2021山西汾酒超额预期，进入第一阵营将顺理成章？

王紫兆

4月27日晚间，山西汾酒发布2021年年度报告及2022年第一季度报告。

2021年报显示，报告期内公司实现营业收入199.71亿元，同比增长42.75%；归属于上市公司股东的净利润53.14亿元，同比增长72.56%。

今年第一季度，公司实现营业总收入105.30亿元，同比增长43.62％；净利润37.10亿元，同比增长70.03％，创历史同期最好水平。

山西汾酒营收、净利增长的极佳表现，显示出其产品矩阵的结构完善，市场布局的持续深耕，品牌文化战略的全渠道价值提升；不断为“汾酒重大战略发展期”夯实基础，拓展高质量发展空间。

全方位加强市场建设 拓展清香版图

2021年公司全面推进创新，统筹改革发展，各项业务稳中有进、稳中向好。

199.71亿元的营收，虽未达到业界期待的“200亿”，但已超额完成力争实现营业收入同比增长30%左右（达到181.87亿元）的规划目标，业绩超级显著。

年报表示，报告期内营业收入变动主要系产品销量增加及产品结构提升所致。

具体到产品上，主力汾酒2021年营业收入179.20亿元，同比增长41.90%；杏花村酒等系列酒营业收入6.38亿元，同比增长12.73%；竹叶青酒系列配制酒营业收入12.50亿元，同比增长91.39%。

对应量价来看，整体量价齐升。2021年汾酒销量12.91万千升，同比增加28.49%；系列酒销量1.09万千升，同比减少23.77%；配制酒销量1.13万千升，同比增加60.01%。

通过落实“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步调整产品结构。坚持对青花系列元素创新、渠道创新、分离运作、价值回归，重构腰部产品价格体系、运营方式，打造核心市场，普通汾酒系列实现稳步增长目标。青花系列中高端产品在“青花汾酒30·复兴版”的牵引下销售占比稳步提升，高端化策略提高了高价位段占位能力，实现了经营业绩的高增长。

不断构建大健康产业新发展格局，全力推动竹叶青产供销研一体化建设。竹叶青围绕“健康国酒”定位，稳固构建起青享、荣耀、传统三大系列产品结构；以“631”市场布局为主，不断推动“231”营销策略落地，使品牌知名度持续提升，收入实现大幅增长。

据其2020年报显示，山西汾酒投入一项“保健酒扩建项目”。2021年报显示，“保健酒扩建项目”进度为90.18%，已累计投入19.64亿元。在日益重视“竹叶青”等品类的情况下，业内人士认为，系列酒、配制酒未来的占比势必将会持续扩大，成为“汾酒”大盘中的重要一部分。

分地区看，2021年山西汾酒省内营业收入80.70亿元，同比增长34.60%；省外117.38亿元，同比增长49.48%。

汾酒“1357+10”的市场布局不断深化，大基地市场稳定发展，深度聚焦环山西市场、长三角、珠三角、渤海湾经济圈以及规模型地县级核心市场。以南方市场发展为契机，规划江、浙、沪、皖、粤等市场的科学发展路径，推动长三角、珠三角市场深度拓展、稳步突破。报告期内，南方市场销售平均增幅达 60%以上，省外市场不断拓展，全国化战略已初见成效。

杏花村酒市场营运效率大幅提升，聚焦打造自营大单品，营造市场氛围，不断夯实杏花村酒市场发展基础，瞄准市场定位，拓展清香版图。

同时，国际市场不断开拓，大力推广“一带一路”国际化系列产品，持续开拓亚太市场，成功在新加坡、泰国曼谷、德国科隆开设海外体验店，在东欧市场实现历史性突破。

分渠道看，深耕线下渠道，发力电商平台。2021年电商平台营收9.53亿元，同比增长25.44%。不断推动经销商结构优化与分级，持续提升终端基础建设质量，提高精细化管理水平，增强优质经销商培育，渠道和终端掌控能力进一步加强。

截至2021年末，全国经销商数量为3524家，其中山西省内728家，省外2796家；2021年省内经销商增加83个，省外增加545个。国盛证券研报表示，2022年第一季度合计增加的93家经销商预计仍以省外为主。

全面提升线上营销能力，稳步推进线上品牌运营，公司产品在各大电商平台运营水平稳居行业前列，在618、11等大型活动中，京东汾酒官方旗舰店在白酒品牌旗舰店中排名第一，天猫汾酒官方旗舰店排名第三，实现量价齐升，与实体渠道实现有效融合。

竹叶青酒传统盘迅速扩大终端规模，创新盘覆盖全国300多个城里社区。

线上线下渠道同步推进，彰显出汾酒在品牌复兴与全国化战略下，不断提高了消费者对品牌的认知度。

汾酒文化全渠道传播 品牌价值持续提升

2021年，公司先后参加104届春季糖酒会、105届秋季糖酒会、首届消博会、中部博览会、国际进口博览会等众多大型展览活动，成功举办“青花汾酒40•中国龙”上市发布会、“2021年汾酒封藏大典”，高频展示汾酒形象，高站位、高密度加强品牌宣传，为汾酒文化复兴注入新的活力。

积极开展与国际品牌的跨界联名合作，与丹麦爱顿博格酒心巧克力联名推出“中国汾酒酒心巧克力”，与格鲁吉亚独格拉则葡萄酒联名推出“中格联名酒”，实现中西方文化融合。着力打造“竹叶青•健康行”活动品牌，组织全国消费者、经销商等广泛开展健康活动，传递健康理念，使汾酒的社会影响力和品牌形象力得到进一步增强。

全生命周期服务的创新生态持续构建，建立清香型白酒酿造标准化试点，牵头推进清香型白酒、露酒国家标准的制订、修订工作，助推行业发展。深化与产学研单位的战略合作关系，加快推进项目研发。2021 年末，公司以优异成绩通过发改委“国家企业技术中心”评审。通过厚植科技实力，深度融合“新基建”转型发展要求，推进汾酒数字生态建设，围绕产品和消费者，扎实深入汾酒品牌价值及工艺的传承创新，多种方式向广大消费者阐述汾酒品牌理念与价值。

2022年公司将聚焦“世界十大烈酒产区•吕梁产区”优势，不断挖掘研究杏花村汾酒的产区文化，推动公司品牌在国际酒类市场的知名度提升。大力发展“文化+”，开展中华老字号申报、国家级文化产业示范园区申报、杏花村汾酒老作坊考古勘探等工作，高起点高标准高品位抓好汾酒文化的保护传承和宣传落地，讲好汾酒故事。

聚焦产业升级，发力第一阵营

2022年汾酒将继续践行全国化战略布局。持续优化汾酒“1357+10”市场布局，调整市场结构，精耕重点板块，深入拓展南方机会市场。着力推动华东市场实现高质量、高速度的跨越式发展，逐步夯实全国化战略基础，加大华南市场经销商培育力度，提高终端覆盖率，积极打造长三角、珠三角、粤港澳大湾区市场新高地。

进一步推进汾酒青花系列大单品战略，持续释放青花汾酒的头部效应，强化塑造腰部产品，推动青花系列等中高端产品稳步增长。挖掘“杏花村”品牌价值，推进杏花村品牌打造工程，整合杏花村酒和系列酒产品布局，有效提升市场占有率。推动竹叶青大健康产业发展，升级塑造竹叶青品牌形象，提升品牌价值。

2021年4月“汾酒经销商大会”上，公司高层明确提出了“十四五”晋身行业第一阵营的发展目标，并对“十四五”进行阶段细分，2021年以良性增长为目标，定调为营销深入调整期，2022-2023年为改革转型发展期，2024-2025年为营销加速发展期。

今年1月，汾酒董事长袁清茂再度肯定了在“十四五”末进入第一阵营的目标，并提出“四个专注”和“四个坚持”，将未来三年定义成“汾酒重大战略发展期”。

从2021年年报来看，良性增长的目标已经实现。根据2021年报中的规划，2022年将开工建设“2030”技改一期项目等一批事关汾酒长远发展的重大工程、关键项目，统筹布局原酒产储能，坚持“酿好酒、储老酒、售美酒”的品质路线。

改革转型发展期中的一系列重大战略将不断为汾酒进入第一阵营积蓄动能。

国盛证券表示，公司计划2022年营收同比增长25%左右，目标较为保守，当前汾酒复兴正在途中，产品端青花汾酒势头正盛，玻汾以品质赢得消费者口碑，渠道反馈在配额制下公司产品需求旺盛；市场端在“1357+10”的市场布局下，以长三角和珠三角为代表的南方市场仍有较大开拓空间，持续看好汾酒未来发展。