【美国来信】8.27 | 疫情笼罩下的美国Jackson Hole货币政策年会前瞻

高占军

国家金融与发展实验室特聘高级研究员

哈佛大学访问学者

原中信证券董事总经理

杰克逊霍尔（Jackson Hole)货币政策年会即将于27日（美国中部时间）拉开帷幕，该会议第一次采用虚拟线上形式进行，会期由往届的三天减为两天，即27日至28日，会议的主题是“货币政策的下一个十年”。

历史悠久、极负盛名的杰克逊霍尔（Jackson Hole)货币政策年会即将于27日（美国中部时间）拉开帷幕。说历史悠久，因为这已是1978年首次会议以来的第43个年头了，从未中断，其中甚至在1985年召开了两次，所以马上举办的这次是43年以来的第44届。说极负盛名，因为在这个会上，酝酿过很多影响重大的政策转折，产生了大量有份量的研究成果。

因为新冠肺炎疫情全面暴发，本次会议是Jackson Hole货币政策年会历史上第一次采用虚拟线上形式进行。这还是有很多遗憾的，毕竟与现场讨论相比，线上研讨的冲击力会减弱，尤其是缺了现场的采访和闲谈，信息的丰富度和实在感难免会下降。

多少有些庆幸的是，在去年8月22日第43届年会召开前夕，笔者曾特意探访了位于Jackson Hole的会议召开地，一睹“庐山真面目”，并留下了一组蛮有意思的照片，现在回看那次旅行是非常珍贵了。Jackson Hole是一个很神奇的所在，这个地方有什么特殊，为什么全球历史最久、份量最重的货币政策年会选择在这个地方举行，且一发不可收，有很多故事和插曲，日后有空再详述。

也因为是线上的不便，这次会期由往届的三天减为两天，27日至28日。但说两天也是有“泡沫”的：会议日程的安排其实仅两个上午而已。

这次会议的主题是“货币政策的下一个十年”。据会议主办者堪萨斯城联邦储备银行介绍，虽然这次会议将涉及新冠疫情产生的影响，但聚焦的是“货币政策的长期挑战，即如何面对在大疫情发行之前即已存在的经济增长缓慢和低利率给政策制定者带来的麻烦和困扰。”更进一步看，因“人们普遍预计低增长和低利率将持续，所以这些预期将对政策决策起关键作用，而这些决策反过来又可能会加剧低增长和低利率的动力。”故而，“理解低利率与低增长之间的关系，理解家庭和企业如何形成预期，以及这些预期的变化如何影响经济活动，对于中央银行设计有效策略以完成其政策目标，至关重要。”[1]

会议的重头戏在27日上午，由美联储主席鲍威尔发表主旨演讲。人们预期他可能会对美联储针对货币政策操作框架所做的评估进行总结[2]。这项评估自2018年底开始，已进行了一年多时间，到该结题的时候了。

当天的会议在鲍威尔之后，还有三个专题：

专题一：“为什么经济的趋势增长率已经下降？”。由芝加哥大学经济学教授Ufuk Akcigit主讲，布朗大学教授Gauti B. Eggertsson评论。

专题二：“为什么利率如此之低？”。由哥伦比亚大学Laura Veldkamp主讲，哈佛大学教授Kenneth Rogoff评论。

专题三：“对疫情中经济‘关闭’的危机管理”。这是一个小组讨论，讨论嘉宾有三位：欧央行执委会成员Philip R. Lane，今年6月份刚刚上任的加拿大央行行长Tiff Macklem，新加坡金管局主席Tharman Shanmugaratnam。

27日的会议将于上午11点整（东部时间上午12点）准时结束。

第二天，即28日，开场发言者为今年3月份接替马克.卡尼刚刚上任的英格兰央行行长Andrew Bailey。之后仍有三个专题：

专题一：“微观不确定性和政策不确定性”。主讲人为斯坦福大学教授Nicholas Bloom，评论者为西北大学教授Janice C. Eberly。

专题二：“预期与货币政策”。主讲者为加利福尼亚大学伯克利分校教授Yuriy Gorodnichenko，评论者为麻省理工学院（MIT）教授George-Marios Angeletos。

专题三：“大流行后的货币政策和有效利率下限”。这也是一个小组讨论，参加者包括经济合作与发展组织（OECD）首席经济学家Laurence Boone，西班牙Pompeu Fabra大学的Jordi Galí和哥伦比亚大学教授Michael Woodford。

会议前的热身到此结束。明天的会议将给大家带来怎样丰富的信息、甚至是惊奇和意外，且拭目以待。

[1] 详见https://www.kansascityfed.org/publications/research/escp/symposiums/escp-2020。

[2] “Fed’s Powell Headlines Virtual Jackson Hole Economic Conference”，《华尔街日报》，2020年8月26日。见https://www.wsj.com/articles/feds-powell-headlines-virtual-jackson-hole-economic-conference-11598486400?mod=hp_major_pos1#cxrecs_s。

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中国社会科学院国家金融与发展实验室设立于2005年，原名“中国社会科学院金融实验室”。这是中国第一个兼跨社会科学和自然科学的国家级金融智库。2015年6月，在吸收社科院若干其他新型智库型研究机构的基础上，更名为“国家金融与发展实验室”。2015年11月，被中国政府批准为首批25家国家高端智库之一。

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