仅靠50名员工，尚乘数科凭什么撑起2万亿元市值？

中新经纬8月3日电 (魏薇)在短短13个交易日里，股价从7.8美元涨至1679美元，暴涨215倍。这家公司，就是7月15日刚登陆纽交所的尚乘数科。

股价疯涨背后，不少投资者观望，仅有1.958亿港元(约合1.68亿人民币)营收、50名员工的尚乘数科，何以撑起3100亿美元(约合2万亿元人民币)的市值？这家公司究竟什么来头？

仅2%换手率却撬动千亿美元市值

尚乘数科上市首日涨幅就高达107.82%，第二个交易日又大涨逾71%，之后连续跌了三个交易日，跌幅分别为10.5%、16.8%和1.84%。

这之后，尚乘数科股价一路走高，7月22日、26日、27日、28日、29日、8月1日、2日涨幅分别为234.65%、28.42%、36.19%、134.71%、122.36%、85.38%和126.28%。

美东时间8月2日，尚乘数科股价最高触及2555.30美元，最终收报1679美元，当天振幅达254.35%。富途显示，其静态市盈率已高达13762.30。

尚乘数科的总市值也由上市时的不到30亿美元，涨至3107亿美元，在中概股中甚至超过2453亿美元的阿里巴巴、仅次于4463亿美元的台积电。

不过，中新经纬注意到，尽管8月2日尚乘数科的股价大涨126.28%，但其成交额仅4.72亿美元，成交量也仅有35.12万股，换手率为2.19%。

另外，虽然尚乘数科的总市值超过了3100亿美元，但流通市值仅268.64亿美元，公司总股本数1.85亿股，流通股数仅1600万股，占比仅8.64%。

与之相对比的是，其股东尚乘IDEA集团的股价仅7美元，总市值才26.4亿美元，二者相差上百倍。

谁的尚乘？

尚乘数科招股书称，该公司是亚洲最全面的数字解决方案平台之一，业务跨越多个垂直领域，包括数字金融服务、数字媒体内容营销、蜘蛛网(SpiderNet)生态体系解决以及数字投资四大板块。

提到尚乘数科，不得不提到它的控股股东——尚乘集团有限公司(下称尚乘集团)，后者是由李嘉诚旗下的长江和记实业有限公司和澳大利亚联邦银行于2003年成立。2004年10月，尚乘集团开始经营保险解决方案业务；2016年，开始进行数字投资业务，并于2017年12月开始蜘蛛网生态系统解决方案业务。

尽管最初尚乘的成立与李嘉诚有着密不可分的关系，但在后来发展中，李嘉诚逐渐淡出，另一个人物蔡志坚逐渐走向台前。

2019年9月，尚乘集团董事长兼总裁蔡志坚接受中新经纬采访时曾介绍，其出生于1978年，12岁时跟随家人移居加拿大，在多伦多求学，大学时曾在安达信会计师事务所北京分公司做实习生，毕业后从事审计工作，参与到很多国内金融机构的审计工作。之后，他转型成为投资银行家，进入美国花旗银行。

蔡志坚表示，在工作中，他结识了很多香港和东南亚地区的家族企业家以及积累了服务这些家族企业集团的丰富经验，李嘉诚家族的长和集团便是其中之一。而之后，蔡志坚成功主导了尚乘的股权重组，先后引入了包括摩根士丹利、瓴睿资本集团等多元化的战略股东。

中新经纬查询发现，多家媒体报道称，2015年，中国民生投资集团(下称中民投)和领睿资本集团联手收购尚乘集团70%的股份。在引入这些股东后，2016年1月，蔡志坚获委任成为尚乘集团董事长。

蹊跷的是，2020年9月，蔡志坚被中民投的代表追债，指控其在中民投任职期间挪用资金，涉资数十亿元。蔡志坚回应媒体称，从未担任过中民投集团或其下属控股子公司的法人代表或授权人士，亦从未拥有任何银行账户的授权，或资金调动许可权，并表示对于抹黑或中伤予以最严厉的谴责并保留追究法律责任的权利。

目前，尚乘集团的股权结构无公开信息披露。但根据尚乘数科的招股书，蔡志坚全资持股的Infinity Power Investments Limited持有尚乘集团32.5%的已发行股份，是其最大的股东。

股权高度集中

据了解，尚乘集团的业务最初涵盖几大主要板块，包括投资银行、资产管理、保险经纪、新经济投资、虚拟银行、数字科技、不动产发展与管理等。

2019年8月5日，尚乘集团拆分出的投资银行“尚乘国际”登陆纽交所。此前赴港上市的美图、小米、美团、猫眼娱乐、同程艺龙等新经济公司、生物科技公司和中资区域性银行，都是尚乘国际一手操盘。

在一个月之后，尚乘数科在开曼群岛注册成立，最初只是尚乘集团的全资子公司，2019年12月，其完成了重组。2022年2月23日，尚乘国际在纽交所和新加坡证券交易所双重上市，并收购了尚乘数科多数股权。3月2日，完成收购后的尚乘国际更名为尚乘IDEA集团。

中新经纬注意到，尚乘数科的股权结构呈现出持股高度集中的特点。截至6月23日披露的招股说明书，尚乘IDEA集团拥有尚乘数科97.1%股权，以及公司99.9%的投票权。尚乘集团则控股持有尚乘IDEA集团50.6%股份。

来源：尚乘数科6月23日披露的招股书

在本次发行完成后，尚乘数科的股权结构也发生变化，尚乘IDEA集团的持股比例降低为88.7%，公众股东的股权比例为8.6%，其余股东占比2.7%。

来源：尚乘数科6月23日披露的招股书

据了解，蔡志坚在今年3月退任尚乘IDEA集团CEO，将投行业务交给他人，但仍是尚乘集团董事会成员，负责整个尚乘集团的战略发展。

营收能否撑起市值？

尚乘数科暴涨背后，其业绩表现如何？

招股书披露，2019财年至2021财年(截至当年4月30日)，尚乘数科营收分别为1455.4万港元、1.675亿港元、1.958亿港元；同期利润分别为2154.4万港元、1.58亿港元、1.72亿港元。而被它超过的阿里巴巴，2022财年的营收是8530.62亿元人民币。

具体来看，在四大业务板块中，数字金融服务业务和蜘蛛网生态体系解决方案业务贡献了主要收入，尤其是后者。上述报告期内，后者营收分别为588万港元、1.58亿港元、1.84亿港元，在总营收的占比分别为40.4%、94.1%和94%。

蜘蛛网生态体系解决方案究竟是啥？招股书显示，该业务是通过会员计划，为企业客户提供独家访问AMTD SpiderNet生态系统及其著名的企业成员、杰出的企业高管和合作伙伴的机会。

在风险因素中，尚乘数科提到，其在蜘蛛网生态系统解决方案业务方面的运营历史和经验有限，因此很难评估它们的业务。无法向投资者保证，其服务市场将按照预期发展，或者将能够保持迄今为止的增长率。

而撇开业务来看，千亿美元市值的尚乘数科区区只有几十名员工，而阿里的员工超过了25万人。招股书披露，2019财年至2021财年(截至当年4月30日)和截至2022年2月28日，尚乘数科的员工人数分别为13名、20名、51名和50名员工，并且所有的员工都在香港和新加坡。

按职能划分，截至2022年2月28日，尚乘数科高级管理层、一线员工、辅助支持员工人数分别为4人、35人和11人，占比分别为8%、70%和22%。

巨丰投顾高级投资顾问赵玲在接受中新经纬采访时表示，从公司的营收和滚动市盈率来看，高估是毋庸置疑的，但市场参与者众多，不一定都是奔着价值去的，做个看客未必不好。

由于股价上涨引来的关注，尚乘数科也在官网予以回应。其表示，感谢投资者的关注，承销商已获得绿鞋期权，可在最终招股说明书日期后30天内行使，以公开发行价格减去承销折扣和佣金购买最多240万股股票。

另外，尚乘数科还称，自首次公开发行以来，公司注意到股价存在显著波动，并且观察到一些非常活跃的交易量。据其所知，自首次公开募股日起，不存在与该公司业务和经营活动有关的重大情况、事件或其他事项。公司还会密切监测市场的任何异常交易活动或异常情况。(更多报道线索，请联系本文作者魏薇：[email protected])(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

中新经纬版权所有，未经书面授权，任何公司及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。

责任编辑：李中元