每个人都喜欢赢家，而这次，加密货币又赢了

随着2019年加密货币价值的稳定增长，对于新生代数字资产类别的机构兴趣而言，2020年是充满希望的一年。随着加密货币的价格上涨，对投资的兴趣也增加了。

当Derschowitz七岁，他学会从他的父亲，教训，他无法在当时明白了一些沉痛的教训。

德肖威茨（Derschowitz）的高级职员曾是一家位于石油资源丰富的墨西哥湾沿岸的大型石油服务公司的中层经理，但在此之前，他是现已解散的休斯顿油工队的职业橄榄球手。

德绍维茨（Derschowitz）的高中生在体育和财务上都处于绝望状态，直到他被一系列伤病困扰，最终导致他退缩并跌落。

屈从于公司中层管理的繁琐工作，Derschowitz亲身经历了被遗忘的感觉。

因此，当Derschowitz的独生子Adam在很小的时候就表现出了在足球界的才能时，年长的Derschowitz以一种只有具有专业体育经验的人才能做到的努力和坚持不懈地推动他的儿子。

随着时间的流逝，亚当开始对父亲不满，因为他不断地粗鲁，粗暴无礼并严格遵守纪律和时间表。

经过一天特别艰苦的训练后，七岁的亚当身子瘀伤，重挫，,着眼泪，问父亲为什么对他这么难。

“因为这个世界只会奖励获奖者。它只关注获胜者。我可以骗你，告诉你这很公平。不是。”

“人们只在获胜时在乎，他们不在乎要达到目标所要做的事情。您学得越早，越好。”

春季密码解冻的冬天

这就是为什么现在似乎又是加密货币的时刻-因为它赢了。

在过去几年中，尽管金融机构非常乐于围绕数字资产跳舞，但声誉风险，缺乏监管和回报不稳定等因素使这些机构望而却步，而性能持续提高的魔咒再次激起了他们对加密货币的兴趣。

根据Eurekahedge的一项调查，专用于数字资产的加密货币基金去年平均回报率超过16％，而根据HFR的数据，传统的对冲基金策略的回报率为10.4％。

不管使用哪种工具，加密货币都可以胜出。

可以肯定的是，在整体绩效方面存在离群值，并且平均值可能会产生误导。但是考虑到仅专注于数字资产的加密货币对冲基金交易了地球上一些最动荡的资产，其回报远远超过了传统的弟兄们，后者的风险管理工具种类繁多。

而且由于比特币现在的交易记录比2017年更长，因此与任何其他资产类别相比，它一直显示从1年到10年的时间回报更高。

然而，这些出色的成果并没有促使金融机构首先涉足数字资产-尤其是因为它们之前曾在这里并被烧毁。

去过那里买了比特币

在2017年最初涌入加密货币的过程中，比特币飙升至20,000美元以上，众多银行启动了项目以探索比特币基础技术，区块链的应用程序，并成立了探索团队以调查最终的交易台是否围绕这些新生的数字资产进行构建。

尽管许多此类初始项目在2018年加密货币崩溃后陷入僵局，但诸如摩根大通（JPMorgan）的JPM Coin之类的项目仍然存在-JPM Coin允许银行客户之间进行基于区块链的内部支付-尚未有金融机构设立专门的柜台来交易加密货币代表客户。

传统金融机构不愿为客户交易数字资产的行为导致了市场的空白，新兴的加密货币对冲基金迅速填补了这一空白。

但是，这些新兴的加密货币对冲基金面临着自己的挑战，即管理资产水平（AUM）低，迫使创始人负担了许多高的对冲基金创业成本，而缺乏足够的服务提供商同样被证明具有挑战性。提高AUM。

采购专业和金融服务的困难也加剧了这个问题-基金管理者以及审计师和会计师的接触，他们尚未完全发现如何将新生的数字资产按市值计价，这使新兴的加密货币对冲基金的工作日趋复杂。更加棘手。

还有一个问题是，加密货币的托管行业也不发达-直到今天，解决方案拼凑而成的解决方案仍在不断发展，但没有一个完全令人满意。

还没有准备好

要说已经建立了便利金融机构大规模采用加密货币交易的管道，这还为时过早，但是肯定正在发展。

随着加密货币价格的上涨，支持传统基金管理行业的管道也随之增加，以支持这种新颖的资产类别。

一家总部位于香港，正在探索数字资产的传统对冲基金的一位基金经理表示，

“我们所看到的是，客户意识增强了，这些资产不能像使用过去一样使用同一套服务。”

“新资产需要新的基础设施。”

已经有新的数字资产贷款初创公司以及由Bitmain，Ebang和Canaan等加密货币采矿设备制造公司建立的初创公司已经进入新兴的数字资产金融服务领域，提供了一套与华尔街然后硅谷更相关的产品。

“我们看到了加密贷款，加密托管，也许最终看到了金融市场中的托管服务产品的出现，因此交易者和投资者不再需要在其数字资产上进行加密交易，而是可以利用托管资产。”

传统的金融机构正在引起注意，尤其是随着数字资产开始向传统资产领域蔓延。

银行保险箱看上去很复杂。（图片由ЛечениеНаркомании在Pixabay上）

德意志银行上月发布的一份报告指出，加密货币“与传统资产相比具有许多优势，这可能会导致越来越多的人使用它们。”

这家德国银行走得更远，并补充说中国人民银行（中国人民银行）发行自己的数字货币的计划可能“削弱美元在全球金融市场的主导地位”。

德意志银行报告中表达的观点与传奇投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）将比特币描述为“老鼠药”形成了鲜明的对比。

但是数字资产市场并不容易导航，这就是为什么它为拥有访问权限和专业知识的人带来了巨大优势的原因。

仅供专业使用

2018年初，一家大型电子贸易公司的一名雇员声称，他的公司每天利用数字资产市场中的价格差异来赚取800万美元，而在此数字散户中，散户投资者正在将自己的才智与一些最先进的电子产品相提并论。数以百计的不受监管的加密货币交易所的交易公司。

但是，高速贸易公司并不总是能取胜。

根据一位加密货币交易员的说法，

“市场上有足够的机会，而且分散的程度足以使某人坐在其父母地下室的内衣中，也有足够的机会击败坐在华尔街的某人。”

鉴于数字资产市场尚未驯服的局面，这种观察目前仍然有效，并且可能会持续一段时间，因为不受监管的加密货币交易所继续与监管机构起着猫捉老鼠的作用，随着监管机构的衰落而跃入更有利的司法管辖区。比特币蜡烛。

而且由于加密货币交易从一开始就是电子化的，因此自然而然地适合计算机和算法驱动的交易公司，这些公司通过快速买卖来获利。

正确的药物可以使任何东西看起来都像HFT一样。（照片由chuttersnap在Unsplash上拍摄）

例如，高频交易（HFT）公司DRW在成立之初就建立了一个专门的加密货币交易部门，名为Cumberland，而其他HFT强国如Jane Street，Susquehanna，Flow Traders和Jump都在紧随其后。

可以肯定的是，将加密货币交易归类为HFT将产生误导。

大多数集中式加密货币交易所都设置了速率限制，以防止过高的速度和交易量导致服务器崩溃，然后还存在流动性问题-支持HFT操作的支持不如传统金融市场那么多。

在大多数情况下，加密货币市场中的HFT更类似于“ HFT ish”，许多HFT公司实际上是通过做市获利的，特别是在最具流动性的数字资产中，例如比特币，以太坊，Litecoin，Ripple，当然世界上最喜欢的稳定币-Tether（据说有美元支持）。

未来是短暂的

经验丰富的CME Group早在2017年12月就对瞬息万变的市场采取了“混合”方式，推出了全球首个基于比特币指数的受监管比特币期货-许多人认为，这一因素是推动比特币价格飞涨的催化剂20,000美元。

但是，2017年机构参与数字资产市场的狂喜为时过早-芝商所的比特币期货以现金结算，对其所代表的基础数字资产的实际需求为零。

更糟糕的是，CME的比特币期货允许交易者在迄今为止尚无法使用的受监管空间中做某事-空头比特币。

考虑到比特币没有基础资产，除了其所构建的代码之外，交易者看到了做空比特币的机会，这迅速使加密货币的美元价值暴跌，导致2018年成为业内许多人所说的“加密货币”。

在CME的比特币期货问世之前，持有比特币的家族办公室和私人个人将其借给对冲基金做空赌注，并收取丰厚的特权。

团队决定立即全部出售的那一刻。（图片由mohamed Hassan在Pixabay上发布）

但是，当芝商所的比特币期货产品问世时，套利交易迅速消失，而对冲基金正等待做空比特币，这一切就开始了。

但是，如果说2018年是所谓的“加密冬天”，那么2019年将是“加密春天”。

因为随着大型贸易公司开始向加密货币扩展，所以交易模式也开始发生变化。

如今，那些热衷于HFT的公司已经开始寻求向大多数零售客户进行交易的交易所提供价格，并通过加密货币交易所的BID / ASK获利（换句话说，是做市商）来提供价格，而不是套利定价效率和差异。

为了保持用于加密货币交易所的大量流动性，这些做市商经常在不透明的OTC或“场外交易”市场中私下就比特币交易进行谈判。

甚至有人知道一些做市商共享流动资金池，从而使它们能够更有效地运作。

如果它看起来像鸭子，却像鸭子一样嘎嘎叫。

对于许多前外汇交易商而言，加密货币交易类似于1980年代的外汇市场。根据一位新加坡外汇交易员的说法，“对比特币有很多大惊小怪，但是如果您看一下交易对，它们就像典型的外汇对。”

“ BTC / USDT，ETH / USDT类似于美元/日元和美元/英镑。”

“市场可能不如外汇市场那么发达，但这就是为什么有利润的原因。外汇已不再是过去。”

观察结果之所以如此，是因为尽管诸如托管之类的服务成本以及交易价差有所下降，但与传统金融资产市场相比，它们仍要高得多。

但是，数字资产交易服务中的缺口仍然存在，例如缺少票据交换所和负担得起的保险，这使一些主流金融机构望而却步。

“我们需要的是范式转变。我们不能指望将新资产放入旧模具中。”

但是，至少在中期内，很难避免由中央中介机构参与。

图灵机没有完成这项工作。（图片由Stefan Wiegand在Pixabay上发布）

随着银行利润开始因低利率，自动化程度的提高和利润率的降低而逐渐减少，它们自己为数字资产经纪人，客户和做市商之间的中介活动寻找机会只是时间问题。

尽管大多数投资者认识到，加密货币对冲基金成千上万个回报的颠覆性日子可能已经过去，并且不太可能重现，但许多人仍然看到了很多机会。

据一位家庭办公室经理说，“我们正在寻找高两位数，甚至三位数的回报。”

但是随着时间的流逝以及越来越多的机构投资者涌入加密货币，收益开始“正常化”至与其他资产类别类似的水平只是时间问题。

至少就目前而言，大多数经理都同意，有三到五年的非常有利可图的交易，而这超出了千里眼的范围。