中高冰镍供应增长明显，预计将缓解国内供应紧张的局面。下游不锈钢利润收缩产量小幅下降；不过新能源汽车需求明显好转，电池对镍需求有一定支撑。近期镍价上涨，下游采需减弱，镍市库存出现回升，预计短线镍价宽幅震荡。技术上，NI2208合约多头大幅减仓。操作上，建议165000-180000区间操作，止损各6000。

沪锡

隔夜沪锡2209大幅回落。欧洲央行加息50基点，以及美联储加息100基点可能性下降，美元指数承压；不过IMF下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游锡矿进口量维持较低水平，显示缅甸库存释放难以持续，并且锡矿进口价格持续上升，原料成本走高影响或逐渐显现；当前国内冶炼厂进入检修期，并且炼厂为应对锡价大幅波动，精锡产量出现大幅减产。下游市场悲观情绪较重，不过终端电子行业产量环比回升，需求出现好转迹象，且社会库存有所下降，预计短期锡价低位回升。技术上，沪锡主力2209合约站上20日均线，多头减仓。操作上，建议190000逢回调轻仓做多，止损185000。

不锈钢

隔夜不锈钢2209弱势运行。欧洲央行加息50基点，以及美联储加息100基点可能性下降，美元指数承压；不过IMF下调全球经济预期，市场对经济前景的担忧情绪升温。上游镍铁供应过剩局面，镍价承压下行，成本端支撑减弱；近期部分钢厂开始恢复生产，因此整体产量处在较高水平，不过生产利润依旧不佳，未来还将给钢厂带来压力。近期不锈钢仍有货源陆续到场，其中300系到货最为明显，并且终端消费依旧乏力，需求缺乏改善，近期库存出现较明显增加。预计不锈钢价格弱势震荡。技术上，SS2209合约仍处于下行通道，关注20日均线压力。操作上，建议15300-15900区间操作，止损各300。

铁矿石

隔夜I2209合约高位整理，进口铁矿石现货报价上调。本期铁矿石到港量继续下滑，叠加国内宏观面利好，支撑矿价反弹。 贸易商报盘积极性尚可，但随着矿价走高，钢厂多持观望状态，询货谨慎。短期重点关注主流资金持仓变化。技术上，I2209合约1小 时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

螺纹钢

隔夜RB2210合约反弹承压，现货市场报价小幅上调。近日铁矿石期现货价格走高，炼钢成本上升支撑钢价反弹，但随着美联储7月加息窗口临近，也将限制螺纹钢期价反弹空间。技术上，RB2210合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴 附近。操作上建议，短线3930-3800区间高抛低买，止损40元/吨。

热卷

隔夜HC2210合约震荡偏弱，现货市场报价相对平稳。国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措，叠加铁矿石价格走高，支撑钢价反弹，但随着美联储加息窗口临近，反弹空间或受到抑制，因此可考虑区间交易。技术上， HC2210合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA反弹至0轴附近。操作上建议，维持日内短线交易，注意风险控制。

贵金属

隔夜沪市贵金属增势分化，其中沪金低开整理，沪银震荡偏强。国际货币基金组织下调全球经济预期，经济衰退担忧加重，美元周二扭转下跌颓势；油价周二下跌超1%，投资者为美国战略石油储备将再释放2000万桶原油做好准备。另外市场静待美联储本周加息决议。操作上建议，维持反弹抛空，注意操作节奏及风险控制。

(以上资讯转自瑞达研究院)

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